The Compound protocol lives on the Ethereum blockchain — it’s open-source, immutable, and accessible by any Ethereum account, forever. But for most people, decentralized protocols are hard to use.

In this guide, we’ll walk through how to use the Compound Dashboard with a Web3-compatible Ethereum wallet — a visual, intuitive way to access Compound’s interest rate markets for the first time. If you’d like to try other interfaces and products built on Compound, you can find a selection of alternatives on the Compound home page.

For a more technical understanding of what’s happening under the hood, please see our protocol Documentation.

Connect your Wallet

• When you first visit the Dashboard, a pop-up will ask you to connect your Ethereum wallet. These wallets secure the private keys to your crypto and enable you to authorize transactions, and view balances on the Ethereum blockchain.
• Make sure your wallet contains at least 0.05 Ether. This is required to create Ethereum transactions.
• If you don’t have an Ethereum wallet yet, MetaMask is a user-friendly browser extension that stores an Ethereum wallet.
• Select the wallet that you use, and follow the instructions.

The Compound Dashboard

• After connecting your wallet, your Ethereum address will appear in the top-right of the screen.
• The top of the screen displays the value of your Supply Balance and Borrow Balance; at first, both of these will be $0.
• On the left-hand side are Supply Markets; these are assets you can supply to Compound to earn interest. On the right-hand side are Borrow Markets; these are assets you can borrow from Compound.

Supply Assets to Earn Interest & COMP

• First, click on the asset that you’d like to Supply.
• A pop-up will appear, displaying the Supply APY (amount of token/year) and the Distribution APY (amount of COMP/year) you’ll earn by Supplying the asset.
• Before you can Supply an asset, you must Enable it first. This allows the Compound protocol to interact with the asset in your wallet. Click Enable, and submit the transaction.

• To Supply an asset, type the quantity you’d like to supply at the top of the pop-up. Your wallet balance is displayed at the bottom of the pop-up, and can be entered with the MAX button.
• Click Supply, and submit the transaction.

Monitoring your Income

• Assets are supplied directly from your Ethereum wallet into Compound, and immediately begin earning interest.
• Interest accrues directly to your Supply balance; you won’t see Ethereum transactions, or distributions — but your balance and Earned column will slowly increase over time.

• In the top-right of the Dashboard, you can see your COMP balance. Click the number, and a pop-up will appear.
• To collect your earned COMP, click Claim, and submit the transaction.

Withdraw Assets

• At any time, you can Withdraw any portion of your balance back to your Ethereum wallet.

Borrowing Assets

The Compound protocol allows you to borrow any supported asset, using your Supply balance as Collateral.

Liquidation

Your Borrow Limit is the maximum value of assets you can owe the protocol; at the top of the Dashboard, a meter is displayed, tracking what portion of your Borrow Limit you’ve used.

If this meter reaches ≥100%, your account will be partially liquidated. This can occur when collateral declines in value, or borrowed assets increase in value.

If your account is in liquidation, a member of the community can repay up to 50% of your outstanding borrowed assets; the liquidating user receives a proportionate amount of your collateral, at a 8.0% discount, as a reward.

Carefully monitor your Borrow Limit, and what portion you’re using.

Increase your Borrow Limit

• You can enable, or disable an asset to be used as collateral by pressing the toggle on the right side of the asset; you’ll be presented with a pop-up which displays how your Borrow Limit will change.

Borrow Assets

• First, click on the asset that you’d like to Borrow.
• A pop-up will appear, displaying the Borrow APY (amount of token/year) you’ll pay, and the Distribution APY (amount of COMP/year) you’ll earn by Borrowing the asset.
• To Borrow an asset, type the quantity you’d like to borrow at the top of the pop-up. For convenience, the 80% LIMIT button will borrow up to 80% of your Borrow Limit. The impact on your Borrow Limit meter will be displayed.
• Click Borrow, and submit the transaction.

Example Borrowing Use Cases

• Alice wants increased long exposure to ZRX.She supplies 10,000 ZRX to Compound, and uses it as collateral to borrow 30 ETH. Alice sends the ETH to her favorite exchange to purchase 6,000 more ZRX. Alice now has long exposure to 16,000 ZRX, and owes Compound 30 ETH. She is long ZRX/ETH. If ZRX/ETH increases in value, Alice will be able to repurchase the 30 ETH she owes Compound for less than 6,000 ZRX. She can then repay her debt, and keep the excess ZRX as profit.
• Bob wants short exposure to ZRX.He supplies 100 ETH to Compound, and uses it as collateral to borrow 12,000 ZRX. Bob sends the ZRX to his favorite exchange, and sells it for 60 ETH. Bob now has long exposure to 160 ETH, and owes Compound 12,000 ZRX. He is short ZRX/ETH. If ZRX/ETH decreases in value, Bob will be able to repurchase the 12,000 ZRX he owes Compound for less than 60 ETH. He can then repay his debt, and keep the excess ETH as profit.

Compound Markets

An overview of each Compound market is available in real-time at https://compound.finance/markets.

“姐姐今天是个什么情况，为嘛bsc的币都涨疯了”

　　春节后上班第一天，各个币圈社群活跃起来，币安智能链BSC（Binance Smart Chain）上的项目成为各个社群争相讨论的热点。

　　BSC，是一个完全fork的以太坊，同时速度更快、有币安强大流量支持的一条公链。在以太坊2.0未启动之前GAS费高居不下的窗口期，BSC成为DeFi玩家的新选择。

　　目前，BSC总锁仓市值突破100亿美金，且近3日几乎以每天10亿美金的速度持续增加，增长势头非常强劲。

（图片来源：https://www.defistation.io/）

　　BSC上集结了交易、银行、机枪池、swap、稳定币、保险、预言机等赛道项目，其中交易赛道龙头项目PancakeSwap的日交易量14亿美金，已经超过以太坊系DEX龙头uniswap。机枪池赛道龙头Autofarm的锁仓量12亿美金，远远超过以太坊系机枪池明星YFI。银行赛道龙头venus的锁仓量几乎与以太坊系的AAVE持平。

　　2020年，以太坊系DeFi风生水起，诞生了诸多百倍币。然而进入2021年，BSC系代币开始主导市场，各种DeFi代币涨幅碾压以太坊系。以交易赛道为例，PancakeSwap代币CAKE年初至今涨幅25倍，而同期uniswap和sushiswap的代币涨幅基本只有不到4倍。

（2021年至今，CAKE、UNI、SUSHI涨幅）

　　强势的基本面和势不可挡的拉盘效应，我们很难无视BSC的存在。

　　借着BNB突破270美金，CAKE突破18美金，社群一片fomo的背景下，我们来看看在BSC上有哪些项目还可以参与。

　　1工具

　　工欲善其事，必先利其器。参与BSC项目前，首先要有相应的一些工具。

　　动态数据：defistation.io

　　defistation上列举了BSC上的一些明星项目，这些项目相对众多未列举的不知名项目有保障，跑路风险小，用户参与可以优先选择这些上面的项目。

　　在这个网站上，你可以查看每个项目的锁仓量，点击每个项目可以进一步看到更详细的数据，包括历史锁仓趋势、项目官网、推特和文档等。

　　价格K线：https://pancakeswap.info

　　输入每个币种，可以查看相应币种的历史走势。由于今天BSC网络维护，所以数据无法显示。

　　区块链浏览器：https://bscscan.com/

　　和以太坊浏览器一样，在上面可以查看每个地址的历史交易记录，有哪些热门币种等。

　　币种跨网络转化：https://www.binance.org/en/bridge

　　币安桥，这是BSC为了将区块链资产映射到BSC生态系统专门打造的桥接服务。通过币安桥，你可以将几乎所有流行的区块链资产映射到BSC网络，从而参与各种DeFi活动。当然，如果你非常懒惰，可以直接将币安交易所里面的资产转入BSC网络，也非常方便。

　　2连接BSC网络

　　如果你是第一次参与BSC，需要设置BSC网络。以小狐狸钱包为例，在Google浏览器上打开小狐狸插件，选择自定义RPC，网络名称填写币安智能链，新的RPC URL填写https://bsc-dataseed1.binance.org/，链ID填写56，符号填写BNB，屏蔽管理器 URL填写https://bscscan.com/（具体设置可以参考这篇文档：

https://bscscan.freshdesk.com/support/solutions/articles/67000185905-how-to-connect-metamask-to-binance-smart-chain-）

　　连接好之后，不要一次性将大资金转进来，一旦丢失无法找回，可以试着往自己账户赚一小笔钱试试路。

　　3寻找项目

　　目前，在BSC上比较出彩的项目如下：

　　交易、建流动性、基础性挖矿：Cake

　　银行赛道：XVS、For、Cream

　　机枪池：Acryptos、Autofarm、Bunny、Beefy

　　swap赛道：Cake、Bake、Burger、Anyswap

　　稳定币赛道：bdolla

　　保险类：Helmet wstoe

　　其中，Cake 类似 BNB，XVS类似AAVE+UNI+MKR，ACS、Auto、Bunny类似YFI、Harvest。

　　如果你有在以太坊上参与DeFi的经历，这些项目上手会非常容易。

　　而且相比以太坊，在上面交易的手续费低的令人发指。

　　比如在写这篇文章时，我在uniswap发起一笔交易，手续费是17.58美金，差不多100块钱了。

　　而在PancakeSwap发币一笔交易是0.002163BNB，按照1BNB=250美元的价格，GAS费是0.54美金，相比于以太坊的17.58美金，便宜的不是一星半点。

　　4种地

　　DeFi农民最喜欢的活动就是种地，在BSC上，最肥沃的田地就在PancakeSwap上。目前，PancakeSwap上可以耕种的有67块农田。大部分农田都需要使用BNB作为锄头，这也是为什么BNB涨这么高了，也没人砸盘的原因：锄头金贵，农民惜售。

　　如果你不想承担无常损失带来的风险，可以选择单币种的池子挖矿。目前PancakeSwap可以挖的池子有16个。收益率最高的是CAKE Pool，APR达到惊人的503.74%！

　　5参与IFO

　　IFO（Initial Farm Offerings），汉语意思是首次农场发行，是BSC在PancakeSwap上的一个重大创新，参与方式是在Pancakeswap平台上提供CAKE+BNB的流动性，认购启动后在Pancakeswap上指定地方提交LP。

　　1月13日，PancakeSwap卡其首个IFO项目，目前一共完成了6单。最近的一单是Berry，认购超募达187倍，认购价是0.5刀，开盘后直接冲到6刀，所有认购的人回报丰厚。目前Berry价格是20刀，相比发行价涨了近40倍。

　　实际上，在PancakeSwap发起的IFO至今无一亏损，这极大激发了用户在上面提供流动性的热情。相比uniswap，提供流动性只是获得手续费的奖励，而在PancakeSwap上，不仅有代币奖励，而且还有不定时的IFO可以参与，而且一旦参与回报都是数十倍，如此财富效应，资金没有理由不来。

　　6参与机枪池

　　YFI作为以太坊系的机枪池经典之作，如今已经黯淡无光。而BSC上新崛起的autofarm势头正猛。

　　当前，autofarm锁仓资金是13亿美金，而YFI只有7亿美金。除了锁仓资金碾压YFI，autofarm的收益也很不错，最高的APY达到惊人的2000倍！如果你手头上有BNB、USDT、BTC、ETH、DOT、LINK等资产，同时不急于卖出，不妨参与autofarm。

　　机枪池拼的是规模效应和收益，autofarm不是币安亲儿子，能够脱颖而出，主要受益于币安亲儿子xvs、cake的拉盘。当然，autofarm产品设计微创新恰到好处，代币拉的猛（从低点至今涨幅超过420倍！），用户体验优势大，用着省心，细节到位，可选择多。

　　7借贷

　　Venus是BSC上最大的借贷项目，目前锁仓资金位居BSC首位，为40亿美金，规模已经超过了以太坊系的AAVE V1。当前，在Venus存如USDC等稳定币的APY是15%-20%（是不是比存银行利率高多了？）

　　Venus作为币安自己的bsc链上唯一支持的铸造稳定币项目，垄断地位的借贷+订单薄+衍生品的dex，当前市值只有不到8亿美金，相比AAVE市值52亿美金，UNI市值61亿美金，还有很大成长空间。

