Author: lisajohnsonam

NFT+万物的代币化、金融化玩法刚刚开了个头，相应的建设以及新玩法的加入还将持续迸发，这个行业远未到全面繁荣时代。从Uniswap一双袜子卖16万美元，推特创始人五个单词拍出250万美元，到加密艺术家Beeple的NFT作品以近7000万美元天价成交，现在，连马斯克都开始“带货”NFT。几个月来，NFT在不断打破边界，成为最让人津津乐道的出圈话题之一。也许是飞得太快，很多人不禁自问，这是它的真实价值在支撑还是已经泡沫漫天？Odaily星球日报也对NFT赛道进行着长期跟踪和观察。我们认为，当前，NFT已经成为继流动性挖矿后许多项目争相引入的玩法，越来越多常规DeFi项目通过NFT化增强自身的可玩性，相较而言也许不如流动性挖矿那么刚需，但确实已经快到项目们「人手一份NFT」的程度，这反映的是整个市场对这一玩法的较高接受度。而即便如此，更多用户并未直接持有NFT，也从侧面说明市场仍未到白热化阶段。其次，还是看基本面，链下诸多独特资产上链、知名IP与NFT的结合本是顺理成章。无论是推特NFT、音乐NFT都作为首个案例引人关注，而真正的规模化、普及化还有漫长的路要走。因此，NFT+万物的代币化、金融化玩法刚刚开了个头，相应的建设以及新玩法的加入还将持续迸发，这个行业远未到全面繁荣时代。在大势面前，也许只有尝试它才是最好选择。那么我们应该怎么做？方法和教程已有很多。今天，我们着重关注新领域的机会。NFT始于以太坊，在第一次大爆发时便给全网带来史无前例的压力测试。因为底层链性能受限，包括早期的一批链游在内体验不佳，也给了后来者机会。2018年，EOS等老明星公链一度以发展「菠菜」著称，但在DeFi大潮中终于被大浪淘沙、渐渐淡出。到了2021年，新机会现于何方？我们至少看到两个：一是NFT及链游专属公链Flow，将会为我们带来一个完全定制的底层和交互，但目前其尚处于生态初兴阶段，基础设施还有待完备，我们将保持关注；另一类则是最近颇受开发者欢迎的、以币安智能链为代表的新一代公链，因其较好地兼容、高效便宜，外加币安这样的顶流支持，已经吸引到了十分具有竞争力的玩家，不少知名游戏工作室、数字娱乐大IP纷纷宣布进驻币安智能链，如近期大热的My Neighbor Alice的背后的开发团队Antler Interactive，手握世界著名运动员、俱乐部发行版权的Animoca Brands和Chiliz，以及和星战、阿迪达斯、耐克等IP合作的潮玩品牌Realy等等。为了帮助大家更好得到币安智能链这样的新生态中寻找机会，Odaily星球日报吐血整理最全的币安智能链上NFT生态图谱，涵盖从入口到创作、拍卖、交易平台，再到链游，音乐、潮品、收藏，共37个项目。经整理后发现，币安智能链上的NFT并不是简单照搬以太，而是成体系、较完备且已出现一系列非常有竞争力的NFT产品；此外，相比其他生态，普通用户与艺术家参与其中的门槛更低。

下面，我们将围绕交易市场、游戏、收藏品、音乐和跨链五大领域的11个代表项目进行深入介绍。

交易市场：Bounce、Bakery、Dego

Bounce代币：BOTBounce是一个支持多链的去中心化拍卖平台，当前已经上线以太坊和币安智能链，主要功能包括代币首次发行、NFT交易以及OTC交易，像大家熟悉的去中心化资产桥BoringDAO（BOR）、算力币BTCST及NFT游戏My Neighbor Alice都曾在上面拍卖。截至目前以ETH参与竞拍的成交额已达259 ETH（当前价值46.6万美元），用BNB出价的成交额网站未统计。除了获得一些项目的采用，Bounce.finance还有一些知名的加密从业者支持，如其治理参与者（也是持币者）名单中就有Compound首席战略官Calvin Liu、Aave创始人Stani Kulechov、Synthetix创始人Kain Warwick、1inch的Nikita Ovchinnik等人。根据Bounce官方博客，平台支持艺术家和投资者可以在这里拍卖/竞拍NFT，支持艺术家创建个人化的商店、接收用户的私人定制。平台会对所有交易业务征收1.5%的交易费，并承诺将该部分收入用于回购和销毁Bounce的BOT。

相较于普通的NFT交易平台，Bounce的功能十分强大，不仅支持简单交易，还支持拍卖、P2P的定制市场等强大功能，并创造性地支持音频和视频类NFT，满足用户的多样需求。想参与NFT拍卖的用户，需要关注Bounce官推的更新，并在Bounce Auction House中找到入口。Bakery代币：BAKEBakery是最早上线币安智能链的一批项目，曾获得第一期「1亿美元币安智能链生态加速基金」和「币安1000万美元流动性支持」。Bakery两大主营业务为Swap和NFT Supermarket，同时还支持NFT+DeFi的诸多玩法，如质押NFT挖代币，以及质押代币挖NFT等。NFT Supermarket当前已升级至V2版本，支持更多功能，比如为你喜欢的NFT投票。当前，平台主要有三大类共9个系列的PNG/JPG/GIF形式的NFT：一、数字艺术品：包括币安智能链艺术家系列（允许用户自行铸造NFT）、Seascape（下面会介绍到）、Binance NFT（币安主题的NFT）以及BTC主题的NFT。二、和其他项目联名的Meme大赛：1inch&BAKE、BAKE&Banana，还有一对神仙CP——Musk&Doge的Meme。

三、其他游戏的NFT：包括Bakery前段时间推出的Bakery Combos（支持用户抵押BAKE生成，作用类似于给Staking收益加了挂，现在你可以把这个「功能包」卖给别人）、Battle Pets（猫咪孵化、养成和经济类NFT链游）、Weapons和Pet Eggs。上面提到，币安智能链艺术家系列是允许用户自行铸造NFT的一个板块。因此，如果你是一位艺术家，那么就可以把你的原创图片/动图铸造成NFT并出售。具体只需三步：一、填写作品简介，包括作品名称、艺术家姓名、个人社交主页和作品简介。二、上传作品。格式支持PNG/JPG/GIF，建议比例3:4，大小需小于10M。第三，勾选声明，表示上传的作品为原创，否则一经发现可随时删除。最后，连接至钱包并支付0.03BNB（约7.5美元）即可宣告制作完成。平台同时警告勿上传敏感/违禁内容。Bakery NFT supermarket目前已经有40663个NFT艺术作品被铸造，交易次数约14万次，交易量达2700万美元。据悉，BakerySwap将于近期上线音乐NFT板块，将邀请音乐创作者进行音乐和视频的铸造和拍卖。Dego代币：DEGODego是和Rarible同期上线的NFT+DeFi平台，后者通过流动性挖矿完成冷启动，而Dego的玩法更加「社会」，还加入了社区裂变和空投抽盲盒模式得到大量关注。发展至今，Dego已经开始从一个应用产品转向应用平台。正如它在官网博客中提到的，平台有两大功能，一是创作者/用户在这里可以获得NFT的全套服务，包含NFT发行、拍卖和交易。第二大功能是，Dego Finance正在构建一个通用的NFT协议，并跨链作为二层基础设施，为币安智能链、以太坊和波卡多条区块链上的开发者/创作者和用户服务。先来说它的玩法，和很多NFT平台去挖一些好看的NFT的表示物（如加密猫中的猫）不同，Dego上的表示物就是一个个不同等级的挖矿锤子，长相几乎一样，也不是用来看的，而是为了给挖矿效率加成，是个“冷酷的金融游戏”了。平台80%的代币皆用于挖矿奖励，在开池期间，用户可存入平台接受的代币进入挖矿池赚取奖励。而不同等级的GEGO则能为挖矿效率加成。下图为不同等级的GEGO的售价。

除了直接去市场上买，用户也可以质押DEGO铸造GEGO。在自身的DeFi玩法之外，Dego也有其他NFT平台的功能，NFT交易、拍卖，查看平台上线的NFT交易排名等。DEGO上当前已经上线12个其他NFT平台的代币，包括PancakeSwap、Seascape等。

平台还有个叫System Tax分红系统的设置，为持币者提供持续激励，较为特别。用户每交易一次DEGO，平台就会收取2%作为手续费，其中1%将被直接销毁，剩余1%将转入分红池（80%分配给用户；20%分配给团队）。另外，用户在竞拍DEGO时，平台会获得10%的价差收入，其中的80%将作为拍卖系统收入，拍卖系统总收入的95%又将注入分红池。如果说在之前，DEGO是一个善于玩转代币经济的产品。到了今年一季度，其已经开始了成为底层平台的征程。根据路线图，到2021 Q2，DEGO预计会实现NFT贷款、上线DEGOCHAIN测试网、进行跨链开发、测试Dwitch（swap）功能等系列重要的里程碑。

游戏：Animoca、Seascape、Cocos、Alice

Animoca BrandsSAND、REVV和LMT除了开发CryptoKitties加密猫、NBA TOP Shot、Flow公链的Dapper Labs团队之外，Animoca Brands这个游戏工作室可能是链游圈的第二个隐藏大鳄。我们先来看它的战绩，其旗下产品包括TheSandbox、Crazy Kings、and Crazy Defense Heroe、F1DeltaTime和MotoGP，已发行的有两个代币，SAND和REVV。即将发行的还有与币安智能链合作的LMT。根据公告，3月11日，Animoca Brands拥有世界知名运动员和俱乐部知识产权的子公司Lympo宣布，将在币安智能链上推出代币LMT和相关的NFT。

LYM 2018年曾在以太坊上发布，此次迁移至币安智能链，看中的是平台良好的交易体验和较完备的生态体系。据了解，Lympo NFT生态系统将分两个阶段进行。首先，数字收藏品阶段，平台将围绕世界著名运动员、俱乐部、影响力人士和发烧友发行各种NFT，会包含较常见的卡片到超稀有的卡片。接着是内容开发，届时，平台将上线LMT作为主要功能代币和游戏货币，以实现「玩赚结合」。玩家将能够使用他们的收藏卡来创建和升级其体育英雄角色，然后组建队伍，对阵其他玩家并赢得比赛，并获得具有真实价值的奖励。据官方公告，新的LMT代币将3月19日开始发行，获取LMT代币的唯一方法是使用现有的LYM代币来兑换，具体汇率将很快会公布。届时其持有者将有机会获得各种权益池中的NFT。有关该生态系统和LMT代币的更多详细信息会在即将发布的白皮书中提供。Seascape代币：CWSSeascape团队深耕区块链游戏赛道多年，核心成员均来自国内外顶级的传统游戏开发公司。2019年，团队推出大型战争策略类链游《BLOCKLORDS》1.0版，今年2月，Seascape在以太坊和币安智能链同步发行首款游戏《皇冠马戏团》（Profit Circus），上线不到一个月，玩家数超过1万，交易笔数超过5万，游戏内总锁仓价值（TVL）超过1000万美元，铸造的NFT超过15,000个。

Seascape致力于将NFT与DeFi玩法相结合，持续为玩家带来精美产品，同时也为游戏开发者服务，给予SDK套件支持，帮助开发以及后续游戏发行与市场推广。当前，团队自行研发了多款游戏，并已上线平台通用代币CWS。据Seascape COO Nicky Li介绍，团队还将短期内发布多款DeFi游戏，包括Yield Farming小游戏、NFT抽奖、挖矿和养成游戏等等，帮助用户轻松有趣地在Seascape上「边玩边赚」。未来，平台会以每月上新一个游戏的速度推出产品。有些由Seascape工作室自行开发，比如BLOCKLORDS 3D，更多的则是联合传统游戏开发者共同开发和发行，包括VR类、开放世界动作类、模拟经营类游戏等。老游戏中的NFT也能在新游戏中「重复使用」。CWS作为平台内唯一通用代币，也将由此形成更强的经济循环。官方列出的投资方则包括了币安在内的8家业内机构。

Cocos-BCX代币：COCOSCocos-BCX是个经历一轮牛熊的链游老兵了，尽管曾因代币暴跌、通缩暴涨等等波动引发争议，但这也不妨碍其凭借行业积累，在这NFT及链游大受热捧的时代重新崛起。近日，有知情人士表示，Cocos-BCX或将在Layer2以及币安智能链上推出NFT概念游戏。根据公开资料，Cocos-BCX部分团队成员出身于全球三大游戏引擎之一的Cocos引擎，这也是其代币名称的由来。此前曾获得包括500 Startups、NGC、Binance Labs等机构在内投资。两年来，Cocos-BCX发起并维护一个非同质数字资产标准BCX-NHAS-1808以及铁匠铺（支持NFT铸造、分解等），并已为ChinaJoy Plus等盛会发行过超120万张NFT门票。据了解，登陆币安智能链的Cocos-BCX将在三月底推出全新的NFT+DeFi+链游新玩法，通过盲盒、挖矿、空投等形式帮助多领域资产实现流动与互通。My Neighbor Alice代币：ALICE在登陆二级市场「涨服」众人之前，My Neighbor Alice就已显示出非常不错的基本面。它有着优秀游戏工作室的背景，基于团队专研于新技术、发布过多款成功游戏的经验，My Neighbor Alice有着和诸多优秀游戏一样，有令人期待的体验。从游戏的概念视频来看，My Neighbor Alice的游戏设定是，在一个位于Lummelunda群岛的地方，动物与人类和平共处。玩家登录后可获得一片土地，成为Alice的邻居，随后，通过完成日常休闲活动（如钓鱼、捕虫和养蜂等）来获得奖励，然后自由设计和装饰这片土地（装饰元素包括植被、建筑物、家具和家畜等）。还可以在岛屿上、在世界聊天室里直接交流、结识朋友。

整体来看，My Neighbor Alice从游戏设定、风格和音效等各方面看都可与动森一较高下。在此基础上，My Neighbor Alice加入了资产代币化的玩法，包括发行平台通用代币ALICE，发行限量版道具NFT，并衍生DeFi锁仓、质押挖矿等等玩法。相较于普通的游戏，可以让玩家将自己的创作转化成收益，「而你的创作则可以在别人的接手下永远活下去」。我想，这对于很多游戏迷来说，可能是最高尚的一种「人道主义」。My Neighbor Alice这款游戏已在Steam上线删档试玩版（类似区块链中测试网的概念，游戏数据在正式上线时会清零），并于今年年中正式上线，区块链版本也将上线币安智能链。目前，My Neighbor Alice已开始出售部分NFT，其代币ALICE也已登陆币安交易区。

收藏品：Realy

Realy未发币Realy是一个focus在消费生活领域、离我们非常近的平台。它的slogan是「REALY Recognize Real」，定位于全球潮流单品鉴定和交易平台。NFT在其中的作用，即能记录历史信息、实现从生产到流转的信息同步上链，又能实现更加高效的交易，就像你买了棉花的期货可能只是为了赚取价差而并非真的想得到实物，代币化的出现将能让商品一直躺在平台的仓库中，但商品NFT已经几次易手。具体的操作方式上，Realy首期已和《星球大战》SITH STORE胶囊系列、阿迪达斯、耐克限量版、CLOT和乔丹等品牌合作，在产品发售之初即和品牌方合作，为每件商品生成特定的NFC芯片挂到潮品上，芯片上包含区块链加密信息，一旦撕毁（使用或替换产品）便宣告无效。用户购买商品后，可以通过特定的方式来检验是否是正品；如果不想使用商品，可以在REALY APP上进行NFT的转让和出售，购买NFT的用户如不想兑换，可以交由REALY托管仓库保管。

当前，Realy上涵盖的品类包括球鞋、潮牌、潮玩、艺术品等。

Music：Rocki

Rocki代币：ROCKI从狗狗币到比特币再到NFT，特斯拉CEO埃隆·马斯克（Elon Musk）已经把币圈有意思的东西体验了个遍。不过，这第一个打动马斯克的NFT作品不是大家经常看到的数字画作或是某IP收藏品，而是一首歌的NFT。

确实，音乐是人人都需要、都能理解的一种载体，如果+NFT的玩法适宜，完全有望复制NBA TOP Shot的爆款之路。币安智能链上就有这样一个音乐+NFT平台，Rocki。我们不妨来看看它是怎么做的？Rocki此前曾基于以太坊发行两种类型的NFT，近日其宣布将迁移到币安智能链上。这两种NFT及其功能为：ERC721类NFT：锚定的是发行人（艺术家）的音乐所有权和音乐版税收入，可交易。对于艺人来说，发行该NFT可以直接为其带来了一定的前期收入，而歌迷们也可以成为该曲目的投资人，随着歌曲被广泛传颂，投资者所投入的资金将开始获得回报。ERC1155类NFT：这种NFT可以理解为是ERC721的批量交易版本，Rocki上的这类NFT锚定的是独家或限量发行的歌曲，比如某一首歌发行了100个NFT，那么最多只有100个人能购买并收听，就像一张限量发行的唱片。当然这个NFT也可以交易。去年11月，ROCKI平台上一位来自马耳他的艺术家Guy J就在在ROCKI上发布了一首独家曲目《COTTON EYES》，这首曲子签了一份ERC721合约，将未来50%的版税权在bounce.finance拍卖，最终以40个Ethereum的价格成交。

