Month: April 2021

由于中心化交易所的诸多弊端，如：交易所跑路、倒闭现象频现，操纵市场、割用户韭菜现象普遍 ，被黑客攻击、监守自盗等事件层出不穷，屡屡致投资者血本无归且无法追查，中心化交易所的劣行已成为区块链及数字货币发展的致命瓶颈。

去中心化交易所将成为数字货币发展的必然趋势已经成为大众共识，在这一大背景下，去中心化交易所成为行业热点是区块链技术发展的必然阶段。

但去中心化交易所开发面临巨大的技术挑战，其难度是区块链技术发展之最。

考察去中心化交易所成功与否，要虑这些要素：性能、跨链能力、去中心化程度、用户体验、功能完善度。这些都是硬指标，比较容易衡量。

一、 性能

目前市面上主要的去中心化交易所，包括0X, Bancor, BinanceDEX, EtherDelta, Exchangily, iDex等。

其中0X，Etherdelta, iDex等情能较差，一般撮合需要几十秒甚至几分钟或几十分钟时间，而Bancor, BinanceDex, Exchangily性能较好，其中Exchangily性能最好，基本上达到实时交易处理，性能表面优异。

二、 跨链能力

跨链能力是衡量去中心化交易所的关键指标，0X, EtherDelta, iDex完全是基于以太坊网开发的，只能交易ERC-20代币，实质上不具有真正的跨链功能；BinanceDex是完全基于自有区块链开发的，只能交易在自已链上发行的币，也不具备真正的跨链能力；

Bancor协议兼容于以太坊及EoS两个网络，算是具备了初步的跨链能力；

只有Exchangily具备真正的跨链能力，Exchangily目前支持的网络包括比特币(Bitcoin)、以太坊(Ethereum)、莱特币(Litecoin)、发链(FAB)、比特币现金(Bitcoin Cash)、狗狗币(Dogecoin)等多条主链及这些主链上发行的所有代币，基本上支持了现有的所有主流数字货币，因而其跨链能力无可争议地最强大，是地道的去中心化交易所。

三、 去中心化程度

去中心化程度是衡量去中心化交易所安全可信任指标的关键因素，目前大多数所谓的去中心化交易所事实上是部份去中心化或多中心化，并非真正的去中心化。如Bancor基于EoS的21个节点系统、BinanceDex基于自有网络的11个节点系统，虽然提高了性能，但都不能算是真正的去中心化交易所。

0X, EtherDelta, iDex是基于公有链以太坊网络的，Exchangily是基于公有链FAB网络的，因而可以称为真正的完全去中心化交易所，具有最高的安全可信任等级。

四、 用户体验

用户体验是产品成功与否的重要因素。受制于区块链本身及底层区块链技术限制，用户体验成为去中心化交易所的鸡肋。像0X, EtherDelta, iDex等受制于以太坊的性能，效率低下，用户体验极差，很难被用户接受；

Bancor及BinanceDex目前用户体验算是不错，但也远不够理想。

Exchangily是目前市面上唯一具有类似中心化交易所用户体验的去中心化交易所。

五、 功能完善度

由于去中心化交易所一切数据均在区块链上，并无本地数据库，很多功能如交易历史、订单管理等很难实施，在功能完善度上普遍不佳。

目前仅Exchangily基本具备交易所的全部功能。

其他去中心化交易所：

1.Uniswap

Uniswap 是目前最大的去中心化交易所，日交易规模超过4亿美元。Uniswap交易手续费收入全部分配给流动性提供者，项目开发者分文不取，从这点来看，Uniswap 去中心化程度非常高，去中心化交易所龙头名副其实。

2020年10月，面对 SushiSwap 的步步紧逼，Uniswap 开启了世纪超级大空投，人均分得价值约1000美元的 UNI 代币奖励，成为业内佳话。

Uniswap上币简单，许多热门币早期均是在 Uniswap中交易的。Uniswap的优点是币种数量全，交易深度好，滑点低。

Uniswap的交易手续费为0.3%，全部分配给流动性提供者，目前 UNI 挖矿已经暂停。

Uniswap开创了自动做市商的先河，为Uniswap的交易对提供流动性，需要提供两种等值的代币。例如价值1000美元的ETH和价值1000美元的USDT构成一个交易对。

2.1inch

要说未来Uniswap最大的挑战者，币小宝认为有可能是 1inch。

1inch 有点另类，这是一家聚合交易所。简单来说，就是将其他交易所的交易对聚合到一起，用户交易时，聚合器的算法会发现最佳交易路径，并把交易拆分在多个不同交易所完成。结果是，1inch能够始终为用户执行最佳交易，同时让交易滑点变得最低。

币小宝这里以ETH/USDT为例，进行对比。 在3个交易所中，1 ETH在1inch可以换成561.3USDT，而其他两个交易所分别为558.2和557.7，因此，1inch的交易滑点更低，交易时建议多多对比，可以省去不少费用。

与其他交易所不同，1inch目前尚未发行自己的代币，不过距离日期不远了。这点从近期的融资就可以看出端倪。12月2日，1inch宣布以SAFT形式（未来代币简单协议，承诺在将来的某个日期交付代币）完成1200万美金的A轮融资。

3.Balancer

Balancer 与 Uniswap 机制类似，同样采用自动做市商协议，但有三点不同：

• 最高支持8种资产的做市组合。Uniswap仅支持两种代币之间的组合，例如ETH与USDT各占50%，但Balancer可以自定义资产比例和类别，用户最多可以构造8种资产的组合，因此也被称为N维自动化做市商。
• 自定义资产比例。Uniswap中两种资产的比例固定为50%：50%，但在Balancer用户可以自行设置。例如之前火爆一时的某个矿池由2%的YFII与98%的DAI构成。
• 自定义交易费率。用户在Uniswap做市可自行设置交易费率，这对于稳定币交易的用户尤为重要，如果在Uniswap交易稳定币，将被收取0.3%的交易手续费，而在Balancer可能只花费0.16%的手续费。

Balancer的代币是BAL，据币小宝区块链大数据显示，BAL目前流通市值为8600万美元。

4.SushiSwap

SushiSwap是Uniswap的竞争对手，无论从功能上还是界面上均采用与Uniswap类似的设计，但SushiSwap 目前有挖矿激励，用户可以在不同的池子质押LP代币获取收入，年化收益40%~150%之间。

此外，SushiSwap目前也在测试挂单模式，产品更新速度非常快。

SushiSwap的发展可谓一波三折，目前社区趋于稳定，SUSHI代币价格也由之前最低0.5美元附近反弹至目前的2.4美元左右高点。

5.路印协议

与以上几个项目不同，路印协议的团队来自中国，也是目前国内比较领先的Defi项目。此外路印协议还有几个特点：

• 采用layer2扩容方案。以上几个项目采用的均是基于以太坊网络（layer2）搭建的，但路印协议采用的是layer2方案。layer2的优势是拥有更高的交易速度和更低的成本，其解决方案也多次受到以太坊创始人V神的认可。
• 首个上线coinbase的国内项目，另一个是YFII。
• 采用的是挂单模式，这种模式类似于中心化交易所的交易方式，因此用户更容易上手。近期随着流动性挖矿的兴起，也推出了基于AMM模式机制的交易所。

总之，以上5家交易所侧重点各有不同，1inch主打低滑点交易，路印则发力layer2，主打类似于传统交易所的挂单模式，SushiSwap以挖矿吸引用户，未来，去中心化交易所何去何从，我们拭目以待。

交易所历来是区块链领域的兵家必争之地，而去中心化交易所（DEX）则是本次DeFi热潮的主要赛道之一。从势如破竹的去中心化交易所Uniswap，到近几天名声大噪的赛场新星Sushiswap，一场“swap party”变得越发热闹。今天我们来讲讲这两个DEX，看看它们的异同。

本文主要内容包括以下6点：

l Uniswap和Sushiswap概况；

l 这两家DEX的自动做市商（AMM）原理；

l Uniswap的激励机制；

l Sushiswap的激励机制；

l Sushiswap的早期引流方法；

l 这二者的风险。

Uniswap和Sushiswap概况

Uniswap是一家去中心化交易所（DEX），用来进行代币兑换。

Uniswap是一个运行在以太坊区块链上的流动性协议，也就是一组部署到以太坊网络的合约，所有的交易都在链上进行。它不仅跟传统的加密货币交易所不同，也跟普通的去中心化代币交易所不同。它和上述交易所最大的不同就在于，它是基于兑换池，而不是订单簿的去中心化交易协议。在这里没有限价的买单卖单，用户与兑换池按照实时的市价进行交易，见下图。所谓的兑换池，指的是一个资金池，用户把一定量的token充入资金池，就可以兑换出同等价格的另一种token。在兑换过程中，交易所收取0.3%的手续费。用户在Uniswap中交易的价格则由这个资金池中的代币比例和算法来决定。这个算法是自动做市商（AMM），后文会详细讲。

Uniswap在2019年就已经上线，现在它已经是头号DEX了。

Sushiswap也是一家去中心化交易所（DEX），用来进行代币兑换。目前Sushiswap尚未完全启动，在它完全启动后，它实现的功能与Uniswap相同。Sushi是日语寿司的意思，所以有人把这个项目叫寿司。

Sushiswap协议是今年8月底才从Uniswap分叉而来，它基本延续Uniswap的核心设计，没有构建全新的模式，同样也是采用兑换池+自动做市商（AMM）的模式。另外，Sushiswap的代币池和前端页面设计与Uniswap也基本相同。

自动做市商原理

上文说过，Uniswap和Sushiswap都是采用基于兑换池的交易协议，依靠自动做市商模式来实现兑换，现在详细讲讲自动做市商（AMM）的原理。

Uniswap并不使用订单簿模式来决定代币的价格，相反，代币的价格（汇率）会在用户交易的过程中连续且自动地根据供需量和恒定乘积公式计算得出。恒定乘积公式就是：X*Y=K。其中X和Y分别代表交易池中两种代币的可用数量。配合恒定乘积公式，一个交易对（也即一个流动性兑换池）中的一种代币的价格，根据池中的供给量和交易者的需求量得出，价格会在根据该公式画出的一条曲线上变动。

