Author: lisajohnsonam

说明：预言机可以广义理解为链外数据输入机，在目前的以太坊智能合约应用场景中，可以理解为价格输入机。

预言机（Oracle）是区块链中非常重要的一个功能，但我发现很少有人讨论，可能多数人对此并不了解。而关于预言机的文章并不多，很多没有讲透彻，甚至还曲解了它的概念。所以我写了这篇文章，分享给大家，相信看完一定会对 Oracle 有一个深层次的了解。

1、预言机（Oracle）是什么？

18 年 11 月 6 日，中国人民银行发布的《区块链能做什么？不能做什么？》报告中，是这样对预言机定义的：

区块链外信息写入区块链内的机制，一般被称为预言机 (oracle mechanism) 。

预言机的功能就是将外界信息写入到区块链内，完成区块链与现实世界的数据互通。它允许确定的智能合约对不确定的外部世界作出反应，是智能合约与外部进行数据交互的唯一途径，也是区块链与现实世界进行数据交互的接口。

听上去很难理解，我们举例来说。

大家会很形象的把公链比作操作系统，DAPP 类比的话就是 APP，那么预言机可以形象的比做 API 接口（API 是一组定义、程序及协议的集合，通过 API 接口实现计算机软件之间的相互通信）。这个类比虽然不准确，而预言机正是扮演这样的角色，预言机是区块链和现实世界之间的纽带，可以实现数据互通的工具。

2、大家对预言机或 Oracle 的误解

提起预言机，很多人的第一反应是预测市场，在区块链领域预测市场好像更为人所知，比如像 Augur 这样的项目。预言机这个名词确实容易联想到预测，实则并不是，预言机实际上还可以为预测市场提供最终的结果。

而关于 Oracle，大家又会联想到甲骨文公司（Oracle）或 Oracle 数据库，在区块链世界中，预言机与 Oracle 公司和数据库也没有任何关系。

Oracle 这个词最初是来源于古希腊宗教，意为“神谕、先知、预言”。在互联网领域，预言机（Oracle Machine），又称谕示机，是一种抽象电脑，用来研究决定型问题。可以被视为一个多了个黑盒子（预言者）的图灵机，这个黑盒子的功能是可以在单一运算之内解答特定问题。

这么看来区块链领域的预言机也是像一个黑盒子，用来解决区块链与现实世界中间的特定数据问题。

3、区块链为什么需要预言机？

区块链是一个确定性的、封闭的系统环境，目前区块链只能获取到链内的数据，而不能获取到链外真实世界的数据，区块链与现实世界是割裂的。

一般智能合约的执行需要触发条件，当智能合约的触发条件是外部信息时（链外），就必须需要预言机来提供数据服务，通过预言机将现实世界的数据输入到区块链上，因为智能合约不支持对外请求。

区块链是确定性的环境，它不允许不确定的事情或因素，智能合约不管何时何地运行都必须是一致的结果，所以虚拟机（VM）不能让智能合约有 network call（网络调用），不然结果就是不确定的。

也就是说智能合约不能进行 I/O（Input/Output，即输入/输出），所以它是无法主动获取外部数据的，只能通过预言机将数据给到智能合约。

我们通过一个例子来说明一下。假设现在我被关进了一个小黑屋里（不要多想，只是例子 =-=），我对外面的世界发生了什么几乎一无所知，不知道外面是否有人，即使呼叫也没有人回应，只有外面的人在门口把他看到的听到的都告诉我，我才可以得知外面的世界。

而智能合约就像这个例子中的我一样，它无论何时何地，都无法主动向外寻求信息，只能外部把消息或数据给到里面。而预言机就是这个在外面输送消息和数据的人。

好像这么看来，智能合约并不是很智能呀，智能合约其实是完成的不太智能的事情，即写好了条件和结果，当给它条件的时候，就可以触发，当然有些情况下还需要合约相关的人进行私钥签署才可以执行。

以上就是区块链为什么需要预言机，因为智能合约无法主动去获取链外的数据，只能被动接受数据。

4、预言机怎么解决这个问题

这就是理想中预言机的工作流程，即用户的智能合约把请求给链上 Oracle 合约，通过链下的 API 接口获得外部数据，更确切的说是外部把数据给链上的 Oracle 合约，然后 Oracle 合约再把数据给用户的智能合约。