目前该平台已发行代币ROCKI。

跨链：pNetwork、Arkane Network

pNetwork代币：PNTpNetwork是一个跨链项目。今年1月，其宣布和币安智能链达成合作，并发布BSC-Ethereum跨链桥，支持资产在两条链之间的互转，除正常的代币外，包括NFT代币的转移pNetwork也能提供支持。至今年3月，pNetwork已经发布了28个连接7个不同区块链协议的桥，包括比特币、以太坊、狗狗币、EOS和莱特币等主流链的互操作。在pTokens的跨链解决方案推出后，该团队计划对该网络进行升级，引入验证节点以实现完全的去中心化，建立一个公开的pNetwork无需许可网络。同时发布的还会有pNetwork DAO和治理代币PNT。Arkane Network未发币Arkane Network定位于一个SaaS平台，可支持游戏代币化，支持多链、NFT代币创建、交易及钱包构建。当前已在以太坊Matic二层网络上发布NFT市场Arkane Market的Beta版本，并已支持OpenSea、The Sandbox等20个DApp，包括链游、预测市场等各类产品。以其和0xGames的合作为例，Arkane可为0xGames提供以下服务：让0xGames玩家无需下载任何额外的软件，比如钱包、DApp即可开始游戏，支持各类终端（PC端、移动端、主机端）和使用谷歌、Twitter和Facebook等社交登录，并支持法币和加密货币的兑换。对于币安智能链来说，通过投资、集成Arkane，便可方便调用Arkane的SDK和Dev工具来完善自己的NFT市场基础设施。有意思的是，为了庆祝两者的合作，Arkane还在圣诞的时候特别地发布了一种圣诞食品——姜饼人的NFT，结果在一周内获得了3800份申请铸造。据说，币安智能链上的活跃度让Arkane颇感意外。

写在最后

看了这么多，我们总结一下这些NFT项目的共性：相比上一代以太坊式链游可玩性已经大大提高；+DeFi玩法之后金融属性更强；而泛化至潮品、音乐等领域，且随着大IP的加入，将能带来更大的撬动杠杆和值得期待的体验。作为一个新锐的NFT生态，币安智能链做对一些事情也值得我们借鉴。其自身是一个兼容以太坊的高性能平台，类似以太坊的Layer2。相比于另起一条全新的链，币安智能链在定位上便有一定的先天优势，且平台在最短时间内完成多条跨链桥的搭建和资产的迁移，让以太的玩家能很快无缝迁移，这是一个有野心的公链经过后天的努力做到的。第三个非常重要的地方便是币安从用户、资金到生态上对项目的扶持，足以吸引很多后来的新项目。Seascape COO Nicky Li就曾亲述，同样一个游戏，其登陆币安智能链后上线不到一周时间，玩家数就超过6000，交易笔数超过1.5万，游戏内总锁仓价值（TVL）超过300万美元，被铸造的NFT多达6000个。相比之下以太坊版本达到相同锁仓规模，用了两周左右时间，且游戏中铸造NFT不超过500个。币安智能链作为一个独立、强大生态的气候已成，它正在召唤着更多有创造力的开发者，继续填补者帝国的拼图。不止对于各个领域的开发者，对各种类型的艺术家也如是。在后疫情时代下，人们从精神生活到现实生活已经越来越线上化，《头号玩家》那样虚拟的云上世界已经不再遥远。数字化的作品、版权和交易方心未艾，我们应当像cool guy马斯克一样，关注NFT，拥抱变化，在形式上做一些变革，满足后疫情时代下数字化生活和审美的全新革命。

By Odaily星球日报 黄雪姣 郝方舟

成本

POS vs POW

以太坊2.0的重要改变之一是共识算法，从原来的POW共识改为POS共识。

很多人对此进行过研究、发表过观点。POS共识是币龄为基础的共识算法，在此算法基础上，如果想要对区块链发起攻击，需要攻击者将大量的ETH锁仓很长时间，才能获得超过51%的优势。

然而，在POW共识基础上，通过购买、租用等方式，在短时间内积累超过51%的算力，就可以对区块链进行攻击。

所以，相比之下POS共识算法的网络安全性更高。

然则，除此以外POW和POS共识算法还有一个本质上的区别就是成本不同。

POW共识，需要一次性购买矿机投入资金，然后在挖矿的过程中需要持续的支付电费、管理费用等成本。注意，这些投资都是在链外的投入，是价值净流入。

POS共识，需要购买ETH进行质押（可以简单理解成锁仓），然后在挖矿过程中，也可以购买ETH继续质押，或者将挖矿收益进行质押，可以是价值流入，也可以不流入。重要的是，POS共识的价值流入是在市场上购买其他人手中的ETH，所以实质在，在纯POS共识中，只是ETH内部的价值流动，而不是价值净流入。

所以，对于ETH整个生态而言，POW是成本更高的网络共识算法。

以太坊 vs 币安智能链

再来看以太坊和币安智能链，这个比较就更加明显了。以太坊的手续费实在太太太太太高了。

昨天小蜜蜂和网友聊天的时候，她还在吐槽，这个以太坊手续费120块钱都不够。来源：https://www.03834.com/

最后她花了0.01317个ETH才转账成功。按现价算，要150块钱了……这手续费也太高了。

相比之下，币安智能链、火币生态链等，手续费就要低太多了。

门槛

资金门槛

也许有的朋友会说，这成本低不是很好吗？

小蜜蜂觉得，对于用户而言，成本低当然是大大的好事情。但是，对于项目方而言，成本低就意味着门槛低。

技术门槛

当然，一个项目除了成本以外，还有其他门槛。

比如开发一个公链，除了资金，还需要技术和运营等。

比如开发layer 2网络，因为目前Layer 2技术还处于发展之中，所以可参考的开源程序还不多，所以也需要技术。

跑路门槛

但是，但是，但是。

小蜜蜂还是那句话，Defi项目，更多的是一个数学模型，它的程序相对要简单很多。

所以，对于Defi项目而言，技术门槛低，如果成本门槛再低的话，那么便很容易就可以建立一个Defi平台了。自然，在平台吸收资金以后，也可以轻松跑路。

这就是为什么，EOS等公链上有个别跑路的项目，而币安智能链上跑路的项目略多一些。

低码审计

最后，小蜜蜂想强调的是代码审计。这是一个特别好的门槛。

一方面，代码审计是对项目代码进行审计，这本身就是一个技术门槛。

另一方面，代码审计自然是要向项目方收费的，于是又形成了一个资金门槛。

一个真正优质的、想要长期发展的项目，大概率是愿意花这个钱、接受这个代码审计的。

结论

有人说，不是成本决定价格，而价格决定成本。这个说法就比较绝对了，成本当然不能决定价格，但是成本可以影响价格。

如果行骗、跑路的成本比较高，那么骗子的数量应该还是会减少的。一个平台，花了不少钱建立起来，必须要经历一段时间才能回本和跑路。可是，如果经过一段时间的经营和积累，已经开始发展，那么继续经营会更加有利可图、也没有必要跑路了。

小蜜蜂结论和观点是：

第一，对于用户：没有经过第三代码审计的平台，尤其是defi平台，不建议币友参与；

对于项目方：至于那些Defi平台的经营方，希望可以寻找第三方代码审计，并在明显的位置显示第三方审计的名称，标明本平台是经过哪些机构的审计，并且公开审计报告结果；

对于币安智能链、火币生态链等同类平台：希望可以组建审计机构，对平台上的项目进行代码审计，从而提高生态安全性，减少用户的风险。（相信这一点，大家应该都非常赞同）

第二，一方面，以太坊无论是用户参与还是项目方经营都具有更高的成本，因此而具有更高的价值支撑；

另一方面，以太坊的持续创新能力，使其保持处于龙头地位，借贷平台也好、DEX也好、聚合平台也好或者资产组合也好，几乎都是其他平台在模仿以太坊生态。

所以其他链上同类币种短期可以炒作一波，但长期来看，以太坊生态中的项目，可能会有更高的价值。

当然，仅仅是相对可能，毕竟在区块链市场上，社群的力量很强大，可以突破成本门槛。

第三，以太坊2.0的POS上线，在短期可能会有购买ETH质押的需求，但是长期来看，如果是POW+POS混合共识那么影响较小，如果彻底放弃POW，转而使用纯POS共识，ETH的币价在长期可能会失去更高的价值支撑。

第四，最好的方式是保持项目方参与的高门槛、但是降低用户使用的成本门槛。所以,Layer2是一个不错的解决方案。在Layer2开发应用，本身就对项目方的技术具有一定的要求，但是用户在Layer2上可以以低成本或零成本来频繁操作。

当然，个人观点，并不构成投资意见，只是希望起到抛砖引用的作用，引发大家的思考。

By 链上TVB

自7月18日发布以来，一个被网友戏称为“姨夫”——YFI的代币价格疯涨了1万倍，而这仅仅用了不足两个月的时间（要知道比特币当初花了7年时间）。在此之前外界对其大多是怀疑的态度，但就是这样一个看似“闹剧”的YFI，其价格竟然真的超越了被认为是业界天花板的比特币，上一个做到这一点的还是2016年的Zcash，当然现在的Zcash已经大幅缩水回归到正常水平了。 为什么YFI在逆势中表现得如此“坚挺”？它会成为一个新的“天花板”，还是Zcash第二？

YFI什么来头？

YFI是DeFi协议Yearn.finance的治理代币。而Yearn.finance是一个自动化DeFi收益率聚合器，用户将代币存入后，平台会在已经接入的协议里自动计算并选择高收益的平台（像Compound/Balancer/Syntheix等），并把该部分资金进行重新分配。 简单来说用户把代币资产放在我这里，然后就不用花费大量时间去管哪家平台收益高，怎么组合才最合适，这点Yearn.finance自动就给你完成了。

YFI为什么能这么坚挺地涨上去？

尽管Yearn.finance创始人一再强调：“YFI是为了进一步放弃对Yearn.finance的控制而发行的，其本身并没有任何价值，没有预挖没有销售，也不会上线Uniswap，更不会有拍卖。”但仍然挡不住市场的热情。 坚挺上涨的原因主要有以下几点： 1.拉低门槛让大量外部资金得以涌入 首先一个市场想要发展，需要有外部力量持续涌入。但一直以来DeFi的门槛对于普通用户来说非常之高，门外大量资金眼看着DeFi的高收益却难以进入，尤其是近半年来各类DeFi产品层出不穷，很多用户刚弄懂一个项目或者一种玩法就被淘汰了。外部资金想要进入，而DeFi市场也需要外部力量来实现整个市场的扩张。而Yearn.finance这种聚合器的出现恰恰解决了这种矛盾。

就像前面所说的，用户根本不需要研究和考虑什么，通过聚合器就可以直接参与DeFi，Yearn.finance相当于站在了外部资金“泄洪”的口子上，怎么样都能飞起来。 2.踩在了多个风口上 DeFi及其流动性挖矿的火爆也是YFI暴涨的重要推手，结合前面说的低门槛，用户看好YFI的价值几乎是必然的。此外Yearn.finance相关的一些项目取得一系列进展也起到了一定的助推作用，例如Aave的英国子公司刚刚宣布获得了英国监管机构FCA颁发的EMI许可证，也算是一个利好。再之后就是Yearn.finance还引入了DeFi保险的概念，更加提升了用户对Yearn.finance这个平台的看好度。 3.YFI生态系统本身就是个产生正向收入、创造利润循环的机器 首先，Yearn.finance收入来源包括：yearn.finance利息、Compound的COMP，curve.fi的CRV，curve.fi/y池子的交易费用、yswap.exchange交易费、yborrow.finance交易费、ytrade.finance的杠杆费和清算费用（还在测试网）、yliquidate.finance清算费用（还在测试网）、系统（未分配的利息或费用）以及才宣布的去中心化保险服务yinsure收入。

目前两个主要产品：Earn——存入资金，自动赚取最佳利率；Vaults（机枪池）——存入资金，自动使用最优策略来获得高的风险和回报。Yearn.finance质押收益表现非常优秀，资金池的体量越来越高，但YFI只有3万个，因此价格才会这么高。 更重要的是，想要在池子里获取高收益，前提是质押YFI。此前YFI社区投票赞成了YIP-36提案，该决议确定yearn将使用系统收入作为运营资金。特别是，系统赚取的收入100％直接发送到Multisig资金库。其中50万美元资金用于资助Andre的开发、UI升级、安全审计等，所有其他奖励将定向并分配给在治理池中抵押的YFI。那么很多人为了高收益不惜花高价去二级市场购买YFI，按照YFI的3万个总量，自然价格会水涨船高。 4.极强的稀缺性 数据科学家Alex Svavenik指出，目前有60％以上的YFI代币被锁定在各种不同的权益池中。这意味着YFI代币的一半以上不是流动性的，并且不参与交易，因此对代币的需求远远超过了可用的供应量，从而推高了价格。

YFI的未来还能走多远？

短期：一方面，YFI当前暴涨的根本原因是DeFi造富泡沫，以及现在相对其他金融手段更高的收益，那么YFI当前的走势更多地取决于DeFi这个领域还能火多久？YFI的暴涨让很多人想到了2017年的泡沫。就连Yearn.finance创始人Cronje也表示，目前市场正处于狂热期，看上去很好，但这却是问题所在，YFI的市场合理估价应该在3美元左右。他这样的态度可以说是比较冷静和客观的。关键点就是“一旦诱惑消失，资金就会自动离开，那么支撑当今局面的力量也会崩塌”。 但从长期来看，YFI还有其自己的价值，就是它还在不断捕捉市场需求去拓宽自己在DeFi领域的产品组合，例如做借贷套利的EARN、做流动性挖矿的Vault、做低额手续费DEX的Zap、做DeFi保险的yinsure，虽然DeFi必然会降温，但是DeFi会持续存在，而这些创新更像是YFI在DeFi领域的长期动力。 通过梳理我们不难发现，从借贷聚合开始，YFI开启了其DeFi“帝国”的扩张之路。据了解，YFI未来还可能会涉及清算、杠杆、交易聚合等。如果能持续稳定地迭代下去（且能抵御住各种风险暴击的话），YFI最终会捕获DeFi领域的大规模价值，并成为DeFi领域最举足轻重的几个项目之一。

By 巴比特

1.DeFi的钱在哪里？

　　如果把DeFi 比喻为乐高游戏，那么乐高游戏的底层基石就是Yearn Finance，USDT、USDC、DAI、ETH 等底层资产的支配权在 Yearn。类似于用 yETH 为例子，流向是 Yearn (ETH)-> Maker(DAI) -> Aave (aDAI) -> Curve (yCRV) -> Yearn (yyCRV)，按照质押率50%算，一份资产在4个平台被算了3.5倍，但是破开迷雾，我们会发现，底层资产留存在了 Yearn。Aave、Compound、Curve 的排名很大程度上是 Yearn 来决定的。而且这些底层资产并不存在高杠杆，杠杆的原理重复质押借贷做多资产，Yearn 大部分资产都是存币挖矿，yETH 使用了 Maker，但不是做多 ETH，仅仅是质押 ETH 做 DAI 挖矿，不存在杠杆，所以作为DeFi乐高底层资产的yearn是非常安全的。

　　2.DeFi的治理在哪里？

　　Yearn Finance 的强大在于他的 DAO治理，公平公正的DAO汇集了无数真知灼见的治理提案，背后是因为$YFI 代币的分配机制是迄今为止最公平的，在 Compound 开启代币挖矿的后，$YFI 把代币的分发模型做到了极致，其实挖矿的背后挖的是股权，项目方把所有代币（其中隐含了治理、收益等顶级权限），无私的给予了支持项目的人，$YFI 把币完全分给了存入底层资产、帮助做市和参与治理的用户。但是 $YFI 也可能是最后一个真正的公平项目了，之后诞生的项目更多的是被交易所或者大资金池的鲸鱼操纵，从诞生起就失去了公平性。

　　3.DeFi的人才在哪里？

　　Yearn Finance 的创造者 Andre Conje 来自于高盛，拥有20年金融科技工程经验。与当前大众认知Yearn 只是Andre一人独立开发不同，Yearn 上DAO公平、公正的魅力， 吸引了一大批全球的顶尖人才加入。这里仅仅针对非匿名或者半匿名的人员进行一些介绍，bantg – 匿名 以太坊社区知名人物 开发者，milkyklim – 德国数据科学家，orbxball – 计算机科学博士 – 康奈尔大学毕业，fubuloubu – 以太坊开发语言Vyper开源项目主维护者，devops199fan – 匿名 以太坊社区知名人物，AzeemFi – 顶级投资人 ，Vance Spencer – Framework风投联合创始人，Yearn的是来自世界各地参与者一起建设的，Andre Conje仅仅是Yearn项目的创造者。