X*Y=K，或者说Y=K/X，就是我们初中学过的反比例函数。当K不变时，X增大，Y必然减小，反之亦然。在DEX里，用户向兑换池中充入token X，X的数量增多了，Y的数量必然减小，而这减少的Y的数量就被用户取出，完成兑换。

举例：假设流动性兑换池中有X token1000个，Y token100个，也就是10个X换1个Y。一名用户向兑换池中充入10个X，根据恒定乘积公式计算Y≈99，Y末-Y初=-1，这减少的1个Y就由这个用户拿走，实现了10个X兑换1个Y。

S在实际的Uniswap兑换过程中，还存在滑点的现象。滑点是指用户最终实现兑换的汇率偏离了真实的汇率。比如在上面的例子中，如果用户充500个X，他只能换出33.3个Y，相当于15个X才能换一个Y，用户就要承受损失。当兑换金额相对于兑换池资金量过大，或者说对于一定的兑换金额，兑换池资金太少时，就会出现滑点。但当兑换池中的代币数量充足时，滑点的数额就会减少，而且资金越多，滑点越小。滑点的大小和常说的交易深度大小相反，滑点越小，交易深度越大，用户越能够按照稳定的价格完成交易。

恒定乘积公式的K越大，也就是资金池里的资金越多时，代币交换滑点越小，流动性也就越好。在这里的流动性就是指当用户想完成某一笔兑换时，他就能够在滑点最小的情况下顺利地完成。AMM模式鼓励用户为兑换资金池提供流动性，方式就是用户向流动性资金池中存入等价值的2种代币，比如上面例子里，用户同时存入100个X和10个Y。如果用户存入的2种代币不等值，比如他存入了100个X和100个Y，（此时的市价还是10个X换1个Y）这会造成兑换池里Y的供给相对过剩，X和Y的相对价值就出现了不平衡。套利者灵机一动，向兑换池里存入383.3个X，兑换出51.7个Y，而按照市价他只能换38.33个Y，于是他净赚13.37个Y。兑换池在经过套利者的一番操作后，又恢复了10个X换1个Y的市价，详情见下表。

依靠恒定乘积公式的AMM模式需要套利交易来让流动性池中的代币价格与市场价格保持一致。从本质上来说，这些协议依然需要通过外部交易系统来调控流动性兑换池中代币的价格。

AMM模式依靠用户为资金池提供流动性完成自动做市，它给用户的激励就是一定比例的兑换手续费。为流动性资金池提供流动性的用户称为流动性提供者（LP Liquidity Provider）。

Uniswap的经济激励机制

Uniswap给流动性提供者的奖励就是交易所的手续费。流动性提供者可以得到所在流动性池中代币交易的手续费作为奖励，手续费率为0.3%，流动性提供者之间依据存入资金的份额按比例分配。

根据上文截图中的数据计算，一天的成交额是40.85亿CNY，一天的手续费就有122万元，经过一段时间的积累，流动性提供者（LP）得到的手续费奖励金额就非常可观了。Uniswap会根据流动性提供者存入资金的数额发给他们一定数量的LP token，我们可以理解为存款奖状或者收据，它是LP获得交易所手续费奖励的凭证。

注意：LP token不是Uniswap的项目代币或者说平台币，对于每一种代币交易对有不同的LP token。

举个例子具体说明：假设这个交易对是ETH–DAI，目前兑换比例是1ETH–400DAI。我向资金池充了1ETH和400DAI，这个资金池发给我1个LP token，代表我有1份（ETH–DAI）的流动性贡献。这个资金池所产生的手续费进入一个pool，经过一段时间后，pool中共有积累的手续费A个ETH和B个DAI，当我把我的1个LP token交还给Uniswap时，我有权利从pool拿走它按比例对应的手续费。假设此时整个资金池共发出了X个LP token，我的流动性贡献占比就是1/X，我就可以获得A/X个ETH和B/X个DAI，然后再赎回我的1ETH和400DAI。

Uniswap通过AMM模式和为流动性提供者奖励手续费的模式，极大地调动了LP的积极性。由于任何人都可以提供流动性并且从中获利，人们有动力为Uniswap提供流动性；交易所获得充足的交易流动性，交易滑点就小，用户体验也好。交易所的运行完全基于市场的需求进行。人工的运维成本大幅降低。

在Uniswap中，交易产品的挂牌会是免费的。而且由于不需要再用交易订单的模式，而且流动性也不需要专门的做市商来提供，因此目前证券市场中的做市商的成本就可以取消。降低了上币成本和做市成本，Uniswap对DeFi和整个区块链行业的发展起到了一定的促进作用。

为Uniswap提供流动性的用户可以获得经济激励。不过，这种激励存在两个美中不足之处：

1）对早期参与流动性提供的用户不够公平。

Uniswap能够运转，全凭流动性提供者为它提供了大量的流动性。早期流动性提供者承担了更多的风险，但并没有因此获得更多的收益。

Uniswap依靠着早期的LP存入的资金逐步发展，随着它越来越受欢迎，有越来越多的像风投基金、交易所、矿池这样的大资金进入提供流动性。虽然交易手续费累计的很多，但是早期LP的份额被摊薄了，他们没有能够享受到协议成长带来的长期回报。这有点像早期的滴滴司机或者淘宝店主，正是他们让平台实现了发展，然而在平台发展之后他们并没有享受到更多的收益。

此外，流动性提供者只有在他们提供流动性时才赚取资金池的交易费。一旦他们撤回资金池中自己的资金，将不再获得相应的收入。

2）无常损失得不到补偿。

为Uniswap提供流动性可以交易手续费，但也存在无常损失。无偿损失是指流动性提供者按当时的市价存入2种代币，在他要取出这些代币时，它们的兑换价格发生了变化而导致的损失。如果这2种代币中某个代币大幅上涨或下跌都可能导致无常损失。注意，不管涨还是跌，都有可能导致损失。

还是以上面表格里的X和Y为例。当10个X换1个Y时，我存入100X和10Y。假设现在行情变化，也就是X和Y的兑换比例变化了：不管现在是10个X换2个Y（Y跌了），还是20个X换1个Y（Y涨了），我如果想赎回我的资金，都必须按照现在的兑换比例，取出价格相等的X和Y，不能破坏资金池中2种代币的比例平衡，不然套利者就又要出动了。这也就是说，我取出来的不是我存入的100X和10Y，而是按照新的市价的兑换比例，比如120X和8Y。而这相比我直接持有100X和10Y不动，是会产生损失的。

当然，它本质上也是资产的再平衡，从这个角度看，不算是无常损失。不过，在退出时，如果按照法币计价，可能会出现获得的费用收益不如直接持有代币所得的收益更高的现象。而且这个无常损失，是无偿的损失。

Sushiswap的经济激励机制

Sushiswap在Uniswap的激励机制基础上做出了一些改变，这是它们二者最大的区别。Sushiswap增加了代币经济激励，也就是将其交易费用的一部分分配给Sushiswap代币SUSHI的持有人。

Uniswap没有发行平台币，它每笔交易收0.3%的手续费，再通过LP token的形式把交易费按比例分配给LP（流动性提供者）。

Sushiswap发行了平台币SUSHI，它的交易手续费也是0.3%。它将这0.3%的手续费分成2个部分，其中0.25%提供给LP，方法和Uniswap一样；剩下的0.05%将用于回购SUSHI代币，即用这部分钱购买SUSHI代币持有者手里的SUSHI代币。这意味着，SUSHI的价值与Sushiswap平台交易量是挂钩的。在Sushiswap上，交易量越大，SUSHI捕获的价值就越高。SUSHI代币和COMP、LEND、YFI一样，也可以在二级市场交易。此外，为了保证研发和运营的持续，有10%SUSHI代币会用于开发和未来的迭代、审计等。

Sushiswap的经济激励机制在Uniswap的基础上做了改进，它保证了早期参与者的长期利益。

Sushiswap每个区块将释放100枚SUSHI代币，会均分给所有支持的代币池，LP们还是根据流动性贡献来按比例获得SUSHI。和Uniswap用LP token的形式来分配手续费不同，LP token只有在存入代币对时才发给用户，而SUSHI是每个区块都产生一次，根据用户现在的资金比例分配。这样即使未来有大资金进入Sushiswap，早期参与者的资金份额被摊薄，但是他们之前已经获得的SUSHI代币不会减少，这就相当于是挖到了“头矿”。更何况在最初的100,000个区块，SUSHI产量更高，每个区块释放1,000枚SUSHI。在Sushiswap交易额增长起来后，SUSHI代币的价格也水涨船高，早期参与者凭借着早期相对较高资金份额占比而积累下的SUSHI代币可以享受到Sushiswap长期发展带来的福利。此外，前文提及，Uniswap的LP在赎回了当初存入的代币对之后，就不能再获得交易所的手续费分成了，而Sushiswap的LP即使赎回了资金，也还能够凭借着持有的SUSHI代币获得币价上涨带来的利益。

Sushiswap的经济激励机制也并非尽善尽美。SUSHI代币有2个主要用途。第1点是用于投票。投票决定每个区块产生的100个SUSHI在各个代币对兑换池中分配的比例，也就是哪个池子分到的SUSHI奖励多一点；投票决定是不是要新开放某个新代币对兑换池。对于特定的LP来说，这2种投票的目的都是为了让自己获得更多的SUSHI奖励，消耗一部分SUSHI以获得更多的SUSHI。这样会不会造成分配权重大的资金池分配比例越来越大呢，还有待时间的检验。第2点就是上文说的用于兑换那0.05%的手续费。在交易所蒸蒸日上的阶段这当然是好的了，不过如果交易额下降呢。无限通货膨胀的SUSHI和正在下降的手续费分成相互作用，会导致新产生的SUSHI越来越不值钱，对币价下降的预期则会让老持币人竞相抛售。如果他们再从流动性资金池里撤资，交易所流动性不足，引起交易滑点过大，用户体验变差，交易额就会进一步下降。这样的恶性循环会迅速让它承受巨大损失。这样的情形不一定会出现，但是会有这样的风险。虽然在Uniswap中同样存在交易额下降引发流动性下降的恶性循环，不过它没有平台币，也就没有币价下降的第三重刺激。

