“没想到一觉醒来，居然赶上了银行倒闭，人生完整了。”中国医疗初创公司创业者安迪（化名）3月11日午间发了一条微信朋友圈。他的公司大部分美元资产都存在硅谷银行，主要用于美国办公室人员的工资发放。
另一位业内人士在谈及此次硅谷银行事件造成的负面影响时对记者透露，有初创企业因此损失上亿人民币。
美国著名创业孵化器Y Combinator CEO更是将硅谷银行的后果称为“初创企业的灭绝级别事件”，他称YC 1/3的项目约1000多个创业公司所有的钱都在硅谷银行，下周甚至发不了工资和房租，而保险公司理赔的上限是25万美元。
互联网投资人庄明浩表示，如果说过去的20年，互联网+VC相辅相成的爆发成就了硅谷，这种效用同时造就了SVB这家特殊的“银行”。如今，整个互联网的宏大叙事已经远去，所谓的互联网+硅谷的造富神话也开始成为历史。
一大波风投与创业公司受影响
“没想到连SVB都要遭遇金融信用危机，这可是大多数投资机构和创业公司的首选开户行。”一位科技领域创业者这样感慨。
1983年成立于美国的硅谷银行一度被认为是初创公司的“金主”和“命脉”， 在硅谷高科技产业高速发展之际，它凭借低息募资、面向大银行尚未重视的中小企业，迅速开辟出灵活的发展路径，成功帮助过Facebook、twitter等明星企业。
appWorks合伙人、具备多年募资经验的詹益鉴总结，硅谷银行之所以能够拥有近一半的初创公司市占率，关键在于其核心产品风险债，可以帮助创业者减少股权稀释，帮助投资人降低现金流风险，只要公司成长与获利能力高于资金成本，实际便能获得投资人、创业公司与风险债发行者三方共赢的局面。
为了让旗下被投公司获得风险债额度，詹益鉴称，许多创投机构会要求被投公司尽早到SVB开设账户、积累往来记录与财务资料，并将投资资金存放到该账户中，降低汇兑费用与手续时间。其后，随着老牌或大型初创机构对SVB的信任与依赖，想在硅谷获得投资或已被投的创业公司，几乎都有SVB账户。
“我们使用硅谷银行也是因为它的服务好，而且非常便捷。”安迪告诉第一财经记者。
但这样的特性使得硅谷银行对于行业的繁荣与萧条周期特别敏感。今日，一段美团曾晒出硅谷银行存款6000多万美元的旧闻被重新提起。有消息称美团创始人王兴今日已回应“我们很多年前就转用大银行了。”第一财经记者就此询问，截至发稿美团公司方面未予以回应。
但安迪所在的企业没有这么幸运。他告诉第一财经记者：“从昨天开始我们就一直在设法转钱出去，但是还没有转出来，银行就先倒闭了，一切都发生得太快了。”目前，银行网站的状态显示正在维护中。
不过，因为企业规模不大，安迪的公司存在硅谷银行的美元资金并不多，涉及数十万美元的资金。他还向第一财经记者透露：“至少在我的朋友圈就有好多家中国初创公司也把钱存在硅谷银行。”
安迪称，相比一些存款好几亿美元的大型科技公司来讲，自己就是损失了也还不算多，保险公司理赔上限25万美元，风险相对可控。
以流媒体技术公司Roku为例，该公司在提交给美国证券交易委员会的一份文件中披露，该公司在硅谷银行持有近5亿美元现金，占现金流比例超过四分之一。Roku还称，其在硅谷银行的大部分存款都没有投保，不知道公司能够在多大程度上收回现金存款。
“元宇宙第一股”游戏公司Roblox在一份文件中表示，其30亿美元现金中的5%存在硅谷银行。
除了互联网企业，加密资产客户也被硅谷银行纳入可接纳范畴，虽然所设敞口并不大。据统计，Blockchain Capital、Castle Island Ventures、Dragonfly 与Pantera 都与硅谷银行有关系。
另据加密货币领域稳定币发行商Circle公司表示，截至1月17日，总部位于美国的稳定币发行人Circle在硅谷银行持有其USDC（市场第二大稳定币）稳定币的部分现金储备。
负面影响还在持续蔓延。第一财经记者了解到，多家LP（Limited Partners，有限合伙人）机构开始询问自己投的基金有没有将钱放在SVB里。有LP发朋友圈称，自己所投的基金连夜发邮件告知没有将钱存在硅谷银行，而那些没有发邮件的，大概率是遇到了麻烦。
恐慌情绪背后