或许很难理解，因为在互联网中，调用数据是非常容易的，只需要在程序中写调用的代码就可以了。但是区块链与外部世界的数据交互，确实不能进行这样的操作。

5、预言机的应用场景有哪些？

预言机作为区块链与现实世界进行数据交互的桥梁，应用场景非常多，可以说一切需要与链下进行数据交互的 DApp 都需要预言机。比如金融衍生品交易平台、借贷平台、快递追踪/IoT、稳定币、博彩游戏、保险、预测市场等，目前最主要的场景就是 DeFi。

先说 DeFi 领域的项目为什么需要预言机。类似 DAI 这样的稳定币系统，需要获取 ETH 的实时价格，来判断所抵押的加密货币是否达到了平仓价格进而触发平仓。假设有 1000 个节点，那就需要向交易所（比如币安）或 CoinMarketCap 的 ETH / USDT 交易对进行 1000 次的 API 数据请求 ，但是，由于 ETH 的价格是实时变动的，加上网络延迟、计算速度等原因，每个节点获取到的价格可能都不相同，这部分数据被输入到智能合约后，节点间无法达成共识，那么整个系统就会崩溃。

所以在 DeFi 领域稳定币、去中心化杠杆交易、金融衍生品交易等都需要预言机，只是短期内大多数项目选择使用自己搭建的预言机服务，但实际上这会有很多问题，比如单点故障、易受攻击等，比如知名的衍生品交易平台 Synthetix 在 19 年 6 月份遭遇了 oracle 攻击，损失超过 3700 万枚 sETH，「Synthetix平台遭Oracle攻击，攻击者篡改汇率，低价大量换购sETH – 巴比特」。

这个事件的具体原因可以在这篇文章中查看「中心化预言机有多“脆弱”？从 Synthetix 被攻击事件得到反思」，所以长久来看，我认为去中心化预言机是更好的方式。

其次再聊下博彩游戏为什么需要预言机。博彩游戏的核心是不可预测、可验证的随机数，从而决定赌注的最终结果，但是在链上是无法生成随机数的或者说在链上的随机数是可以被预测和破解的，这时候就需要预言机从外部给智能合约安全的、不可预测的随机数。

现在的大多数博彩游戏都是在链上生成随机数，所以很容易被预测和破解，导致资产被盗，大家有兴趣的可以去看一下DApp被盗的相关研究报告，很多因为随机数问题被盗的。比如 BetDice、Dice2Win。

如果大家很感兴趣，可以看一下我男神 DOS Network 创始人@nrek jonny 关于《智能合约中的随机数》的分享。其实，早在 Fomo3D 这个游戏出来之后，以太坊的 Team Leader 就在推特上说过链上是无法生成随机数的。Dear devs… you can`t generate random numbers on chain！

我们再来看一个关于快递追踪的例子。

假设当我通过某个 DApp 购物平台购买某件物品快递过来的时候，真实世界中的快递寄送或到达信息，就可以通过 Oracle 把数据传递到链上，然后触发链上的智能合约，我用自己的私钥确认收到了快递，并完成付款。

其他的案例就不细说了，比如稳定币需要链下的利率，保险需要链下的病例或车况等，具体可以看这篇文章《Oracle—区块链与现实世界的纽带》。

6、目前预言机项目和解决方案有哪些？

目前在预言机领域探索的项目还不是很多，每一个项目的预言机解决方案都略有差异，我找了几家典型的预言机项目，做一个简单的阐述。

Oraclize：为以太坊提供中心化预言机服务

Oraclize 依托亚马逊 AWS 服务和 TLSNotary 技术，是一个可证明的诚实的预言机服务，不过它是中心化的，目前只能在以太坊网络使用，而且gas费较高。但是不妨碍它是目前很受欢迎的预言机服务，也可能是因为还没有更好的选择吧。这里有 Oraclize 详细的使用说明：Oraclize Documentation