Sushiswap中同样存在无常损失。

Sushiswap的大招

仅靠改进的经济激励模型，能不能让Sushiswap超越老大哥，坐上DEX头把交椅呢，我们不得而知。不过项目方还想了别的办法，真正的大招还在后头呢。

第一步。Sushiswap为Uniswap的流动性提供者提供了赚取SUSHI代币的机会。Uniswap的流动性提供者可以将其LP token质押在Sushiswap，然后在区块高度10750000开始赚取SUSHI代币。目前只收LP token，还不能直接存入代币对。这好比是你在一家大银行Uniswap存了钱，它发给你一个收据，凭此取钱。新银行Sushiswap说，你的收据质押在我这里，1星期以后我给你这张收据发利息，你的钱还在原来的银行，收据你想拿走随时拿走。这样的好事谁不干，于是大家纷纷把Uniswap的LP token质押在Sushiswap。

第二步。在协议启动大约两周（最初100,000个区块）后，Sushiswap会启动针对Uniswap的流动性池迁移计划。在迁移过程中，首先是这一批用户在Uniswap上进行代币对的赎回，然后将这些代币池迁移，也就是把从Uniswap里取出来的钱存到Sushiswap里。就这样，Sushiswap将获得大量的流动性，它的流动性是从Uniswap那里直接拿来的。

近日Uniswap锁仓量（就是资金池的存款量）暴涨，原因就是Sushiswap只收Uniswap的LP token，用户必须先到Uniswap去存钱，换出LP token，才能把它质押到Sushiswap里。

复制粘贴你的运行原理，剪切粘贴你的用户。

SIGOI！（日语：好厉害）

风险

最后我们谈一谈这两家DEX的风险。

l 技术风险

Uniswap在2020年3月19日在以太坊主网上推出了一个新版本，还配合着公开了核心合约的1.0.1版；在发行之前，该版本已经在Rinkeby测试网上测试过一段时间了。这个新版本在以太坊主网上已经使用超过了两个月时间，而且迄今为止，没有出现任何损坏智能合约完整性的问题。

Uniswap V2 在上线主网之前经过了充分的测试和审核。对源代码的尽职审核“很有可能”保证了未来不会发现任何重大的问题，不过Uniswap还是发布了一个Bug悬赏，任何人发现了重大漏洞都可以获得奖金。

从Sushiswap宣布的信息看，它邀请Trail of Bits、PeckShield、OpenZeppelin、Consensys、Certik、Quantstamp中的其中一家对其合约进行审计。但目前为止还没有完成正式审计。这里是有潜在风险的。即便完成了审计，任何流动性挖矿都存在潜在的智能合约漏洞风险。

编写出没有任何错误的代码是非常困难的，而开发人员也不可能设想到所有的潜在风险，尤其是在DeFi发展如此火爆的今天。Uniswap和Sushiswap都存在一定程度的技术风险。审计、测试以及购买智能合约保险都可以降低技术风险。

l 经济模型风险

许多区块链项目，特别是在DeFi领域，都需要依靠经济激励来激励网络的参与者。有时候经济模型看起来无懈可击，却包含着潜在的风险。

对于这两家DEX的LP来说，首先要面对的就是上文所说无常损失风险。而且是为价格波动越大的币种提供流动性，出现无常损失的风险越高，这导致很多用户发现，为DEX提供流动性（也就是流动性挖矿）带来的收益还不如无常损失更多。

SUSHI是每个区块产生100个，它与比特币、以太币等不一样。比特币只有2100万枚，而SUSHI是无限通货膨胀的，未来Sushiswap的交易额增长能够跑得过无限通胀呢，现在还没有一个明确的结论。

交易额下降会不会引发流动性枯竭，造成恶性循环，这是它们都面临的风险。

l 外部风险

外部风险指的不是Uniswap和Sushiswap本身存在的风险，而是在它们上线的项目中存在的风险。例如：项目的虚假宣传、项目方大量抛售代币导致币价崩盘等等。

只需要建立两个资金池，就可以无上币费、无审查、无成本地“三无上币”，大大降低了项目方发币割韭菜的难度和成本，这简直比2017年还疯狂。

结语：

以前说币圈一天，人间一年，现在是DeFi圈一天，币圈一年。这两家swap不是“swap party”的谢幕，还会有更多DEX和其他项目粉墨登场。希望各项目能够互相促进，共同为数字金融和区块链行业的发展助力。

本文部分观点参考以下文章：

有关Uniswap V2的一切：新功能与工作原理。www.8btc.com/article/641872

火币观察：SUSHI飙涨行情耀眼，SushiSwap是否存在风险？www.jinse.com/news/blockchain/804917.html

从Uniswap看未来的数字资产交易所。www.8btc.com/article/636431

全维度深入解析：Uniswap的正面与背面。www.8btc.com/media/636300

SushiSwap锁仓超10亿美元,赚钱效应成DeFi繁荣的最大推手。www.jinse.com/news/blockchain/805211.html

Sushiswap：Uniswap的进化？http://blog.csdn.net/lanhubiji/article/details/108289403

作者：蒋梦初

4 月 14 日 13:43，在 Coinbase 即将正式登陆纳斯达克的最后关头，“戏剧性”的一幕发生了。

Coinbase 于上市文件（S-1）中点名指出的头号竞争对手、已明确表态不会上市的币安官方宣布将上线 Coinbase 股票代币 COIN。 

币安「抢上」Coinbase

恍惚之间，人们突然意识到，在打通传统资本与加密货币的壁垒这件事上，Coinbase 及币安这两大顶级交易所似乎已走上了不同的道路：前者选择了亲身登陆传统资本市场，为传统证券市场的投资者们提供投资加密领域优质企业的便捷渠道，后者则是选择了一种更加 crypto 的方式，通过股权代币的形式为加密投资者打开了投资传统资本市场优质资产的窗口。

不过，如果细看 Coinbase 及币安的战略布局，不难发现这两大引领了整个交易所赛道发展数年之久的顶级玩家其实很早之前就已走在了岔路之上，且正各自引领着一批“后继者们”朝着截然不同的方向迈进。 

01 下一站，传统资本市场 or 新兴加密世界？

Coinbase 及币安站上岔路口的时间节点大致可以向前推溯至去年夏秋之际。

2020 年 7 月，路透社从数位知情人士处获悉，Coinbase 已悄然启动上市准备工作，数月之后，Coinbase 宣布已向美国证券交易委员会（SEC）提交了 S-1 注册申请，正式确认了外界关于其上市筹备的传闻。

同年 9 月，在以太坊 gas 居高不下，体验愈发糟糕之际，币安宣布兼容 EVM 的币安智能链（BSC）主网正式上线。仅仅半年过去，BSC 之上已构建起了繁荣的生态规模，DeBank 数据显示，目前 BSC 链上的 DeFi 总锁仓量（TVL）数据为 237.5 亿美元，已达以太坊链上 TVL 的三分之一。

币安「抢上」Coinbase

从经营特色及业务重心上看，Coinbase 及币安长期以来一直存在着较大的差异。

Coinbase 自诞生以来一直秉承着传统严谨的打法，仅在获取了监管许可的地方开展业务，不发平台币，不做衍生品，不上线甚至会主动下架在监管层面存在争议的代币（比如 XRP），这些近乎极致的自我约束为其选择登陆传统资本市场打下了良好的基础，最终也为其赢得了赛道内首张登陆纳斯达克的船票。

Coinbase 的成功也激励了无数后来者。年初， Gemini 创始人 Winklevoss 兄弟在接受采访时就曾回答称：“我们正在观察整个市场，我们内部也在讨论在这个时间点将 Gemini 上市是否有意义。”本月上旬，Kraken 方面也透露称正在考虑于明年的某个时候上市，可能采取类似于 Coinbase 的直接上市方式。

与主打美国市场的 Coinbase 不同，币安对于传统市场和新世界都有打算。

由于币安的全球业务范围更广，涉及司法辖区更多，因此不得不采取一种非标准化、更灵活的的合规策略。具体来说，币安会在监管更加严格、明晰的地区与当地合规主体合作，由这些合作伙伴推出完全符合当地监管要求的平台来进行独立运营，比如与 Coinbase 同样专攻美国市场的币安美国（Binance.US）现在就已拿下了 37 个州的运营牌照，未来待也不排除上市可能；而在监管相对积极的地区，币安的选择是通过主站（Binance.com）快速抢占市场，结合用户需求持续不断地推出合约、期权、Staking、DeFi 挖矿等全新服务。

而 BSC，则是币安在过去以及未来很长一段时间发展的重中之重。作为一家顶级中心化交易所的创始人，赵长鹏本人曾多次强调去中心化交易所（DEX）才是未来的大势所趋，这或许也是币安没有像 Coinbase 一样选择拥抱传统资本市场，而是朝着加密货币世界更深处走去的潜在原因。

币安「抢上」Coinbase

当前，BSC 生态内已涌现出了海量项目，各类基础设施、DeFi 及 NFT 组件等等均已趋向完善，除其自身生态持续活跃，用户及锁仓数据大有直追以太坊之势外，BSC 也引领了一阵交易所公链的集体爆发潮。

BSC 的成功也反哺了 BNB，作为链上唯一的 gas 通证，其诞生及爆发为 BNB 赋予了全新的使用场景及价值内涵，这也是 BNB 在过去几个月内持续攀升的关键原因之一。