传奇基金经理、潘兴广场创始人比尔·阿克曼（Bill Ackman）在推文中表示，由于风险资本支持的公司依赖SVB获取贷款和运营资金，因此这家硅谷第一大银行倒闭可能会摧毁经济的关键长期推动力，SVB一旦倒闭，将有更多的银行面临挤兑和倒闭，届时多米诺骨牌会接连倒下。
“大家已经开始把账户转到更大规模的银行，担心小银行爆雷。”一位硅谷的从业者对第一财经记者说。
还有一位正在计划将资金从BOA银行转到Chase银行的硅谷人士对第一财经表示，“Chase的银行工作人员忙疯了，说不少客户连夜开户，预计下周一还将有大量客户紧急把资金转入Chase里。”
回溯这场危机，互联网投资人庄明浩认为，2022年下半年开始的长加息周期令债券价格不断下跌，硅谷银行出现高额浮亏。近日，SVB启动资本动作，出售大部分可供出售金融资产（AFS）以换取流动性来支付存款提款。此次出售涉及价值210亿美元的债券，造成18亿美元实际亏损。同时，SVB还将通过出售普通股和优先股等股权融资方式，募集22.5亿美元的资金。CEO贝克尔又向最大客户群风险投资者们争取支持，没想到这些机构转身就劝说被投企业们提前取出资金，进而引发挤兑风险。
庄明浩对第一财经记者表示，很多天使轮与A轮阶段的早期公司没有资产配置的概念，也一般不太会开很多银行的账户，自身业务可能还没赚钱甚至收入都没有，主要依靠VC投资款活着，这种情况不分中美，都会受到硅谷银行事件的巨大冲击。
“从心理上讲，这是一个打击，因为每个人都意识到事情是多么不堪一击。”为初创公司提供税务、会计和人力资源服务的咨询机构Kruze Consulting运营主管Scott Orn表示。
Orn将硅谷银行称为“硅谷皇冠上的明珠”。对于他的数百个客户来说，硅谷银行的撤资可能会使初创公司借钱成本变得更加昂贵。他希望硅谷银行能够度过这个困难时期，甚至有可能被一家更大的银行收购。
目前来看，美国政府已经介入，但对SVB最大客户群——风险投资机构与初创公司的负面影响已经造成，尤其是在资金流动性压力方面。
硅谷技术VC Fusion Fund创始人张璐在接受第一财经采访时说，这一事件对于科技创投领域的资金活跃度影响巨大，尤其对初创企业影响不小，但硅谷技术创新的趋势不会因为资金的问题就出现倒退。
还有用户提议推特应该收购硅谷银行并将它变成一家数字银行，马斯克对此评论称持开放态度。
硅谷银行的倒闭正值科技行业面临挑战之际。不断上升的利率侵蚀了便宜的资金渠道。根据CBInsights今年1月份发布的数据，2022年美国的风险投资较上年下降了37%。
与此同时，宏观经济不确定性和衰退担忧促使一些广告商和消费者收紧支出，削弱了科技行业的收入驱动力，大型科技企业陷入了大规模裁员，重新关注以“效率”为标志的成本削减计划。
截止发稿时，浦发硅谷银行、再鼎医药、百济神州、北海康成、腾盛博药、加科思也、圣诺医药、基石药业、亚盛医药、德琪医药、康方生物、云顶新耀、潘石屹等都表示硅谷银行的破产不会对其业务造成重大不利影响。
硅谷银行为何轰然倒塌
美国时间3月10日，美国联邦存款保险公司（FDIC）发布声明，美国加州金融保护和创新部（DFPI）当日宣布关闭美国硅谷银行，并任命FDIC为破产管理人。为保护投保的储户，FDIC创建了存款保险国家银行（DINB），硅谷银行在关闭时，作为接管人的FDIC需立即将硅谷银行所有受保存款转移到DINB。
3月9日，硅谷银行从开盘价176.55美元暴跌至106美元，并在10日的美股盘前交易中再度暴跌逾60%，随后进入停牌状态。
事件的导火索出现在3月8日，当天硅谷银行大举抛售了210亿美元的债券，造成18亿美元亏损。同时该公司称将通过出售股票的方式筹集23亿美元，以弥补这一笔“债券甩卖”带来的巨额亏损。
此举引发了强烈的市场担忧，银行最害怕的挤兑风潮就此来临。3月9日开始，“硅谷教父”彼得·蒂尔的创始人基金（Founders Fund）、对冲基金Coatue Management、著名创业孵化器Y Combinator 等机构均建议他们投资的公司——硅谷银行的储户们，考虑从该银行尽快按需撤资。
作为硅谷创投圈的“宠儿”，这家银行立刻陷入了更深的流动性危机，继而快速崩盘。硅谷银行是自2008年金融危机以来倒闭的最大银行，也是美国历史上第二大倒闭的银行。