　　8BSC系代币涨疯了，还能买吗？

　　不拉盘的币，是没人愿意买的，即便是价值币。但是拉盘的币，尤其是BSC系的代币，涨的十分凶猛，买了会担心站到山岗。

　　这时候，自己就需要建立一套价值评估体系。

　　比如BNB，现在已经涨到250美金了，是泡沫么？是也不是。

　　是的原因是，BNB市值400亿美金，已经快赶上中国市值最高的券商中信证券（3700亿元）了。Coinbase作为币圈最合规的交易所，估值还不过800亿美金。

　　不是的原因是，BNB作为币圈交易量最大、执行力最强的交易所（去年还有点抵制DeFi，今年迅速成为DeFi市场最凶猛的势力），可以承受住市场的溢价。而且BNB的价值不仅来自币安交易所的交易费，还来自BSC上DeFi应用，这是coinbase无法做到的。这样想的话，BNB市值与coinbase估值追平，也不意外。

　　再比如，CAKE涨的很猛，年初至今涨幅超过20倍了，还能买吗？

　　评价DEX的价值标准可以采用全流通市值/锁仓量，全流通市值/24小时交易量，全流通市值/手续费收入等指标，通常这些指标的数值越低代表项目越低估。

　　这里我们选择前两项指标，可以看到，在全流通市值/锁仓量这类指标上，UNI、SUSHI、CAKE分别是16.92、9.81、1.25。在全流通市值/24小时交易量上，三者分别是0.35、0.27、0.04。

　　显而易见，CAKE的数值都是最低的，这意味着，CAKE还有相当大的成长空间。当然，前提是BSC生态继续保持高速发展，以太坊GAS费贵的问题依旧无法解决。

　　其他BSC系项目，读者也可以尝试对标以太坊上相应项目采用适当的模型去估值，这里就不再一一列举了。

　　当然，不想错过BSC红利的同时害怕追高的朋友，最稳妥的办法还是拿着价值币去BSC上种种地，参与下IFO、机枪池或者将资金存入借贷池。

By 巴比特

Alpha Finance Lab是一个跨链去中心化金融平台，旨在币安智能链以及以太坊上建立建立为用户带来最佳收益的产品生态。

2020年9月，Alpha 在币安智能链测试网上发布了算法自动调节利率的去中心化借贷协议 Alpha Lending，并同时上线币安Launchpad和新币挖矿（Launchpool）。

IEO价格0.02美元，最高价格2.3美元，锁仓6.7亿美元， Alpha在短短几个月内实现了一百倍的跨越，从刚上线时的DeFi小透明，成为了投资者议论纷纷的DeFi大明星。

Cream Finance则是由麻吉大哥，黄立成创立，从一开始就构建在币安智能链的去中心化借贷平台。

在发布产品的时候，黄立成在该公告中如此写道：

鉴于拥有众多优势，例如大部分主流加密货币（BTC、ETH、LTC、BCH、XRP、TRX），已绑定在币安链上，币安智能合约链的速度、成本效率以及币安充满活力的生态系统等优势，选择构建在币安智能链上是理所当然的决定。

尽管当时不少评论认为这是黄立成的“奉承之语”，回头来看，Cream Finance做了正确的选择。

锁仓4.35亿美元，Cream半年涨幅超过22倍，Cream Finance也成为了借贷领域的新锐力量。

“以太坊之所以厉害，不在于自身，而在于孕育出了众多明星资产中以及整个DeFi生态”，在Mark看来，公链的成功就是生态的成功，币安智能链也不例外。

如今，币安智能链生态发展如何？

BSC，已成生态

2020年4月立项创建，5个月后，币安智能链（BSC）正式上线，尽管当时在不少人眼中，币安智能链只是应对DeFi冲击的仓促之举，但如今，币安智能链成为以太坊之外，建设DeFi生态的最强交易所公链，自成生态。

如何衡量一个公链生态是否繁荣？

我们主要从两个维度判断。

数量：有足够多的协议和应用构建在公链之上，基数大，而且广泛覆盖各个赛道和领域；

质量：涌现一批获得市场认可的明星项目。

对照来看，从上线至今短短四个月时间里，币安智能链上已形成了以 DeFi、NFT&游戏、基础设施为主的生态体系，已累计上线超过100个项目。

作为加密货币领域的前沿阵地，DeFi是币安智能链上最繁荣的生态领域，目前已经积累了80多个生态项目，覆盖去中心化交易所、链上借贷、合成资产、衍生品、跨链、预言机、保险、支付等领域。

无论是DeFi领域的新手，还是纵横以太坊网络的DeFi老司机，都能在BSC上利用DeFi实现稳定收益。

比如，投资者可以首先在BurgerSwap等DEX完成数字资产资产，与Uniswap动辄几美元的手续费相比，BSC单笔交易仅消化0.04美元左右，平均手续费仅为以太坊矿工费的2-3%，交易流畅，如德芙般丝滑。

除了最基础的交易需求，如今BSC也可以满足投资者各类金融需求：

当有了短期的流动性需求，投资者可以在Cream、ForTube、Venus等平台进行抵押借贷；如果有了闲置资金，则可以放在YFII、Beefy、Reef等收益聚合器中，让资金收益最大化；

美股行情不错，却苦于在传统金融世界中缺乏入金渠道或者门槛太高，投资者可以在PancakeSwap交易由Mirror Protocol 铸造的苹果、亚马逊、Netflix 和谷歌股票，如果参加流动性挖矿，还可以获得额外收益。

四个月的链上征途，浓缩在BSC一路高歌的数据图表中。

截止1月30日，BSC链上地址达980887个，逼近百万大关，较10月初增长超过18倍，并继续以单日上万的增量攀升。

除了链上地址，一个更有公信力的数据是每日链上转账数据和每日Gas消耗量，与链上活跃度紧密相关。

1月27日，BSC链上转账再创历史新高，达771,461笔，对比当天以太坊当日量1,140,980，已经接近68%。

9月至今，BSC链上Gas消耗量持续攀升，并在1月28日创下历史新高，突破740亿。

根据官方数据，截至2021年1月，BSC已支持42种加密资产，跨链资产总价值达13.7亿美元，Binance Btoken总市值达5.56亿美元。

有了数量和规模，那么币安智能链上项目质量如何？

除了上文提到的Cream和Alpha等在二级市场有亮眼表现的明星项目，一个趋势是越来越多的以太坊链上明星项目开始向币安智能链同步迁徙。

Mirror Protocol 是韩国DeFi明星项目 Terra 推出的合成资产协议，可追踪股票、期货、交易所交易基金和其他传统金融资产的价格，通俗一点就是，让投资者可以在DEX中交易美股等传统金融资产。

1月22日，Mirror Protocol 宣布完成币安智能链的跨链桥接，将股票合成资产带入币安社区。通过桥接，可将 LUNA、UST 稳定币、MIR 治理代币和 合成资产mAssets 移植到币安智能链上。

“币安智能链（BSC）拥有一个非常活跃的社区，并且一些有前途的DeFi项目正在兴起，桥接到BSC是理所当然的事情”，Mirror负责人表示，他们之后还会与BSC上的各个DeFi团队合作，将UST和mAssets带入他们的社区。

此前，另一个DeFi合成资产协议 Linear Finance 将在1月15日发布 2.0 主网中，全面兼容币安智能链（BSC），并具有互换功能。

延续这个趋势，未来我们会看到，越来越多的成熟开发团队，将以太坊上的协议和应用，同步嫁接至币安智能链上，而新晋的DeFi开发团队，甚至会优先考虑率先推出币安智能链上的应用。

BSC的护城河和新机遇

BSC上线之初，与以太坊兼容，主要的职责是承接以太坊生态的流量溢出，为BNB提供质押场景，这相当于是币安的一种被动防守。

如今的币安智能链已经不再是当初的“兼容者”，在上百个生态项目的环绕下，BSC需要有更大的追求和梦想。

在《币安智能链2021路线图》中，从星星之火开始成长的BSC述说了燎原之梦——建立跨链金融基础设施，解锁价值互联网。

● “建立跨链金融基础设施”：建立支持区块链之间更多互联的解决方案，比如搭建DeFi 与CeFi之间的桥梁。

● “解锁价值互联网”：通过BSC桥接服务使得不同dApp之间能够交互并转移资产。

那么实现这个目标，币安智能链的核心竞争力是什么？或者说什么才是币安智能链的护城河？

有人说，BSC的崛起是背靠币安交易所这座大山，看起来似乎是这样，但如果，币安智能链真抱着这样的心态，那么它的宏伟目标可能化为泡影。

中心化交易所绝不是币安智能链的护城河。

在中心化的世界里，账户体系是封闭的，同时流动性是半封闭的，但DeFi世界不同：

• 更低的切换成本。DeFi没有“用户帐户”，只有与用户的钱包交互的去中心化应用（dApp），大大降低了转移流动性的门槛。
• 没有锁定网络效应。应用的使用不会使dapp垄断用户数据。比如，未来，Uniswap必须说服所有用户迁移到V3。

这就是DeFi世界的残酷事实：流动性壁垒被打破，且没有忠诚度，流动性永远涌向收益率更高的地方。

转账慢，手续费高，网络拥堵……尽管投资者对以太坊怨声载道，但以太坊依然是DeFi公链之王，因为它沉淀了太多优质资产，有太多的财富效应，同时不同DeFi协议之间可以组合交互，催生更多创新。

让优质资产带来更多流动性，这才是核心。

因此，想方设法吸引开发者到BSC参与开发，不断沉淀优质资产，这才是币安智能链应该全力铸造的护城河。

这是币安智能链的挑战，也是开发者的机遇以及投资者的机会。

我们可以看到，币安智能链（BSC）与 DoraHacks 更加频繁的开启二次方投票资助计划，支持开发者和生态项目，目前第一期 Grant 初始奖金额为 5 万美元，目前已有18个项目参与。

与此同时，随着生态壮大，越来越多开发者入驻，币安智能链也会遭遇以太坊，Uniswap一样的困境，无许可限制，任何人都可以在上面开发，也会出现项目跑路的情况，更考验投资者的分析判断能力。

惊喜的是，在最新的路线图规划中，BSC社区给出了他们认为2021年比较重要的dApp细分领域以及推荐项目，给投资者指引了方向：

1. 算法货币。
推荐项目：ditto（BSC上的弹性供应代币）、bdollar（BSC上的算法稳定币）
2. 聚合解决方案。
推荐项目：beefy（收益聚合器）、Bearn.fi（跨链智能收益与流动性聚合器）、OpenOcean（DEX全聚合协议）、Xend（为信用联社、合作社等提供DeFi服务）
3. 跨链与多链。
推荐项目：BTCST（锚定比特币算力的代币）、Anyswap（跨链交易平台）、NerveNetwork（跨链资产网络）、PolyNetwork（跨链网络）、renVM（多链解决方案）
4. 游戏化。
推荐项目：Blink（游戏代币）、Rocketgame（去中心化游戏平台）
5. 社区与社交代币。
推荐项目：Chilz（粉丝代币）、Realy（奢侈品NFT平台）
6. 资产合成。
推荐项目：Mettalex（衍生品交易平台）
7. 机构级DeFi。
推荐项目：Allianceblock（去中心化资本市场）
8. 基础设施与工具。
推荐项目：Bitquery（区块链数据）、PARSIQ（跨链监测）、Tenderly（智能合约监测）、BSCscan（区块链浏览器）、ChainIDE（智能合约部署）、Mywish（智能合约创建）、Nownodes（区块链基础设施）