02 核心业务对比，BNB 还能继续飞吗？

自从 Coinbase 确认即将上市以来，关于该交易所的估值猜测就从未停歇。纳斯达克今早给出的参考价格（非开盘价）设定为单股 250 美元，以该价格计算，完全稀释后的 Coinbase 估值将达到约 653 亿美元。如果按照投行 Moffett Nathanson 给出的单股 600 美元目标价计算，Coinbase 完全稀释后的估值更是将高达 1567 亿美元。

在外界关于 Coinbase 的估值猜测水涨船高之际，BNB 的价格及流通市值也在持续攀升，这不禁让人想把这两家顶级交易所拉着做一场系统性的大对比，看看双方的核心业务数据究竟孰优孰劣？营收水平各自如何？估值（代币流通市值）是否合理？谁被高估或是低估了？

在对比之前，首先需要就数据获取申明两点原则：

• 所有拟对比数据之中，仅有少部分数据有明确的官方信息源可查，因此在引用非官方数据时，我们将优先选取信誉度较高的第三方数据源（因 CoinMarketCap 已被币安收购，所以下文的第三方数据源优先选取 CoinGecko），另外一些第三方数据源亦无法提供的信息，我们将通过特定规则推算估测，具体推算方式会加以说明。
• 由于部分数据来自于推算，故相较真实情况可能会有一定偏差，下文对比结果仅代表基于文内推算规则所呈现的理论结果。

对比维度一：交易量数据

由于 Coinbase 并不提供衍生品交易服务，所次这里的交易量对比仅限于现货数据。

上周二，Coinbase 正式发布了该交易所 2021 年第一季度的业绩预测报告，报告内提及，预计 Coinbase 第一季度总交易量为 3350 亿美元。我们尝试拿这一数据去验证 CoinGecko 数据的准确程度，由下图可见，过去 24 小时 Coinbase 的交易量约为 42 亿美元，可推算该交易所在一个季度的时长范围内交易量数据基本也是会在三千余亿美元这一水平线。

币安「抢上」Coinbase

再看币安，过去 24 小时，仅币安主站（Binance.com）的交易量就已达到了 506 亿美元，是 Coinbase 交易数据的十倍有余。

综上，在现货交易量方面，币安相较于 Coinbase 有着压倒性的优势。这一数据并不令人意外。目前，币安主站共支持 299 个币种、1020 个交易对，Coinbase 则仅支持 54 个币种、162 个交易对，更多的币种及交易对意味着更多的投资选择，上图之中「Visits」一栏清楚地展示了，在同一时期内币安的访客数据（1.38 亿人次）远高于 Coinbase（1788 万人次）。

币安「抢上」Coinbase

注：Alexa 给出的加密货币网站人气 Top 50，币安是唯一一家战胜了 CoinMarketCap 及 CoinGecko 的交易所网站，可看出其网站流量优势。

对比维度二：营收数据

理论上来讲，交易所营收的最主要来源是用户的交易手续费，考虑到币安在现货交易量上的压倒性优势，且在 Coinbase 尚未触及的衍生品交易领域也居于市场头名，其营收水平理应远高于 Coinbase，那么具体情况究竟如何呢？

还是先丢出 Coinbase 自己披露过的数据。在提交给 SEC 的 S-1 表格中，Coinbase 透露该交易所在 2020 年的总收入为 13 亿美元，净利润为 3.2 亿美元，调整后税息折旧及摊销前利润（EBITDA）大约为 5.3 亿美元。

币安「抢上」Coinbase

而在上周发布的 2021 年第一季度业绩预测报告中，Coinbase 预计其第一季度季度总收入为 18 亿美元，净利润约为 7.3 – 8 亿美元，EBITDA 大约为 11 亿美元。

再看币安，去年 12 月，赵长鹏在接受彭博社采访时曾提及，2020 年币安的净利润约为 8 – 10 亿美元，对比同时期 Coinbase 3.2 亿美元的净利润状况，可以看出币安的确有着更强的营收能力。

至于 2021 年第一季度的营收状况，由于币安作为私企并没有经营状况披露义务，因此在官方不主动透露的情况下很难获知具体数额，但我们可通过 BNB 的历史销毁情况大致捕捉到一些蛛丝马迹。

截至发文，币安仍未公布 2021 年第一季度的 BNB 销毁情况，所以我们选取过去四个季度的平均销毁数量来进行推算。查阅币安官方公告可知，过去四个季度的 BNB 销毁数量分别为 3373988 BNB、3477388 BNB、2253888 BNB、3619888 BNB，均值为 3181288 BNB。

至于 BNB 价格，如果取第一季度最后一天（3 月 31 日）的市场报价 270 USDT，反向推算得出 BNB 第一季度的销毁金额为 8.59 亿美元；考虑到第一季度 BNB 几乎呈现着单边上涨行情，更合理的方式或许是取季度最高价及最低价的中位数 180 USDT 计算，这样反向推算得出的 BNB 第一季度的销毁金额为 5.72 亿美元。

接着，我们再根据推算出的 BNB 销毁金额来反推其第一季度营收状况。这里需要特别澄清一件事，在旧版 BNB 白皮书，币安曾明确提及将拿出单季度利润的 20% 来回购 BNB 进行销毁，但在新版白皮书中这一描述已被删除。但从历史经验来看，过去几个季度的 BNB 销毁数量与币安平台的交易量仍呈正相关，因此这一步的推算仍将根据旧版白皮书的 20% 规则进行，如果币安已有了新的未公开销毁标准，这一步的计算误差理论上的确会进一步放大。

简单计算后的结果是，如果 BNB 取价 270 USDT，2021 年第一季度币安的预期利润为 42.95 亿美元，如果 BNB 取价 180 USDT，2021 年第一季度币安的预期利润为 28.6 亿美元。

综上，无论取哪个数字，推算得出的币安 2021 年第一季度预期利润较 2020 年全年利润均高出数倍之多，但考虑第一季度恰逢史无前例的超级牛市，Coinbase 单季度净利润也数倍于 2020 年全年利润，推算结果似乎也在情理之中。

对比维度三：估值（流通市值）/利润数据

相较于单纯的交易量及营收数据，估值（流通市值）/利润的具体比例可以更清晰地看出市场对于交易平台股价（币价）的情绪状况，也是判断双方是否被高估或低估的一大重要参考标准。 

还是先行丢出 Coinbase 的数据，如果依照纳斯达克给出的参考价格 250 美元，完全稀释后的 Coinbase 估值将达到约 653 亿美元，对应第一季度 7.3 – 8 亿美元的净利润（注意是单季度极润），估值/利润比例约为 81.6 – 89.5 之间。如果按照投行 Moffett Nathanson 给出的单股 600 美元目标价计算，Coinbase 完全稀释后的估值将高达 1567 亿美元，对应第一季度 7.3 – 8 亿美元的净利润（注意是单季度极润），估值/利润比例约为 195.8 – 214.6 之间。

币安「抢上」Coinbase

再看币安，随着 BNB 近期的一轮暴力拉升，BNB 流通市值现已达到 907 亿美元。参考上一环节，如果取 42.95 亿美元的第一季度预期利润，币安的流通市值/利润约为 21.1，如果取 28.6 亿美元的第一季度预期利润，币安的流通市值/利润约为 31.7。 

综上，即便在 Coinbase 的单股报价上取了相对保守的纳斯达克参考价格（250 美元），其估值/利润（81.6 – 89.5）比例仍远高于在单季预期利润上取了相对保守数据的币安流通市值/利润比例（31.7）。 

考虑到 Coinbase 作为首家直接登陆传统资本市场的加密货币交易所，也将在短时间内成为 old money 通过二级证券交易平台持有币圈头部交易所合法权益的唯一选择，其股价存在一定的溢价并不令人意外。

不过，整体对比下来不难看出，币安在交易量、营收状况、估值（流通）/利润等方向较 Coinbase 仍有着一定的优势，因此，即便不谈 BNB 是否被低估，其近期的强势表现多少也有些价值回归的意思。

03 不上市的币安，终点在哪里？

自 2018 年起，赵长鹏就曾多次在公开场合或私下采访中明确表态，币安暂时没有 IPO 计划。

诚然，Coinbase 的成功上市是该交易所自身发展历程上的一大阶段性胜利，也将为 Kraken、Gemini 等后来者们打通一条荆棘之路，更是会成为整个加密货币世界迈向主流的一大里程碑事件。但我们更好奇的是，不上市的币安，其终点究竟在哪里？

今年年初，赵长鹏在回答媒体提问时曾就不上市的原因给出了更进一步的解释。赵长鹏表示：“币安更希望走的是一条更适合加密世界的道路，扩大其实用型通证 BNB 的效用。”

不难看出，赵长鹏指出的「更适合加密世界的道路」显然包括其在 BSC 上的探索，也应该包括最近刚刚启动，即将“抢上”Coinbase 的股权代币交易业务。这在一定程度上也贴合了币安对于其自身的定位——不仅仅是交易所，而是要做加密货币世界的开放性服务平台。事实上，长期以来币安一直在持续扩充着交易之外的业务版图，公链、投资基金、矿池、钱包、数据分析、支付……币安的脚印正遍及加密货币世界的每一个角落，也难怪业内会戏谑一声“币安宇宙”。

By Azuma-星球日报

代币销毁就是将代币从流通中永久性移除，并减少总供应量的过程。为了解释这一过程是如何实现及怎样运作，接来下我们以Binance Coin(BNB)为例。

Binance通过名为“销毁函数”的智能合约功能来执行定期的Coin Burns事件。BNB销毁事件计划为每季度发生一次，直到最终销毁的BNB数量达到1亿，而这一数量相当于BNB总发行量(2亿BNB)的50%。而每一季度BNB的销毁量也将根据3个月内交易所中进行的交易量来执行。因此，在每个季度后，Binance将会根据总体交易量来销毁BNB。

如何销毁代币?