硅谷银行为何“猝死”？其会不会又如当年突然破产的雷曼兄弟公司，酝酿出一场更广泛的危机事件？
硅谷银行成长史
作为硅谷创投圈的宠儿，硅谷银行1983年成立，后发展成硅谷银行金融集团，资产达2120亿美元。按资产总额排序，该银行是美国第16大商业银行。该银行在美国、欧洲、亚洲等国家与地区设立了分公司与办事处。
从商业模式来看，硅谷银行的目标客群有别于其他商业银行，主要服务于PE/VC、高科技企业，以及这些企业的员工等高净值个人客户。
由于得天独厚的地理优势和独特的市场定位，硅谷银行一直是硅谷科技和生命科学初创公司中最受欢迎的金融机构之一，曾成功帮助过Facebook、twitter等明星企业。根据国信证券估算，SVB对美国高成长企业的贷款市占率约 46%，是高成长企业贷款市场的龙头。
国信证券金融业首席分析师王剑将硅谷银行形容为“创投圈集团”的财务公司——资金以贷款形式投放给PE/VC企业、高科技企业和这些企业的员工，同时也从这些企业和员工处获得存款。
具体来看，硅谷银行的两大主营业务是为PE/VC提供“资本催缴信贷”以及为初创企业提供信用贷款：
- 资本催缴信贷：本质是一种过桥贷款，通常会给风险投资基金、私募股权基金等机构提供短期贷款，让它们在等待投资者的资金到位之前先解决资金问题。这类贷款风险较低，期限较短，所以收益率相对不高。
- 初创企业贷款：当初创企业没有盈利和现金流时，它们经常需要向硅谷银行借款来维持业务运营。这些贷款风险比较大，因为没有抵押物，所以硅谷银行通常会向借款企业要求提供3-5%的认股权证。具备高风险高收益的特点。
2022年财报显示，在该行的贷款构成中，资本催缴信贷余额413亿美元，占比高达56%，初创企业贷款占比为9%。
有业内人士将硅谷银行的业务特点总结为“投贷联动”，即股权投资的收益与信贷业务的风险平衡相互抵消，以实现超额盈利。2021年，硅谷银行的股权资产占总资产的1%，却实现了收益5.6亿美元，占非息收入的20%。
安然度过千禧年互联网泡沫破灭，平稳运行已经40年的硅谷银行，为何在短短数天内崩盘呢？
故事的伏笔在三年前埋下。2020年3月，美联储开启无限量QE，把基准利率降到0左右，在流动性泛滥的背景下，美国科技公司大量回购和融资，与高科技相关的VC投资也变得非常热门。美国的PE/VC市场快速扩张。
这种情况下，硅谷银行的核心储户——即科技公司们手头拥有大量现金，该行由此吸引了大量存款。该行存款规模从2019年的617.6亿美元跃升至2021年底的1892亿美元（尤其以活期存款为主）。硅谷银行的规模在此期间也快速增长，其资产总额从2019年末的710亿美元增长到2021年末的2115亿美元，其中2020年同比增长63%，2021年同比增长83%。
与此同时，手握大量现金的硅谷银行为了获取更高额收益，选择进行证券投资，主要买入了投资抵押贷款支持证券（MBS）和美国国债。这类资产在2020年和2021年实现了浮盈，但并没有被出售。
但问题是，硅谷银行投入在证券上的存款太多了。截至2022年底，硅谷银行买下了1200亿美元的投资证券，其中包括910亿美元的抵押贷款支持证券组合（MBS）和260亿美元的可供出售金融资产，甚至远远超过了740亿美元的贷款总额。
更不利的是，为了获取更高的收益，硅谷银行买入了大量长久期的证券资产，尤其是中长期国债。
2022年3月，美联储启动了力度空前的加息周期，为硅谷银行的扩张故事画上了休止符。随着加息周期的到来，一方面，存款的成本变得更高，难以低成本揽储——该行有息存款成本从2021年的0.13%大幅攀升到2022年的1.13%；另一方面，债券价值会走低，这也就意味着硅谷银行持有的大量证券资产的缩水。
更重要的是，科技初创公司们转而变得需要现金，选择提取存款。年报显示，2022年该行全年存款总额下降了160亿，大约占存款总额的10%，特别是活期无息存款由1260亿骤降至810亿。
这还远远不够，为了填补资金缺口，硅谷银行只能选择卖出此前囤下的巨额证券。