或许，2021年，币安智能链的财富机会就蕴藏在其中。

By 深潮Tech Flow

NFT+万物的代币化、金融化玩法刚刚开了个头，相应的建设以及新玩法的加入还将持续迸发，这个行业远未到全面繁荣时代。从Uniswap一双袜子卖16万美元，推特创始人五个单词拍出250万美元，到加密艺术家Beeple的NFT作品以近7000万美元天价成交，现在，连马斯克都开始“带货”NFT。几个月来，NFT在不断打破边界，成为最让人津津乐道的出圈话题之一。也许是飞得太快，很多人不禁自问，这是它的真实价值在支撑还是已经泡沫漫天？Odaily星球日报也对NFT赛道进行着长期跟踪和观察。我们认为，当前，NFT已经成为继流动性挖矿后许多项目争相引入的玩法，越来越多常规DeFi项目通过NFT化增强自身的可玩性，相较而言也许不如流动性挖矿那么刚需，但确实已经快到项目们「人手一份NFT」的程度，这反映的是整个市场对这一玩法的较高接受度。而即便如此，更多用户并未直接持有NFT，也从侧面说明市场仍未到白热化阶段。其次，还是看基本面，链下诸多独特资产上链、知名IP与NFT的结合本是顺理成章。无论是推特NFT、音乐NFT都作为首个案例引人关注，而真正的规模化、普及化还有漫长的路要走。因此，NFT+万物的代币化、金融化玩法刚刚开了个头，相应的建设以及新玩法的加入还将持续迸发，这个行业远未到全面繁荣时代。在大势面前，也许只有尝试它才是最好选择。那么我们应该怎么做？方法和教程已有很多。今天，我们着重关注新领域的机会。NFT始于以太坊，在第一次大爆发时便给全网带来史无前例的压力测试。因为底层链性能受限，包括早期的一批链游在内体验不佳，也给了后来者机会。2018年，EOS等老明星公链一度以发展「菠菜」著称，但在DeFi大潮中终于被大浪淘沙、渐渐淡出。到了2021年，新机会现于何方？我们至少看到两个：一是NFT及链游专属公链Flow，将会为我们带来一个完全定制的底层和交互，但目前其尚处于生态初兴阶段，基础设施还有待完备，我们将保持关注；另一类则是最近颇受开发者欢迎的、以币安智能链为代表的新一代公链，因其较好地兼容、高效便宜，外加币安这样的顶流支持，已经吸引到了十分具有竞争力的玩家，不少知名游戏工作室、数字娱乐大IP纷纷宣布进驻币安智能链，如近期大热的My Neighbor Alice的背后的开发团队Antler Interactive，手握世界著名运动员、俱乐部发行版权的Animoca Brands和Chiliz，以及和星战、阿迪达斯、耐克等IP合作的潮玩品牌Realy等等。为了帮助大家更好得到币安智能链这样的新生态中寻找机会，Odaily星球日报吐血整理最全的币安智能链上NFT生态图谱，涵盖从入口到创作、拍卖、交易平台，再到链游，音乐、潮品、收藏，共37个项目。经整理后发现，币安智能链上的NFT并不是简单照搬以太，而是成体系、较完备且已出现一系列非常有竞争力的NFT产品；此外，相比其他生态，普通用户与艺术家参与其中的门槛更低。

下面，我们将围绕交易市场、游戏、收藏品、音乐和跨链五大领域的11个代表项目进行深入介绍。

交易市场：Bounce、Bakery、Dego

Bounce代币：BOTBounce是一个支持多链的去中心化拍卖平台，当前已经上线以太坊和币安智能链，主要功能包括代币首次发行、NFT交易以及OTC交易，像大家熟悉的去中心化资产桥BoringDAO（BOR）、算力币BTCST及NFT游戏My Neighbor Alice都曾在上面拍卖。截至目前以ETH参与竞拍的成交额已达259 ETH（当前价值46.6万美元），用BNB出价的成交额网站未统计。除了获得一些项目的采用，Bounce.finance还有一些知名的加密从业者支持，如其治理参与者（也是持币者）名单中就有Compound首席战略官Calvin Liu、Aave创始人Stani Kulechov、Synthetix创始人Kain Warwick、1inch的Nikita Ovchinnik等人。根据Bounce官方博客，平台支持艺术家和投资者可以在这里拍卖/竞拍NFT，支持艺术家创建个人化的商店、接收用户的私人定制。平台会对所有交易业务征收1.5%的交易费，并承诺将该部分收入用于回购和销毁Bounce的BOT。

相较于普通的NFT交易平台，Bounce的功能十分强大，不仅支持简单交易，还支持拍卖、P2P的定制市场等强大功能，并创造性地支持音频和视频类NFT，满足用户的多样需求。想参与NFT拍卖的用户，需要关注Bounce官推的更新，并在Bounce Auction House中找到入口。Bakery代币：BAKEBakery是最早上线币安智能链的一批项目，曾获得第一期「1亿美元币安智能链生态加速基金」和「币安1000万美元流动性支持」。Bakery两大主营业务为Swap和NFT Supermarket，同时还支持NFT+DeFi的诸多玩法，如质押NFT挖代币，以及质押代币挖NFT等。NFT Supermarket当前已升级至V2版本，支持更多功能，比如为你喜欢的NFT投票。当前，平台主要有三大类共9个系列的PNG/JPG/GIF形式的NFT：一、数字艺术品：包括币安智能链艺术家系列（允许用户自行铸造NFT）、Seascape（下面会介绍到）、Binance NFT（币安主题的NFT）以及BTC主题的NFT。二、和其他项目联名的Meme大赛：1inch&BAKE、BAKE&Banana，还有一对神仙CP——Musk&Doge的Meme。

三、其他游戏的NFT：包括Bakery前段时间推出的Bakery Combos（支持用户抵押BAKE生成，作用类似于给Staking收益加了挂，现在你可以把这个「功能包」卖给别人）、Battle Pets（猫咪孵化、养成和经济类NFT链游）、Weapons和Pet Eggs。上面提到，币安智能链艺术家系列是允许用户自行铸造NFT的一个板块。因此，如果你是一位艺术家，那么就可以把你的原创图片/动图铸造成NFT并出售。具体只需三步：一、填写作品简介，包括作品名称、艺术家姓名、个人社交主页和作品简介。二、上传作品。格式支持PNG/JPG/GIF，建议比例3:4，大小需小于10M。第三，勾选声明，表示上传的作品为原创，否则一经发现可随时删除。最后，连接至钱包并支付0.03BNB（约7.5美元）即可宣告制作完成。平台同时警告勿上传敏感/违禁内容。Bakery NFT supermarket目前已经有40663个NFT艺术作品被铸造，交易次数约14万次，交易量达2700万美元。据悉，BakerySwap将于近期上线音乐NFT板块，将邀请音乐创作者进行音乐和视频的铸造和拍卖。Dego代币：DEGODego是和Rarible同期上线的NFT+DeFi平台，后者通过流动性挖矿完成冷启动，而Dego的玩法更加「社会」，还加入了社区裂变和空投抽盲盒模式得到大量关注。发展至今，Dego已经开始从一个应用产品转向应用平台。正如它在官网博客中提到的，平台有两大功能，一是创作者/用户在这里可以获得NFT的全套服务，包含NFT发行、拍卖和交易。第二大功能是，Dego Finance正在构建一个通用的NFT协议，并跨链作为二层基础设施，为币安智能链、以太坊和波卡多条区块链上的开发者/创作者和用户服务。先来说它的玩法，和很多NFT平台去挖一些好看的NFT的表示物（如加密猫中的猫）不同，Dego上的表示物就是一个个不同等级的挖矿锤子，长相几乎一样，也不是用来看的，而是为了给挖矿效率加成，是个“冷酷的金融游戏”了。平台80%的代币皆用于挖矿奖励，在开池期间，用户可存入平台接受的代币进入挖矿池赚取奖励。而不同等级的GEGO则能为挖矿效率加成。下图为不同等级的GEGO的售价。

除了直接去市场上买，用户也可以质押DEGO铸造GEGO。在自身的DeFi玩法之外，Dego也有其他NFT平台的功能，NFT交易、拍卖，查看平台上线的NFT交易排名等。DEGO上当前已经上线12个其他NFT平台的代币，包括PancakeSwap、Seascape等。

平台还有个叫System Tax分红系统的设置，为持币者提供持续激励，较为特别。用户每交易一次DEGO，平台就会收取2%作为手续费，其中1%将被直接销毁，剩余1%将转入分红池（80%分配给用户；20%分配给团队）。另外，用户在竞拍DEGO时，平台会获得10%的价差收入，其中的80%将作为拍卖系统收入，拍卖系统总收入的95%又将注入分红池。如果说在之前，DEGO是一个善于玩转代币经济的产品。到了今年一季度，其已经开始了成为底层平台的征程。根据路线图，到2021 Q2，DEGO预计会实现NFT贷款、上线DEGOCHAIN测试网、进行跨链开发、测试Dwitch（swap）功能等系列重要的里程碑。

游戏：Animoca、Seascape、Cocos、Alice

Animoca BrandsSAND、REVV和LMT除了开发CryptoKitties加密猫、NBA TOP Shot、Flow公链的Dapper Labs团队之外，Animoca Brands这个游戏工作室可能是链游圈的第二个隐藏大鳄。我们先来看它的战绩，其旗下产品包括TheSandbox、Crazy Kings、and Crazy Defense Heroe、F1DeltaTime和MotoGP，已发行的有两个代币，SAND和REVV。即将发行的还有与币安智能链合作的LMT。根据公告，3月11日，Animoca Brands拥有世界知名运动员和俱乐部知识产权的子公司Lympo宣布，将在币安智能链上推出代币LMT和相关的NFT。

LYM 2018年曾在以太坊上发布，此次迁移至币安智能链，看中的是平台良好的交易体验和较完备的生态体系。据了解，Lympo NFT生态系统将分两个阶段进行。首先，数字收藏品阶段，平台将围绕世界著名运动员、俱乐部、影响力人士和发烧友发行各种NFT，会包含较常见的卡片到超稀有的卡片。接着是内容开发，届时，平台将上线LMT作为主要功能代币和游戏货币，以实现「玩赚结合」。玩家将能够使用他们的收藏卡来创建和升级其体育英雄角色，然后组建队伍，对阵其他玩家并赢得比赛，并获得具有真实价值的奖励。据官方公告，新的LMT代币将3月19日开始发行，获取LMT代币的唯一方法是使用现有的LYM代币来兑换，具体汇率将很快会公布。届时其持有者将有机会获得各种权益池中的NFT。有关该生态系统和LMT代币的更多详细信息会在即将发布的白皮书中提供。Seascape代币：CWSSeascape团队深耕区块链游戏赛道多年，核心成员均来自国内外顶级的传统游戏开发公司。2019年，团队推出大型战争策略类链游《BLOCKLORDS》1.0版，今年2月，Seascape在以太坊和币安智能链同步发行首款游戏《皇冠马戏团》（Profit Circus），上线不到一个月，玩家数超过1万，交易笔数超过5万，游戏内总锁仓价值（TVL）超过1000万美元，铸造的NFT超过15,000个。

Seascape致力于将NFT与DeFi玩法相结合，持续为玩家带来精美产品，同时也为游戏开发者服务，给予SDK套件支持，帮助开发以及后续游戏发行与市场推广。当前，团队自行研发了多款游戏，并已上线平台通用代币CWS。据Seascape COO Nicky Li介绍，团队还将短期内发布多款DeFi游戏，包括Yield Farming小游戏、NFT抽奖、挖矿和养成游戏等等，帮助用户轻松有趣地在Seascape上「边玩边赚」。未来，平台会以每月上新一个游戏的速度推出产品。有些由Seascape工作室自行开发，比如BLOCKLORDS 3D，更多的则是联合传统游戏开发者共同开发和发行，包括VR类、开放世界动作类、模拟经营类游戏等。老游戏中的NFT也能在新游戏中「重复使用」。CWS作为平台内唯一通用代币，也将由此形成更强的经济循环。官方列出的投资方则包括了币安在内的8家业内机构。