　　4.DeFi的创新在哪里？

　　当别的项目方还在苦苦研究Yearn Finance保险策略的时候，Yearn Finance已经将保险与NFT聚合起来，将市面上的保险产品售卖一空；当别的项目方还在苦苦研究Yearn Finance机枪池策略的时候，Yearn已经开始将机枪池与期权开始了结合，将开启下一个理财的纪元。Yborrow将信用贷与理财结合，Yliquidate将闪电贷和清算结合，yVCVault社区自发形成的帮扶Yearn的VC资金。Yearn Finance就像一个蜂巢，无数的人才帮他搭建创新模块，未来我们可能只能看到蜂巢上每个格子，却很难再解读他的内核，尤其是这些业务结合起来的时候。

　　yearn新界面设计展示（非最终版）

　　5.DeFi的健康代币分布在哪里？

　　Yearn 的治理是最公平的治理之一，根据 etherscan 数据的统计， $YFI 在治理DAO中锁定了22.7%的资产，中心化交易所锁定不超过 7%，去中心化交易所锁定不超过15%，目前参与治理收益有 20% 左右，证明Yearn自身也为自己赋能，在当前价格和收益率下，PE 已经处于合理的区间。而一般意义上的代币分布却是交易所占据了前五大，这样的模型很难形成真正的治理，生命线已经掌握在了交易所手中。

　　YFI分布图

　　6.DeFi的新资产在哪里？

　　首先 Yearn 的Token $YFI 是各个挖矿项目必不可少的组成，$YFI 代表了DeFi 的精神，必须致敬。其次 Yearn 沉淀了近 10亿 美元的底层资产，其中经典代表 YUSD、yETH 已经成为各大平台必须对接的资产，也就是成了挖矿资产。例如 Cream 平台接入了YUSD、yETH、yCRV 等资产，Fortube 也接入了YUSD、yETH 等资产，尤其是yETH，具有理财属性的 WETH，未来的前景不可限量。

YFI，一个被人称为「DeFi中的比特币」的加密代币。以下是关于YFI的基础知识。

YFI 是什么？

简单来说，YFI 是借贷聚合协议yearn.finance 的治理代币。它在短短一周内引爆了加密社群。当初它在Balancer 做市时，价格仅有3 美元，不到一周时间，最高价格曾超过4,500 美元，按照这个数据，最高涨幅曾达到1,500 倍，足够疯狂。

具体来说，YFI 是什么？为什么它的挖矿看上去有点复杂？

Andre Cronje 创建了yearn.finance。用户可以将稳定币（USDT、USDC、TUSD、DAI）存入yean.finance 协议，并由此获得yToken。

比如用户存入USDC、DAI，可以获得yUSDC、yDAI，也就是所谓的yToken。在Curve 的ypool中存入稳定币转换为yToken 则可以获得yCRV，质押yCRV 则可以获得YFI。而YFI 是yearn 协议的治理代币。

这里一共出现了四种不同的代币，以USDT 稳定币来做例子：出现了USDT、yUSDT、yCRV、YFI。这也许是初步接触者比较容易懵的地方。YFI 究竟是什么？它跟稳定币、yToken、yCRV 有什么关系，它跟yean、curve、balancer 又是什么关系？

这一切都跟其最初的代币分发机制相关，YFI 跟之前DeFi 项目的代币分配机制不同，COMP、BAL 以及MTA 在提供流动性挖矿之前，都有投资机构的参与和团队的预挖，而YFI 的最初代币分配则是完全通过流动性挖矿实现，没有团队预挖、没有投资机构份额，这是一种极具加密精神的代币分配机制。这也注定了它更受社群的关注，更具传奇气质。

YFI 的流动性挖矿

为什么有人将其看作为「DeFi 中的比特币」，核心是要理解YFI 的挖矿机制，而要理解YFI 的挖矿，理解yToken、yCRV 代币、三个流动性池是关键。

yToken

用户用稳定币可以生成yToken，那么，获得yToken 有什么好处？yToken 意味着Yield Optimized Tokens，也就是说收益优化代币。那么，如何来优化收益呢？我们知道，将USDC 等资产存入Compound、Aave 等借贷协议是可以获得存储利息的。不过不同协议之间的利息是有差异的。

因此，这里存在优化的空间。是否可以将USDC、USDT 等稳定币存入收益最高的协议？通过对不同协议的存储进行及时调整，以实现最优收益。

也就是说，yearn 协议通过算法对存储收益进行优化。简言之，目前阶段的yearn 协议就是代币存储的收益优化器。

yCRV

Curve上有一个yPool的流动性池，在yPool上可以存入USDT、USDC、TUSD以及DAI这些稳定币，这些存入的稳定币，会转换成为yToken，可以获得yCRV代币。Curve是专注于稳定币交易的DEX，可以参考之前的文章《一文看懂Curve：成绩与颜值形成鲜明对比的“DEX”；什么是CRV代币？》。也就是说，在yPool上可以进行yToken（yUSDT、yDAI）的交易。

上面也提到，当用yUSDT 存入yPool 后，可以获得yCRV。那么，yCRV 是什么代币？yCRV 类似于一组yToken（yUSDT、yUSDC、yTUSD、yDAI）的指数。持有yCRV 可以获得存入稳定币的存储利息、提供流动性的费用，是yPool 池中稳定币的指数。将yCRV 质押参与流动性挖矿，则可以获得YFI 代币。

综上所述，一开始要想获得YFI，核心就是为yearn 协议提供可管理的资产（AUM，协议管理的资产），帮助其协议捕获更多收益。用户提供的稳定币越多，yean 协议可以捕获越多价值。所以yearn 协议通过YFI 挖矿，吸引用户提供更多的稳定币资产。

此外，YFI 代币本身也需要实现价格发现和流动性。YFI 的价格发现和流动性是通过Balancer 上的代币池实现的。用户通过为Balancer 上的YFI-DAI 以及YFI-yCRV 池提供流动性，从而实现YFI 的价格发现和足够的流动性。

截止到笔者写稿时，即便如今YFI-yCRV 池不再奖励YFI，其流动性依然超过1 亿美元，这是什么概念？单这个池的流动性就跟Uniswap 整体流动性相差无几，并占据Balancer 流动性的40% 左右。（Uniswap 总体流动性之前一直在1 亿美元以下，最近由于AMPL，uniswap 的流动性飙升到1.36 亿美元）

根据用户为yearn 协议提供的贡献程度，YFI 平均分配给提供流动性的早期用户。这些流动性挖矿在当时的收益非常惊人，按照APY 计算，Curve 上的ypool 最高收益超过1500%，最低也超过500%；而Balancer 上的YFI-DAI 池，收益更是惊人，最高达到5000% ，最低也超过了3000%。

而Gov 也能达到500% 以上。最后，还有一个质押奖励。只要质押超过1000BPT，加上至少参与一次社群投票，通过质押YFI 可以获得大约40% 左右的年化收益的费用奖励（收益会有波动）。

YFI 的三个流动性矿池

上文提到获得YFI 的方式是流动性挖矿。它一共有三个流动性挖矿的池，它们分别是curve 上的ypool、balancer 上的YFI-DAI 池和YFI-yCRV 池，三个池每个池分配1 万个YFI，目前均已经结束。

早期用户参与YFI 流动性挖矿，首先要有USDT 等稳定币资产；然后将USDT 等稳定币存入curve，通过yearn 协议，可以生成yToken（yUSDT等）；当yToken 存入curve 的ypool 后，可以获得yCRV 代币，然后通过质押yCRV 获得YFI 回报；剩余的两个池，通过为Balancer 上的YFI-DAI 池和YFI-yCRV 提供流动性，也可以获得YFI 的奖励。

跟其他的DeFi 治理代币类似，通过代币激励可以引导出流动性并发展其业务。在YFI 挖矿之前，其锁定资产（AUM，管理的资产）才800 万美元，而不到一周时间，通过YFI 的流动性挖矿，其AUM 飙升超过4 亿美元，最高增长了50 多倍。即便YFI 本次挖矿已经结束，其AUM 依然高达1.9 亿美元，其锁定资产在DeFi 领域的排名，也从20 名之外，飙升到前10 名。

这里存在一个有意思的正向循环关系。当用户存入yCRV 代币，可以获得YFI 代币；随着yCRV 的增长，可以获得更多利息收益；更多利息收益会推高YFI 价格。这会导致YFI 更大的价值，YFI 价格的提升，会让yCRV 的收益更高。

目前YFI 持有用户达到3911 位，最大的YFI 鲸鱼持有915 个YFI，大约占据最初总供应量的3%；这样的代币分布是在一周多的时间内完成的，其代币分散性超过绝大多数初始项目。

这在加密社群很罕见。其中，创始人Andre Cronje 也没有给自己分配YFI 代币，没有预挖。因此，社群中很多人将YFI 看作为DeFi 中的比特币，其原因也来源于此。所有YFI 的分发来自于挖矿，也就是提供流动性。这让YFI 跟社群利益相符合，没有创始人奖励，没有预挖，没有投资人参与，以最快速度过渡到社群治理。

YFI 完全社群治理

YFI 是目前yearn 协议治理的唯一投票代币。由于YFI 的分配从一开始就是通过挖矿产生的。从YFI 首次3 万个代币分配完毕开始，YFI 将其所有治理完全交由社群来进行。

截止到笔者写稿时，YFI 一共提出了28 个提案，其中已经通过的提案有3 个，没有通过的提案达到10 个，还有15 个提案正在进行中，尚未进行投票。这发生在短短一周的时间内，可以社群对YFI 治理的热情非常高涨。

YFI 的价值

YFI 是yearn 协议的治理代币，按照Andre Cronje 的说法，它就是社群治理代币，没有什么价值，希望炒作者远离。不过，YFI 是治理代币，这意味着它可以掌管yearn 协议未来的发展方向，至于YFI 如何捕获价值，这已经不单是Andre Cronje 能决定的了，最终由社群治理说了算。

治理代币价值主要来自于其治理。一是治理的安全价值：可以保护协议上的资产，防止治理攻击。如果锁定资产量大，这赋予它相应的价值。此外，治理代币还有潜在的收益价值：可以通过投票捕获协议费用。如果yearn 未来将其业务扩展到更大的范围，且取得成功，那么YFI 自然也有机会捕获更大的协议价值。

从这个角度，YFI 的最终价值，不仅来自于治理本身，最终来自于其业务的可扩展规模。社群治理能否引领yearn 走出跟其他DeFi 项目不同的道路？仅这一点就值得关注，这也是它区别于其它DeFi 项目很不同的一点。

YFI 的风险

由于YFI 涉及到众多智能合约，可以收获可组合性的收益，比如通过其流动性挖矿，不仅可以获得YFI，还有机会获得CRV、BAL 等。

但同时它也有潜在的风险。它跟yearn、curve、compound、Aave、dYdX、bZx、Balancer、Maker……. 等协议都有关系。如果compound 或Aave 等借贷协议出问题，yToken 也会出问题；如果Curve 协议出问题，yCRV 也会有问题；如果yCRV 出现问题，YFI 也会出问题。这里存在层层嵌套的风险。

由此，YFI 获得了可组合性的高收益，也同样伴随可组合性的高风险。

YFI 的MEME

在加密社群，有几个MEME（迷因）非常有名。除了BTC 和ETH 是两大MEME 天王，其他有名的MEME还存在于Chainlink 和Dogecoin 社群，他们通过各种方式推动Chainlink 和Dogecoin 迷因的发展。

YFI 因为其流动性挖矿的分配机制，也开始在加密社群拥有了最初的一批MEME 小火种，产生了「1YFI=1BTC」的MENE，也就是上文说的，YFI 是「DeFi 中的比特币」。

YFI 的未来

yearn 协议未来肯定不只是关于稳定币收益的优化器，它还会扩展到交易、期货、清算等领域。YFI 作为其治理代币有潜在的治理价值、捕获未来协议扩展后的费用的价值。至于能捕获多少，如何演化，社群如何治理，笔者会保持关注。

By 比特币百科 链茶馆

快速了解 Compound

• 你可以存款到 Compound 获得利息
• 当你有存款在 Compound 的时候，你还可以从 Compound 借走其他的加密货币
• 当然，就和很多去中心化借贷平台一样，你借走的加密货币，要比你存在 compound 的加密货币的总价要低

这篇教学会讲到的内容

在这篇教学里面，你将学会：

• 往 Compound 里面存入 Dai
• 从 Compound 借以太坊

进入 APP

打开 compound 的网站：

我们需要点击右上角的 APP 按钮，我们会进入下面的界面：

• 如果你的 MetaMask 开启了隐私模式，那么可能会像我这里一样，弹出一个页面来让你选择是否连接到钱包。
• 如果你的 MetaMask 没有开启隐私模式，那么钱包默认是连接进去了

连接钱包之后，我们看到了如下的界面：

• 如果你只是想存款到 Compound，那么你可以不用管这里的 ENABLE BORROWING 按钮
• 但如果你之后也想从 Compound 里面借其他加密货币，那么你可以点击这个 ENABLE BORROWING，然后 MetaMask 会弹出一笔交易让你确认，交易确认之后，你会看到如下的界面：

注意到， ENABLE BORROWING 按钮不见了，转而显示的是 Borrow Balance（你借了价值多少美元的加密货币） 和 Borrow Power（你总共能够借多少加密货币），我们将会在之后提到这两项。

存 Dai 获取利息

那么，让我们来存点 Dai 进 Compound 吧。因为我想给你演示，即使只有几个区块的时间（几十秒到一分钟），你也能够拿到利息，这是件很有趣的事情。

首先，我们点击 Dai 这个借贷市场（也就是点击下面红色的部分）：

然后，我们会进入 Dai 借贷市场的页面：

注意到，上面我们标注出来的 Supply APR 就是存款的年化利息（需要注意的是，这里的利息是浮动利息，在每一个区块之后都可能会发生微小的变化）。

为了能够存 Dai ， 我们首先要允许 Compound 的智能合约操纵我们的 Dai 账户，我们点击 Enable Dai，在弹出的 MetaMask 窗口中，确认这笔 approve 交易（关于 approve ERC20 的含义，参考 这里）：

然后我们等待交易确认，当交易确认之后，你会看到，Enable Dai 按钮也消失了，变成了另外两个按钮：

这里的 SUPPLY 就是存款， BORROW 就是借款。

我打算来存入 1Dai 试试，我点击 SUPPLY，在弹出的对话框中填写我要存入的 Dai 的数量（这里是 1 Dai），然后点击 SUPPLY ：

这个是 MetaMask 会弹出来让我确认交易，我们等待交易确认，交易确认完后，你会发现多出了一个 WITHDRAW 按钮，这是用来取款的：

现在我们要来折腾一下，我们马上又把这存入的 1Dai 取出来，看看是不是真的有利息了，我们点击 WITHDRAW 按钮，在弹出的对话框里面，我们可以点击 MAX，看我们最多能够取出多少 Dai，你会惊喜地发现，已经比我们存入的 1Dai 要多出一点零头了：

这个时候，如果我们继续点击 WITHDRAW，就可以真的把本钱和利息一起取出来。但我们先不这样做，我们先去玩玩借款。

借一点 ETH 出来

我们想要试着借一点 ETH 出来，但在此之前，我们先来看看我们到底能够借多少。还记得在刚刚的时候，我们存了 1Dai 进去，这使得我的 Borrow Power 不再是 0 了：

注意到，这里说的是，我存入的 1 Dai 现在值 1.01 美元，而这个时候我被允许借走价值 0.76 美元的其他加密货币资产。

那我们去借 0.7 美元的 ETH 吧。

我们点击左上角的 MARKETS 回到 APP 首页：

哈哈哈，不知道你注意到没，其实我截这两张图的时间只相差了几分钟，但 1Dai 的 价格却发生了一点小波动，前几张图还是 1.01 美元，到这张截图的时候就变成了 1 美元了

然后，我们在借贷市场里面找到 Ether，也就是以太坊，点击进入 ETH 的借贷市场：

我们点击这里的 BORROW 按钮：

在弹出的对话框中，我们点击 Safe Max，看我们最多能够借多少 ETH：

这里提到的内容有些多，我们简单说明下：

• 最上面说，我最多可以借 0.004ETH，这是根据我的 Borrow Power 算出来的
• 这里也提示说，如果一旦我的 Borrow Power 变成负数了（这件事情，会在 ETH 价格上涨的时候发生，因为我借走的加密货币的价值比我不借款时候该有的 Borrow Power 还高了），我存入的 Dai 会被清算掉。所谓清算，就是会用我的 Dai 以比市场价高的价格买入 ETH 来平掉我的债务。
• 如果一旦发生清算，我会为此支付罚金，这些会从我的存款里面扣除

好吧，既然这样，我们还是保守一点，只借 0.002ETH 吧：

然后我们点击 Borrow 按钮，在 MetaMask 中确认交易，等待交易在网络中被确认：

交易确认完之后，我已经负债了，这里有个百分比，表示我已经用了多少 Borrow Power 了。

我们来试着马上还款，看看要支付多少利息，我们点击这里的 Repay（还款） 按钮：

好像没有什么利息来着：

我们确认这笔交易看看：

我们点击上面的 Transactions 里面的 Repay 这笔交易，会跳转到 etherscan，我们可以看到，我们其实还是支付了一点利息的，只是太少了，在 Compound 的那个还款的对话框里没有显示出来：

By Defi.org

YFI毫无疑问是聚合理财的老大，Uni是当之无愧的DEX老大，那么谁才是借贷类的老大？ 本文深入分析了DeFi借贷两大龙头Compound和AAVE的各个方面的情况，有助于读者全方面了解这两个项目。

1 商业模式

Compound和AAVE都是在区块链上面搭建加密资产的存款和抵押借贷市场，其中存款和借贷的利率根据供需情况由算法来动态决定，而且同一类别的资产放在同一个资金池子里面进行管理。这里面有三个要素需要了解，分别是加密资产抵押借贷，资金池模式和供需决定的存贷利率。