最常见的方法是将代币打入黑洞地址。黑洞地址是指丢了私钥，或是无法确定其私钥的地址，这些地址就像黑洞一样，只进不出，任何 Token 打到黑洞地址里就几乎不可能再转出来进入市场流通了。 基本上来说，代币销毁事件将会按照如下顺序来进行：代币持有者将调用销毁函数，并表示他想要销毁一定数量的代币。之后智能合约将验证是否他的钱包中是否持有BNB以及他所陈述的BNB数量是否准确。钱包中的代币数量为正数才有效。

如果此人并没有拥有足够的代币，或者制定的销毁量无效(如0或-5等)，则该销毁函数将不会执行。如果代币持有者拥有足够的代币，则将会从钱包中扣除该数量。 之后代币的总供应量将会更新，而之前指定数量的代币将被销毁。如果您执行了销毁函数来销毁您的代币，则这些代币将会永久消失。已被销毁的代币将无法恢复。

为什么要销毁加密货币?

除了代币，其他的加密货币一样会销毁。比如销毁比特币，听上去可能是觉得很糟糕。但事实上，损坏或销毁加密货币的事件发生得十分频繁，而且也并没有听上去那么疯狂。

销毁加密货币，可以使剩余加密货币的价值升高。这是因为大多数加密货币的数量都是有限的。例如，比特币的总发行量是2100万个，现在处于流通状态的比特币有167万个，假如现在有100万的比特币被销毁了，而市场对比特币的需求仍保持不变，在这种情况下，比特币供应量的降低就会使其价格飙升。

这里面就涉及到一个问题，销毁加密货币意味着你要损失自己的钱财。如果我有1000枚比特币，我把它们全都销毁了，比特币的价格可能会提升 了，但这对我来说毫无意义，因为我手里已经没有比特币了。但是，为什么还会有人要销毁比特币呢？

主要原因有以下几个：

新的分红方式：平台通过发行自己的代币，来为公司的发展筹集资金。这就意味着如果你买了平台的代币，你就可以成为这家公司的股东，进而从公司的盈利中分得一杯羹。平台会不断从市场上回购代币，并将它们销毁；通过这种方式使得市面上的代币数量减少，进而提升其价格。而该公司的股东虽然没有得到直接的利润，但却可以使他们手中代币升值的方式对其进行了分红。

赋予新代币以价值：销毁加密货币的另一个重要原因就是，这么做可以赋予一种新发行的代币以价值。销毁加密货币是一种投资于全新加密货币的方法：为了获得一种新的货币，你必须“烧掉”（摧毁）另一种货币，比如比特币。从理论上讲，这将使每一种新的加密货币价值相当于被摧毁的币的价值，但实际上你不能真的摧毁加密货币，你只是把它送到一个会减少它的总供应量的地方，后文会对此进行详细描述。

清除未售出的ICO代币：大部分ICO在发行过程中会为要售卖的代币设定一个数量。而当ICO发行结束，代币却没有售光时，那些没有卖出去的代币就会留存在公司的钱包里。这时代币的价格已经由于ICO的发行而上涨了，也就是说发行公司没有购买这些代币，却白白获得了代币所拥有的价值。他们完全可以把钱包里剩下的代币在市场上卖掉，让自己小赚一笔。一些发行ICO的公司因此制定了一项销毁未售出ICO代币的政策。其中一个例子就是Neblio。他们遵守规定将ICO发行期间未售出的代币全部销毁，并通过这种方式，证明了他们只用ICO中筹集到的钱来开发自己的区块链项目。因此，他们凭借ICO发行所获得的收益完全取决于人们对他们团队代币的需求。这是保证公平的一种方式。

提醒：当一个公司声称他们要把加密货币销毁的时候，你一定要留心一下他们有没有采用“燃烧证明”机制，并对销毁过程进行追踪。

币安的销毁规则

币安于2019年10月17号公布了BNB的第9次销毁记录，据官方公告称，币安“完成上个季度2,061,888 BNB的销毁“，等值36,700,000美元。

然而，本次销毁却因为币安CMO的何一和OKEx的CEO Jay在微博上的“互撕”，变得格外引人关注。两位高管在微博上唇枪舌战，你来我往，互不相让，完全不念旧情。

 每逢销毁必撕逼？ 

在火币公布第三季度HT的回购销毁量2天后，币安第三季度对BNB的回购销售数据也出炉。然而本次BNB的回购却又一次被质疑，擅自更改回购销毁规则、回购不透明、团队涉嫌套现等情况又一次把币安推上了舆论的风口浪尖。10月18日，圈内媒体区块律动发微博报道BNB第三季度的销毁数据，却引来OKEX的CEO Jay的质疑。

2019年7月，币安公布第二季度BNB销毁数量和规则时，就曾被火币指责过，何一和火币CEO七爷在某媒体群里对BNB的销毁进行辩论。而本次的核心矛盾和上次的核心问题几乎如出一辙。其中大家讨论和质疑最多的就是币安擅自修改销毁规则。此前币安的7次销毁BNB，均是来自当季度币安利润的20%，由于币安的主要利润就是BNB，所以是直接从币安的利润中直接销毁掉。而从今年第二季度时，币安就改变了销毁规则，不销毁利润的20%，而是直接从团队持有的BNB进行销毁。这样说有点拗口，我们来举个例子：假设市场上原有流通的BNB一共有1000个，币安一个季度赚走了其中的100个BNB，等币安承诺的日子到了，币安就会把这100个BNB中的20%，也就是20个BNB直接销毁掉，这样市场上的BNB就只有980个了，以此类推，每季度的销毁可以保证在市面上流通的BNB是逐渐减少的。而币安从第二季度就悄悄地改变了一下规则，这100个BNB的利润，不再进行销毁了，而是直接从币安手里原有的BNB进行销毁掉。也就是说，市面上流通的BNB可能还是1000个。

这不是币安的第一次改变规则，4 月 18 日，据 the block 报道，币安在新版白皮书中，删除了 「回购」一词，原版本中关于 「每季度公司将用 20% 的利润回购并销毁 BNB 」 的条款。改成了「每季度公司将基于币安交易利润销毁 BNB」。

如下图所示，左边的版本是 2017 年首次发布时的原始描述 (用红色突出显示)。右边则是新版本的变动。

币安创始人 CZ 对此的回应是：因为一些地区倾向于将盈利与证券联系起来。

另外一点值得疑问，而且币安也没有进行公开的回应，就是币安第三季度的销毁金额甚至要比第二季度和第一季度相加还要多。各位也清楚，第三季度开始后，整个数字货币市场进入熊市，币价下跌，交易量，交易活跃度也都相应的往下走。币安在第二季度的交易量为1596.2亿美元，虽然第三季度后半段加入了合约贡献的交易量，但依然下滑至1139.42亿美元，交易量缩水28.62%。交易量缩水，而且币安还下调了交易费费率，按说第三季度的利润应该远不如第二季度，而币安的销毁规则是本季度利润的20%，这个比例不变的话。币安本次的销毁金额为何远超第二季度呢？多出来的利润是哪里来的？

 币安是个好的项目方，不是一个好的交易所？ 

回顾币安的发家史，“创新”是币安的一个重要标签。在币安以前，交易所不知道自己也能够发币——平台币。后来平台币的模式，基本被所有交易所使用。首创IEO模式，又带动了2019年的小牛市，也引领了一阵IEO风潮。BNB的价格也是从最开始的0.15美金，最高涨到接近40美金，即便是现在也有18美金，近120倍的涨幅。这几乎跑赢了从2017年以来市面上所有的加密货币。币安是不是一个好的项目方？是。投资人赚到，团队的员工也赚到了，在资本的世界里，这就是最优质的创业者。但是币安是不是一个好的交易所呢？表面上看，币安从2017年开始起家，用户和交易量一度登顶，成为全球最火热的交易所之一，甚至首先主网上线的公链和去中心化交易所，都一直走在了几大交易平台的前列。另外在全球化方面，币安也是做得比较好的，币安在多国拿到了合规牌照。同时在非主流资产的识别与挖掘上，币安也有很大的优势。但是，交易所最重要的也是赖以生存的安全问题，币安却栽了跟头。2019年丢的7000个BTC还历历在目。回顾交易所的发展史，有多少交易所死在了安全问题上。还有就是技术和使用体验，这点我们在上一篇《币安的困境》中有说，在此不再过多提及了。

 三大平台孰优孰劣？

BNB和HT的定期回购销毁，保证平台币是以通缩模型存在于市场，更像是通过市场交易提前去兑现平台的价值，特点是稳定。OKB的每周分红，更像传统证券市场的股票分红，持有者相当于是OKEx的股东，根据用户OKB持有量占比，将平台收益分发给持有者。无论是平台币被赋予的实用功能，还是其在价格上的升值预期，平台币之争归根到底是交易所之间对流量的竞争——只有交易所大规模盈利，才有利润注入平台币，围绕平台币的生态才得以繁荣。何种回购或者奖励规则，任何一种平台币的真实价值都取决于其应用价值。

By 鸵鸟区块链

Decred 即将发布其隐私功能及计划。Decred 隐私功能的目标是简单、适应性强及具有创造性。我们决定不采用以隐私为重点的项目所采取的隐私功能（如环形签名、zk-SNARKs 或 Mimblewimble），而是将 mixnet 与我们的 PoS 治理系统集成在一起。目前，只有 50％多的流通 DCR 参与了 PoS，说明它需要一个稳定的购票流程。此交易流程为 Decred 特有，并充当 mixnet 的自然基础。Decred 的 PoS 治理系统方法是一个“一石多鸟”之计：权益持有者获得匿名，同时还能够创建大量充当背景的交易，权益持有者及非权益持有者可将常规交易混合其中。以下是 Decred 的 mixnet 概要：

• 它基于由 Ruffing、Moreno-Sanchez 和 Kate 提出的“P2P 混合和不可链接比特币交易”中的 CoinShuffle++协议。
• 此混合过程与购票过程相集成，因此运行购票钱包的权益持有者可以匿名购买选票。
• 除了当前票价的面额外，较小固定面额用于混合找零和常规交易。
• 混合过程的找零需要特殊处理，以避免链接未花费交易输出（“UTXO”）。
• 使用隐私功能时，链上交易存储量增加约 12 倍。
• 初始版本仅为命令行界面（“CLI”），仅支持个体选民和非抵押交易。