Chainlink：以太坊上第一个去中心化预言机解决方案

Chainlink 的解决方案是通过在链上的智能合约和链下的数据节点，通过奖惩机制和聚合模型的方式，进行数据的请求和馈送。不过也有一些不足，比如链式聚合成本较高，拓展性差，基于声誉系统容易集中化。他们更关注支付场景的应用，比如帮助银行与企业之间建立智能合约。

欧链 OracleChain：EOS 上的第一个去中心化预言机解决方案

欧链很早就提出了预言机的想法和方案，采用自主的 PoRD 机制（Proof-of-Reputation&Deposit），本质上是一种抵押代币奖惩机制的声誉系统，奖励数据节点惩罚作恶节点，可以实现 Augur、Gnosis 等预测市场应用的功能，还能支撑对链外数据有更高频率访问需求的智能合约业务。预测市场的结果本身有时也可以作为 Oracle 的输入数据源，欧链更像是预测市场，而且不足是单纯的声誉系统容易集中化。目前欧链只在 EOS 上开发，而且专注于提供随机数服务。

DOS Network：支持多条主流公链的去中心化预言机服务网络

DOS Network 是一个 Layer-2 的预言机解决方案，它通过在链上部署一个轻量级智能合约，链下是一个 p2p 网络，服务节点的选取和数据验证采用 VRF+阈值签名等技术，保证了去中心化和数据安全，并达到快速反应。可以适配所有主流公链，比如以太坊、EOS、Tron、ThunderCore、Ultrain 等。目前已在以太坊测试网发布了测试 https://dosnetwork.github.io/docs。

我们也期待预言机技术的不断成熟，进而促进更多区块链与现实世界进行数据交互的 DApp 落地。

By 孙孝虎

为什么需要预言机（Oracle）？

Defi世界存在大量的借贷平台，例如Compound、AAVE等等，这些平台质押了数十亿美元的加密资产，一旦这些资产价格下跌，抵押物可能遭遇清算。

举个例子，假设币小宝在Compound质押了价值1000美元的以太坊，并借出价值500美元的USDT，假设根据系统设计，当以太坊价格跌破400美元时，币小宝质押的以太坊将被清算。但是，以太坊价格信息如何获取？缺少这个价格发现机制，Compound抵押借贷模式难以运作，此时，一个新的赛道出现了——预言机板块。

什么是预言机？

简单来说，区块链中的预言机就是一种实时为智能合约提供价格服务的工具。

预言机被认为是可以为智能合约提供外部数据源的系统。从传统技术架构方面来看，预言机是连接智能合约与区块链外部世界的中间件（middleware），是区块链重要的基础设施，它的作用是为区块链上的智能合约提供数据信息的。

在预言机这一领域，Chainlink是当仁不让的龙头。

Chainlink——去中心化预言机的王者

Chainlink是一个去中心化预言机网络，自2014年开始启动，旨在将真实世界的数据提供给区块链系统。

主要包括以下方面：

1. 建立了一个分布式Oracle数据网络来与现实世界数据进行交互；
2. 为很多应用场景提供了标准化解决方案，如财务数据传输、金融协议、保险等；
3. 能够与区块链外的服务完美结合并进行无缝交互，比如支付、执行合同、以及任何可以通过API执行的服务。

Chainlink 初期依托于 ETH 网络，随着 2019 年 Chainlink 分别与 Google、甲骨文、Etherisc 等商业巨擘合作逐步接入外部数据源，并用元预言机使 DeFi 相关金融产品的报价的数据导入更加完善。

Chainlink 架构分为链上（On-chain）部分和链下（Off-chain）部分，链上部分作为合约层完成 Chainlink 内所有信息的记录，而链下部分负责代码和命令行以及输出数据的具体执行。

（1）链上部分——闭环的合约层

链上部分执行的操作包括用户（服务请求方）对预言者（服务供应商）的挑选（Oracle Selection）、数据服务的反馈报告（Data Report）和最终结果汇总（Result Aggregation）。Chainlink 通过调用信誉合约记录预言者历史服务情况、订单匹配合约和汇总合约共同实现整个 Chainlink 网络在链上的闭环体系。