1.1 加密资产抵押借贷

我们首先通过一个具体例子来理解加密资产抵押借贷模式。Bob买车需要1万美元的首付，他虽然有100个ETH，但是他觉得ETH会上涨，卖掉ETH换成美元不合算，所以他会选择把ETH存到AAVE或者Compound里面（目前Compound的ETH存款利率是0.2%），然后通过抵押ETH来获取USDC（USDC在Compound的贷款利率是5.65%）。当然由于风控的原因，Bob最多只能贷出ETH价值75%的USDC；如果ETH价格下降接近25%，Bob质押的ETH面临被清算的危险，并且会被收取清算成本。注意，由于是加密资产，这个清算的效率会比链下资产高。

另外，整个借贷存款的流程全部是在区块链上进行，非常透明化，用户不会担心在某些中心化金融机构里面会出现的暗箱操作问题。

1.2 资金池模式

资金池模式是从P2P模式演变过来的（AAVE的前身ETH Lend就是P2P模式）。在P2P模式下，用户想要抵押借款，首先需要在借贷平台发布借款请求，投资人看到适合的借款请求以后，再给借款人资金，同时收取抵押物；当借款人还款以后，再把抵押物还给借款人。可以看到，P2P匹配的过程不是非常有效率，而且用户体验差，所以ETHLend的模式一直没有做起来。

为了解决P2P模式的匹配效率问题，Compound提出了基于流动性池子的借贷方案。在这种模式下，借款人只需要向流动性池子借款，不需要匹配投资人；而投资人也只需要向流动性池子存款，不需要匹配借款人。这种模式被市场证明是更好的模式，后来ETHLend也转型做资金池模式，并且改名为AAVE。这种Pool Together的模式，是这波DeFi模式的共性，比如Uniswap的AMM模式也是汇集了用户的流动性，被证明是比之前的基于订单薄的DEX更加有效。另外，这个资金池模式是“活期”的概念，投资人可以在任何时候取款，借款人也可以在任何时候还款。

对于传统金融机构来说，资金池的流动管理不是件容易的事情，指导原则是巴塞尔协议，其里面核心内容就是金融机构必须要有足够的资本金，资本金的大小限制了公司规模的大小。但是对于AAVE／COMP模式来说，公司本身并不需要资本金。在没有资本金限制的情况下，业务的快速发展有很大的想象空间。关于AAVE／COMP的风控模式，我们在2.5节有详细讨论。

1.3 供需决定的借贷利率

对比中国的商业银行，其利率确定是以央行规定的法定利率为基础，在一定的浮动范围内确定自己的利率。央行规定的法定利率是否真实反映了市场真正的供需情况那？央行有宏观的视角来判断，但是由于其掌握的信息有限，也不能完全反映市场供需。

但是在区块链里面，所有信息是透明的，并且是“可计算“的，也就是通过链上数据完全计算出供需情况，所以可以通过计算机算法模型来确定利率，具体的算法在2.2里面结束。

1.4 盈利模式

AAVE的收费方式

－ 一般的loan收0.00001% 费用，里面的20%用来做客户referral的成本，另外的80%用来烧毁Lend／AAVE 代币

－ Flashloan收取0.09%的费用，其中70%给到协议的存款者，30%和上面的分配方法一样

Comp的收费通过收取贷款利息的一部分，具体收多少每个资产不一样，比如ETH收10%，USDC收5%，这些收费会放到项目的储备池里面。

传统金融机构的收入用来作为支持公司的运营，而Compound和AAVE的收入用于回馈用户，提高token价值和保险基金，公司的运营则由VC的投资来支持。

2 产品

2.1 支持币种

上面的图（数据来源intotheblock）展示了不同平台的支持币种和利率的比较，可以看到AAVE的支持币种比COMP多。利率的话不同平台有不小差距，但是会实时变化，所以只能借贷的时候根据当时的利率来决定。

除了单币种，目前AAVE还支持Uniswap的LP token作为抵押资产。

2.2 存贷利息计算

借款利息模型就是在U（资金利用率）上升的时候，提高利息；U下降的收回，降低利息。同时，设置一个最优的U optimal，当利用率小于U optimal的时候，利息缓慢上升；当利用率超过U optimal的时候，利息迅速上升。下面的图是AAVE里面的贷款利息计算公式（存款利息基本上等于贷款利率乘以资金利用率）。 

下面这张图展示了COMP的DAI在不同资金利用率情况下的利率，上面水平线是资金利用率，下面两条分别为贷款利率和存款利率。

defiscore.io 对AAVE／COMP的资产的风控治理，进行了打分，见下图

从上图可以看到，comppound的总体风控分数要比AAVE高一些。 

2.3 流动性挖矿

COMP在今年6月份提出了流动性挖矿的概念，用户在COMP进行存款或者借贷就可以获得COMP代币的收益：

－对于存款用户来说，他的净收益就是存款收益＋奖励收益，比如在COMP上面存ETH，存款收益是0.08%，奖励COMP收益是0.11%，净收益就是0.29%

－对于借款用户来说，他的净成本就是借贷成本－奖励收益，比如在COMP上面借出USDC，借款成本是4.05%，奖励COMP的收益是2.88%，净成本就是1.17% 

AAVE目前没有流动性挖矿，但是用户可以质押AAVE币到AAVE的安全模块里面，来获取奖励，根据coingecko的统计，现在质押AAVE价值1.6亿美金，APY是4.88%。 

2.4 闪电贷

闪电贷是AAVE的特色（目前COMP不支持闪电贷）：如果用户没有抵押品，用户也可以向AAVE通过Flashloan借款，只要借款和还款在同一个交易里面完成就可以。这是一个非常创新的功能，一般需要用户通过编程实现，但是现在也有一些工具，不需要编程，也能实现flashloan的功能，包括collateralswap， defisaver，furucombo等。 

Flashloan主要有以下几个应用场景

－ 实现套利，比如上次Harvest被攻击，套利者就是用了Flashloan

－ 重新贷款，比如你的贷款利息本来是4%，后来发现另外一个贷款方提供3%的利息，那么你可以向flashloan借款，直接把第一个贷款还了，然后再从第二个贷款方获取贷款，还给Flashloan

－ 更换抵押物，比如你的贷款本来是ETH抵押的，你想换成WBTC抵押，那么就可以用Flashloan把贷款还了，取回ETH，然后用WBTC再进行抵押贷款，然后还给Flashloan 

2.5 风控模型

2.5.1 流动性风险

AAVE／COMP的模式为数字资产抵押借贷，所以没有信用违约风险，但是还会面临流动性风险，表现为存款资金池为空，资金利用率为1（也就是存款资金全部用做贷款，并且贷款还没有偿还），存款资金无法收回。这种情况一般通过2.2里面的借贷利率公式来调整供需，缓解流动性问题，同时用户也可以在Uniswap市场出售AAVE／COMP给的资产凭证（比如DAI，就是对应cDAI和aDAI） 

2.5.2 资金损失风险

除了流动性风险，下面这几种情况都会造成用户本金的损失

－ 智能合约错误：系统的bug或者缺陷造成黑客攻击

－ 流动性问题：价格剧烈波动，抵押资产清算价值比贷款价值低

－ 预言机错误：预言机报价错误或者延迟造成的系统错误

针对以上的问题，AAVE和Compound都采用了类似保险金库的方式来覆盖损失，其中AAVE的保险金库的来源是通过用户质押AAVE和系统增发AAVE来实现，而Compound主要通过1.4里面提高的储蓄池的方式实现。 

3 团队和投资人

AAVE

AAVE的CEO Stani Kulechov是芬兰人（领英链接 https://www.linkedin.com/in/stani-kulechov-361284132/），作为连续创业者，他小时候就开始编程，开发了一些财务类app，后面在著名的赫尔辛基大学读了法律专业。之前做的项目是ETHLend，后面就转型成为AAVE。 

2020年10月份AAVE进行了新一轮的融资，融资规模为2500万美元，投资方为Blockchain Capital、Standard Crypto以及Blockchain.com ventures等机构。AAVE的前身ETHLend在2017年进行过ICO融资，融资规模为1620万美元。 

Compound

Compound的CEO 是资深金融人士（领英链接 https://www.linkedin.com/in/rleshner/），毕业于美国名校宾夕法尼亚大学经济系，有Discover等知名企业工作和成功创业退出经验，并且持有注册金融分析师执照（CFA）。Compound CTO Geoffrey Hayes（ 领英链接 https://www.linkedin.com/in/geoffrey-hayes-a0b0952a/）毕业于宾夕法尼亚大学的计算机专业， 曾就职于Applied Predictive Technologies（Masercard旗下公司），之前和Robert有过共同创业经历。 

2019年11月，Compound完成了由Andreessen Horowitz的a16z密码学货币基金领投的2500万美金A轮融资，其它投资者包括Polychain Capital,Paradigm Capital 和Bain Capital Ventures等。Compound在2018年完成了820万美金的种子轮融资。 

分析

从团队和投资人的背景来看，Compound显得更加专业一些，更具有传统VC投资的风格。 

4 通证经济和治理模式

AAVE

目前AAVE一共有1600万个token，其中1300万个由Lend 通过100:1转换过来（其中团队占23%，投资人占77%），而剩余的300万个分配在AAVE的储蓄池里面，由AAVE持有者来控制。 

Compound

Compound一共有1000万个token， 分配比例如下

－ 2,396,307给compound项目方的投资人

－ 2,226,037给项目团队，4年vest

－ 372,707留给后面新加入的团队成员

－ 4,229,949给到协议用户，每天通过挖矿释放2,312个token，目前已经释放405,429个token

－ 775,000给治理社区预留 

分析

AAVE的首次投资来源于ICO，后面才有机构加入，而COMP的投资都是来自于专业投资机构。所以AAVE的token中，社区占了主导，而在COMP的token中，团队加投资人占了一半，占有主导地位。所以在目前的治理中，AAVE是以社区为主动，COMP更偏机构主导，这样的风格完全是由token的分配机制决定的。 

5 运营数据

对于借贷类的defi，锁仓量指存款（supply）－贷款（borrow），反映了剩余流动性。除了锁仓量，我们还关注贷款量以及利息。下面三张图（来源intotheblock）分别比较了锁仓量，贷款量和利息收入。

我们可以看到，在运营数据方面，COMP还是领先不少，尤其是贷款量，COMP是AAVE的5倍左右。另外，我们计算出来的资金利用率COMP也是AAVE的两倍左右。但是这里面需要注意，COMP的规模是在流动性挖矿的刺激下产生的，如果去除流动性挖矿以后，COMP的规模肯定会受影响。 

最后我们看一下从1年这个维度比较COMP和AAVE的贷款量（debank数据提供）。

我们可以看到，从9月下旬到11月下旬，COMP相对于AAVE放贷量的优势有扩大的趋势。 

6 估值& 总结

我们按照流通市值／贷款量，流通市值／存款量，总市值／贷款量，流通市值／存款量四个估值倍数来比较AAVE。下面的表格里面包含了估值对比，同时也包含了其他关键信息的对比。数据来源于官方网站和coingecko，time stamp是2020年11月19日。

总之，COMP借助流动性挖矿，业务规模超过AAVE一个等级，获得了VC等传统投资机构的认同，但是AAVE凭借其丰富的产品功能和强大的社区共识，在估值倍数方面更获得市场认可，最终两个项目的总体市值处于并驾齐驱的状态。

By 好爸爸坏爸爸

Tezos, denoted by XTZ, is a blockchain network associated with a digital token known as a tezzie or Tez. These tokens aren’t mined as the network uses a Proof of Stake consensus protocol. The blockchain network is an open-source self-upgradable platform designed for creating and hosting applications and assets. Stakeholders are tasked with the responsibility of governing upgrades for the primary protocol, including amendments made to the governing process.

Tezos ICO raised $232 million in 2018. However, legal and management issues continued to cause delays until late 2019. At the beginning of 2020, it has started to pick up momentum once again.Tezos (XTZ)Buy Tezos 

Why Was Tezos Invented?

The early blockchains like Bitcoin and Ethereum put significant development and design decisions very much centralised and in the hands of core development teams and mining communities. This didn’t only lead to a lack of versatility and flexibility but resulted in major setbacks where blockchains were split into two different projects. For instance, after the DAO fiasco, Ethereum Classic turned out to be a splinter group with a different philosophy.

That’s why Tezos decided to build a network where the decision-making process is inherently present, allowing stakeholders to take big decisions. Governance rules have been created for stakeholders that enable them to approve or disapprove network changes and upgrades without having to rely on hard forks. Any developer who wants to make a specific change can propose a protocol upgrade by attaching an invoice. This also incentivises stakeholders to participate in the development and up-gradation process by democratising blockchain governance and decision making.

It has taken the next logical step by solving a major problem of early blockchains where they had to go through difficult experiences to decide the future of the blockchain. With decision making and governance rules built into the blockchain network, democracy decides where the project goes.

How Does Tezos Work and What Technology Is Behind It?

Tezos has quite a unique architecture which uses something called Network Shell. It’s an agnostic native middleware which has enabled the development team to create a modular style of blockchain network which can change, upgrade and amend itself by following a particular set of rules. Generally, blockchain has three layers – network layer which allows communication between nodes and peers, transaction layer that specifies the transaction verification protocol, and consensus layer, which is again self-explanatory.

What it has done is combined the consensus and transaction protocols to make a single layer called the blockchain layer. Network Shell allows seamless communication between blockchain and network layers while the network layer remains agnostic to the other two layers. This communication between layers enables stakeholders to govern the blockchain network upgrades and changes in a democratic manner.

The on-chain governance and self-amendment enabled by the unique architecture of the blockchain network allows Tezos to upgrade and make changes without undergoing a hard fork. Every proposed amendment is voted upon to decide if it’s approved by the majority of stakeholders or not. The voting process itself can be amended when required. In the long term, this process allows the blockchain to maintain its core values while making the necessary upgrades without creating splinter blockchains that fragment the support and resources.

Is Tezos Real Money?

Unfortunately, no. At least not yet. XTZ tokens are a very recent entry as compared to the established cryptocurrencies, some of which have been around for almost a decade. Currently, the cryptocurrency is at an initial juncture where only project backers or traders purchase the coin. Backers are people who believe in the project, and they show their support by acquiring a stake. Traders are only looking for short or long term monetary gains.

Moreover, it should be kept in mind that it isn’t primarily an alternative digital currency but a blockchain like Ethereum which aims to power smart contracts and applications on a self-amending protocol. The difference in vision means it is a token that’s focused on running the blockchain operations instead of turning into real-world currency.

Fees & Expenses

Currently, the transaction fee isn’t a major incentive for network stakeholders, so the transaction costs are generally zero. The backers or stakeholders usually accept zero-fee transactions. However, if you are purchasing XTZ tokens from a cryptocurrency exchange or a trading platform, you may need to pay different types of service charges, commissions, and fees. These costs usually depend on your country of residence, amount of coins you’re going to purchase, the fee structure of the service, and mode of payment.

If you are paying with bank deposits, for instance, the fee is generally lower. However, debit and credit card purchases can be quite expensive.

What Are the Benefits of Tezos?

Being a decentralised blockchain doesn’t only offer all the conventional benefits but brings a host of unique features as well.

Self-Amending Blockchain

This allows the network to self-upgrade the protocol without undergoing a hard fork or splitting the network into multiple blockchains. This is exceptionally crucial for blockchains as hard forks can scatter the community, fragment the resources, change stakeholder rewards, and dilute all the benefits that it has accumulated over time. Self-amendment allows seamless coordination and implementation of future changes and updates.

On-Chain Governance

Every stakeholder on Tezos blockchain has a right to participate in the governance of the network. There is an election cycle which delivers a systematic and organised method to stakeholders to reach consensus over proposed blockchain changes and amendments. Using a self-amendment process with on-chain governance also enables it to improve its election process for better governance in the future.

Decentralised

Proposed amendments by developers may also carry payments to individuals or groups who work on improving the protocol. A stakeholder can accept these proposals to provide the required funding. This robust funding process doesn’t only decentralise the network maintenance but motivates participation. In the long run, it can help Tezos to establish a dynamic, open, and passionate community of developers who are incentivised enough to make valuable contributions to the network.

Formal Verification & Smart Contracts

Tezos blockchain can be used to build decentralised applications and smart contracts that can’t be censored or taken down by any third parties. Moreover, it allows a formal verification process, which enhances the security of these applications through mathematical procedures. The mechanism can also be used to identify bugs and fix them before any significant repercussions.

Proof of Stake Protocol

Proof-of-Stake or PoS is the protocol using which multiple stakeholders in Tezos acquire consensus regarding the state of the blockchain. In contrast to other PoS protocols, each stakeholder can be a part of the consensus process and has a right to directly receive his or her reward by the protocol itself for making a valuable contribution to the security and liability of the network. Moreover, the PoS protocol isn’t resource-intensive and has a low barrier to entry, allowing more people to become a part of this process.

Can It Be Used Anonymously?