本文以下部分将介绍系统决策背后的动机、系统的具体工作原理以及此隐私功能初始版本的后续工作。动机自 2017 年年中以来，隐私工作一直停滞不前，这得说明一下。那时候，我观察到门罗和 Zcash 都提供大量的隐私功能，但我发现了一个严重的问题：他们无法删除全节点的历史交易（即修剪），因为无法知道一笔交易输出（“TXO”）是否被花费。虽然这两个项目都觉得这不是什么大问题，但我认为，这对于想要长期可持续发展的项目来说是一个巨大的问题。如果一条区块链过于庞大，难以下载和复制，那么它就很难发挥其长期价值存储的作用，从而降低其安全性。

然而，加密货币领域中的大多数人似乎都不认同我的这种观点，所以我觉得还是保留我自己的看法，不到处宣扬，也不去暗示别人实施解决方案。除了认为破坏修剪是一个糟糕的长期工程决策，可能会对可持续性产生负面影响，尽管它对短期隐私性有利，但我比较担忧这两种方法的复杂性：环形签名有点复杂，zk-SNARKs 较为复杂，因此我想找到一种不破坏修剪的简单方法。

最初，我计划通过 Heilman、AlShenibr、Baldimtsi、Scafuro 和 Goldberg 合作撰写的文章《TumbleBit：一个去信任的比特币兼容匿名支付中心》来实现 TumbleBit。在 2017 年冬至 2018 年春期间，我让一位在加密工程项目方面有着丰富经验的开发人员 Mikhail Belopuhov 用 Go 实现了 TumbleBit。当他完成最初实现并准备集成代码的时候，我渐渐意识到 TumbleBit 存在弊端，即混合服务器容易遭受拒绝服务（DoS）攻击，并且针对这一点（匿名费用凭证）所采取的对策就意味着要添加更多代码，复杂性也随之增加。尽管我们没有将 TumbleBit 代码集成到 Decred 中，但发布此代码是为了公共利益。因此，我认为需要仔细研究一下 Ruffing、Moreno-Sanchez 和 Kate 提出的“P2P 混合和不可链接比特币交易”中的 CoinShuffle++协议，它比 TumbleBit 要简单得多。CoinShuffle ++基于常见的加密原语，例如密钥交换、会话密钥、哈希函数、签名和有限域算法。在仔细研究过 CoinShuffle++之后，可以明显看出它比 TumbleBit 更简单、更抗 DoS，所以我们转向了 CoinShuffle++。因为简单的代码及原语意味着它们也不易出错或被破坏。由于工程资源的限制，这项研究工作直至 2018 年 12 月才开始，经过我们几个月的努力，现已准备发布。CoinShuffle++仅解决隐私的可追踪性组件，而不解决交易金额问题。由于 CoinShuffle++无需任何共识变更，因此这项工作可以在私下完成。但对于混淆交易金额的技术来说，情况截然不同。为了混淆交易金额，必须按照权益持有者的意愿进行共识变更，并且这些变更必须作为 Decred 公共流程的一部分。Decred 建立在区块链安全性、内置治理和自筹区块奖励的原则之上，这使得它成为优秀的价值存储平台。有了这些基础，我们迫切希望构建隐私功能，增强用户的安全性。尽管混淆交易金额需要公共流程，但我认为在权益持有者的安全方面，可追踪性问题要重要得多，因为这需要更多的隐私性。

CoinShuffle++的工作原理 **Decred 在其钱包中实现了 CoinShuffle++变体。尽管它可以以完全点对点（“P2P”）的方式执行此过程，但这就忽略了通过公共互联网路由的约束，因此我们还创建了一个服务器——csppserver，并将客户端集成到 dcrwallet 中。为了更深入了解 CoinShuffle++的工作原理，我们来通过一个简单例子来说明该过程背后的概念。除了本文所描述的内容之外，钱包中还具有巨大面额及找零处理功能，可处理常规交易和购票。此初始版本有几个缺陷需要注意，因为它只是 CLI，需要独立抵押或非抵押配置，而混合可以被攻击者撤消，攻击者还可破坏离散对数问题（“DLP”）。预计在未来几个月内，约 12.5％的流通 DCR 将使用隐私功能。不过为 dcrwallet 配置隐私功能需要一些配置文件编辑。CoinShuffle++CoinShuffle++是用于创建混币（CoinJoin）交易的非托管流程，其输出地址通过 mixnet 匿名化。输出地址被匿名化的过程就称为 DiceMix Light，它是 Ruffing 最初在 CoinShuffle++论文中提出的 DiceMix 过程的迭代。注意，若混币交易隐私遭到泄露，那么泄露的是某些输入及找零地址属于服务器的某些点，而不是参与混合的其他点。输出地址是完全匿名的，这样就没有点或服务器能分辨出哪个输出是属于哪个点的。混合过程在纪元（epoch）中进行，初始主网纪元设置为 20 分钟（1200 秒）。架构我们选择的主从式架构（client-server architecture）是常用的网络基础架构，主要是因为网络地址转换意味着用户可能无法直接跟与之混合的其他点通信。这个问题很常见，主要归结为端口转发问题，或 UDP 打洞方法是否可接受，我们认为这些问题都太过复杂。此外，使用直接 P2P 意味着每个点都能看到其他所有点的公共 IP，这对隐私不大友好。服务器 csppserver 需要 JORD-RPC 来访问 dcrd （Decred 的共识 daemon），以验证 TXO （交易输出）确实未花费。

初始 csppserver 将托管在 cspp.decred.org，但也可运行自己的服务器。不过运行自己的服务器会使得实用程序有限，由于我们的目标是在每次混合中获得尽可能多的点，因此最好不要这样做。未来我们有计划使服务器具有高可用性。DiceMix 简单示例为了理解 DiceMix 协议的工作原理，来看看这个名为“Secure Sum （安全总和）”的简单算法。本示例将使用 Alice、Bob 和 Carol 这 3 个点来进行说明，不过要扩展到多点也是非常简单易懂的。假设 Alice、Bob 和 Carol 各有一个数字，他们想要计算这三个数字的总和，但是他们都不想透露自己的数字是多少。于是 Alice 将她的数字分成 A1+A2+A3，Bob 将其数字分成 B1+B2+B3，Carol 将其数字分成 C1+C2+C3。然后 Alice 向 Bob 发送 A2，向 Carol 发送 A3，Bob 向 Alice 发送 B1，向 Carol 发送 B3，Carol 向 Alice 发送 C1，向 Bob 发送 C2。Alice 计算 A1+B1+C1，Bob 计算 A2+B2+C2，Carol 计算 A3+B3+C3，然后他们将各自的部分总和广播给其他人。现在，他们就可以通过将各个部分总和相加来计算出所有数字的总和，假设他们之间没有同谋，那么他们每个人就无法得知对方的数字是多少。以上例子利用的是“水平和的总和等于垂直和的总和”这一技巧，看以下图表就更为清晰明了了：使用 DiceMix 可以增加额外的复杂性，但核心概念保持不变。使用 DiceMix，每个点都要创建其支付地址的指数向量，将填充项添加到每个向量组件中（基于密钥交换过程的成对会话密钥），并将每个点的向量求和以创建方程组，然后解出支付地址的方程组。这里的诀窍是，当被选择的填充项在对所有点的向量进行求和时，会被撤销。当我们有了匿名支付地址列表，各个点就可以开始进行标准的混币（CoinJoin）流程。

面额及找零处理 DiceMix 可将 CoinJoin 交易的输出地址进行匿名，但它不会使输出难以区分。若要使输出难以区分，它们必须对每种混合固定一个面额。2012 年 CryptoNote 的白皮书中指出，固定输出面额是必需的，因此显而易见，使用相同的输出金额才能够保护隐私。Decred 使用的面额是当前的选票价格（加上费用），有几个固定面额还低于选票价格。选票价格每 144 个区块变化一次，也就是大约每 12 个小时变化一次，所以这个面额会随着时间的推移而变化。如果票价在纪元（epoch）期间发生变化，则此混合被撤销并由各点进行下一个混合。正如密码学和隐私领域中所说的“细节决定成败”，CoinShuffle++的混合找零也不例外。CoinShuffle++在匿名输出地址方面表现得十分优秀，但是如果找零没有处理好，它甚至可以链接到混合和未混合的 UTXO。在很多情况下，通过对部分总和进行分析，可以将找零输出与其输入相关联。例如，输入子集总和为 12.34，匿名输出为 10，费用为 0.001，找零 2.339。这意味着如果将 2.339 的找零包含在带有匿名输出的输入中，它会在总和为 12.34 的输入与那些匿名输出之间创建一个链接，从而降低或消除我们的隐私。为此，混合中的找零发送至单独的钱包账户时会被混合成较小面额，直至找零金额小于最小的混合面额。选择固定面额是为了平衡链上交易存储的平均大小、混合质量和执行乘法的简易性。