信誉合约——记录服务供应商（预言者）的历史表现

服务请求方（用户）在挑选合适的预言者为其请求提供服务时，必须调用信誉合约查看预言者的历史表现情况，再根据其在服务请求中指定的数据来源、响应时间和具体数据要求完成对预言者（Oracles）的选择。

而在服务请求完成后，Chainlink 网络记录其完成的情况，生成数据报告（Data Report）后调用信誉合约对提供服务的预言者的信誉评分进行适当增减。

服务请求方对不同预言者进行信誉评级，Chainlink 计划布置以下参考标准如下：

1. 预言者同意接受请求的总数，包括已实现和未实现的；
2. 完成请求数，计算出完成率（+）；
3. 与其他预言者的回复相比，通过计算合约被判断为可接受的请求总数（+）。它一般根据接受任务总数和已完成任务总数的平均值来衡量。
4. 平均相应时长（-）；
5. 累计惩罚金额（-）——惩罚是因预言者不当行为（Freeloading 复制对方答案、透露或使用服务请求的数据）而扣除其已质押的 LINK。

订单匹配合约

Chainlink 通过调用订单匹配合约将特定的数据服务请求与用户挑选好的一个或多个预言者进行匹配，并生成订单后将订单抽象到链上。

汇总合约

Chainlink 通过多个预言者（Oracles）提供的答案根据特定问题进行汇总，汇总方式一般为对反馈数据进行加权平均（剔除极端值）后得到的汇总答案，并最终反馈给服务请求方。

（2）链下部分（Off-chain）——执行层

链下部分分为 Chainlink Core、外部适配器和 Subtask Schemas 三部分。其中，Chainlink Core 是在可信执行环境（TEEs）下的命令窗口，外部适配器根据服务具体的需求将复杂的任务拆分成多个子任务以便于执行，Subtask Schemas 统一所有预言者最终输出的答案为 JSON 格式，便于代码执行和可读性。

Chainlink 的执行流程，数据来源：《Chainlink 白皮书》

LINK介绍

LINK是ChainLink网络的主网资产，该令牌将用于支付节点运营商的服务费用。

LINK令牌基于以太坊的ERC-677标准，该标准包括ERC-20令牌的所有优点以及“转移和呼叫”功能。这使令牌可以包含数据有效载荷，节点操作员可利用该数据有效载荷来检索智能合约的数据。

据币小宝区块链大数据显示，LINK 总发行量为10亿枚，流通数量为3.9亿枚，按照目前价格13.15美元的价格计算，LINK总市值已经高达131.5亿美元。

LINK价格的暴涨是Defi的一个风向标。2019年4月之前，Defi依然是一个非常新鲜的物种，此时LINK价格一直在0.4美元左右徘徊，随后，随着Defi的兴起，使用预言机的项目逐渐增多，导致LINK价格开始出现暴涨，今年8月16日，LINK价格一举突破19.8美元，较一年之前暴涨约50倍左右。

预言机赛道存在的不足

从上面的分析可以看出，预言机的本质是一个二手数据贩卖商，换言之，一旦数据源出错，那么反馈给智能合约的数据也是失真的。

（1）预言机无法保证数据来源本身数据的准确性。11月26日下午，Compound 出现了一笔接近9000万美元的清算。据了解，Compound采用的预言机数据源来自Coinbase，而Coinbase交易所中 DAI的价格短时出现了剧烈波动（约20%左右），远超其他交易所，这导致预言机中提供给智能合约的价格也发生剧烈波动，从而诱发清算。换言之，攻击者对线下预言机数据源进行恶意攻击，从而操纵链上价格。

预言机攻击并非首次。2020 年 10 月 26 日，一位匿名用户用一种技术攻击了 Harvest Finance 储备池。攻击者通过执行交易使得 Curve 池中的 USDC 价格降低，然后以降低的价格进入 Harvest 池子，通过逆转先前的交易恢复价格，并以更高的价格退出 Harvest 池子。这最终导致用户损失了 3300 万美元。