Tezos is a new cryptocurrency, and it’s difficult to say how it will pan out when it comes to privacy and anonymity. Given the fact that anonymity isn’t the selling feature of the blockchain, it is expected that users will get the same level of privacy that they usually do on other blockchains like Ethereum and Bitcoin. While they’re fairly anonymous, your public addresses and transaction amounts are visible, leaving a digital footprint. Any government organisation or an individual with enough skill can trace the information back to you, revealing your identity. You have some level of anonymity on the blockchain, but it’s not absolute.

On the other hand, if you are purchasing XTZ tokens from a trustworthy exchange or a trading platform, you have to provide your personal information for identity verification. While it’s not the first choice of the exchanges, increasing regulation around cryptocurrency means these online services have to comply with Know Your Customer (KYC) and Anti Money Laundering (AML) regulations to stay in business.

How Safe Is Tezos?

Tezos uses a decentralised blockchain network which means there is no central database that can be hacked into to make changes or destroy information. Even if a hacker finds a way, no amendments can be made without stakeholders’ consensus. Apart from that, being decentralised means, there’s no central authority that can exercise absolute control over the blockchain. It also uses cryptographic encryption to keep information about users safe and secure.

What Teams Are Working On Tezos Development

Tezos was co-founded by Kathleen Breitman and Arthur Breitman who have been building the core platform since 2014 with the help of a small team of committed developers. Currently, the Tezos Foundation, which is headquartered in Switzerland, looks over the project and deploys financial and strategic resources accordingly. Its primary objective is to promote Tezos protocol by disbursing grants and other capital acquisition methods. The foundation is further divided into departments which include foundation council, executive committee, audit committee, investment committee, technical advisory committee, and nomination and remuneration committee.

On the technical development, Tezos has some members on Gitlab, and there have been major contributions from the OCamlPro team as well, which has developed several tools for the project, including TZScan. Some development teams are scattered across the globe; for instance, many Korean universities are directly contributing to the project. There’s no central leader here to maintain the democratic style of the blockchain.

Which Financial Institutions Are Invested in Tezos?

Tezos had one of the most successful ICOs as it generated more than $232 million over the course of a mere two weeks. Some of the major investors include Dalma Capital, Limitless Crypto Investments, Boost VC, Cypher Capital, and Enabling Future. There are some individual angel investors as well, including Andreas Schwartz, James Sowers, Zachary Cefaratti, and Kenneth Bok. When it comes to financial and strategic investments, it has gained a lot of backing because of its highly democratic self-governing blockchain. Many crypto enthusiasts believe that what Tezos is doing is much closer to Satoshi Nakamoto’s philosophy.

Tezos Mining

You can’t mine Tezos since it utilises the Proof of Stake protocol for verifying transactions. You need to purchase XTZ tokens to demonstrate that you have a stake in the project. Then you have two choices – either you can delegate those tokens to someone who is interested in contributing to the blockchain, or you can set up a node and stake yourself in case you have 10,000 tokens. You make around 5.5% interest for delegating or staking. The transaction fee isn’t a significant source of income in this method.

Tezos Wallet

If you want to store your XTZ tokens safely, you can use cryptocurrency wallets. These are either physical devices or software applications which keep your tokens safe and secure. Here are some of the best Tezos wallets you can use to store your XTZ tokens:

Software Wallets

• Galleon Wallet (Desktop wallet for Windows, macOS, and Linux)
• AirGap (Mobile wallet for web, Android, and iOS)
• Kukai (Web wallet)
• ZenGo (Mobile wallet for iOS and Android)

Hardware Wallets

• Ledger (Obsidian Systems)
• Trezor

Is Tezos Worth the Investment?

Currently, Tezos is one of the most intriguing and promising cryptocurrency projects because of its on-chain governance and self-amending features which many believe to be in accordance with Satoshi Nakamoto’s blockchain philosophy. It’s one of the reasons why the project garnered so much attention collecting more than $232 million in ICO funding. Now that it’s overcome the management and legal issues that have halted the progress during the last year, the token is expected to make quick progress.

Cryptocurrency prices don’t follow a predictable path. They are volatile and can lead to sudden downfalls and surges, which are hard to predict. That’s why if you are looking to invest in the XTZ token, it is recommended that you do so while diversifying your investment portfolio to manage your risk. Only invest what you can afford to lose.

By Benson Toti

Aave is a decentralized money market protocol that enables users to lend and borrow cryptocurrencies in a trustless manner. There is a wide variety of cryptocurrencies to choose from, and Aave offers both stable and variable interest rates to its users.

We’re looking closer at Aave today because it is quickly establishing itself as a market leader in the lending and borrowing sector of decentralized finance (DeFi). Like other DeFi protocols, there are no lengthy registrations to contend with, nor any KYC (Know Your Customer) or AML (Anti Money Laundering) documents required.   

How Aave Works

To transact on Aave, lenders must deposit funds into liquidity pools, and users can then borrow from these pools. Each pool sets assets aside as reserves to hedge against volatility. These reserves also help ensure that lenders can withdraw their funds when they’re ready to exit the protocol.  

Aave has close to 20 different cryptocurrencies available for lending and borrowing. Included in this stockpile are some you may have heard of: DAI, ETH, BAT, LINK, MANA, MKR, SNX, USDT, USDC, TUSD, USDT, sUSD, BUSD, KNC, LINK, wBTC, ZRX, and of course, LEND. Not all of the cryptos can be used as collateral, however.

How to Borrow on Aave

One must first lock up collateral to borrow. And the amount locked up must be greater than the amount borrowed. If you’re familiar with DeFi money markets, then you will recognize the concept of overcollateralized loans. With Aave, that amount typically ranges from 50 to 75%. And borrowers must maintain the collateralization ratio. If they don’t, other users can liquidate them. And they will be incentivized to do so by buying out their undercollateralized position for a discount. 

Regardless of whether a user deposits collateral for lending or borrowing, they will receive aTokens in exchange. So, 10 DAI deposited will return 10 aTokens. The aTokens accrue interest from lending, and they can be redeemed on a 1:1 basis. Aave also has liquidity pools set up on Balancer and Uniswap to help with any liquidity issues so users can withdraw their funds when ready. Aave also uses Chainlink as an oracle to collect price data. 

The Aave Advantage

So far, so good. If you’ve read our other articles on DeFi, many of these features that Aave offers will be familiar to you. After all, DeFi protocols share similar characteristics. However, here is where Aave distinguishes itself from its peers: Flash Loans (uncollateralized loans), rate switching, and unique collateral types.

Flash Loans

Flash loans are a huge selling point for Aave, and users don’t need any collateral to access them. That’s right, zero collateral! How can this be?

In lieu of collateral, there are time requirements. In other words, users must pay the loan back within the same transaction. If not, the entire transaction will fail. 

Flash Loans are futuristic and next-generation DeFi. They are Aave’s most significant contribution, and they hold incredible potential. Since the code is open-source, other developers will be able to offer them on their platforms. And Flash Loans are native to the crypto space. In other words, they aren’t something that Aave borrowed from the traditional financial world and recreated in DeFi. They are entirely new. 

This article won’t delve into the complicated ways traders profit off Flash Loans as they are technically complex. But the simple explanation is, the user must repay the loan amount by the time the next block is mined. If not, every transaction that has occurred with the borrowed funds will be canceled.

Yield farming

It seems impossible to make money with a Flash Loan given the short amount of time a trader has to work his magic. They are often used for Yield Farming, but the potential these loans possess is far from realized at this point. At present, there are three use cases for Flash Loans:

1. Arbitrage
2. Refinance loans
3. Swap the current deposit of collateral

We will be exploring them further in the future, so stay tuned. In the meantime, just know that Flash Loans provide arbitrage opportunities for little cost to the user, and they are a revenue stream for Aave. Fees collected are 0.3% of the loan amount.

Interest Rate Switching

Interest rates are subject to supply and demand forces. For lending protocols like Aave, the relationship between the pool’s liquidity and the demand to borrow will determine the interest rates. So, when the demand for borrowing increases, it reduces available liquidity, interest rates rise, and depositors generate more income.

Lending platforms typically lock users into either a fixed or variable interest rate. With Aave, however, users can switch between stable or variable interest rates. This ensures they can get the best rate for the loan.

The variable interest behaves as mentioned above. Algorithms determine the rate based on demand for an asset pool. With heavier demand loads, both lenders and borrowers will see an increase in interest rates. 

The stable rate, on the other hand, is different. It is determined by averaging the last 30 days of interest rates for the particular asset. Stable rates give borrowers peace of mind knowing their interest rate will not radically deviate over the course of the loan’s duration. 

Don’t think of stable rates as fixed interest rates, though. “Stable” in this case just means it is a more stable type of variable interest rate. These rates are less susceptible to market volatility. 

What makes them unique is that users on Aave can switch between stable and variable rates at any time. And the team appears to be getting more aggressive with their interest rate model to ensure their users get the number they are looking to hit. 

Unique Collateral

If you’re looking for diversity when it comes to choices of collateral types, look no further. Aave has the most diverse range of DeFi collateral in the space. We already mentioned a few at the beginning of the article. But besides the more popular tokens like ETH, DAI, and USDC, borrowers will soon be able to take out positions on Uniswap LP tokens and TokenSets.

How to Use Aave

To get started, you’ll need a Web 3.0 wallet like Metamask. Then head over to https://app.aave.com/ and connect to deposit your funds. From there, you can pick an asset, the amount you want to lend, and deposit your tokens to the lending pool. You can always monitor your accrued interest in the Aave dashboard. 

As mentioned earlier, you will receive aTokens when you deposit your funds. Aave’s aTokens are similar to Compound’s cTokens as you will have an interest-earning asset. They are different, however, in that each aToken will always equal its underlying asset. An aETH token will have the same value as ETH.

Also, cTokens appreciate in value with interest earned, whereas aTokens will just increase in number with interest earned. So, as your interest grows, your number of aTokens will grow. While we’re on the topic of Compound Finance, let’s see how it compares to Aave.

Aave vs. Compound

Both Aave and Compound overcollateralize their lending protocols. They both utilize lending pools from which users can borrow funds. And both have a governance token (see below).  

As far as differences go, Aave is more complex than Compound. This can be both good and bad. It is preferable for Compound in that its user interface (UI) is easier to navigate. At the same time, however, it is good for Aave in that it offers more features than its simpler rival. 

Also, Compound does not offer stable interest rates, much less interest-rate switching between stable and variable rates. Nor does Compound offer Flash Loans. And at the time of this writing, it only has nine assets available whilst Aave is closing in on 20. 

All in all, it appears that Aave wins the day as a lending protocol, but Compound is easier to use since it has fewer features. It also incentivizes lenders and borrowers to participate by giving them fractions of COMP tokens at frequent intervals like little dopamine hits to keep them hooked. 

Aave offers a wider range of asset support, while Compound is just starting to expand its product offerings via governance delegates.  

Surely, the competition between Compound and Aave will be heating up. Each will be shooting for expanded product offerings, better interest rates, and improving their user experience. But Aave is just getting off the ground when it comes to community governance whilst Compound is close to becoming a fully operational Decentralized Autonomous Organization (DAO). Both have their advantages, so it will be interesting to see how it unfolds. 

The LEND Token

LEND is Aave’s native token. At first glance, one would think it would be “AAV” or something more akin to its name. However, when the founders launched back in 2017, they raised $600,000 worth of ETH for 1 billion LEND tokens in their ICO. Originally, the project’s name was EthLend. But a rebranding campaign settled on “Aave” in 2018, while they kept the “LEND” portion around for their native token. 

By hodling LEND, users can get discounted fees. LEND will also be staked for governance. This means LEND hodlers would have a say in the future direction of the project. What’s more, hodlers will be able to stake it to earn fractional fees off the interest paid. As such, the aforementioned pool of staked tokens can function as emergency reserves in case of malicious liquidity or black swan events. 

Also, whenever users pay fees on the protocol, it burns LEND. As previously mentioned, this makes it a deflationary asset. The implication being, if the supply is consistently decreasing, the value may improve over time.

The Future of Aave

Like other protocols in the year of DeFi 2020, Aave has carved out a nice slice of the market pie. And while still relatively new and unfinished, Aave already has some of the best yields in the marketplace.

It offers a myriad of assets, features, and tools so that other devs can integrate some of these features into their projects. After all, building with Lego blocks is what DeFi is all about. Aave already holds the number 3 position in terms of total value locked (TVL), according to DeFi Pulse. They also offer strong liquidity and utilize Nexus Mutual for protection against smart contract risk.

But Aave will face the same challenges of other DeFi projects. Namely, how to onboard “normies” from the traditional world of finance. After all, who outside of DeFi would ever want to use these protocols? Can services like Customer Support ever be anything but centralized? We shall see. 

Flash Loans to the Rescue

Loans historically have been transacted for one reason—to get more money. Borrowers seek more capital than they currently own. So, who in the heck would want to borrow less than they currently own? It is kind of like saying, “Okay, I’ll give you $500 in collateral to borrow $100. Such a deal!” 

These kinds of loans only make sense to those who know they can hustle and move funds around staking and Yield Farming to earn enough interest to make it worthwhile. But who besides DeFi Wizards could pull off such transactions?

The argument could be made that Flash Loans allow people with no assets to try to turn a profit in DeFi. If that opportunity alone on-boards more outsiders, then that can only be good for DeFi, right? 

One story covered a hacker who turned a $360k profit off a $10 Flash Loan. Not that anyone wants to promote hacking, but just the fact that it could be done is rather interesting. One could never attempt to rake in such huge profits in traditional finance without incurring massive risks in leverage, collateral, etc. Therein lies the beauty of Flash Loans. If the borrower’s masterplan doesn’t work, the transaction is simply canceled. Crazy. These kinds of loans are crazy cool, and they present early adopters with loads of opportunities.

Conclusion

Aave’s founder Stani Kulechov believes that mainstream investors can be onboarded once the risks have been quantified and put out in the open. Volatile cryptocurrencies are still scary for the risk-intolerant class, and fair enough. However, the Aave team is working on new ways to safeguard liquidity providers with risk-management mechanisms to protect the capital held in their protocol.

By MindFrac

NuCypher is a decentralized threshold cryptography service implemented as a layer 2 network on top of Ethereum. It provides a set of nodes that are optimized to perform threshold cryptography operations in a performant, secure, and trust-minimized manner that is easy and convenient for developers to use.

This is interesting because threshold cryptography has tons of use cases both in and outside of blockchain, such as secret sharing, random number generation, signing/multi-sig, and distributed key generation, but it is difficult to deploy safely. Who holds the shares in a threshold cryptosystem? How do you guarantee they’ll behave correctly? How do you guarantee they’ll be available? The NuCypher Network is custom-built to address these exact questions. It provides a set of interfaces and runtimes for threshold cryptography operations along with economic incentives to ensure proper node behavior.

2. What is proxy re-encryption? Why is it a better technology for a blockchain key management system rather than other public key encryption technologies?

Proxy re-encryption is a type of public-key cryptography that allows an untrusted proxy to re-encrypt (i.e. transform ciphertext from being encrypted under one public key into being encrypted under another). The interesting aspect of this re-encryption is that it can be done atomically, without decrypting the ciphertext first or having access to decryption keys. This is extremely powerful in the context of decentralized systems where the nodes are pseudonymous or anonymous and shouldn’t be trusted with a decryption key or access to the message.

Proxy re-encryption enables private data sharing across public blockchains and decentralized networks.

3. What is the NuCypher team’s background and what qualifies the team to solve this problem?

Our team is an eclectic mix of engineers, computer scientists, distributed systems engineers, and cryptographers. We often joke that the ideal NuCypherino either has a PhD or dropped out of college!

The team has built cryptographic libraries including pyUmbral (our threshold proxy re-encryption scheme), NuFHE (an experimental fully homomorphic encryption library), and ZeroDB (an end-to-end encrypted database).

4. What is the rationale behind the NuCypher WorkLock?

The WorkLock is a permissionless network node setup mechanism that allows anyone to stake ETH, run a node, and get NU.

We designed the WorkLock to mimic the permissionless aspects of proof-of-work mining: anyone should be able to participate and it shouldn’t be gated by connections or access to large amounts of capital or processing power. Instead, we wanted to prioritize active network participants: the stakers who will operate nodes for the network.

The WorkLock is designed to result in a robust group of decentralized network nodes supporting a strong distributed network.

5. NuCypher recently held the CASI staking program, what has been the general feedback and what are you looking to improve upon?

Our “Come and Stake It” incentivized testnet saw participation from over 1400 unique wallet addresses, with over 550 addresses fully qualifying for a genesis stake in the network.

At peak, over 1,000 nodes were running simultaneously. It was incredibly instructive to see the network operating at scale and we were able to optimize many network-related things like node discovery to support large numbers of nodes.

We also had a significant number of feature requests, bug reports, and other contributions, ultimately resulting in:

• 174 new issues filed
• 85 issues closed
• 131 proposed PRs
• 124 merged PRs
• 14 upgraded versions

6. What are some of the NuCypher use cases that you are most excited about?

Beyond the use cases that are ready for deployment on day one, I’m most interested in seeing what threshold cryptography primitives are deployed onto the network by the DAO. For example, I think threshold BLS signatures (or proxy re-signatures) are incredibly compelling because they would enable the network to participate in validating blocks on ETH2 and other BLS-based networks. This would hook the NuCypher network into the DeFI ecosystem and you could imagine people building novel things like trustless validators or staking pools.