Cocos-BCX代币：COCOSCocos-BCX是个经历一轮牛熊的链游老兵了，尽管曾因代币暴跌、通缩暴涨等等波动引发争议，但这也不妨碍其凭借行业积累，在这NFT及链游大受热捧的时代重新崛起。近日，有知情人士表示，Cocos-BCX或将在Layer2以及币安智能链上推出NFT概念游戏。根据公开资料，Cocos-BCX部分团队成员出身于全球三大游戏引擎之一的Cocos引擎，这也是其代币名称的由来。此前曾获得包括500 Startups、NGC、Binance Labs等机构在内投资。两年来，Cocos-BCX发起并维护一个非同质数字资产标准BCX-NHAS-1808以及铁匠铺（支持NFT铸造、分解等），并已为ChinaJoy Plus等盛会发行过超120万张NFT门票。据了解，登陆币安智能链的Cocos-BCX将在三月底推出全新的NFT+DeFi+链游新玩法，通过盲盒、挖矿、空投等形式帮助多领域资产实现流动与互通。My Neighbor Alice代币：ALICE在登陆二级市场「涨服」众人之前，My Neighbor Alice就已显示出非常不错的基本面。它有着优秀游戏工作室的背景，基于团队专研于新技术、发布过多款成功游戏的经验，My Neighbor Alice有着和诸多优秀游戏一样，有令人期待的体验。从游戏的概念视频来看，My Neighbor Alice的游戏设定是，在一个位于Lummelunda群岛的地方，动物与人类和平共处。玩家登录后可获得一片土地，成为Alice的邻居，随后，通过完成日常休闲活动（如钓鱼、捕虫和养蜂等）来获得奖励，然后自由设计和装饰这片土地（装饰元素包括植被、建筑物、家具和家畜等）。还可以在岛屿上、在世界聊天室里直接交流、结识朋友。

整体来看，My Neighbor Alice从游戏设定、风格和音效等各方面看都可与动森一较高下。在此基础上，My Neighbor Alice加入了资产代币化的玩法，包括发行平台通用代币ALICE，发行限量版道具NFT，并衍生DeFi锁仓、质押挖矿等等玩法。相较于普通的游戏，可以让玩家将自己的创作转化成收益，「而你的创作则可以在别人的接手下永远活下去」。我想，这对于很多游戏迷来说，可能是最高尚的一种「人道主义」。My Neighbor Alice这款游戏已在Steam上线删档试玩版（类似区块链中测试网的概念，游戏数据在正式上线时会清零），并于今年年中正式上线，区块链版本也将上线币安智能链。目前，My Neighbor Alice已开始出售部分NFT，其代币ALICE也已登陆币安交易区。

收藏品：Realy

Realy未发币Realy是一个focus在消费生活领域、离我们非常近的平台。它的slogan是「REALY Recognize Real」，定位于全球潮流单品鉴定和交易平台。NFT在其中的作用，即能记录历史信息、实现从生产到流转的信息同步上链，又能实现更加高效的交易，就像你买了棉花的期货可能只是为了赚取价差而并非真的想得到实物，代币化的出现将能让商品一直躺在平台的仓库中，但商品NFT已经几次易手。具体的操作方式上，Realy首期已和《星球大战》SITH STORE胶囊系列、阿迪达斯、耐克限量版、CLOT和乔丹等品牌合作，在产品发售之初即和品牌方合作，为每件商品生成特定的NFC芯片挂到潮品上，芯片上包含区块链加密信息，一旦撕毁（使用或替换产品）便宣告无效。用户购买商品后，可以通过特定的方式来检验是否是正品；如果不想使用商品，可以在REALY APP上进行NFT的转让和出售，购买NFT的用户如不想兑换，可以交由REALY托管仓库保管。

当前，Realy上涵盖的品类包括球鞋、潮牌、潮玩、艺术品等。

Music：Rocki

Rocki代币：ROCKI从狗狗币到比特币再到NFT，特斯拉CEO埃隆·马斯克（Elon Musk）已经把币圈有意思的东西体验了个遍。不过，这第一个打动马斯克的NFT作品不是大家经常看到的数字画作或是某IP收藏品，而是一首歌的NFT。

确实，音乐是人人都需要、都能理解的一种载体，如果+NFT的玩法适宜，完全有望复制NBA TOP Shot的爆款之路。币安智能链上就有这样一个音乐+NFT平台，Rocki。我们不妨来看看它是怎么做的？Rocki此前曾基于以太坊发行两种类型的NFT，近日其宣布将迁移到币安智能链上。这两种NFT及其功能为：ERC721类NFT：锚定的是发行人（艺术家）的音乐所有权和音乐版税收入，可交易。对于艺人来说，发行该NFT可以直接为其带来了一定的前期收入，而歌迷们也可以成为该曲目的投资人，随着歌曲被广泛传颂，投资者所投入的资金将开始获得回报。ERC1155类NFT：这种NFT可以理解为是ERC721的批量交易版本，Rocki上的这类NFT锚定的是独家或限量发行的歌曲，比如某一首歌发行了100个NFT，那么最多只有100个人能购买并收听，就像一张限量发行的唱片。当然这个NFT也可以交易。去年11月，ROCKI平台上一位来自马耳他的艺术家Guy J就在在ROCKI上发布了一首独家曲目《COTTON EYES》，这首曲子签了一份ERC721合约，将未来50%的版税权在bounce.finance拍卖，最终以40个Ethereum的价格成交。

目前该平台已发行代币ROCKI。

跨链：pNetwork、Arkane Network

pNetwork代币：PNTpNetwork是一个跨链项目。今年1月，其宣布和币安智能链达成合作，并发布BSC-Ethereum跨链桥，支持资产在两条链之间的互转，除正常的代币外，包括NFT代币的转移pNetwork也能提供支持。至今年3月，pNetwork已经发布了28个连接7个不同区块链协议的桥，包括比特币、以太坊、狗狗币、EOS和莱特币等主流链的互操作。在pTokens的跨链解决方案推出后，该团队计划对该网络进行升级，引入验证节点以实现完全的去中心化，建立一个公开的pNetwork无需许可网络。同时发布的还会有pNetwork DAO和治理代币PNT。Arkane Network未发币Arkane Network定位于一个SaaS平台，可支持游戏代币化，支持多链、NFT代币创建、交易及钱包构建。当前已在以太坊Matic二层网络上发布NFT市场Arkane Market的Beta版本，并已支持OpenSea、The Sandbox等20个DApp，包括链游、预测市场等各类产品。以其和0xGames的合作为例，Arkane可为0xGames提供以下服务：让0xGames玩家无需下载任何额外的软件，比如钱包、DApp即可开始游戏，支持各类终端（PC端、移动端、主机端）和使用谷歌、Twitter和Facebook等社交登录，并支持法币和加密货币的兑换。对于币安智能链来说，通过投资、集成Arkane，便可方便调用Arkane的SDK和Dev工具来完善自己的NFT市场基础设施。有意思的是，为了庆祝两者的合作，Arkane还在圣诞的时候特别地发布了一种圣诞食品——姜饼人的NFT，结果在一周内获得了3800份申请铸造。据说，币安智能链上的活跃度让Arkane颇感意外。

写在最后

看了这么多，我们总结一下这些NFT项目的共性：相比上一代以太坊式链游可玩性已经大大提高；+DeFi玩法之后金融属性更强；而泛化至潮品、音乐等领域，且随着大IP的加入，将能带来更大的撬动杠杆和值得期待的体验。作为一个新锐的NFT生态，币安智能链做对一些事情也值得我们借鉴。其自身是一个兼容以太坊的高性能平台，类似以太坊的Layer2。相比于另起一条全新的链，币安智能链在定位上便有一定的先天优势，且平台在最短时间内完成多条跨链桥的搭建和资产的迁移，让以太的玩家能很快无缝迁移，这是一个有野心的公链经过后天的努力做到的。第三个非常重要的地方便是币安从用户、资金到生态上对项目的扶持，足以吸引很多后来的新项目。Seascape COO Nicky Li就曾亲述，同样一个游戏，其登陆币安智能链后上线不到一周时间，玩家数就超过6000，交易笔数超过1.5万，游戏内总锁仓价值（TVL）超过300万美元，被铸造的NFT多达6000个。相比之下以太坊版本达到相同锁仓规模，用了两周左右时间，且游戏中铸造NFT不超过500个。币安智能链作为一个独立、强大生态的气候已成，它正在召唤着更多有创造力的开发者，继续填补者帝国的拼图。不止对于各个领域的开发者，对各种类型的艺术家也如是。在后疫情时代下，人们从精神生活到现实生活已经越来越线上化，《头号玩家》那样虚拟的云上世界已经不再遥远。数字化的作品、版权和交易方心未艾，我们应当像cool guy马斯克一样，关注NFT，拥抱变化，在形式上做一些变革，满足后疫情时代下数字化生活和审美的全新革命。

By Odaily星球日报 黄雪姣 郝方舟

成本

POS vs POW

以太坊2.0的重要改变之一是共识算法，从原来的POW共识改为POS共识。

很多人对此进行过研究、发表过观点。POS共识是币龄为基础的共识算法，在此算法基础上，如果想要对区块链发起攻击，需要攻击者将大量的ETH锁仓很长时间，才能获得超过51%的优势。

然而，在POW共识基础上，通过购买、租用等方式，在短时间内积累超过51%的算力，就可以对区块链进行攻击。

所以，相比之下POS共识算法的网络安全性更高。

然则，除此以外POW和POS共识算法还有一个本质上的区别就是成本不同。

POW共识，需要一次性购买矿机投入资金，然后在挖矿的过程中需要持续的支付电费、管理费用等成本。注意，这些投资都是在链外的投入，是价值净流入。

POS共识，需要购买ETH进行质押（可以简单理解成锁仓），然后在挖矿过程中，也可以购买ETH继续质押，或者将挖矿收益进行质押，可以是价值流入，也可以不流入。重要的是，POS共识的价值流入是在市场上购买其他人手中的ETH，所以实质在，在纯POS共识中，只是ETH内部的价值流动，而不是价值净流入。

所以，对于ETH整个生态而言，POW是成本更高的网络共识算法。

以太坊 vs 币安智能链

再来看以太坊和币安智能链，这个比较就更加明显了。以太坊的手续费实在太太太太太高了。

昨天小蜜蜂和网友聊天的时候，她还在吐槽，这个以太坊手续费120块钱都不够。来源：https://www.03834.com/

最后她花了0.01317个ETH才转账成功。按现价算，要150块钱了……这手续费也太高了。

相比之下，币安智能链、火币生态链等，手续费就要低太多了。

门槛

资金门槛

也许有的朋友会说，这成本低不是很好吗？

小蜜蜂觉得，对于用户而言，成本低当然是大大的好事情。但是，对于项目方而言，成本低就意味着门槛低。

技术门槛

当然，一个项目除了成本以外，还有其他门槛。

比如开发一个公链，除了资金，还需要技术和运营等。

比如开发layer 2网络，因为目前Layer 2技术还处于发展之中，所以可参考的开源程序还不多，所以也需要技术。

跑路门槛

但是，但是，但是。

小蜜蜂还是那句话，Defi项目，更多的是一个数学模型，它的程序相对要简单很多。

所以，对于Defi项目而言，技术门槛低，如果成本门槛再低的话，那么便很容易就可以建立一个Defi平台了。自然，在平台吸收资金以后，也可以轻松跑路。

这就是为什么，EOS等公链上有个别跑路的项目，而币安智能链上跑路的项目略多一些。

低码审计

最后，小蜜蜂想强调的是代码审计。这是一个特别好的门槛。

一方面，代码审计是对项目代码进行审计，这本身就是一个技术门槛。

另一方面，代码审计自然是要向项目方收费的，于是又形成了一个资金门槛。

一个真正优质的、想要长期发展的项目，大概率是愿意花这个钱、接受这个代码审计的。

结论

有人说，不是成本决定价格，而价格决定成本。这个说法就比较绝对了，成本当然不能决定价格，但是成本可以影响价格。

如果行骗、跑路的成本比较高，那么骗子的数量应该还是会减少的。一个平台，花了不少钱建立起来，必须要经历一段时间才能回本和跑路。可是，如果经过一段时间的经营和积累，已经开始发展，那么继续经营会更加有利可图、也没有必要跑路了。