因此，预言机最大的问题就是数据源被攻击，一旦数据源数据失真，那么链上数据也会出现问题。

（2）程序代码开源导致更容易被黑客攻击

从理论上来说，程序代码开源有利于让更多人对代码 Bug 起到修复的作用，进而对智能合约本身进行完善。

但实际上，智能合约开源代码导致黑客或恶意节点更容易发起攻击。

一方面，因为绝大多数人没有足够的时间或精力去检查代码智能合约代码本身的问题，而且存在较大的技术壁垒，所以群众对智能合约代码的监督作用有限。

另一方面，由于合约代码的不可篡改性，好处是不能任意更改交易规则，但是一旦代码出现漏洞再进行纠错的阻力较大，目前处理大规模漏洞的最好的方法是硬分叉（如 ETH 社区处理 The DAO），轻则让去中心化本身失去意义，重则导致项目破产。

而大多数项目方不具备足够的人力物力和财力，使项目的收益远远小于风险。

总之，币小宝认为，LINK作为预言机赛道的龙头，流通市值已经超过50亿美元，加之这一领域目前出现了API3、NEST等新型挑战者，未来能否撑起这样的估值，恐怕是个问号。

By 币小宝

假如现在有三个人：

A是卖矿场大佬，卖比特币的。

B是现货投资者，买比特币的。

C是做比特币合约投资者。

现在B找A买比特币。现在的价格是2美元1个（现在来看做梦都会笑的价格）。如果是现在成交，那么B的成本是2*30=60元。

但是B不想现在买，于是两人约定了等月底（比如11月30日），以当时的实际价格再成交。这桩买卖算是谈成了。

不过，A回头一想，这行情不可控呀，觉得到月底价格还会继续跌，到时成交收益要缩水。怎么办呢？于是A想到再找另外的人来分担这个风险。

于是他找到了死多头C。C认为到月底比特币价格一定会涨。于是跟A买了这30个比特币的期货合约。

什么是合约？简单说就是对赌。

A觉得到月底的价格，会比现在的2美元低，看跌（赌跌）。

C觉得到月底，会比这个2美元高，看涨（赌涨）。

于是两个人达成协议，各拿出30美元来，赌一把。

如果到了月底，价格跌了，低于2美元，那么就是A赢了，A拿走30美元。

如果到了月底，价格涨了，高于2美元，那么就是C赢了，C拿走30美元。

所以，合约就是一个打赌协议。双方约定一个结果预测，拿出一定资金，看谁赢。

如果以上还看不懂？

没关系，我再努力解释得清新脱俗一点。这个时候

你可以把对赌（合约）理解为生活中我们说的打赌。

比如说，现在天黑黑的，看样子要会下雨。然后我说会，你说不会，争吵不下。这个时候该怎么办？

于是两人打赌，各拿出30块钱，赌一把。

要是下雨了，你给我30块。

要是不下雨，我给你30块。

类似理解，这就是对赌，也就是合约。

如果这个局从两个人扩散到两帮人，大家都参与，再加上倍数。一边说，我押一块，赌你10倍。如果下雨了，你赔我10块。如果不下雨，我1块钱统统输给你。

两帮人里面有的押10倍，有的20倍。最后总是有一边的人赢了。然后赢的人就按照各自的倍数，分走另外一边的总资金。

这个场景大家应该比较熟悉了吧？

回到刚才的例子，月底到了，那么可能出现两种情况。

第一种情况：到了月底，比特币价格跌了1美元，市场价格为1美元1个。

A在现货市场上，卖出30个比特币给B，收益为：1×30=30美元，比最开始少赚30美元。

A在期货市场上：因为跌了，赢了C的合约，利润为30美元。

最终：A在期货市场（合约）赚了30美元，在现货市场少赚了30美元，两者相抵消，即矿场大佬A还是获得了60美元。

而B在现货市场花了30美元买了30个比特币，比一开始节约了30美元。C呢，由于价格下跌，判断错误，亏损了30美元。

第二种情况：到了月底，比特价格上涨了1美元，市场价格为3美元/个

A在现货市场上，卖出30个比特币给B，收益为：3×30=00美元，比最开始多赚30美元。

A在期货市场上：因为涨了，判断失误，输了C的合约，亏损为30美元。

最终:A在期货市场（合约）亏了30美元，在现货市场多赚了30美元，两者相抵消，即矿场大佬A还是获得了60美元。