7. What is the value accrual mechanism of NU and what are its use cases?

NU is a native cryptocurrency used as a stake in order to run a node on the network. This provides Sybil-resistance so that it’s difficult for malicious entities to spin up hundreds or thousands of nodes to take over the network. It also incentivizes correctness of computation and security of the system by ensuring that NU holders have skin in the game, which may be slashed for misbehavior.

Additionally, NU stakers, via the NuCypher DAO, can submit and/or validate proposals that impact the network such as pricing and contract upgrades.

8. Looking forward, what’s coming up next for the NuCypher network?

Mainnet! This will be the culmination of over three years of hard work by our team. An incentivized threshold cryptography network governed by the NuCypher DAO will be a significant achievement and we’re excited to see what direction the community takes it.

By Coinlist

联合国于1995年4月公布了《禁止洗钱法律范本》，并于1999年公布了《与犯罪收益有关的洗钱、没收和国际合作示范法》。按照联合国禁止非法贩运麻醉药品和精神药物公约》和《联合国反腐败公约》针对洗钱罪所作的规定，洗钱罪的构成要件和基本特征被定义为：

明知特定的财产为犯罪所得，为了隐瞒或者掩饰该财产的非法来源，或者为了协助任何参与实施上游犯罪的人逃避其行为的法律后果而转换或者转移该财产。《联合国反腐败公约》的这一规定，明显将洗钱犯罪的上游犯罪扩展到了几乎所有的刑事犯罪，这同“公约”要求各缔约国设定最广泛的上游犯罪的缔约精神一脉相承，而且也同“FATF 40条建议”的原则精神相互呼应（FATF为反洗钱金融行动特别工作组）。也就是说，当代国际社会几乎不约而同地把联合国公约框架内的关于洗钱犯罪的定义作为规划和设计本国或者本地区反洗钱战略的法律基础[1]。

一、当前洗钱形势——洗钱现象在行业间转移[1]-[2]

（一）银行体系

早期，洗钱分子主要利用银行体系来清洗犯罪收益。由于全球金融业量多、规模大、银行业务安排的复杂性和允许隐瞒的产品等因素，在那些具有薄弱预防措施的司法管辖区，银行体系的滥用成为可能。通过使用假的或偷来的身份来规避发现，也使滥用银行体系成为可能。

我国商业银行己初步建立了一套相互制约、相互监督的反洗钱内部控制制度。但从整体上与国际同行相比较而言，我国商业银行反洗钱的内控体系还需进一步完善，内控水平相对较低，内控效果也差强人意。经统计调查，有些银行未按照中国人民银行的规定建立反洗钱内部控制制度、设立或指定专门机构、配备专门人员，具体表现为：一是岗位设置不合理，大多数反洗钱人员不是专职人员，而基本都是主要从事柜台业务等日常工作的员工兼职负责大额交易和可疑交易的上报工作，反洗钱工作只是少量时间处理，常常导致可疑交易信息漏报或报送质量不高。二是岗位职责不健全，首先金融机构未对从事反洗钱工作的员工进行充分的业务培训，对于可疑交易信息的识别分析都是凭主观判断，不会进行深入的分析。

部分金融机构的反洗钱工作只是停留在表面，有的甚至是为了应付人民银行的检查才着手开展反洗钱工作，但是对于上报信息的准确性完全不负责任。甚至只对新客户刚建立业务关系初期进行监测，对于后续交易不予监测。在反洗钱制度建立方面，有些机构流于形式，对照国家规章制度照搬，并不认真解读政策指导的内涵，因此在执行时标准过低，对于客户分类过于形式化，仅凭客户主动提供或者问卷信息采集确定客户风险等级。机构内部反洗钱工作平台的开发敷衍了事，对于交易监测不严谨，而且单凭监测平台抓出，没有人工判断，造成部分大额交易或可疑交易漏报，影响了上报数据的准确性。

（二）非银行金融机构

FATF在《洗钱类型报告（1996-1997）》中就注意到，洗钱者从银行业转移到非银行金融部门这一持续的趋势。货币汇款商、保险业、证券业等陆续被纳入反洗钱监管范围。保险行业的很多产品可以被用来洗钱，例如无记名式保险、可提前兑现保单、可转让人寿保单等。保险业的一个弱点是，与客户直接接触的是保险代理人，而承担客户识别义务的却是保险公司。

（三）非金融行业和职业

FATF《洗钱类型报告（1997-1998）》指出，洗钱从传统金融体系转向非金融行业和职业，FATF在“报告”中第一次深入分析了非金融业洗钱。2001年欧洲议会和理事会《关于为防止洗钱目的利用金融系统的指令》第2条要求以下五类非金融行业和职业承担反洗钱义务：其一，审计师、外部会计师和税务顾问；其二，房地产代理人；其三，赌场；其四，珠宝、贵金属或艺术品等高价值物品交易商；其五，公证人和其他独立法律专业人士。

二、洗钱活动阶段划分[2]

一个完整和标准的洗钱过程基本上包括三个阶段，即放置阶段（placement）、分层（或称培植）阶段（layering）和融合阶段（integration）。

放置阶段是指将犯罪所得的收益通过不同手段放置到相关的交易循环系统，其中包括金融系统，为后续进行各种交易创造条件。最常见的方法包括将资金存入金融机构的个人账户，或利用赌博、奖券、娱乐场所和非正式金融机构，或者直接购买各种有价证券等。首先通过不同手段模糊非法收益的不合理来源和性质，创造条件进入后续改变阶段，但这也是最容易被发现的阶段。

培植阶段是指通过复杂难以追踪的金融交易，把犯罪收益与其非法来源相分离，从而使得合法资金与犯罪收益难以辨别。在该阶段中，比较常见的方式是将账户内的非法资金购买各种贵重商品再出售、买卖各种类型的期货和保险、买卖外汇或证券、或者用买进的权利凭证作为抵押获取贷款等。上述交易主要是为了通过资金的复杂转移交易干扰判断犯罪收益的非法来源及其性质，从而逃避相关机构的追究审查。通过对大量洗钱活动研究分析发现，培植阶段资金的流动活动大多数都是跨国界的。

融合阶段是指犯罪分子将经过充分交易之后，披上合法的外衣，以合法的名义，将其非法来源和性质的资金融入合法的正常的经济活动中，从而使犯罪收益合法化。比较常见的手段是将资金投资于其他行业或慈善业等项目，或者购买股权、期货和其他不动产等，或者用作偿还贷款等。犯罪收益人可以自由的使用该犯罪收益，即将犯罪收益洗“白”了。

三、与洗钱密切相关的概念——避税天堂[3]

说到洗钱，必须提到避税天堂的概念。避税天堂是指税率很低、甚至是完全免征税款的国家或地区（也可能是只有个别税种较低，适用于特定分类的个人或商业机构的国家或地区）。

避税天堂大多是较小的沿海国家和内陆小国，甚至是很小的岛屿或“飞地”。它们自然资源稀缺，人口数量较少，经济基础薄弱。但由于其具有某些“优越性”，吸引了大量海外公司来注册。2009年4月2日经合组织认定的避税天堂名单如下：

1、承诺实行国际商定的税收标准，但尚未实质性实施的辖区避税天堂

安道尔、安圭拉、安提瓜和巴布达、阿鲁巴、巴哈马、巴林、伯利兹、百慕大、英属维京群岛、开曼群岛、库克群岛、多米尼加、直布罗陀、格林纳达、利比里亚、列支敦士登、马绍尔群岛、摩纳哥、蒙特塞拉特、瑙鲁、荷属安的利兹群岛、纽埃、巴拿马、圣基茨和尼维斯、圣卢西亚、瓦努阿图、圣文森特和格林纳丁斯、萨摩亚、圣马力诺、特克斯和凯科斯群岛。

2、其他金融中心

奥地利、比利时、文莱、智利、危地马拉、卢森堡、新加坡、瑞士。

3、未致力于国际商定的税收标准的辖区

哥斯达黎加、马来西亚（纳闽）、菲律宾、乌拉圭。

OFFSHORE是一个涉及洗钱问题常见的金融单词，它的意思是：与本国（国内）金融机关隔离，在税收等方面享受特殊优惠政策的国际金融市场的统称，狭义上就是避税天堂。

OFFSHORE BANK（Offshore Banking Unit，简称OBU）又称离岸银行或境外银行、离岸单位，是设在离岸金融中心的银行或其他金融组织。其业务只限于与其他境外银行单位或外国机构往来，而不允许在国内市场经营业务。相反，位于存款人所居住国内的银行则称为“在岸银行”或“境内银行”。

境外（Offshore）一词源自英国海峡群岛，现在大部分境外分行都设立在岛国，所以境外已成为此类银行的象征意义，与所在地已无必然关联（瑞士、卢森堡和安道尔共和国是位于内陆的特例）。

由于地理条件、经济环境、历史背景、金融监管等方面存在差异，在40多年的发展历程中，国际离岸银行市场主要分为两大类型：一种是依托主要国际金融中心或区域金融中心形成的离岸银行市场，如伦敦、纽约、东京、新加坡、香港等；一种是借助宽松的税收环境和配套的金融服务形成的离岸银行市场，如英属维京群岛、开曼群岛、百慕大等。其中根据金融监管是否区分在岸业务与离岸业务，前一种离岸银行市场还可以细分为内外混合型（以伦敦、香港为代表）和内外分离型（以纽约、东京、新加坡为代表）。

四、我国洗钱犯罪的主要手法和反洗钱分析中心的成立[3]

（一）我国洗钱犯罪的主要手法

从破获的洗钱案件反映出的情况看。主要的的洗钱手法表现为以下几种：

1、通过境内外银行账户过渡，使非法资金进入金融体系。

2、通过地下钱庄，实现犯罪所得的跨境转移。

3、利用现金交易和发达的经济环境，掩盖洗钱行为。

4、灵活使用各种金融业务，避免引起银行关注。

5、通过设立企业作为非法资金的“中转站”。

6、通过各投资活动，将非法资金合法化。

7、通过赌博等博彩活动清洗犯罪所得。

8、通过进出口贸易掩盖非法利润。

9、通过投拍影视剧洗钱。

10、通过现金走私转移犯罪所得。

（二）中国反洗钱监测分析中心

为了对执法机关打击洗钱及相关犯罪提供有利的金融情报支持，中国反洗钱监测分析中心于2004年4月7日正式成立。

中国反洗钱监测分析中心（China Anti-Money Laundering Monitoring And Analysis Center）是中国人民银行总行直属的、不以营利为目的的独立的法人单位，是中国政府根据联合国有关公约的原则和FATF建议以及中国国情建立的行政型国家金融情报机构（FIU），是为人民银行履行组织协调国家反洗钱工作职责而设立的收集、分析、监测和提供反洗钱情报的专门机构。

该中心内设办公室、研究部、情报收集部、交易分析一部、交易分析二部、交易分析三部、交易分析四部、交易分析五部、调查部、技术支持部、国际交流部、财务部、人力资源部，共13个部（室）。

下文将举例来对洗钱行为进行介绍。

五、举例介绍

（一）香港[3]-[5]

1、在香港注册法人企业

香港是无可辩驳的东南亚金融市场的中心。世界上有超过1000家的金融机构在香港设立了可以独立运作的分支，有几百家的外国银行申请到在香港从事银行业务的执照。在这些银行和金融机构中，很多除了为客户申请账户并理财投资外，还能代办设立法人企业和信托手续。

香港等地，有很多掮客BVI境外注册的企业。英属维京群岛（British Virgin Islands——BVI）地处加勒比海，是前英国殖民地，现为英联邦成员国。注册BVI公司比注册香港公司优势更明显。

在香港设立BVI法人企业的好处在于：人不用亲自到维京群岛，就能近乎自动地获得银行账户，而首选的银行，一般是HSBC（香港上海汇丰银行）。香港人所拥有的BVI法人，大多都利用汇丰银行开户。

香港掮客的BVI公司注册，法人登记一般只要两天就能搞定，相应的银行账户通知和金融卡等会在十天左右寄到香港掮客公司那里。由于是香港当地的代理公司（掮客）委托的律师事务所出面担任“提名人”（NOMINEE），因此法人登记上并不会出现真正委托人的姓名，银行账户上显示的也自然不是真正委托人的姓名。不过，动用账户里的资金时，却必须要真正委托人的签名（事先留下）。

2、掮客们提供的洗钱手法和相关服务

掮客们在很多时候会“无意中”给予客户很多洗钱的建议。比如，某日本客户急需从日本向自己在香港银行里的账户汇款，却又担心日本国税厅调查，这时候，掮客会将客人带到熟识的黄金首饰店或名表店，让客人用信用卡“买下”一定金额的黄金饰品或金条，这些商品根本不用出柜台——因为现场马上再让该金店回购进这些饰品或金条。回购价格可能是卖价的92-95%，但金店支付给客人的却是真真切切的现金。也就是说，通过金店，客人只需付出5%-8%的“手续费”（差价），就能得到急需的现金。这样，也就根本不需要从日本往香港汇款了。除此以外，很多高档奢侈品也能玩这样的把戏，比如一块动辄数十万港元的瑞士手表，本来一些商店就施行无条件退货，如果客人能在柜台前加一点小费地“买进卖出”，手表却始终安静地躺在柜台展示橱窗里，店家何乐而不为呢？而如果着急要动用大笔现金了，香港星罗奇布的兑换钱庄（兑换小铺）就会走上前台。

如果顾客无法带进带出大量现金，或者不满意开户银行的汇率及服务，在这些小铺子里，都能以比银行更优惠的汇率在各种货币之间自由兑换；更重要的，这些兑换店（铺）的兑现速度异常迅速，在他们的电脑上，世界各个主要银行的网络银行系统始终处于“工作状态”……当然，和之前的开户一样，这些服务都不是免费的。

此外，开户完成后，服务地道的掮客还可为客户办理一个银行账单寄送的信箱。一般这种租赁信箱设在香港不起眼的街道和大楼里。例如，掮客为某客户小仓找的一家公司，老板手下有5名雇员，10部电话，每个电话上都贴着签约公司的名字，当电话铃一响，总机就会以签约者“董事长或总经理秘书”身份应答、请对方留言、或者直接转接到签约者（所谓董事长或总经理）的手机上。比电话总机业务更复杂的，是信箱服务业务。不大的办公室里，两个靠墙而立的大橱柜占据了大部分面积，橱柜被分成许多小格子，每个小格子里都根据标签上写的顾客“名字”塞着来往信件。这些不方便告诉自己真实地址甚至姓名的顾客，按照老板的说法“没一个好人”，但反过来，没这些“坏人”，老板也就没有这么多生意做。很多名称非常重量级的“投资公司”、“贸易公司”、“企业集团”……都乖乖地浓缩在老板这一间位于香港千百个普通的微型茶餐厅的楼上、浓缩在不到30平方米房间的一个个小格子里了。实质上，香港这些信箱服务体系，与电话总机服务、电话秘书服务、电话中心服务、虚拟办公服务、联合办公服务、商务中心功能、甚至与网购结合的“格子”零售，是一个模子里的商业形态，它们给予委托客户最大限度的“冠冕堂皇”和面子，从而起到提升委托方身价和信誉度的效果。

谈到租用信箱，很多人会将其与虚拟信箱以及服务器联系在一起，两者其实完全是两个概念，银行对账单寄送以及那些皮包公司所必需的，是实实在在的有路、门牌号码的地址。

3、中国内地通过香港公司账户洗钱模式及案例

（1）货物贸易渠道洗钱

a. 通过虚构贸易背景与香港公司收付款，抽离资金或非法汇入资金

以广东省“飓风2号”地下钱庄系列案件为例：2012-2015年，深圳市东某某贸易有限公司等40余家企业，涉嫌利用其控制的50余账户，先后为北京、深圳等地的千余家企业非法支付结算人民币，并采取虚构贸易背景、提供虚假单证等手段实施骗购外汇，再转移至境外。团伙通过他人的身份注册一个空壳公司，或直接在网上购买一个空壳公司，花费2万-3万元可购买到注册的全套资料，然后制作虚假的合同，以购买设备等名义到银行去购汇，接着，以支付货款的名义转移到直接控制的境外指定账号，或者卖给下一手的钱庄，又或者转到客户账号上，从中赚取汇率差价、利息和佣金，其资金每天结清、快进快出，日交易记录达千万美元。

b. 通过香港公司截留贸易出口货款，变相逃汇

深圳西乡一家电子公司的职员告诉据南都记者，其所在公司经常收到一些港币支票，经人介绍，他在西乡步行街认识了一名从事地下钱庄介绍服务的唐某，此后每次都通过他进行港币支票提现。尽管明知此举违法，但唐某提供的汇率比银行略高，到账也快。

c. 通过地下钱庄控制的香港公司账户打回货款，高报出口价格，骗取退税

浙江金华市公安机关在侦破特大地下钱庄案件过程中，公安专案组从资金流入手循线追踪，深挖出多起隐藏在非法买卖外汇背后的下游犯罪。侦查人员在对交易对手身份进行分析时发现，有多笔资金从银川市财政局打入由犯罪嫌疑人潘某控制的公司账户，备注为“出口奖励奖金”，金额高达2000余万元。这一反常情况引起了专案组的警觉，并立即安排力量对潘某等人加强审讯并到银川等地落地查证，现已查明：自2013年以来，以潘某为首的犯罪团伙在宁夏银川市注册了12家贸易公司，在没有真实贸易的情况下，通过深圳、大连、青岛等地的报关行、货运代理公司购买出口数据，由其名下公司报关出口，并向赵某购买外汇制造收汇假象，骗取宁夏政府出口奖励3860万元。专案组以“诈骗罪”立案并逮捕3人。专案组还发现诸暨人俞某频繁向赵某购买美金，且数额巨大。其中，符合“一进一出”特点的交易就有38笔，合计2648万元。调查发现俞某的身份为诸暨市对外经济贸易公司某部门经理。专案组顺着这条线索核查发现，俞某利用其公司身份做掩护，签订虚假购货合同，虚构出口贸易并通过向赵某购买外汇制造收汇假象，自2012年1月以来，虚开增值税专用发票1亿余元，骗取出口退税2000余万元。

d. 通过与香港的转口贸易，实现骗取银行融资或套利目的

2015年4月2日，江西赣州思创贸易有限公司在银行办理了1笔一年期流动资金贷款962.49万美元，然后该公司伪造合同、商业发票，篡改提单等资料，虚构转口贸易，将上述贷款资金以支付“转口贸易货款”的名义全部汇往香港。