小蜜蜂结论和观点是：

第一，对于用户：没有经过第三代码审计的平台，尤其是defi平台，不建议币友参与；

对于项目方：至于那些Defi平台的经营方，希望可以寻找第三方代码审计，并在明显的位置显示第三方审计的名称，标明本平台是经过哪些机构的审计，并且公开审计报告结果；

对于币安智能链、火币生态链等同类平台：希望可以组建审计机构，对平台上的项目进行代码审计，从而提高生态安全性，减少用户的风险。（相信这一点，大家应该都非常赞同）

第二，一方面，以太坊无论是用户参与还是项目方经营都具有更高的成本，因此而具有更高的价值支撑；

另一方面，以太坊的持续创新能力，使其保持处于龙头地位，借贷平台也好、DEX也好、聚合平台也好或者资产组合也好，几乎都是其他平台在模仿以太坊生态。

所以其他链上同类币种短期可以炒作一波，但长期来看，以太坊生态中的项目，可能会有更高的价值。

当然，仅仅是相对可能，毕竟在区块链市场上，社群的力量很强大，可以突破成本门槛。

第三，以太坊2.0的POS上线，在短期可能会有购买ETH质押的需求，但是长期来看，如果是POW+POS混合共识那么影响较小，如果彻底放弃POW，转而使用纯POS共识，ETH的币价在长期可能会失去更高的价值支撑。

第四，最好的方式是保持项目方参与的高门槛、但是降低用户使用的成本门槛。所以,Layer2是一个不错的解决方案。在Layer2开发应用，本身就对项目方的技术具有一定的要求，但是用户在Layer2上可以以低成本或零成本来频繁操作。

当然，个人观点，并不构成投资意见，只是希望起到抛砖引用的作用，引发大家的思考。

By 链上TVB

自7月18日发布以来，一个被网友戏称为“姨夫”——YFI的代币价格疯涨了1万倍，而这仅仅用了不足两个月的时间（要知道比特币当初花了7年时间）。在此之前外界对其大多是怀疑的态度，但就是这样一个看似“闹剧”的YFI，其价格竟然真的超越了被认为是业界天花板的比特币，上一个做到这一点的还是2016年的Zcash，当然现在的Zcash已经大幅缩水回归到正常水平了。 为什么YFI在逆势中表现得如此“坚挺”？它会成为一个新的“天花板”，还是Zcash第二？

YFI什么来头？

YFI是DeFi协议Yearn.finance的治理代币。而Yearn.finance是一个自动化DeFi收益率聚合器，用户将代币存入后，平台会在已经接入的协议里自动计算并选择高收益的平台（像Compound/Balancer/Syntheix等），并把该部分资金进行重新分配。 简单来说用户把代币资产放在我这里，然后就不用花费大量时间去管哪家平台收益高，怎么组合才最合适，这点Yearn.finance自动就给你完成了。

YFI为什么能这么坚挺地涨上去？

尽管Yearn.finance创始人一再强调：“YFI是为了进一步放弃对Yearn.finance的控制而发行的，其本身并没有任何价值，没有预挖没有销售，也不会上线Uniswap，更不会有拍卖。”但仍然挡不住市场的热情。 坚挺上涨的原因主要有以下几点： 1.拉低门槛让大量外部资金得以涌入 首先一个市场想要发展，需要有外部力量持续涌入。但一直以来DeFi的门槛对于普通用户来说非常之高，门外大量资金眼看着DeFi的高收益却难以进入，尤其是近半年来各类DeFi产品层出不穷，很多用户刚弄懂一个项目或者一种玩法就被淘汰了。外部资金想要进入，而DeFi市场也需要外部力量来实现整个市场的扩张。而Yearn.finance这种聚合器的出现恰恰解决了这种矛盾。

就像前面所说的，用户根本不需要研究和考虑什么，通过聚合器就可以直接参与DeFi，Yearn.finance相当于站在了外部资金“泄洪”的口子上，怎么样都能飞起来。 2.踩在了多个风口上 DeFi及其流动性挖矿的火爆也是YFI暴涨的重要推手，结合前面说的低门槛，用户看好YFI的价值几乎是必然的。此外Yearn.finance相关的一些项目取得一系列进展也起到了一定的助推作用，例如Aave的英国子公司刚刚宣布获得了英国监管机构FCA颁发的EMI许可证，也算是一个利好。再之后就是Yearn.finance还引入了DeFi保险的概念，更加提升了用户对Yearn.finance这个平台的看好度。 3.YFI生态系统本身就是个产生正向收入、创造利润循环的机器 首先，Yearn.finance收入来源包括：yearn.finance利息、Compound的COMP，curve.fi的CRV，curve.fi/y池子的交易费用、yswap.exchange交易费、yborrow.finance交易费、ytrade.finance的杠杆费和清算费用（还在测试网）、yliquidate.finance清算费用（还在测试网）、系统（未分配的利息或费用）以及才宣布的去中心化保险服务yinsure收入。

目前两个主要产品：Earn——存入资金，自动赚取最佳利率；Vaults（机枪池）——存入资金，自动使用最优策略来获得高的风险和回报。Yearn.finance质押收益表现非常优秀，资金池的体量越来越高，但YFI只有3万个，因此价格才会这么高。 更重要的是，想要在池子里获取高收益，前提是质押YFI。此前YFI社区投票赞成了YIP-36提案，该决议确定yearn将使用系统收入作为运营资金。特别是，系统赚取的收入100％直接发送到Multisig资金库。其中50万美元资金用于资助Andre的开发、UI升级、安全审计等，所有其他奖励将定向并分配给在治理池中抵押的YFI。那么很多人为了高收益不惜花高价去二级市场购买YFI，按照YFI的3万个总量，自然价格会水涨船高。 4.极强的稀缺性 数据科学家Alex Svavenik指出，目前有60％以上的YFI代币被锁定在各种不同的权益池中。这意味着YFI代币的一半以上不是流动性的，并且不参与交易，因此对代币的需求远远超过了可用的供应量，从而推高了价格。

YFI的未来还能走多远？

短期：一方面，YFI当前暴涨的根本原因是DeFi造富泡沫，以及现在相对其他金融手段更高的收益，那么YFI当前的走势更多地取决于DeFi这个领域还能火多久？YFI的暴涨让很多人想到了2017年的泡沫。就连Yearn.finance创始人Cronje也表示，目前市场正处于狂热期，看上去很好，但这却是问题所在，YFI的市场合理估价应该在3美元左右。他这样的态度可以说是比较冷静和客观的。关键点就是“一旦诱惑消失，资金就会自动离开，那么支撑当今局面的力量也会崩塌”。 但从长期来看，YFI还有其自己的价值，就是它还在不断捕捉市场需求去拓宽自己在DeFi领域的产品组合，例如做借贷套利的EARN、做流动性挖矿的Vault、做低额手续费DEX的Zap、做DeFi保险的yinsure，虽然DeFi必然会降温，但是DeFi会持续存在，而这些创新更像是YFI在DeFi领域的长期动力。 通过梳理我们不难发现，从借贷聚合开始，YFI开启了其DeFi“帝国”的扩张之路。据了解，YFI未来还可能会涉及清算、杠杆、交易聚合等。如果能持续稳定地迭代下去（且能抵御住各种风险暴击的话），YFI最终会捕获DeFi领域的大规模价值，并成为DeFi领域最举足轻重的几个项目之一。

By 巴比特

1.DeFi的钱在哪里？

　　如果把DeFi 比喻为乐高游戏，那么乐高游戏的底层基石就是Yearn Finance，USDT、USDC、DAI、ETH 等底层资产的支配权在 Yearn。类似于用 yETH 为例子，流向是 Yearn (ETH)-> Maker(DAI) -> Aave (aDAI) -> Curve (yCRV) -> Yearn (yyCRV)，按照质押率50%算，一份资产在4个平台被算了3.5倍，但是破开迷雾，我们会发现，底层资产留存在了 Yearn。Aave、Compound、Curve 的排名很大程度上是 Yearn 来决定的。而且这些底层资产并不存在高杠杆，杠杆的原理重复质押借贷做多资产，Yearn 大部分资产都是存币挖矿，yETH 使用了 Maker，但不是做多 ETH，仅仅是质押 ETH 做 DAI 挖矿，不存在杠杆，所以作为DeFi乐高底层资产的yearn是非常安全的。

　　2.DeFi的治理在哪里？

　　Yearn Finance 的强大在于他的 DAO治理，公平公正的DAO汇集了无数真知灼见的治理提案，背后是因为$YFI 代币的分配机制是迄今为止最公平的，在 Compound 开启代币挖矿的后，$YFI 把代币的分发模型做到了极致，其实挖矿的背后挖的是股权，项目方把所有代币（其中隐含了治理、收益等顶级权限），无私的给予了支持项目的人，$YFI 把币完全分给了存入底层资产、帮助做市和参与治理的用户。但是 $YFI 也可能是最后一个真正的公平项目了，之后诞生的项目更多的是被交易所或者大资金池的鲸鱼操纵，从诞生起就失去了公平性。

　　3.DeFi的人才在哪里？

　　Yearn Finance 的创造者 Andre Conje 来自于高盛，拥有20年金融科技工程经验。与当前大众认知Yearn 只是Andre一人独立开发不同，Yearn 上DAO公平、公正的魅力， 吸引了一大批全球的顶尖人才加入。这里仅仅针对非匿名或者半匿名的人员进行一些介绍，bantg – 匿名 以太坊社区知名人物 开发者，milkyklim – 德国数据科学家，orbxball – 计算机科学博士 – 康奈尔大学毕业，fubuloubu – 以太坊开发语言Vyper开源项目主维护者，devops199fan – 匿名 以太坊社区知名人物，AzeemFi – 顶级投资人 ，Vance Spencer – Framework风投联合创始人，Yearn的是来自世界各地参与者一起建设的，Andre Conje仅仅是Yearn项目的创造者。

　　4.DeFi的创新在哪里？

　　当别的项目方还在苦苦研究Yearn Finance保险策略的时候，Yearn Finance已经将保险与NFT聚合起来，将市面上的保险产品售卖一空；当别的项目方还在苦苦研究Yearn Finance机枪池策略的时候，Yearn已经开始将机枪池与期权开始了结合，将开启下一个理财的纪元。Yborrow将信用贷与理财结合，Yliquidate将闪电贷和清算结合，yVCVault社区自发形成的帮扶Yearn的VC资金。Yearn Finance就像一个蜂巢，无数的人才帮他搭建创新模块，未来我们可能只能看到蜂巢上每个格子，却很难再解读他的内核，尤其是这些业务结合起来的时候。

　　yearn新界面设计展示（非最终版）

　　5.DeFi的健康代币分布在哪里？

　　Yearn 的治理是最公平的治理之一，根据 etherscan 数据的统计， $YFI 在治理DAO中锁定了22.7%的资产，中心化交易所锁定不超过 7%，去中心化交易所锁定不超过15%，目前参与治理收益有 20% 左右，证明Yearn自身也为自己赋能，在当前价格和收益率下，PE 已经处于合理的区间。而一般意义上的代币分布却是交易所占据了前五大，这样的模型很难形成真正的治理，生命线已经掌握在了交易所手中。

　　YFI分布图

　　6.DeFi的新资产在哪里？

　　首先 Yearn 的Token $YFI 是各个挖矿项目必不可少的组成，$YFI 代表了DeFi 的精神，必须致敬。其次 Yearn 沉淀了近 10亿 美元的底层资产，其中经典代表 YUSD、yETH 已经成为各大平台必须对接的资产，也就是成了挖矿资产。例如 Cream 平台接入了YUSD、yETH、yCRV 等资产，Fortube 也接入了YUSD、yETH 等资产，尤其是yETH，具有理财属性的 WETH，未来的前景不可限量。

YFI，一个被人称为「DeFi中的比特币」的加密代币。以下是关于YFI的基础知识。

YFI 是什么？

简单来说，YFI 是借贷聚合协议yearn.finance 的治理代币。它在短短一周内引爆了加密社群。当初它在Balancer 做市时，价格仅有3 美元，不到一周时间，最高价格曾超过4,500 美元，按照这个数据，最高涨幅曾达到1,500 倍，足够疯狂。

具体来说，YFI 是什么？为什么它的挖矿看上去有点复杂？

Andre Cronje 创建了yearn.finance。用户可以将稳定币（USDT、USDC、TUSD、DAI）存入yean.finance 协议，并由此获得yToken。

比如用户存入USDC、DAI，可以获得yUSDC、yDAI，也就是所谓的yToken。在Curve 的ypool中存入稳定币转换为yToken 则可以获得yCRV，质押yCRV 则可以获得YFI。而YFI 是yearn 协议的治理代币。