假设面额为基数 N，有 M 个面额，那么在最坏的情况下，给定面额将会有 N-1 个输出，单个找零输入会有 M（N-1）个总输出。若基数为 10，这意味着 99.999 的找零金额将需要最多 5（10-1）=45 个混合输出，因此链上交易存储预计大约增加 22 倍。若我们将基数定为 4，低于票价的有 8 个面额，那么在最坏的情况下，找零需要 8*（4-1）=24 个输出，使得链上存储增加约 12 倍。除了已包含的票价外，还有另外 2 个面额，但它们的使用范围估计有限。一个是最小面额，为 4^9 个 atom=0.00262144，另一个低于当前票价，为 4^16 个 atom=42.94967296。局限性此初始代码仅支持 CLI 钱包、dcrwallet 和独立选民，不支持投票服务提供商（“VSP”）和常规交易。不过我们很想为 GUI 钱包添加隐私支持，例如 Decrediton 钱包，使它支持 VSP。GUI 钱包的局限性就在于用户体验（“UX”）不是很好，因为新接收的支付或找零的混合过程要求用户钱包解锁长达 10 秒左右。VSP 也有其局限性，因为当用户在 VSP 上注册帐户时会拥有一个身份，而且每个帐户都有一个固定的 1/2 多重签名脚本。如果攻击者破坏 DLP 并记录混合客户端和服务器之间的所有信息，他们就可以揭露出输入、输出和找零之间的链接。而且攻击者不会导致静默通胀。预期所有隐私功能的重点都在于用户能够从中获得什么，特别是在选择性隐私方面。目前 Decred 的选票价格约为 128 个 DCR，若想要购票状态稳定，我们的权益持有者必须每天花费 128 个 DCR5 票288 区块 =184,320 个 DCR。目前流通的 DCR 大约为 1028.2 万个，因此这种稳定购买量约占每天购票总量的 1.8％。大约 50％的选票都是独立抵押的，也就是说 50％的个体抵押者将使用隐私功能，且约 50％的 decred 被抵押，这就意味着估计 12.5％的 decred 将使用初始隐私功能。不过参与率要达到这个水平估计还要几个月的时间，因为随着时间的推移，投票速度会放缓，并且只有新选票才可以选择使用隐私功能。权益持有者和非权益持有者都可以使用隐私系统，并可对稳定的交易流放心，因为我们已经将这些交易与我们治理系统中稳定的购票流相结合。有了上述系统，选择隐私功能的用户能够合理拒绝接收及支付，而这种情况只有当我们改进用户体验和提高参与水平时才会进行改善。第三方能够看到混合 UTXO 的集合被花费了，但他们无法将这些交易联系到某个身份。配置**说到隐私的运作方面，一些读者肯定想知道隐私如何配置及工作的吧。首先要在 dcrwallet.conf 中设置以下几个新选项：

• csppserver=cspp.decred.org:15760，这是用于监听的 FQDN 及端口 csppserver
• csppserver.ca=cspp.decred.org.pem，这是 csppserver 的 CA 证书。
• purchaseaccount=mixed，这用于设置购买选票的帐户
• mixaccount=mixed/1，当混合进行时，混合输出地址将来自此帐户的内部分支
• changeaccount=unmixed，每组混合输入都使用此帐户的找零地址
• mixchange=1，指导 dcrwallet 将 changeaccount 中的付款混合到 mixedaccount 中
• ticketbuyer.votingaccount=voting，指导钱包在设置投票地址时使用哪个帐户

除了在 dcrwallet.conf 中设置这些新选项外，还必须创建两个新帐户：混合账户和非混合账户。若也想让 ticketbuyer 钱包投票，则可以在本地创建投票账户，或者从外部投票钱包为投票账户导入扩展 pubkey。若运行 ticketbuyer 的权益持有者想要设置第二个 ticketbuyer，并使两个同时运行，配置过程如下：使用在第一个钱包中新购买的选票将第二个钱包中的混合帐户分支 0 设置为它们的混合帐户。大型权益持有者可能需要 4.7 个月左右，即全部选票失效才能完全迁移到新的混合钱包。非权益持有者也可以设置以上选项，省去 purchaseaccount 这一步骤，不购买选票来参与混合。若要接收付款，得从非混合帐户中生成新地址，然后将这些付款混合到混合帐户中。请注意，在混合过程中，钱包需要长时间处于解锁状态，以便它可以参与每 20 分钟发生一次的混合。ticketbuyer 钱包解锁后，非抵押钱包也需长时间保持解锁状态才能完成混合。

未来工作进展在改进和增加初始隐私功能方面，还有很多工作尚未完成。GUI 钱包的 UX，如 Decrediton 就需要将 GUI 组件与 dcrwallet 进行集成。要使 VSP 与隐私兼容，需要将基于帐户的系统转为直接基于选票的系统，这就得对 dcrstakepool 和 dcrwallet 进行修改。此初始版本依赖于单个服务器进程，但我们可以使用集群或 dcrd 中的混合 mempool 替换此单个服务器。在找零处理具有高复杂性后，就可以添加机密交易（“CT”）支持，这就需要共识变更。由于混合过程不在链上进行，因此可修改 DiceMix 以支持 Post-Quantum 加密，这将使混合过程更为安全，防止攻击者破坏 DLP。

GUI 钱包集成如上所述，dcrwallet 必须进行一些更改，以便与 Decrediton 混合后，其用户体验能更为完善。但这里存在一个问题，在一个时长约 20 分钟的纪元中，混合钱包对混币交易进行签名至少需要 20 分钟。而最简单方法就是让钱包长时间解锁，但这样极度缺乏安全性。但是可以通过一些方法，使 dcrwallet 一次只解锁一个帐户，例如非混合帐户，并对所有涉及签名的钱包 RPC 设置密码。进行了这些更改后，就能够轻松将隐私功能整合到 Decrediton 钱包中了。

VSP 变更 **VSP 目前按每个帐户进行操作，例如用户有一个登录名、该帐户的固定 1/2 多重签名地址，以及一组投票偏好选项，但为了正确支持隐私功能，VSP 必须按每张票进行操作。这就需要用户向 VSP 提供每张选票的独立私钥，支付 VSP 费用，并设置每张票的投票偏好。此外，如果通过 Tor 或类似方式将选票委托给 VSP，那就更为理想化了。这就需要更改 dcrwallet 和 dcrstakepool。由于大约 50％的选票由 VSP 持有，这就意味着隐私功能的使用率几乎倍增，使用隐私功能的流通 decred 从 12.5％上涨至 25％。混合服务器群集操作单个混合服务器其实很简单，虽然它能够处理大量交易，但它的配置并不是很有弹性。更具弹性的长期配置是高可用性集群，或者甚至是将服务器集成到 dcrd 中，从而创建一个混合 mempool。然而不将服务器集成到 dcrd 中考虑了多方因素，因此还需进一步研究。机密交易使用 CoinShuffle++正确处理找零所需的复杂性和链上交易存储增加都说明应该要对交易金额进行混淆。混淆金额会淘汰部分总和分析以及相应的面额混合。它使得每个纪元只有一笔混合交易，而不是不同面额的多笔独立混合交易。由 Ruffing 及 Moreno-Sanchez 合著的《混合机密交易：比特币的全面交易隐私》白皮书就正好讲到了这一改进。如果使用防弹协议（“BP”），那么使用 CT 的交易大小很可能会降低链上交易存储要求。但 CT 会使得攻击者能够破坏 DLP，造成静默通胀，这将对 Decred 的 PoS 治理系统及其作为价值存储服务器的能力造成灾难性的影响。虽然通过公共信息可以得出一个有效论点，开发一台运行良好的大型量子计算机仍需很多年的时间，但是大型国家政府却有巨大的动机秘密开发这种技术，并用它来解密各种加密数据。该白皮书作者建议，可以实现计算隐藏且完全绑定的防弹协议，而不是简单的完全隐藏且计算绑定的防弹协议。我们将对这一方案进行研究，因为静默通胀的这一失败模式将严重损害 Decred。抗量子密码学 CoinShuffle ++及其相关 DiceMix 协议的主要优势之一就是，它能够被修改成支持 PQ 加密，从而使混合过程免受攻击者攻击。DiceMix 要求参与各方执行成对密钥交换，为方便起见，他们建议以非交互式密钥交换进行，因为交互式密钥交换会创建额外的通信轮。通过添加额外通信轮，使用 PQ 加密技术可以保证密钥交换过程的安全性。基于 Bernstein、Chuengsatiansup、Lange 和 van Vredendaal 的工作，Company 0 已实现了一个更完善的 PQ 加密系统——Streamlined NTRU Prime 4591^761，这将成为此类应用的自然选择。由于混合过程在链下进行，因此 PQ 加密技术通常不会考虑传统交易大小，例如，PQ 公钥通常为 1 KB 或更大。但要注意，这并不能阻止攻击者破坏 DLP，获取相应公钥，从而窃取资金，但可以防止他们被动撤消混合，剥夺隐私权。

结语**将 Decred 工作公开化，并向权益持有者提供初始隐私功能，能够使所有的 Decred 用户受益。在 GitHub 的 dcrwallet 改进请求中可测试这些功能，我们鼓励更多技术用户与我们共同测试此代码。不过在整个开发过程中，该代码已在测试网上接受了大量测试，因此它应该已经相当稳定了。在经过更多测试以后，此代码将成为主分支的一部分，并包含在下一版本 1.5.0 中。我们一直在寻找才华横溢的开发人员，如果你对这项隐私工作感兴趣，请与我们联系。虽然我们已完成了大量实质性工作，但仍有许多工作尚未完成。我们的目标是保持隐私代码的简易性，无论是加密原语还是对 Decred 区块链的隐式约束。Decred 将继续迭代并适应周遭变幻莫测的隐私环境，且会根据权益持有者的意愿，在必要时集成新功能，以应对新挑战。一如既往，我们致力于最大限度提高 Decred 区块链及其用户的安全性，并将以可持续的方式实现这一目标，使 Decred 成为一个卓越的长期价值存储平台。下图为更新后的隐私技术项目列表：

By 头等舱

币圈里也分板块，Sound Money （可信货币）、Defi、Web3.0、平台币、匿名币、Layer2 还有各种应用的币等等各个板块。

其中 Sound Money （可信货币）板块一直都是牛币集中营，可信货币板块有比特币的龙头效应，大众认知高，题材大，有足够的容量和流量，优质价值储存有较长的周期，成为了币圈投资者最爱的板块之一。而不同于公链，现在公链的趋势就是启动市值高，投资周期短，生态护城河优势明显，竞争格局固化，已经很难诞生出大牛币。