（2）资本项目渠道洗钱

a. 通过控制香港公司虚构直接投资关系，实现骗取政府奖励、进入股票市场等目的

2005年上海“1.17”地下钱庄专案。2004年以来，邹某伙同多名台湾人，非法为境内个人提供跨境资金汇兑服务，为上海、江苏、浙江、河南、广东等地30余家企业进行资金划转和外汇买卖，提供虚假资本金用于成立假外商投资企业，以牟取利益。

b. 通过与香港公司之间的担保、借贷，实现套利、抽离或非法汇入资金等多重目的

国家外汇管理局通报的违规案例中，多家银行均存在违规办理内保外贷情况，具体为银行在办理内保外贷签约及履约时，未对债务人主体资格、担保资金来源、担保项下资金用途、计划还款资金来源及相关交易背景进行尽职审核和调查，违规办理购付汇业务。

c. 通过向香港公司利润汇出或支付股权转让款，来实现资金流出

据兴业银行广州分行资深研究员陈国松在接受记者采访时表示，2019年以来地下钱庄还出现了一些新的运作形式，如虚构跨境股权转让交易背景，或大幅虚增股权转让溢价来实现资金转移。

（3）其他洗钱渠道

a. 地下钱庄通过中国内地个人分拆付款给香港公司，转移资金

福建福清市侦破的特大洗钱案中，警方发现某国字头建设集团一下属公司的总经理占某和该公司驻沙特区域副总王某，将在境外贪污的300万美元，以境内外钱庄核数对冲的方式转入国内。以林玉兰为首的犯罪团伙，使用收集来的身份证件在本地、外地多家银行开设大量账号或借用、租用、购买账号，操控着数以千计的“人头账户”进行非法外币、人民币兑换业务。

b. 利用香港公司境内NRA人民币账户，实现资金非法汇出

境内非居民账户（NRA账户）本是银行系统为了方便境外公司在境内业务结算而设立的，然而一些不法分子却通过大量虚假注册境外公司，将其作为资金非法跨境转移的“绿色通道”。地下钱庄通过在香港注册的公司在境内开立NRA 人民币账户，借助NRA账户汇出及境外购汇管理宽松，向境外大额汇出资金。

浙江金华市公安机关经过长达一年多时间的调查，侦破全国首例通过NRA 账户（非居民账户）实施资金非法跨境转移的地下钱庄案件。2014年9月，中国人民银行反洗钱监测中心发现赵某利用数十家境外公司在国内开设的NRA 账户跨境转移人民币超千亿元，涉及的境内外账户多达850余个，主要涉及北京、广东、宁夏、安徽、江西等省市。这些公司并没有任何实体贸易背景，实为空壳公司，相关贸易记录均系伪造。公安搜集到大量伪造的交易单据。通过NRA账户收集人民币，并将人民币通过NRA账户跨境转移，利用境外购汇没有限制的特点，在香港汇丰等银行购汇后打给买家。9月16日，公安部经侦局、中国人民银行反洗钱局、国家外汇管理局将该可疑交易线索交办给浙江省公安机关。在公安部、中国人民银行和国家外汇管理局等多部门的协调配合下，警方最终锁定犯罪团伙情况，并对事前确认的58名涉案嫌疑人实施抓捕。同时，银行部门对3000余个涉案账户实施同步冻结。

（二）日本

文献[3]对日本“地下银行”（也叫“地下钱庄”）的洗钱手法进行了详细介绍，其中也涉及到与中国之间的部分洗钱手法：

1992年到2002年十年间，日本警方侦办的地下银行的涉案金额为4400亿日元。但是，实际的金额应该远远超过这个数字。而且，随着互联网的普及，地下银行的运作目的和方法渐渐成为黑社会组织和暴力团的洗钱平台。有一批地下银行的客户主要是海外犯罪集团。当其受到客户的（洗钱）汇款委托后，就同设在海外母国的“地下钱庄”取得联系，“地下钱庄”在当天就将钱汇到客户指定的A国账户中；交易完成后，地下银行从客户委托汇出的款项中扣除1%作为手续费。事情还没完，地下银行在A国的同伙——“地下钱庄”，再将所收到的客户受托款项汇往香港的另一家地下钱庄，香港的“地下钱庄”收到汇款后，再把这笔款汇入一家跨A国和香港两地从事经营活动的企业；这家企业抽取一笔费用之后，再通过自己正规的银行账户，将相同数额的钱款汇入设在A国的“地下钱庄”。实际上，这笔钱是否顺利地进入跨两地从事经营活动的企业内部“过滤”，是整个流程的关键环节。这其实就是“洗钱”的基本形式之一。

尽管每个“地下银行”的资金往来方式有形形色色，但有一点是共同的：它们都有第三地（国）的一家金融机构作为中转站，这样就使隔海相望的日本和母国连接成一个整体。这家第三地银行一般都设在香港，也有的在新加坡和韩国。近来，随着日本援助非洲力度的加大，东京街头出现很多合法或非法进入的非洲人，这些非洲人英语或法语精通，于是，在日本地下银行的流转版图中，南非、几内亚、摩洛哥，甚至欧洲的摩纳哥、瑞士等，都成为了洗钱的中转站之一。

中国实行改革开放政策之后，中日交流日益频繁，加上距离近等因素，使中日之间的洗钱活动也比较猖獗。中日之间洗钱所选择的第三国银行，主要根据在中国内地的“母银行”所在区域而定。比如，在中国东北地区的“地下银行”大多利用韩国的金融机构；福建、浙江等地区的“地下银行”则多选用香港的金融机构作为中转。

曾经有一段时期，世界非法偷渡案例中，有一种略带无奈的非正规说法：美国长乐帮、日本福清帮……意思是，同样是福建闽东地区（都在福州郊外），长乐人主要通过蛇头非法移民到美国太平洋沿岸；而福清人主要通过蛇头非法移民到日本。这个说法有点偏颇，因为，福建本来就是著名的侨乡，看似面貌平平的乡村，从鸦片战争前后就一直有人到海外发展（从下南洋开始，至今印尼和菲律宾等地的富商大多出身福建），而且，通过正规渠道到美国和日本留学、工作的长乐人、福清人也不少；只是发展到后来，一些不法分子利用两地海外游子学有所成、发家致富的“成功案例”，添油加醋之后，专门找一些文化水平较低、急欲改变现状的农村人口大肆推销并开展非法移民业务。于是，20世纪80年代到90年代，当“上海人到东京”的热潮呈现降温趋势后，以福清为主的福建人填补了空白。相比上海人，福清人更能吃苦、乡土意识更浓、团队意识更强、姿态也放得更低，于是，曾经一度，日本国内的山口组暴力团也对不以常规出牌的“福清帮”头疼不已。

通过蛇头非法偷渡到日本的福清人，很多人背了债，偷渡前他们在家乡付给蛇头一部分定金，偷渡成功后在日本再付给蛇头剩余的款项。同时，一些蛇头还同时勾结当地不法分子在日本大肆偷盗、非法走私买卖二手电器和汽车，因此，他们手中积累的现金财富非常可观。

小金是2005年通过蛇头偷渡到日本的，在蛇头的介绍下，他在本州的一个农村种草莓。日本农村年轻人都跑到大城市去学习工作，农业人口奇缺，而正规的劳务引进——农业研修生制度手续繁琐，很多偏僻乡村就低价使用蛇头手里的“外来农民工”。小金凭着自己的勤奋渐渐博得日本当地农户的好感，碰巧，小金借住的农户家，户主是当地日本执政党某重要政治家的后援团团长，在选举制的日本，每个地方的政客后援团都是政治家无法得罪的无冕之王；通过这个契机，加之后援团团长的运作，小金在费了一番周折之后终于取得了正规的留日身份；即便如此，小金现在每次把攒下的积蓄汇往中国老家时，仍然找当初安排他偷渡到日本的蛇头的表哥阿郑，理由很简单：一，阿郑那里的汇款手续费很低，比如，小金要汇往福清100万日元（约8万元人民币），通过正规日本银行要至少4000日元手续费，加上中国接收行收取的约2500日元，总共要6500日元（520元人民币），而阿郑那里只要1000日元（80元人民币），这在日本，也就是一顿比较像样的午饭钱。二，通过阿郑汇款，只要把汇款金额100万日元现金交给他，或者通过个人银行卡转账给阿郑，阿郑收到后当着小金的面，马上用福清话往“家里”打个电话，一小时之内，8万元左右的人民币就会送到小金父母手里，或者，按照小金的意思汇到他指定的（福建）账户里。阿郑玩的是一张面面俱到的网络、一个完整细腻的流程。对小金这样对小费用斤斤计较的老乡来说，阿郑的地下银行所提供的，绝对不仅仅是几百元差价的小恩小惠，更是一种基于乡情的便利。

（三）美国[6]

国际商业信贷银行于1972年注册于卢森堡，该银行倒闭前在15个国家设有47家分行，资产曾高达250亿美元，是一家名副其实的大型跨国银行。它倒闭时亏欠8万名储户约100多亿美元，有些储户甚至损失了终生的积蓄，血本无归。国际商业信贷银行（BCCI）洗钱案在20世纪90年代曾被称为“美国历史上最骇人听闻的一桩洗钱案”，也是“世界金融史上最大的诈骗案”。

国际商业信贷银行曾迅速发展它的“美元存款动员计划”——一个充满想象力的名词，用来描述从任何可能的客户那里，甚至包括贩毒分子那里，吸纳存款。他们招募了一百多名银行职员参与这个计划——所谓的“内部团队”，当这个计划发展成熟的时候，他们为它重新起了一个名字“外部市场拓展计划”（EMP）。该计划的第一步就是努力在南美洲拥有高额资产净值的客户中进行宣传，如果他们肯拿出自己的钱来，国际商业信贷银行将提供给他们诸多好处。存款可以秘密地用作同等数额的贷款抵押。政府通常规定的银行报表将会被隐瞒。客户只需通过在当地分行填写一些表格，就能在72个国家开立账户。银行官员可以将现金或支票私运到世界上其他任何地方，并存在那里。客户可以在直布罗陀、大开曼岛、伦敦、拿骚和巴拿马开办经理分类账户。客户还可以在瑞士和卢森堡开立不列储户名的数字编号账户。银行帮助客户建立一些境外空壳公司，谎称是账户的所有人。好处比比皆是，而且神不知鬼不觉。

国际商业信贷银行的执行董事会试图进一步加速发展他们的EMP计划，他们重赏那些能够吸引大客户的银行雇员，经常是以贷款的形式，让雇员贷出六位数的款项，但从不需要他们偿还。银行的高层人物竭尽所能地追赶着已经在这个行当中有所作为的国际同行们，但正是他们这种飞蛾扑火般的热情加速了他们的灭亡。

文献[6]是美国特工罗伯特•马祖尔作为卧底特工的真实经历。1988年，美国司法部在美国海关、国税局、毒品管制局和联邦调查局的合作之下开展了现金追踪行动（Operation C-Chase），罗伯特•马祖尔作为美国海关总署的一名秘密特工，在该行动中全程参与卧底行动，伪装成一名富有的商人，暗中调查麦德林贩毒、卡特尔洗钱案，并与参与洗钱的国际商业信贷银行（BCCI）的银行家们密切往来。他们的整个行动共获得了1200多盘秘密录制的谈话录音带和将近400个小时的录像带。通过这些确凿的证据，司法部得以对几名BCCI的银行家和其他数十人起诉，并于1990年将其定罪。

为了卧底行动的正常进行，特工罗伯特•马祖尔为自己虚构了一个商业帝国：

罗伯特•马祖尔接触到的洗钱流程如下图所示：

在卧底行动中，毫不知情的迈阿密分行拉丁美洲业务部的阿姆加德•阿万解释了国际商业信贷银行为何能在美国境内开展业务。他指出国际商业信贷银行在美国的代理是“美国第一银行”——一个基地设在华盛顿特区的著名机构。美国第一银行并非正式为国际商业信贷银行拥有，并不公开这个事实。应该说，国际商业信贷银行的一些股东以某种方式收购了它。国际商业信贷银行秘密地拥有和控制着一个大型的金融机构。

阿万进一步解释说，国际商业信贷银行没有得到授权在美国设立能够接受美国公民业务的分行，但是他们想办法避开了这个难题。他们让国际商业信贷银行的股东们再次参股美国的几家本土银行，其中包括美国第一银行和佐治亚州国家银行，借助它们来代理其在美国境内的业务。

接下来，我们来梳理文献[6]所揭示的各类洗钱手法：

1、国际商业信贷银行的部分银行职员提供的洗钱手法

（1）坦帕市分行

坦帕市分行的副总裁瑞克•阿古多指出可将钱从美利坚转移到巴拿马，因为有许多客户需要秘密地将资金存在国外的账户上；提出可为罗伯特•马祖尔在全球范围内开设账户，并通过巴拿马的银行做中转站。

（2）巴拿马分行

巴拿马分行负责支票账户监察的赛义德•阿夫塔卜•侯赛因警告罗伯特•马祖尔在该行的账户签发了太多的支票，指出为避免被抓捕，应将资金存入卢森堡分行开设的定期存单上（他保证银行会向美国当局否认这张存单的存在），并用房地产证明文件作为巴拿马分行贷款的虚假抵押物。

（3）迈阿密分行

a. 迈阿密分行拉丁美洲业务部的阿姆加德•阿万指出以罗伯特•马祖尔在巴拿马的一家幌子公司——南美拉蒙特麦克斯韦公司的名义将罗伯特•马祖尔的50万美元电汇到瑞士。这笔钱成为瑞士分行一笔贷款的抵押，而贷款人的资金则被转移到巴拿马分行罗伯特•马祖尔的幌子公司南美工业发展国际公司的一个支票账户上。若该支票账户受到特工们的审查和追踪，查出的结果只会是它们是另一家公司的贷款。

他还指出南美的银行（如乌拉圭），可接收用飞机运载来的走私现金，然后将其兑换成世界各地银行账户上的存款，而在现金本身和银行被增加了的存款之间不会留下任何痕迹，也就是说，现金和银行存款之间的关系无据可循。大量的美元现钞还可从乌拉圭走私到巴拉圭和巴西。

b. 迈阿密分行拉丁美洲业务部的阿克巴•比尔格拉米提出卡普空计划。以罗伯特•马祖尔的一个境外公司的名义将50万美元存到伦敦的一个投资账户上。而此账户显示的唯一一次交易就是那50万美元的放置和投资——这是罗伯特•马祖尔的“种子基金”，借此罗伯特•马祖尔有权通过卡普空公司本身的巨额业务运转账户，每个月清洗150万美元的黑钱。

罗伯特•马祖尔每个月送过来的150万美元就像将一杯水倒入一个装有100个水龙头的50加仑容积的接雨桶里。在一天的交易过程中，卡普空公司可能会打开他们的几个或者全部的水龙头向不同的贵金属经销商收购黄金。他们可能将收购到的黄金卖给另外50个贵金属经销商，这就等于又舀起50多杯水倒回桶里。但是，这就是玄机之所在，他们可以指示买进他们黄金的贵金属经销商们将付款打进世界上的任何一个账户，而不是直接付给卡普空公司。清洗过的黑钱就这样通过毫无戒心的黄金经销商转移到了卡特尔。卡普空公司甚至都不用冒电汇资金到卡特尔账户上的危险。这真是个绝对理想的计划。

为了掩盖他们的行踪，同时也为了在波动的黄金行市中不赔钱，卡普空公司将以他们公司的名义同时购进和卖出价值150万美元的黄金，并收取罗伯特•马祖尔1.5%的手续费。

（4）洛杉矶分行

洛杉矶分行的经理伊克巴尔•阿什拉夫为了帮助罗伯特•马祖尔在美国境外秘密用作贷款抵押的资金存款，然后将贷人的资金通过洛杉矶分行支取使用，阿什拉夫提出将资金隐藏在能够提供庇护的国家里，把它伪造成海外贷款的秘密抵押品，然后再带回洛杉矶分行以便他对这些资金进行操作。