这里一共出现了四种不同的代币，以USDT 稳定币来做例子：出现了USDT、yUSDT、yCRV、YFI。这也许是初步接触者比较容易懵的地方。YFI 究竟是什么？它跟稳定币、yToken、yCRV 有什么关系，它跟yean、curve、balancer 又是什么关系？

这一切都跟其最初的代币分发机制相关，YFI 跟之前DeFi 项目的代币分配机制不同，COMP、BAL 以及MTA 在提供流动性挖矿之前，都有投资机构的参与和团队的预挖，而YFI 的最初代币分配则是完全通过流动性挖矿实现，没有团队预挖、没有投资机构份额，这是一种极具加密精神的代币分配机制。这也注定了它更受社群的关注，更具传奇气质。

YFI 的流动性挖矿

为什么有人将其看作为「DeFi 中的比特币」，核心是要理解YFI 的挖矿机制，而要理解YFI 的挖矿，理解yToken、yCRV 代币、三个流动性池是关键。

yToken

用户用稳定币可以生成yToken，那么，获得yToken 有什么好处？yToken 意味着Yield Optimized Tokens，也就是说收益优化代币。那么，如何来优化收益呢？我们知道，将USDC 等资产存入Compound、Aave 等借贷协议是可以获得存储利息的。不过不同协议之间的利息是有差异的。

因此，这里存在优化的空间。是否可以将USDC、USDT 等稳定币存入收益最高的协议？通过对不同协议的存储进行及时调整，以实现最优收益。

也就是说，yearn 协议通过算法对存储收益进行优化。简言之，目前阶段的yearn 协议就是代币存储的收益优化器。

yCRV

Curve上有一个yPool的流动性池，在yPool上可以存入USDT、USDC、TUSD以及DAI这些稳定币，这些存入的稳定币，会转换成为yToken，可以获得yCRV代币。Curve是专注于稳定币交易的DEX，可以参考之前的文章《一文看懂Curve：成绩与颜值形成鲜明对比的“DEX”；什么是CRV代币？》。也就是说，在yPool上可以进行yToken（yUSDT、yDAI）的交易。

上面也提到，当用yUSDT 存入yPool 后，可以获得yCRV。那么，yCRV 是什么代币？yCRV 类似于一组yToken（yUSDT、yUSDC、yTUSD、yDAI）的指数。持有yCRV 可以获得存入稳定币的存储利息、提供流动性的费用，是yPool 池中稳定币的指数。将yCRV 质押参与流动性挖矿，则可以获得YFI 代币。

综上所述，一开始要想获得YFI，核心就是为yearn 协议提供可管理的资产（AUM，协议管理的资产），帮助其协议捕获更多收益。用户提供的稳定币越多，yean 协议可以捕获越多价值。所以yearn 协议通过YFI 挖矿，吸引用户提供更多的稳定币资产。

此外，YFI 代币本身也需要实现价格发现和流动性。YFI 的价格发现和流动性是通过Balancer 上的代币池实现的。用户通过为Balancer 上的YFI-DAI 以及YFI-yCRV 池提供流动性，从而实现YFI 的价格发现和足够的流动性。

截止到笔者写稿时，即便如今YFI-yCRV 池不再奖励YFI，其流动性依然超过1 亿美元，这是什么概念？单这个池的流动性就跟Uniswap 整体流动性相差无几，并占据Balancer 流动性的40% 左右。（Uniswap 总体流动性之前一直在1 亿美元以下，最近由于AMPL，uniswap 的流动性飙升到1.36 亿美元）

根据用户为yearn 协议提供的贡献程度，YFI 平均分配给提供流动性的早期用户。这些流动性挖矿在当时的收益非常惊人，按照APY 计算，Curve 上的ypool 最高收益超过1500%，最低也超过500%；而Balancer 上的YFI-DAI 池，收益更是惊人，最高达到5000% ，最低也超过了3000%。

而Gov 也能达到500% 以上。最后，还有一个质押奖励。只要质押超过1000BPT，加上至少参与一次社群投票，通过质押YFI 可以获得大约40% 左右的年化收益的费用奖励（收益会有波动）。

YFI 的三个流动性矿池

上文提到获得YFI 的方式是流动性挖矿。它一共有三个流动性挖矿的池，它们分别是curve 上的ypool、balancer 上的YFI-DAI 池和YFI-yCRV 池，三个池每个池分配1 万个YFI，目前均已经结束。

早期用户参与YFI 流动性挖矿，首先要有USDT 等稳定币资产；然后将USDT 等稳定币存入curve，通过yearn 协议，可以生成yToken（yUSDT等）；当yToken 存入curve 的ypool 后，可以获得yCRV 代币，然后通过质押yCRV 获得YFI 回报；剩余的两个池，通过为Balancer 上的YFI-DAI 池和YFI-yCRV 提供流动性，也可以获得YFI 的奖励。

跟其他的DeFi 治理代币类似，通过代币激励可以引导出流动性并发展其业务。在YFI 挖矿之前，其锁定资产（AUM，管理的资产）才800 万美元，而不到一周时间，通过YFI 的流动性挖矿，其AUM 飙升超过4 亿美元，最高增长了50 多倍。即便YFI 本次挖矿已经结束，其AUM 依然高达1.9 亿美元，其锁定资产在DeFi 领域的排名，也从20 名之外，飙升到前10 名。

这里存在一个有意思的正向循环关系。当用户存入yCRV 代币，可以获得YFI 代币；随着yCRV 的增长，可以获得更多利息收益；更多利息收益会推高YFI 价格。这会导致YFI 更大的价值，YFI 价格的提升，会让yCRV 的收益更高。

目前YFI 持有用户达到3911 位，最大的YFI 鲸鱼持有915 个YFI，大约占据最初总供应量的3%；这样的代币分布是在一周多的时间内完成的，其代币分散性超过绝大多数初始项目。

这在加密社群很罕见。其中，创始人Andre Cronje 也没有给自己分配YFI 代币，没有预挖。因此，社群中很多人将YFI 看作为DeFi 中的比特币，其原因也来源于此。所有YFI 的分发来自于挖矿，也就是提供流动性。这让YFI 跟社群利益相符合，没有创始人奖励，没有预挖，没有投资人参与，以最快速度过渡到社群治理。

YFI 完全社群治理

YFI 是目前yearn 协议治理的唯一投票代币。由于YFI 的分配从一开始就是通过挖矿产生的。从YFI 首次3 万个代币分配完毕开始，YFI 将其所有治理完全交由社群来进行。

截止到笔者写稿时，YFI 一共提出了28 个提案，其中已经通过的提案有3 个，没有通过的提案达到10 个，还有15 个提案正在进行中，尚未进行投票。这发生在短短一周的时间内，可以社群对YFI 治理的热情非常高涨。

YFI 的价值

YFI 是yearn 协议的治理代币，按照Andre Cronje 的说法，它就是社群治理代币，没有什么价值，希望炒作者远离。不过，YFI 是治理代币，这意味着它可以掌管yearn 协议未来的发展方向，至于YFI 如何捕获价值，这已经不单是Andre Cronje 能决定的了，最终由社群治理说了算。

治理代币价值主要来自于其治理。一是治理的安全价值：可以保护协议上的资产，防止治理攻击。如果锁定资产量大，这赋予它相应的价值。此外，治理代币还有潜在的收益价值：可以通过投票捕获协议费用。如果yearn 未来将其业务扩展到更大的范围，且取得成功，那么YFI 自然也有机会捕获更大的协议价值。

从这个角度，YFI 的最终价值，不仅来自于治理本身，最终来自于其业务的可扩展规模。社群治理能否引领yearn 走出跟其他DeFi 项目不同的道路？仅这一点就值得关注，这也是它区别于其它DeFi 项目很不同的一点。

YFI 的风险

由于YFI 涉及到众多智能合约，可以收获可组合性的收益，比如通过其流动性挖矿，不仅可以获得YFI，还有机会获得CRV、BAL 等。

但同时它也有潜在的风险。它跟yearn、curve、compound、Aave、dYdX、bZx、Balancer、Maker……. 等协议都有关系。如果compound 或Aave 等借贷协议出问题，yToken 也会出问题；如果Curve 协议出问题，yCRV 也会有问题；如果yCRV 出现问题，YFI 也会出问题。这里存在层层嵌套的风险。

由此，YFI 获得了可组合性的高收益，也同样伴随可组合性的高风险。

YFI 的MEME

在加密社群，有几个MEME（迷因）非常有名。除了BTC 和ETH 是两大MEME 天王，其他有名的MEME还存在于Chainlink 和Dogecoin 社群，他们通过各种方式推动Chainlink 和Dogecoin 迷因的发展。

YFI 因为其流动性挖矿的分配机制，也开始在加密社群拥有了最初的一批MEME 小火种，产生了「1YFI=1BTC」的MENE，也就是上文说的，YFI 是「DeFi 中的比特币」。

YFI 的未来

yearn 协议未来肯定不只是关于稳定币收益的优化器，它还会扩展到交易、期货、清算等领域。YFI 作为其治理代币有潜在的治理价值、捕获未来协议扩展后的费用的价值。至于能捕获多少，如何演化，社群如何治理，笔者会保持关注。

By 比特币百科 链茶馆

快速了解 Compound

• 你可以存款到 Compound 获得利息
• 当你有存款在 Compound 的时候，你还可以从 Compound 借走其他的加密货币
• 当然，就和很多去中心化借贷平台一样，你借走的加密货币，要比你存在 compound 的加密货币的总价要低

这篇教学会讲到的内容

在这篇教学里面，你将学会：

• 往 Compound 里面存入 Dai
• 从 Compound 借以太坊

进入 APP

打开 compound 的网站：

我们需要点击右上角的 APP 按钮，我们会进入下面的界面：

• 如果你的 MetaMask 开启了隐私模式，那么可能会像我这里一样，弹出一个页面来让你选择是否连接到钱包。
• 如果你的 MetaMask 没有开启隐私模式，那么钱包默认是连接进去了

连接钱包之后，我们看到了如下的界面：

• 如果你只是想存款到 Compound，那么你可以不用管这里的 ENABLE BORROWING 按钮
• 但如果你之后也想从 Compound 里面借其他加密货币，那么你可以点击这个 ENABLE BORROWING，然后 MetaMask 会弹出一笔交易让你确认，交易确认之后，你会看到如下的界面：

注意到， ENABLE BORROWING 按钮不见了，转而显示的是 Borrow Balance（你借了价值多少美元的加密货币） 和 Borrow Power（你总共能够借多少加密货币），我们将会在之后提到这两项。

存 Dai 获取利息

那么，让我们来存点 Dai 进 Compound 吧。因为我想给你演示，即使只有几个区块的时间（几十秒到一分钟），你也能够拿到利息，这是件很有趣的事情。

首先，我们点击 Dai 这个借贷市场（也就是点击下面红色的部分）：

然后，我们会进入 Dai 借贷市场的页面：

注意到，上面我们标注出来的 Supply APR 就是存款的年化利息（需要注意的是，这里的利息是浮动利息，在每一个区块之后都可能会发生微小的变化）。

为了能够存 Dai ， 我们首先要允许 Compound 的智能合约操纵我们的 Dai 账户，我们点击 Enable Dai，在弹出的 MetaMask 窗口中，确认这笔 approve 交易（关于 approve ERC20 的含义，参考 这里）：

然后我们等待交易确认，当交易确认之后，你会看到，Enable Dai 按钮也消失了，变成了另外两个按钮：

这里的 SUPPLY 就是存款， BORROW 就是借款。

我打算来存入 1Dai 试试，我点击 SUPPLY，在弹出的对话框中填写我要存入的 Dai 的数量（这里是 1 Dai），然后点击 SUPPLY ：

这个是 MetaMask 会弹出来让我确认交易，我们等待交易确认，交易确认完后，你会发现多出了一个 WITHDRAW 按钮，这是用来取款的：

现在我们要来折腾一下，我们马上又把这存入的 1Dai 取出来，看看是不是真的有利息了，我们点击 WITHDRAW 按钮，在弹出的对话框里面，我们可以点击 MAX，看我们最多能够取出多少 Dai，你会惊喜地发现，已经比我们存入的 1Dai 要多出一点零头了：