3月8日盘后，该行发布公告称出售了210亿美元的可供出售资产来重塑资产负债表，税后损失达18亿美元（硅谷银行2022年全年归母普通股东净利润仅15亿美元），同时还出售普通股和优先股募资22.5亿美元。此时，硅谷银行还持有久期更长的高达913亿美元的“持有到期”债券，而这部分债券在整个2022年的价值已经缩水了69亿美元，并且还很有可能持续缩水。
花费如此亏损也要变现反映出了巨大的流动性压力，投资者对于硅谷银行的信心随之坍塌，挤兑风潮到来。周五披露的一份监管文件显示，投资者和储户周四一天内试图从硅谷银行提款420亿美元。
总体来看，“期限错配”是硅谷银行失败的核心原因。其持有资产的期限远远大于利负债期限，银行极易面临“流动性风险”，银行可能无法及时偿还负债，导致资不抵债、银行破产。
“银行最大的风险是挤兑，负债不稳但又利率低位，买一大堆长债很致命。如果没有流动性危机，资不抵债也不一定倒闭。”招商证券银行业首席分析师廖志明表示。
是否又是一次雷曼时刻？
对于硅谷银行的雷暴，市场反映出了强烈不安。
3月9日，美股基准KBW银行指数暴跌超8%，创下自2020年6月以来的最大单日跌幅。标准普尔500指数下跌 1.85%，而道琼斯工业指数和纳斯达克综合指数下跌均超过500点，跌幅分别为1.66%和2.05%。3月10日，KBW银行指数再跌3.91%，本周累下跌15.74%，创有记录以来最大周跌幅。甚至在亚洲，MSCI亚太金融指数一度下探2.6%，迈向一年来最大跌幅。
有市场声音认为，突然雷暴的硅谷银行可能又如当年突然破产的雷曼兄弟，酝酿出一场更广泛的危机事件。
多家券商机构发声为市场降温。比如，国信证券经济研究所银行团队认为，当前整体情况可能并没有市场担忧的那么紧张：
杠杆方面，金融危机后美国金融部门在强监管下整体杠杆较低，且资本充足率也相对健康，因此发生大面积的债务危机的可能性似乎并不高，上述事件可能无法代表整个美国银行体系。
流动性角度，美国在岸及离岸流动性的收紧也并没有那么显著。在极端假设下，如果后续流动性继续收紧引发更大层面和程度的流动性冲击，美联储可能而且也有充裕的手段提供流动性支持。
对此，钛媒体App也咨询了多位美国私募股权投资者以及国内学者。一部分观点认为，目前来看，硅谷银行的雷暴还无法与雷曼时刻同日而语。
中央财经大学投资学教授李国平向钛媒体App表示：“硅谷银行的雷暴与雷曼公司的倒闭存在着三点区别，规模就不一样（倒闭前雷曼资产规模达到6390亿美元，硅谷银行为2120亿美元），杠杆率不一样（雷曼远高于硅谷银行），影响对象不一样（雷曼影响其它金融机构，硅谷银行影响的是硅谷的实体企业）。”
事实上，硅谷银行的雷暴对于硅谷实体企业的初步影响已经出现。
比如，人力资源初创公司Rippling依靠硅谷银行处理其客户员工的工资支票，该公司的首席执行官在周五表示，尽管硅谷银行的系统显示付款已经处理，但实际上没有款项流向Rippling的客户员工。Rippling迅速与其新的银行合作伙伴摩根大通展开合作，并提交了支票以进行隔夜处理，这意味着客户的员工将在几天内收到工资。
硅谷银行破产对币圈的影响
币圈最大的稳定币发行商之一Circle发推表示其约400亿美元的USDC储备中有33亿美元存放在硅谷银行的消息后，其发行的稳定币USDC价格暴跌，脱锚状态持续扩大，甚至引发挤兑风波。
截至发稿，USDC已跌至0.8905美元左右，达到历史新低，24小时跌幅扩大至9.63%，市值缩水至366.8亿美元。
与此同时，孙宇晨等大量投资者将大量USDC兑换并赎回。加密货币及股票交易应用Robinhood、加密货币交易所Binance、Coinbase 等平台均宣布暂停USDC的部分服务。
受到波及
Circle是加密货币领域最大的稳定币发行商之一，USDC是加密货币市场上第二大稳定币，拥有430亿美元的流通供应量。
硅谷银行是美国第16大银行，主要为科技行业提供服务，曾参与大量美国初创公司的融资，3月10日，美国监管机构关闭硅谷银行，使该事件成为成为美国金融史上第二大银行倒闭事件。
该事件的爆发也使得众多加密金融机构“明哲保身”，Paxos、Binance、Bybit、Tether、Gemini等纷纷发文表示与硅谷银行没有业务关系，对其风险敞口为零。