目前前沿机构最看好的未来三个投资板块就是可信货币、Defi 和 Web3.0，而 Defi 很多优质项目都没发币，Web3.0 尚待时间发酵，可信货币就成了目前承载未来最大量资金的板块。

可信货币板块就是币市中的大消费板块，BTC 就是价值标杆茅台。而这个板块一样也会像大消费板块诞生很多的可口可乐、亨氏等等牛股。

可信货币板块比其他一些板块好选的原因在于，可信货币板块很大程度上可以依靠一些指标来选出来，比如说算力、比如说社区、比如说采用度、又比如说矿机与矿池的支持。也可以通过大众认知度的，结合自下而上的选币方式。而比如说公链，有太多的不可知，谈生态、谈应用、谈日活？这些一开始我们都觉得很靠谱的指标都变成了套我们的虚货。

Decred 靠什么？

可信货币板块竞争格局

在可信货币板块中，可以分为比特币与分叉币以及山寨竞争币两大类。比特币与分叉币中以比特币、BCH 和 BSV 为首。而山寨竞争币中，以 LTC 为首。这四个币种占了前十币种的四位，分别是第一、第四、第五和第七。

而在二线阵营中，比特币与分叉币以 BTG （市值 37）、BCD （市值 50）为代表，山寨竞争币以 Doge （市值 32）和 Decred （35）为代表。

什么策略可以十年如一

投资加密货币有各样的策略，比如价值投资、技术分析、内幕消息、量化策略、主题投资、事件驱动等等。在上述的投资策略中，我个人深刻地认为，在低估时买入优质的资产，才是最可持续和行之有效的。买入优质的资产，在中短期经常是无效的，而在长期，价值是要回归的。

我想很多老韭菜都已经认识很深刻，内幕交易（听消息）经常在监管不力的币圈用来割韭菜，由于市场太小技术分析对于大部分币种而言也无效，事件驱动策略促进的短暂热情也很容易让人追高，量化交易水太深骗子太多。对于很多散户投资者而言，买入优质的低估资产，是最为可行的大概率投资。

那在可信货币板块中，什么是被低估的优质资产呢？毫无疑问，Decred。BTG/BCD 本就在 17 年分叉币热潮中虚高，至今依然有很多人认除了 BCH 以外的分叉币都是骗子项目。Doge 项目开发一直为人诟病，能有今日的成就很大程度因为恶搞文化加身。而唯有 Decred，在可信货币板块的二线阵容中，社区凝聚，稳扎稳打，定位准确，所缺乏的只是关注热度，Decred 是可信货币板块的低估币，只需要一把火，它便会被燃起长牛。

Decred 靠的是什么？

Decred 靠的是什么？治理，社区认可，链上指标，扎实开发。

Decred 的治理

Decred 的治理

Decred 的标签就是治理，是第一个尝试真正正式治理系统的区块链之一。Decred 之于比特币，你也可以看做 Tezos 之于以太坊。无论在任何时候，人们都拥有对更美好治理机制的需求。我们对比特币和以太坊的不满，已经不在于技术，而在于治理，而这种不满，促使所有利益相关者，诞生了我们需要一个拥有更美好治理的理想。

尽管人也会经常质疑治理无用不值得尝试，但如果民主宪政真没有用完全不值得一试，为何不看看大家投票的脚 ，为何大家的脚为何往外跑。而以后，集权社区的脚一样会往外跑。

Decred 的混合共识系统试图弥补了 PoW 和 PoS 的漏洞。PoW 矿工创建区块链并获得部分区块奖励。PoS 利益相关者购买票证；获得一部分区块奖励，参与链上和链下网络治理，并验证矿工发现的区块。

有关 Decred 治理的要点是：

• PoS 投票者以某种方式为区块验证做出了贡献，从而赋予了他们对 PoW 矿工的授权
• 持票人在链上投票接受或拒绝共识规则的更改。
• 持票人投票接受或拒绝有关 Politeia （区块链公共提案系统）的预算和政策建议。
• 通过评论和 Reddit 风格的上 / 下评论投票参与 Politeia 的人对支付 0.1 DCR （〜$ 2）注册费的任何人开放。提案的每个 DCR 费用为 0.1。
• 工作（通过几乎所有公共场合）通过 Github 存储库和聊天室（在 Slack，Discord 和 Matrix 之间桥接）进行协调。这些聊天室在治理中也发挥着作用。

各个利益相关者团体（矿工，用户，开发人员）都加入了这个统一的利益相关者选区，其决策权与其所承担的数额相称。与一个项目相比，这简化了治理，在项目中，各个利益相关者群体在如何为项目施加权力方面有不同的承受能力（有时会导致生态系统陷入僵局或破裂）。

标签治理的项目很多，而 Decred 投票率相对较高，从 19 年的数据上，链上治理大概为 15% 钱包地址参与（0x、MKR、ANT 等项目只有 1-5% 地址参与），链下投票率大概为 30%。尽管绝对参与度还是比较低，但完全吊打其他项目。

想要了解更多关于 Decred 的治理，可以阅读以下两篇文章：

《Decred 治理：一种迭代方法》，作者是 Coinbase 的 Max Bronstein。

《加密货币公共品 —— Decred 章节》，作者是 Decred 社区 Richard Red

Decred 的社区认可

Decred 的社区认可

在治理的一节已经说过，Decred 的治理参与度是所有项目中最高的之一。高参与度，就是社区认可和凝聚的体现。导致参与度，其中一个原因是代币分发模式。

经典的 PoW 模型有利于拥有廉价电力和资本来投资挖矿基础设施的实体。但模型受到挖矿中心化和 51％攻击的影响，哈希率超过一半的矿工或矿池可以临时控制区块链和交易。

经典的 PoS 模型偏向于早期采用者，他们通常在初始发行期间就积累大量代币。PoS 的好处包括降低基础架构成本以及任何用户直接参与网络治理决策的能力。仅也存在富人越来越富的问题，使 PoS 矿工可以控制区块链。

Decred 的启动是将一小部分供应分配给专门的利益相关者。空投的注册是向公众开放的，但是参加者的总人数上限为 5,000。上限的目的是确保那些致力于帮助项目发展的利益相关者将比被动持有者享有优先权。空投最重要的理由是网络的 PoS 层在启动时需要质押以防止链式攻击。作为同时具有 PoW 和 PoS 的系统，Decred 需要一种方法来将 DCR 掌握在可以帮助保护链的社区认同者手中。

社区认可还体现在精英的认可上。早在 17 年，莱特币创始人 Charlie Lee 就明确发表过推特说“Decred 基本上是正确版的 Dash，做到了 Dash 想做的，我真的相信 Decred。”，同时他后来也在推特公开恳求币安上线 Decred。另外，币圈著名的估值理论专家 Placeholder Capital 创始人 Chris Burniske，也是胖协议作者 Joel 的合伙人，他也是 Decred 的死忠。另外还有上文提到的 Coinbase 的 Max Bronstein 等一批币圈精英表达过对 Decred 的喜爱和认可。

莱特币创始人李启威为 Decred 打 Call

Placeholder 创始人 Chris Burniske 为 Decred 打 Call

Decred 的扎实开发

Decred 的扎实开发

在过去的几个月中，DCR 接连推出了三个新功能。去中心化交易所（DEX），隐私性功能以及目前处于测试网阶段的 DCR 闪电网络。

DCR DEX 使用对等原子交换，DCRDEX 是免费的且去许可的。订单将在 10 秒内伪随机匹配，DEX 还旨在通过使用链上交易来防止刷量交易。

CoinShuffle ++是 Decred 采用的隐私性技术，用于创建 CoinJoin 交易的非托管流程。通过在 DCR 钱包中实现 CoinShuffle ++，输出地址被完全匿名，这样任何对等点或服务器都无法分辨哪个输出属于哪个对等点。

Decred 与隐私币种功能比较

截至十月，约有 15％的购票活动是通过隐私交易进行的，匿名总集约为流通中所有 DCR 的 7.5％。据截止到 12 月，CoinShuffle ++在三个月的时间内进行了 174 万笔隐私交易，占所有 DCR UTXO 的 16.1％

Decred Github 活跃度

Decred 的链上数据与算力

链上数据

从 2018 年 1 月到 2019 年 8 月，每月活动地址有所下降，但最近活跃地址飙升至历史新高，这可能与新发布的 CoinShuffle ++隐私功能有关。活动地址的突然连续增加描绘了乐观的景象，这表明链上使用或兴趣的急剧增加。参考下图的蓝色填充部分。Decred 也是在 19 年为数不多的活跃地址增加的项目之一。

算力

去年年初，Decred 的哈希率呈爆炸式增长。自 2018 年 6 月以来翻了几十倍，原因与随着能够挖掘 Decred 的 Blake256 哈希算法的 ASIC 开始上线有关。而现在的算力依然保持高位。

结语

结语

可信货币板块是一个可以十年如一的板块，比特币可以拥有十年，也还可以再拥有十年，依然会好好的。

Decred 是这一个板块里面，另一个可以十年如一的币种。定位扎实、开发勤勉、社区凝聚、指标优秀。这样的资产是非常优质的资产，大概率可以长时间的存续，并且为持币者创造更多的价值。而且你对比一下他同档次对手，BTG/BCD/DOGE，Decred 的在这个档次的存在就是一种碾压，Decred 在这个板块，价值完全被大大低估，进入一线行列，只是时间问题。

Decred 还有治理，欧美人特别喜欢治理概念，欧美人也特别喜欢 Decred。你也许会说，国情不同，但我坚信只是社会认知维度上时间的不同步，在很多行业和社会发展，欧美的现在，在很大程度上，也会是我们的未来。以欧美的现在配置偏好，看我们的未来，大概率也会对。

投资只有三件事，选好，买好，拿好。选择拥有好定位、好社区、好开发、好指标的币种。 在市场被低估时候买入，等待市场的一把火燎原，旺到啊极致卖出。

投资加密货币，就是买资产。坚持价值投资，坚持低估买入优质加密货币，才是真正的与币圈共同成长。

By 亏块链日记