这个时候，如果我们继续点击 WITHDRAW，就可以真的把本钱和利息一起取出来。但我们先不这样做，我们先去玩玩借款。

借一点 ETH 出来

我们想要试着借一点 ETH 出来，但在此之前，我们先来看看我们到底能够借多少。还记得在刚刚的时候，我们存了 1Dai 进去，这使得我的 Borrow Power 不再是 0 了：

注意到，这里说的是，我存入的 1 Dai 现在值 1.01 美元，而这个时候我被允许借走价值 0.76 美元的其他加密货币资产。

那我们去借 0.7 美元的 ETH 吧。

我们点击左上角的 MARKETS 回到 APP 首页：

哈哈哈，不知道你注意到没，其实我截这两张图的时间只相差了几分钟，但 1Dai 的 价格却发生了一点小波动，前几张图还是 1.01 美元，到这张截图的时候就变成了 1 美元了

然后，我们在借贷市场里面找到 Ether，也就是以太坊，点击进入 ETH 的借贷市场：

我们点击这里的 BORROW 按钮：

在弹出的对话框中，我们点击 Safe Max，看我们最多能够借多少 ETH：

这里提到的内容有些多，我们简单说明下：

• 最上面说，我最多可以借 0.004ETH，这是根据我的 Borrow Power 算出来的
• 这里也提示说，如果一旦我的 Borrow Power 变成负数了（这件事情，会在 ETH 价格上涨的时候发生，因为我借走的加密货币的价值比我不借款时候该有的 Borrow Power 还高了），我存入的 Dai 会被清算掉。所谓清算，就是会用我的 Dai 以比市场价高的价格买入 ETH 来平掉我的债务。
• 如果一旦发生清算，我会为此支付罚金，这些会从我的存款里面扣除

好吧，既然这样，我们还是保守一点，只借 0.002ETH 吧：

然后我们点击 Borrow 按钮，在 MetaMask 中确认交易，等待交易在网络中被确认：

交易确认完之后，我已经负债了，这里有个百分比，表示我已经用了多少 Borrow Power 了。

我们来试着马上还款，看看要支付多少利息，我们点击这里的 Repay（还款） 按钮：

好像没有什么利息来着：

我们确认这笔交易看看：

我们点击上面的 Transactions 里面的 Repay 这笔交易，会跳转到 etherscan，我们可以看到，我们其实还是支付了一点利息的，只是太少了，在 Compound 的那个还款的对话框里没有显示出来：

By Defi.org

YFI毫无疑问是聚合理财的老大，Uni是当之无愧的DEX老大，那么谁才是借贷类的老大？ 本文深入分析了DeFi借贷两大龙头Compound和AAVE的各个方面的情况，有助于读者全方面了解这两个项目。

1 商业模式

Compound和AAVE都是在区块链上面搭建加密资产的存款和抵押借贷市场，其中存款和借贷的利率根据供需情况由算法来动态决定，而且同一类别的资产放在同一个资金池子里面进行管理。这里面有三个要素需要了解，分别是加密资产抵押借贷，资金池模式和供需决定的存贷利率。

1.1 加密资产抵押借贷

我们首先通过一个具体例子来理解加密资产抵押借贷模式。Bob买车需要1万美元的首付，他虽然有100个ETH，但是他觉得ETH会上涨，卖掉ETH换成美元不合算，所以他会选择把ETH存到AAVE或者Compound里面（目前Compound的ETH存款利率是0.2%），然后通过抵押ETH来获取USDC（USDC在Compound的贷款利率是5.65%）。当然由于风控的原因，Bob最多只能贷出ETH价值75%的USDC；如果ETH价格下降接近25%，Bob质押的ETH面临被清算的危险，并且会被收取清算成本。注意，由于是加密资产，这个清算的效率会比链下资产高。

另外，整个借贷存款的流程全部是在区块链上进行，非常透明化，用户不会担心在某些中心化金融机构里面会出现的暗箱操作问题。

1.2 资金池模式

资金池模式是从P2P模式演变过来的（AAVE的前身ETH Lend就是P2P模式）。在P2P模式下，用户想要抵押借款，首先需要在借贷平台发布借款请求，投资人看到适合的借款请求以后，再给借款人资金，同时收取抵押物；当借款人还款以后，再把抵押物还给借款人。可以看到，P2P匹配的过程不是非常有效率，而且用户体验差，所以ETHLend的模式一直没有做起来。

为了解决P2P模式的匹配效率问题，Compound提出了基于流动性池子的借贷方案。在这种模式下，借款人只需要向流动性池子借款，不需要匹配投资人；而投资人也只需要向流动性池子存款，不需要匹配借款人。这种模式被市场证明是更好的模式，后来ETHLend也转型做资金池模式，并且改名为AAVE。这种Pool Together的模式，是这波DeFi模式的共性，比如Uniswap的AMM模式也是汇集了用户的流动性，被证明是比之前的基于订单薄的DEX更加有效。另外，这个资金池模式是“活期”的概念，投资人可以在任何时候取款，借款人也可以在任何时候还款。

对于传统金融机构来说，资金池的流动管理不是件容易的事情，指导原则是巴塞尔协议，其里面核心内容就是金融机构必须要有足够的资本金，资本金的大小限制了公司规模的大小。但是对于AAVE／COMP模式来说，公司本身并不需要资本金。在没有资本金限制的情况下，业务的快速发展有很大的想象空间。关于AAVE／COMP的风控模式，我们在2.5节有详细讨论。

1.3 供需决定的借贷利率

对比中国的商业银行，其利率确定是以央行规定的法定利率为基础，在一定的浮动范围内确定自己的利率。央行规定的法定利率是否真实反映了市场真正的供需情况那？央行有宏观的视角来判断，但是由于其掌握的信息有限，也不能完全反映市场供需。

但是在区块链里面，所有信息是透明的，并且是“可计算“的，也就是通过链上数据完全计算出供需情况，所以可以通过计算机算法模型来确定利率，具体的算法在2.2里面结束。

1.4 盈利模式

AAVE的收费方式

－ 一般的loan收0.00001% 费用，里面的20%用来做客户referral的成本，另外的80%用来烧毁Lend／AAVE 代币

－ Flashloan收取0.09%的费用，其中70%给到协议的存款者，30%和上面的分配方法一样

Comp的收费通过收取贷款利息的一部分，具体收多少每个资产不一样，比如ETH收10%，USDC收5%，这些收费会放到项目的储备池里面。

传统金融机构的收入用来作为支持公司的运营，而Compound和AAVE的收入用于回馈用户，提高token价值和保险基金，公司的运营则由VC的投资来支持。

2 产品

2.1 支持币种

上面的图（数据来源intotheblock）展示了不同平台的支持币种和利率的比较，可以看到AAVE的支持币种比COMP多。利率的话不同平台有不小差距，但是会实时变化，所以只能借贷的时候根据当时的利率来决定。

除了单币种，目前AAVE还支持Uniswap的LP token作为抵押资产。

2.2 存贷利息计算

借款利息模型就是在U（资金利用率）上升的时候，提高利息；U下降的收回，降低利息。同时，设置一个最优的U optimal，当利用率小于U optimal的时候，利息缓慢上升；当利用率超过U optimal的时候，利息迅速上升。下面的图是AAVE里面的贷款利息计算公式（存款利息基本上等于贷款利率乘以资金利用率）。 

下面这张图展示了COMP的DAI在不同资金利用率情况下的利率，上面水平线是资金利用率，下面两条分别为贷款利率和存款利率。

defiscore.io 对AAVE／COMP的资产的风控治理，进行了打分，见下图

从上图可以看到，comppound的总体风控分数要比AAVE高一些。 

2.3 流动性挖矿

COMP在今年6月份提出了流动性挖矿的概念，用户在COMP进行存款或者借贷就可以获得COMP代币的收益：

－对于存款用户来说，他的净收益就是存款收益＋奖励收益，比如在COMP上面存ETH，存款收益是0.08%，奖励COMP收益是0.11%，净收益就是0.29%

－对于借款用户来说，他的净成本就是借贷成本－奖励收益，比如在COMP上面借出USDC，借款成本是4.05%，奖励COMP的收益是2.88%，净成本就是1.17% 

AAVE目前没有流动性挖矿，但是用户可以质押AAVE币到AAVE的安全模块里面，来获取奖励，根据coingecko的统计，现在质押AAVE价值1.6亿美金，APY是4.88%。 

2.4 闪电贷

闪电贷是AAVE的特色（目前COMP不支持闪电贷）：如果用户没有抵押品，用户也可以向AAVE通过Flashloan借款，只要借款和还款在同一个交易里面完成就可以。这是一个非常创新的功能，一般需要用户通过编程实现，但是现在也有一些工具，不需要编程，也能实现flashloan的功能，包括collateralswap， defisaver，furucombo等。 

Flashloan主要有以下几个应用场景

－ 实现套利，比如上次Harvest被攻击，套利者就是用了Flashloan

－ 重新贷款，比如你的贷款利息本来是4%，后来发现另外一个贷款方提供3%的利息，那么你可以向flashloan借款，直接把第一个贷款还了，然后再从第二个贷款方获取贷款，还给Flashloan

－ 更换抵押物，比如你的贷款本来是ETH抵押的，你想换成WBTC抵押，那么就可以用Flashloan把贷款还了，取回ETH，然后用WBTC再进行抵押贷款，然后还给Flashloan 

2.5 风控模型

2.5.1 流动性风险

AAVE／COMP的模式为数字资产抵押借贷，所以没有信用违约风险，但是还会面临流动性风险，表现为存款资金池为空，资金利用率为1（也就是存款资金全部用做贷款，并且贷款还没有偿还），存款资金无法收回。这种情况一般通过2.2里面的借贷利率公式来调整供需，缓解流动性问题，同时用户也可以在Uniswap市场出售AAVE／COMP给的资产凭证（比如DAI，就是对应cDAI和aDAI） 

2.5.2 资金损失风险

除了流动性风险，下面这几种情况都会造成用户本金的损失

－ 智能合约错误：系统的bug或者缺陷造成黑客攻击

－ 流动性问题：价格剧烈波动，抵押资产清算价值比贷款价值低

－ 预言机错误：预言机报价错误或者延迟造成的系统错误

针对以上的问题，AAVE和Compound都采用了类似保险金库的方式来覆盖损失，其中AAVE的保险金库的来源是通过用户质押AAVE和系统增发AAVE来实现，而Compound主要通过1.4里面提高的储蓄池的方式实现。 

3 团队和投资人

AAVE

AAVE的CEO Stani Kulechov是芬兰人（领英链接 https://www.linkedin.com/in/stani-kulechov-361284132/），作为连续创业者，他小时候就开始编程，开发了一些财务类app，后面在著名的赫尔辛基大学读了法律专业。之前做的项目是ETHLend，后面就转型成为AAVE。 

2020年10月份AAVE进行了新一轮的融资，融资规模为2500万美元，投资方为Blockchain Capital、Standard Crypto以及Blockchain.com ventures等机构。AAVE的前身ETHLend在2017年进行过ICO融资，融资规模为1620万美元。 

Compound

Compound的CEO 是资深金融人士（领英链接 https://www.linkedin.com/in/rleshner/），毕业于美国名校宾夕法尼亚大学经济系，有Discover等知名企业工作和成功创业退出经验，并且持有注册金融分析师执照（CFA）。Compound CTO Geoffrey Hayes（ 领英链接 https://www.linkedin.com/in/geoffrey-hayes-a0b0952a/）毕业于宾夕法尼亚大学的计算机专业， 曾就职于Applied Predictive Technologies（Masercard旗下公司），之前和Robert有过共同创业经历。 

2019年11月，Compound完成了由Andreessen Horowitz的a16z密码学货币基金领投的2500万美金A轮融资，其它投资者包括Polychain Capital,Paradigm Capital 和Bain Capital Ventures等。Compound在2018年完成了820万美金的种子轮融资。 

分析

从团队和投资人的背景来看，Compound显得更加专业一些，更具有传统VC投资的风格。 

4 通证经济和治理模式

AAVE

目前AAVE一共有1600万个token，其中1300万个由Lend 通过100:1转换过来（其中团队占23%，投资人占77%），而剩余的300万个分配在AAVE的储蓄池里面，由AAVE持有者来控制。 