（5）伦敦分行

伦敦分行的公司部经理阿西夫•巴克扎为了帮助罗伯特•马祖尔加强交易的保密性，建议开立一个经理分类账户，那是一种不记名的账户。倘若警察要查阅账户的相关信息，必须先取得搜查证，搜查证可没那么容易签发。一些外国客户经常把大笔资金放进经理分类账户中，这种做法支撑着这个国家的投资账本的底线。除了巴克扎和经理助理以外，没有人知道罗伯特•马祖尔这个经理分类账户的真实主人的姓名是什么。

由于罗伯特•马祖尔的许多客户是哥伦比亚人，他们用现金来购买大额的美元支票，每次交易总额大概在25万美元左右，巴克扎指出该分行可为客户把支票送到巴拿马分行。反之，巴拿马分行兑现每张支票后，又将那些钱转入伦敦的账户。客户的资金在全世界划转，而客户自己甚至不必离开哥伦比亚。

2、特工罗伯特•马祖尔为卧底工作而推销的洗钱手法

特工罗伯特•马祖尔在向贩毒黑钱经纪人推销自己的组织时说，其系统服务是世界上独一无二的。他们的许多公司受到列支敦士登基金会的庇护，而列支敦士登基金会拥有卢森堡信托公司，反过来，该信托公司的名下又有其他一些海外公司，而这些海外公司在隶属于他的投资公司的许多现金周转公司都持有股份。他们在纽约证券交易所的席位是举足轻重的，他们的抵押放款公司也一样。他们的飞机包租服务可以把钱从美国转运到巴哈马群岛。他可以把在国际商业信贷银行享受的一切服务提供给该经纪人，包括在全球范围内开辟多个账户，瞒天过海地转移资金，最后将资金注入到该经纪人的组织。这一切只需几个小时就能完成。

罗伯特•马祖尔指出，支配多少资金并不重要，重要的是处理这些资金的方式。他们看上去要像投资顾问。他们不能像个洗钱机器那样，从美国吸入大量现金将其运往世界各地。他们必须做做样子，当联邦特工盯上他们的时候，要显示出他们正在从事真正的资金管理生意。要想达到那样的目的，唯一的办法就是留出每笔钱的15%-25%，在他手上呆上半年，期间他会将其存入定期存单或者拿它做点保守的投资。

另外，罗伯特•马祖尔在帮助卡特尔洗钱的问题指出，他的抵押放款公司可以资助卡特尔的购买和投资行为。卡特尔集团仅需把巨额现金交给他，他负责把这笔钱先清洗干净，伪装成表面看起来就像是他的抵押放款公司贷给卡特尔的款，然后卡特尔再用这笔钱去购买像喷气式飞机这样的高价物品。

进一步地，罗伯特•马祖尔在向迈阿密分行的阿姆加德•阿万解释他们的“生财之道”时概括道：他们的组织在全国范围内经营着经手大量现金的公司，目的就是通过这些公司巨额的进款来为洗钱当幌子。当阿万参观一家塔米珠宝连锁店时，阿万对罗伯特•马祖尔所说的“生财之道”一下子就心领神会了。

后来，罗伯特•马祖尔得知上述让列支敦士登基金会来控制多家公司的做法也有所不妥——为了在欧洲的国际商业信贷银行分行开立可以由罗伯特•马祖尔和麦德林卡特尔的一名重要管家共同控制的账户，一名苏黎世的律师为罗伯特•马祖尔准备好了必不可少的全部文件——以5万美元作为交换条件。这些在香港、直布罗陀、利比亚建立起来的公司的文件授予罗伯特•马祖尔代表他们在全球范围内做生意。这名律师精心组织了这些公司，将其真正的所有权和控制权隐藏起来。罗伯特•马祖尔曾要求该律师建立一个列支敦士登基金会作为每家公司的股东，但律师提醒他绝对不能做那样的安排。从前有个客户让律师将其所有的公司都放到一个基金会的名下，结果，在政府当局发现他其中一家公司参与贩毒牟取暴利后，就开始对他所有的公司穷追猛打，没收了所有公司的全部财产，这就是多家公司共用一个共同所有权的结果。雷纳的建议是：让这些公司各自独立，这样，罗伯特•马祖尔的那些哥伦比亚的客户们就不会因为一人落马而导致全军覆没了。

在有了以上基础之后，罗伯特•马祖尔在进一步的卧底行动中，为某位麦德林卡特尔的重要管家说明自己的洗钱手法时，便介绍了自己与国际商业信贷银行合作的历史，解释了自己如何以许多空壳公司的名义开立了账户，使自己能够在美国开展大量现金存款业务，以及自己的飞机包租服务如何将大批美元现金偷运出美国存到境外的银行里。

3、其他洗钱手法

（1）曾参与过洗钱的会计师兼红地毯旅店的经理查理•博朗介绍说，即使他的宾馆里几乎没有几个客人，他的手下也会假造一些记录，显示整个宾馆爆满。这样，他们就可以将贩毒黑钱冒充宾馆的营业收入放进来。然后随着宾馆的注销，他们不仅不用缴纳任何税款，而且贩毒黑钱也因此被合法化了。

（2）贩运毒品的罗伯托•阿尔凯诺想让罗伯特•马祖尔以其抵押放款公司的名义为他们的安地列斯拳击宣传推广公司伪造一笔贷款，阿尔凯诺正利用这家宣传推广公司宣传即将在迈阿密举行的拳击冠军卫冕赛。罗伯特•马祖尔建议他为他的价值数百万美元的豪宅设定一份留置权作为虚假的抵押，这样就能合法地将他5万美元贩毒黑钱从罗伯特•马祖尔的抵押放款公司转到他的宣传推广公司。

4、毒贩的部分具体操作方法

贩毒黑钱经纪人冈萨洛•穆拉告诉罗伯特•马祖尔，说他永远不会在电话里说明他需要兑换的现金的具体数量，相反，他会说，一张发货清单——即现金，然后将会被送到指定地点需要对方清付。发货清单的编号本身，后面略去三个尾数——通常是三个零，就表示他需要兑换的现金数量。

此外还有许多暗号：丑陋的人指联邦特工；文件，是货币的暗号；书，指一大笔钱；太空人队，指休斯敦，等等。

5、银行吸纳黑钱的动机

文献[6]指出了银行吸纳黑钱的动机：

这并非几个道德沦丧的无耻官员为了聚敛钱财私下里精心策划的阴谋，虽然这种事每天都在发生着。这是一个世界范围内的阴谋，而某个机构参与其中制定了游戏规则，即以给雇员提供晋升机会和奖金为条件，鼓励雇员从黑社会最隐蔽的玩家手中吸引巨额存款，目的是增加银行资产负债表上的数字位数。资产负债表底线上的数字越大，他们的权势就越大，他们手中肆意挥舞在世界各个角落里的那根魔杖就越长。这就意味着他们与世界各国领袖之间的交情与日俱增；他们有更多的钱放贷，而贷款人会秘而不宣地回报以厚利。而所有这一切都会导致权力的大范围腐败。

例如，当谈到巴拿马的时候，阿万对罗伯特•马祖尔说：“哦，可以这样来看，我的意思是，在巴拿马，我们可以心安理得地做任何事情，因为那里的法律允许我们那样去做。任何人都可以大模大样地走进银行，将1000万美元的现金存在那里，没什么值得大惊小怪的。这就是我们所从事的生意。美国人可能把它称为‘洗钱’，他们可以随便给它起个名字，但是花旗银行在做着同样的生意，美国银行也在做着相同的生意，所有的银行都在做这样的生意。只不过我们做的方式可能更隐蔽一些，实际上，没有一家银行例外。”

像其他所有的银行一样，国际商业信贷银行心甘情愿地时刻准备着在巴拿马接收罗伯特•马祖尔送过来的每一笔黑钱，无论多少都来者不拒。他们也有能力处理好这些钱，一旦有困难，阿万还能设法将罗伯特•马祖尔介绍给其他银行里合适的人选，让他们帮忙处理。

6、结案二十年后，洗钱形势可有改变？

罗伯特•马祖尔在书末指出：

“国际商业信贷银行的罪行使得他们在国际银行业中被淘汰出局。该银行退出这场洗钱游戏已经有二十年了，然而，在他们退出游戏舞台的这二十年来，每年的毒品交易仍然在产生大约5000亿美元的利润，却从来没有人因为清洗这10万亿美元而遭到起诉、锒铛入狱。

C-Chase行动打破了以前的陈规戒律。它之所以取得最后的成功，是因为我们做了一些出其不意的事情。在我们之前，没有任何一个人曾像我们一样，在金融界和贩毒集团内部同时建立起一整套组织严密、难以识破的伪装体系，并且扮演起两者之间中间人的角色。之前，没有任何一起卧底行动曾经试图借助毫不知情的国际银行家们的支持，向卡特尔主动提供精心策划的洗钱计划，而我们做到了。正是这样的计划吸引了一些重要人物，使得他们最终“浮出水面”。 C-Chase行动就像一块试金石，十分灵验地检验了国际银行的秘密客户部门，我们从中听到了银行董事会的会议室里以及紧闭的大门后面传来的直言不讳的声音：将贩毒黑钱拿过来吧——因此我们不再相信银行对外发布的冠冕堂皇的政策声明或者公开演说。二十年前，事实就证明，银行界没有能力自觉地监管自己——而且也不情愿那样去做；金钱的诱惑力是难以抗拒的。政策法规和文件不能制约人们的道德水准，而这些国际银行的秘密客户部总能找到办法规避它们，绕其道而行之。”

（四）数字货币洗钱[7]-[12]

与现金不同，数字货币交易可以避开执法人员和其他调查人员的监控，其转账也不需要银行为其提供中介服务，因此数字货币的洗钱手法也就呈现出不同的特点。

上文中指出，一个完整和标准的洗钱过程基本上包括三个阶段，即放置阶段（placement）、分层（或称培植）阶段（layering）和融合阶段（integration）。而数字货币洗钱直接从第二个阶段开始：

第一个阶段——分流（或称分层、培植）阶段（layering）：

数字货币可能是犯罪分子购买或偷盗而来的，洗钱者需要隐匿此行为留下的审计线索。以偷盗数字货币为例，犯罪分子会先将偷来的数字货币（如比特币）转到由洗钱者拥有的地址上，但这个地址仍然不够干净，因为它和受害者的地址有明显联系。

洗钱者再使用混币服务将自己主要币种的交易地址和混币服务池中的临时地址做互换以对抗交易图谱分析，这样便可以在不暴露自己的前提下巧妙地消除钱包地址间的审计线索。

这里的混币是指在一个交易中包含大量的输入和输出，将交易信息混乱打散，从而加大找出输入与输出之间关联性的难度。虽然比特币地址本身具备匿名性，但是相关交易数据是完全公开透明的，通过交易的地址关联，对数据的分析，是能够进行链上追踪并锁定地址背后身份的。所以为了避免被跟踪监测，洗钱者一般都会采取混币操作。

第二个阶段——融合阶段（integration）：

将洗“白”的数字货币整合进主流的交易所、OTC等数字货币金融体系；或将其兑换为法币后再转至指定银行账户；或将其转入冷钱包中，这样就可以随时将冷钱包中的数字货币方便地发送给任何人了。

下面将举例来具体说明数字货币的洗钱手法。

1、PlusToken洗钱案例

PlusToken基于比特币的服务主要启动于2018年8月，涉及的币种有比特币、以太坊、EOS等，不过主要还是比特币，若不考虑可能的重复流入流出，累计流入的比特币数量超过了20万枚。PlusToken大致由两个地址集群围绕三个热钱包地址归集进行日常的运营。这三个地址按时间顺序切换使用。

PlusToken于2019年6月底后基本停止正常运营，并开始大规模归集和转移相关资产，即“跑路”。以下示意图简要介绍了其洗钱手法：

从启动洗钱活动到进入交易所，早期需要经过40层以上的转账，此后在20层以内，并且其拆分策略会分阶段进行调整。洗钱者处理一批三、四千枚的比特币，会将其分拆成两位数、个位数的比特币后进行频繁不断地混淆（使用代码自动化完成），此中间过程可能会产生超过20万笔交易。其中一个1Li4打头的地址承接了涉案的3.3万枚比特币的洗钱起点，它在几个月后才被清空，最终以数十枚比特币为单位派发。

2、Reddit用户zhoujianfu被盗1547个比特币

2020年2月22日，一名自称“zhoujianfu”的用户在 Reddit 发帖称遭受黑客攻击，被盗了1547个BTC和60000个BCH，价值约2.6亿人民币。

PeckShield安全人员发现黑客在盗取1547个比特币后，迅速把资金切割分散，进行小额拆分。完成分散操作后，黑客进一步用很多其它来源的比特币参与混淆过程，这属于典型的专业的混币服务，使得资产的追踪变得极其困难。自2月22日事件发生至02月26日，在短短4天时间里，黑客共用了上百个地址来转移资金，最深的层级达到了20层。

资金最终流入的交易所几乎覆盖了所有主流的交易所，即很可能交易发生在场外，买入比特币的人也可能对其来源不知情（或者装作不知情）。

3、数字货币赌博洗钱

使用数字货币来赌博也能实现洗钱，这种洗钱方式越来越受到洗钱者的欢迎。

现在全球有100-200家赌博网站可以用数字货币进行赌资支付。 犯罪分子在这些网站上开设账号，然后将资金转入账户进行一些小额的赌博，有的甚至不进行赌博的操作，而是随后直接提币到新的地址。

这样一来，执法者的追查路径就被切断了。并且由于赌博网站都不要求实名认证，不会进行KYC，故执法部门也很难知道到底是谁在往赌博网站的账户里充币和提币。

4、使用比特币ATM机洗钱

“总有人试图利用比特币ATM机进行洗钱，而我们也已经抓住了其中的一些人。”——前美国助理检察长Arnold Spencer这样表示。

Spencer目前是全球最大的比特币ATM机运营商Coinsource的法律总监。改行前，他曾说服联邦法官对洗钱行为判处过法律所允许的最长刑期。于是2016年8月，总部位于达拉斯的Coinsource便聘请Spencer前来帮助处理此类法律事务，而他的工作职责还包括揭露并呼吁行业内的竞争对手遵守法律和道德底线。

每每新到一个城市，Spencer都会去竞争对手的机器上购买比特币，看看是否存在洗钱行为。据他统计，美国有超过半数的机器都没有遵守相关法规——这些机器既不核实用户的身份信息，也不会对交易加以限制。这就意味着，有人可以明目张胆地利用这个漏洞洗钱，且每年的洗钱金额可能高达5亿美元。

Spencer曾说服联邦检察官跟他一起去达拉斯北部的一个购物中心，向他们展示比特币ATM机里面的漏洞——你根本无需任何身份证明。他用一张名为Frank Sinatra（1998年去世的一位歌手）的假新泽西驾照成功买到了比特币，且价值超过12000美元。在联邦检察官的注视下，Spencer完成了3笔交易，且笔笔超过3000美元。当机器要求验证身份的时候，他使用了Sinatra的照片；当机器需要他提供电话号码时，他用了一个提供临时短信服务的网站所提供的号码……次次都能蒙混过关。其中有那么几次，比特币ATM机要求扫描他身份证上的条形码，他就使用自己或他妻子的驾照。最后，机器扣除10%-12%的手续费后，Spencer成功将比特币发送到自己的比特币钱包中。

Spencer表示，这项45分钟的演示可能违反了美国的数项银行法规。根据美国法律，每个人在单个工作日内的交易限额为10000美元。如果超额，比特币ATM运营商必须向政府发送报告，以接受审查。而如果有人试图通过现金存款来避免触发10000美元的限额，运营公司还需要向财政部汇报这些可疑的行为。而Spencer的交易额几乎是这家运营商所规定的每日限额的两倍（这家公司的每日限额为7500美元）。这家比特币ATM运营商创始人Jimmy Scott则在邮件中表示，他们并没有发现任何不当行为。Jimmy Scott的律师Joshua Radbod 也表示，Jimmy Scott的行为合乎法律规定，并且根据公司的历史记录，当天并没有哪位用户的交易总额超过10000美元。这位律师打印出来的交易记录内有5笔交易，其中包括Spencer、Frank Senatry与Francus Seenra的3笔交易。交易记录显示，这3笔记录分别涉及到3个不同的比特币钱包。但Spencer强调自己只有一个比特币钱包地址，而两位联邦检察官证人和钱包截图也都能证明他的说法。Spencer认为，这帮人根本就不知道是谁买走了这些比特币。

Spencer呼吁每一位检察官、监管机构、立法者甚至是记者都来宣传此类事件，以此创建出一个更加干净的数字货币领域，进而吸引更多尚未使用数字货币的人群。听闻此事后，联邦特工们饶有兴致，但他们一再强调，自己并不熟悉这一领域。对此，Spencer感慨道：“这事将不会有任何结果。”

六、结语

至此，我们对洗钱手法的了解的旅程就暂告一段落了。在当代，洗钱和人类社会的犯罪行为密切相关，难以绝迹。

限于篇幅，还有许多传统洗钱手法、数字货币洗钱以及两者相结合进行洗钱的手法未在本文中得到介绍。在技术不断发展的今天，洗钱手法呈现出了一系列的新特点，需要政府情报分析部门和执法部门富有想象力地去辨析，积极主动和坚持不懈地去打击，从而维护正常的社会经济秩序。

By 哲泽者