但Circle却被不幸卷入其中。3月11日，Circle发推称，硅谷银行是Circle的六家银行合作伙伴之一，其总共约400亿美元的USDC储备中有33亿美元存放在该银行。
巨大的敞口引发投资者恐惧撤离。派盾监测数据显示，3月11日孙宇晨地址从Venus赎回100万枚Binance-Peg USDC，并将至少11360万枚USDC兑换为DAI。同时，Nansen数据显示，自硅谷银行被监管机构关闭以来，USDC已出现约10亿美元的净赎回。
市场的悲观情绪使得USDC与美元出现持续性脱锚，价格一度跌至0.879美元，24小时跌幅近10%，市值也一度缩水至366亿美元左右。
USDC抛售压力下，机构也纷纷采取措施以降低其影响。
Coinbase表示，将在周末“暂停”将USDC兑换成美元，“在兑换活动繁忙的时候，转换依赖于银行在正常营业时间内清算的美元转账”，因此将在周一银行开业时恢复，他同时表示，“用户的资产是安全的，随时可以在链上转移”。
Binance表示，由于当前市场的状况，USDC资产大量流入使自动转换的负担加重，所以Binance已暂停USDC到BUSD的自动转换，“这是Binance监控情况时所采取的常规风险管理程序步骤”。
Robinhood则宣布暂停美元稳定币USDC的交易和存款。
据悉，Circle在3月10日曾销毁价值约16亿美元的USDC，虽也同时铸造了部分USDC以增加流通量，但远远不及其销毁量。
另一方面，根据 Circle 的1月份储备报告，该公司持有约98.8亿美元的现金存放在6家受监管的合作银行，包括纽约梅隆银行(47.31, -0.69, -1.44%)、Citizens Trust Bank、Customers Bank、New York Community Bank、Signature Bank、硅谷银行。
值得注意的是，Signature Bank的控股公司Silvergate Capital Corporation在3月8日刚刚宣布将关闭运营，并自愿进行清算，随后，Circle表示已切断与 Silvergate Bank 的关系。
此外，已经破产的加密借贷机构BlockFi也在硅谷银行中有2.27亿美元的资金。
警惕脱钩风险
随着挤兑风波的持续，USDC仍面临较大的抛售压力。
链上数据监测显示，此前持有1.2亿枚USDC的某巨鲸地址，正在将USDC换成USDT ，亏损达614万美元，但该地址目前仍持有4500万USDC。
打着稳定币旗号的USDC，其价格自发行以来整体稳定在1美元左右，2020年3月币圈312大跌的过程中，其价格产生了一定波动，最低价格达到了0.9679美元，而本次事件中其价格已跌破0.9美元，可谓是USDC有史以来的最低价，也成为了其史上最大跌幅。
独立国际货币研究员陈佳在接受《华夏时报》记者采访时表示，当下USDC兑美元估值史诗级波动，及大量币圈核心玩家抽离存款，已经造成了行业流动性逃逸，这已经充分证明硅谷银行倒闭的多米诺骨牌效应已经开启。
他认为，这类情况的产生，根本上暴露了币圈稳定币机制设计的问题。
Circle官网数据显示，截至3月9日，USDC总流通量为434亿美元，储备量为435亿美元，其中储备银行中的现金111亿美元（占比超过25%），短期美国国债324亿美元。
“USDC的底层资产是银行现金存款与美债，但这些资产正在大量被挤兑，所以其估值注定无法稳定。”陈佳分析称，USDC发行方将美元现金和美债等以美元计价资产，存入美国监管认可的银行之中，构成了整个USDC估值体系的支撑和基础，所以硅谷银行事件使得USDC出现系统性估值危机是必然的。
因此，USDC的情况是否会持续恶化无疑是当前投资者最关注的问题之一。
结语
无论人们不希望看到雷曼时刻再次重演，硅谷银行的轰然倒塌都必将对科技、股市、币圈等几乎所有领域产生重大的影响。对于中国公司来说，硅谷银行事件必将敲响管理海外账户的警钟，鸡蛋不能放在一个篮子里，无论这个篮子看上去多么牢不可破。不可否认的是，今后很长一段时间将会“火烧连营”，由此引发的暴雷事件将会层出不穷。