Compound

Compound一共有1000万个token， 分配比例如下

－ 2,396,307给compound项目方的投资人

－ 2,226,037给项目团队，4年vest

－ 372,707留给后面新加入的团队成员

－ 4,229,949给到协议用户，每天通过挖矿释放2,312个token，目前已经释放405,429个token

－ 775,000给治理社区预留 

分析

AAVE的首次投资来源于ICO，后面才有机构加入，而COMP的投资都是来自于专业投资机构。所以AAVE的token中，社区占了主导，而在COMP的token中，团队加投资人占了一半，占有主导地位。所以在目前的治理中，AAVE是以社区为主动，COMP更偏机构主导，这样的风格完全是由token的分配机制决定的。 

5 运营数据

对于借贷类的defi，锁仓量指存款（supply）－贷款（borrow），反映了剩余流动性。除了锁仓量，我们还关注贷款量以及利息。下面三张图（来源intotheblock）分别比较了锁仓量，贷款量和利息收入。

我们可以看到，在运营数据方面，COMP还是领先不少，尤其是贷款量，COMP是AAVE的5倍左右。另外，我们计算出来的资金利用率COMP也是AAVE的两倍左右。但是这里面需要注意，COMP的规模是在流动性挖矿的刺激下产生的，如果去除流动性挖矿以后，COMP的规模肯定会受影响。 

最后我们看一下从1年这个维度比较COMP和AAVE的贷款量（debank数据提供）。

我们可以看到，从9月下旬到11月下旬，COMP相对于AAVE放贷量的优势有扩大的趋势。 

6 估值& 总结

我们按照流通市值／贷款量，流通市值／存款量，总市值／贷款量，流通市值／存款量四个估值倍数来比较AAVE。下面的表格里面包含了估值对比，同时也包含了其他关键信息的对比。数据来源于官方网站和coingecko，time stamp是2020年11月19日。

总之，COMP借助流动性挖矿，业务规模超过AAVE一个等级，获得了VC等传统投资机构的认同，但是AAVE凭借其丰富的产品功能和强大的社区共识，在估值倍数方面更获得市场认可，最终两个项目的总体市值处于并驾齐驱的状态。

By 好爸爸坏爸爸

Tezos, denoted by XTZ, is a blockchain network associated with a digital token known as a tezzie or Tez. These tokens aren’t mined as the network uses a Proof of Stake consensus protocol. The blockchain network is an open-source self-upgradable platform designed for creating and hosting applications and assets. Stakeholders are tasked with the responsibility of governing upgrades for the primary protocol, including amendments made to the governing process.

Tezos ICO raised $232 million in 2018. However, legal and management issues continued to cause delays until late 2019. At the beginning of 2020, it has started to pick up momentum once again.Tezos (XTZ)Buy Tezos 

Why Was Tezos Invented?

The early blockchains like Bitcoin and Ethereum put significant development and design decisions very much centralised and in the hands of core development teams and mining communities. This didn’t only lead to a lack of versatility and flexibility but resulted in major setbacks where blockchains were split into two different projects. For instance, after the DAO fiasco, Ethereum Classic turned out to be a splinter group with a different philosophy.

That’s why Tezos decided to build a network where the decision-making process is inherently present, allowing stakeholders to take big decisions. Governance rules have been created for stakeholders that enable them to approve or disapprove network changes and upgrades without having to rely on hard forks. Any developer who wants to make a specific change can propose a protocol upgrade by attaching an invoice. This also incentivises stakeholders to participate in the development and up-gradation process by democratising blockchain governance and decision making.

It has taken the next logical step by solving a major problem of early blockchains where they had to go through difficult experiences to decide the future of the blockchain. With decision making and governance rules built into the blockchain network, democracy decides where the project goes.

How Does Tezos Work and What Technology Is Behind It?

Tezos has quite a unique architecture which uses something called Network Shell. It’s an agnostic native middleware which has enabled the development team to create a modular style of blockchain network which can change, upgrade and amend itself by following a particular set of rules. Generally, blockchain has three layers – network layer which allows communication between nodes and peers, transaction layer that specifies the transaction verification protocol, and consensus layer, which is again self-explanatory.

What it has done is combined the consensus and transaction protocols to make a single layer called the blockchain layer. Network Shell allows seamless communication between blockchain and network layers while the network layer remains agnostic to the other two layers. This communication between layers enables stakeholders to govern the blockchain network upgrades and changes in a democratic manner.

The on-chain governance and self-amendment enabled by the unique architecture of the blockchain network allows Tezos to upgrade and make changes without undergoing a hard fork. Every proposed amendment is voted upon to decide if it’s approved by the majority of stakeholders or not. The voting process itself can be amended when required. In the long term, this process allows the blockchain to maintain its core values while making the necessary upgrades without creating splinter blockchains that fragment the support and resources.

Is Tezos Real Money?

Unfortunately, no. At least not yet. XTZ tokens are a very recent entry as compared to the established cryptocurrencies, some of which have been around for almost a decade. Currently, the cryptocurrency is at an initial juncture where only project backers or traders purchase the coin. Backers are people who believe in the project, and they show their support by acquiring a stake. Traders are only looking for short or long term monetary gains.

Moreover, it should be kept in mind that it isn’t primarily an alternative digital currency but a blockchain like Ethereum which aims to power smart contracts and applications on a self-amending protocol. The difference in vision means it is a token that’s focused on running the blockchain operations instead of turning into real-world currency.

Fees & Expenses

Currently, the transaction fee isn’t a major incentive for network stakeholders, so the transaction costs are generally zero. The backers or stakeholders usually accept zero-fee transactions. However, if you are purchasing XTZ tokens from a cryptocurrency exchange or a trading platform, you may need to pay different types of service charges, commissions, and fees. These costs usually depend on your country of residence, amount of coins you’re going to purchase, the fee structure of the service, and mode of payment.

If you are paying with bank deposits, for instance, the fee is generally lower. However, debit and credit card purchases can be quite expensive.

What Are the Benefits of Tezos?

Being a decentralised blockchain doesn’t only offer all the conventional benefits but brings a host of unique features as well.

Self-Amending Blockchain

This allows the network to self-upgrade the protocol without undergoing a hard fork or splitting the network into multiple blockchains. This is exceptionally crucial for blockchains as hard forks can scatter the community, fragment the resources, change stakeholder rewards, and dilute all the benefits that it has accumulated over time. Self-amendment allows seamless coordination and implementation of future changes and updates.

On-Chain Governance

Every stakeholder on Tezos blockchain has a right to participate in the governance of the network. There is an election cycle which delivers a systematic and organised method to stakeholders to reach consensus over proposed blockchain changes and amendments. Using a self-amendment process with on-chain governance also enables it to improve its election process for better governance in the future.

Decentralised

Proposed amendments by developers may also carry payments to individuals or groups who work on improving the protocol. A stakeholder can accept these proposals to provide the required funding. This robust funding process doesn’t only decentralise the network maintenance but motivates participation. In the long run, it can help Tezos to establish a dynamic, open, and passionate community of developers who are incentivised enough to make valuable contributions to the network.

Formal Verification & Smart Contracts

Tezos blockchain can be used to build decentralised applications and smart contracts that can’t be censored or taken down by any third parties. Moreover, it allows a formal verification process, which enhances the security of these applications through mathematical procedures. The mechanism can also be used to identify bugs and fix them before any significant repercussions.

Proof of Stake Protocol

Proof-of-Stake or PoS is the protocol using which multiple stakeholders in Tezos acquire consensus regarding the state of the blockchain. In contrast to other PoS protocols, each stakeholder can be a part of the consensus process and has a right to directly receive his or her reward by the protocol itself for making a valuable contribution to the security and liability of the network. Moreover, the PoS protocol isn’t resource-intensive and has a low barrier to entry, allowing more people to become a part of this process.

Can It Be Used Anonymously?

Tezos is a new cryptocurrency, and it’s difficult to say how it will pan out when it comes to privacy and anonymity. Given the fact that anonymity isn’t the selling feature of the blockchain, it is expected that users will get the same level of privacy that they usually do on other blockchains like Ethereum and Bitcoin. While they’re fairly anonymous, your public addresses and transaction amounts are visible, leaving a digital footprint. Any government organisation or an individual with enough skill can trace the information back to you, revealing your identity. You have some level of anonymity on the blockchain, but it’s not absolute.

On the other hand, if you are purchasing XTZ tokens from a trustworthy exchange or a trading platform, you have to provide your personal information for identity verification. While it’s not the first choice of the exchanges, increasing regulation around cryptocurrency means these online services have to comply with Know Your Customer (KYC) and Anti Money Laundering (AML) regulations to stay in business.

How Safe Is Tezos?

Tezos uses a decentralised blockchain network which means there is no central database that can be hacked into to make changes or destroy information. Even if a hacker finds a way, no amendments can be made without stakeholders’ consensus. Apart from that, being decentralised means, there’s no central authority that can exercise absolute control over the blockchain. It also uses cryptographic encryption to keep information about users safe and secure.

What Teams Are Working On Tezos Development

Tezos was co-founded by Kathleen Breitman and Arthur Breitman who have been building the core platform since 2014 with the help of a small team of committed developers. Currently, the Tezos Foundation, which is headquartered in Switzerland, looks over the project and deploys financial and strategic resources accordingly. Its primary objective is to promote Tezos protocol by disbursing grants and other capital acquisition methods. The foundation is further divided into departments which include foundation council, executive committee, audit committee, investment committee, technical advisory committee, and nomination and remuneration committee.

On the technical development, Tezos has some members on Gitlab, and there have been major contributions from the OCamlPro team as well, which has developed several tools for the project, including TZScan. Some development teams are scattered across the globe; for instance, many Korean universities are directly contributing to the project. There’s no central leader here to maintain the democratic style of the blockchain.

Which Financial Institutions Are Invested in Tezos?

Tezos had one of the most successful ICOs as it generated more than $232 million over the course of a mere two weeks. Some of the major investors include Dalma Capital, Limitless Crypto Investments, Boost VC, Cypher Capital, and Enabling Future. There are some individual angel investors as well, including Andreas Schwartz, James Sowers, Zachary Cefaratti, and Kenneth Bok. When it comes to financial and strategic investments, it has gained a lot of backing because of its highly democratic self-governing blockchain. Many crypto enthusiasts believe that what Tezos is doing is much closer to Satoshi Nakamoto’s philosophy.

Tezos Mining

You can’t mine Tezos since it utilises the Proof of Stake protocol for verifying transactions. You need to purchase XTZ tokens to demonstrate that you have a stake in the project. Then you have two choices – either you can delegate those tokens to someone who is interested in contributing to the blockchain, or you can set up a node and stake yourself in case you have 10,000 tokens. You make around 5.5% interest for delegating or staking. The transaction fee isn’t a significant source of income in this method.

Tezos Wallet

If you want to store your XTZ tokens safely, you can use cryptocurrency wallets. These are either physical devices or software applications which keep your tokens safe and secure. Here are some of the best Tezos wallets you can use to store your XTZ tokens:

Software Wallets

• Galleon Wallet (Desktop wallet for Windows, macOS, and Linux)
• AirGap (Mobile wallet for web, Android, and iOS)
• Kukai (Web wallet)
• ZenGo (Mobile wallet for iOS and Android)

Hardware Wallets

• Ledger (Obsidian Systems)
• Trezor

Is Tezos Worth the Investment?

Currently, Tezos is one of the most intriguing and promising cryptocurrency projects because of its on-chain governance and self-amending features which many believe to be in accordance with Satoshi Nakamoto’s blockchain philosophy. It’s one of the reasons why the project garnered so much attention collecting more than $232 million in ICO funding. Now that it’s overcome the management and legal issues that have halted the progress during the last year, the token is expected to make quick progress.

Cryptocurrency prices don’t follow a predictable path. They are volatile and can lead to sudden downfalls and surges, which are hard to predict. That’s why if you are looking to invest in the XTZ token, it is recommended that you do so while diversifying your investment portfolio to manage your risk. Only invest what you can afford to lose.

By Benson Toti