而B在现货市场花了90美元买了30个比特币，比原来多付出了30美元成本。C由于价格上涨，判断正确，赚了30美元。

所以，不管是比特币价格上涨或者下跌，A使用了合约对冲，市场的波动没有使矿场大佬亏损，

这个就是期货的套期保值！

套期保值的最大目的其实就是规避市场后市带来的价格风险。

总结一下，例子中矿场大佬A为了规避比特币未来可能的价格风险，到期货市场预先卖出数量相同的比特币期货合约。

如果到期价格跌了，在现货市场上就亏了，而在期货市场上则是赚了。而如果价格涨了，结果就与之相反。

所以不管市场价格怎么波动，因为A在期货市场上预先卖出了数量相同的比特币期货合约，对冲了手头现货的因价格波动带来的可能风险，最终还是没亏也没赚。

这就是套期保值的作用和目的：规避价格风险。

这里要特别提醒一点，就是期货最大的风险在于资金仓位管理和杠杆！

在做期货的时候一定要注意不要贪心，做好仓位管理，严格执行交易纪律。不然很可能一笔稳赚的单子，因为一时贪心导致爆仓破产。

By 我是乘兄-知乎

　　Filecoin头上有太多标签：分布式存储的龙头，融资数亿美元的天王级项目，连续跳票的“鸽王”。

　　可以说，承载了诸多矿商、投资人的期待。

　　2020年10月15日，Filecoin主网上线，很多人都觉得Filecoin主网上线后币价会飞涨，然后带动一波行情。但现实的情况是，主网上线这个时间点前后问题和争议不断。

　　前置抵押问题，币价暴涨暴跌问题，Filecoin官方做市资金问题，以及分叉和所谓的矿工停摆问题……可以说，剪不断，理还乱。

　　为了解答大家的疑惑，10月22日，深链财经邀请了灵动计算机创始人晏梓桐、滨合云智副总裁吴一波、IPFS原力区运营负责人Carl Xue、KeyPool联合创始人贾旭东、Filecash联合发起人&Hpool CEO Alex做客“非共识对话”，直面质疑，解答Filecoin主网上线后到底发生了什么。

　　深链财经：10月15日，Filecoin主网上线，紧接着代币Fil也上线各大交易所，不过让人大跌眼镜的是，币价从200多美元跌至30多美元。出现这种情况原因是什么？价值高估？矿工砸盘？官方抛售？

　　晏梓桐：自主网上线后，代币开始流通，价格受到做市商、量化、二级市场用户买卖多种因素影响，Filecoin的价值已经不受本身的应用所控制，因此即使短期价格波动巨大这也是预料之中的事，因为二级市场炒币的投资和矿工的投资方向本就不一样。

　　二级市场购买的用户是期望在短期迅速获利、而矿工的获利则是一个长期的过程。所以价格波动是多方因素引起的。

　　无论怎么样FIL的价格不能过高也不能过低，矿工需要前置抵押，价格过高矿工质押价值过高，不利于矿工维护整个网络。价格过低，矿工收益不足以维持生产成本。因为无论炒币者还是矿工、都需要一个合理的价格才能让Fil稳步发展。

　　而二级市场的用户可选择的产品也随着金融衍生品（期货、合约、DeFi）种类可以有多种选择。

　　另外我认为，15到30美元这个价格是利于矿工长期持续稳定发展的。只有矿工稳定发展，收益持续才可能把Fil网络应用起来。1U以下的话，整个网络是无法发展的，而没有矿工维护网络的话（Filecoin）就一定会失败。

　　Alex：币价方面 从历史K线来看 8美元左右是一个相对比较大的平台支撑，但是由于过高的开盘 底部或许有所提高到10美元以上。

　　加上对第一年的市值表现 从综合基本面推算保守Filecoin肯定是在TOP前十的项目，加上大约3亿枚的首年流通量，可能10美元是个较低的底部。

　　这个问题我从三个点给来描述个人看法。

　　1.高开低走成定局。

　　其实Filecoin的价格高开低走早在几个月前8美元期货的时候大家就已经大致预测到了，核心原因在于几个方面，过高的预期、累计太久的项目热度、还有经济模型本身的设计导致上线的初期需求大于供给发生了流动性枯竭式上涨。

　　而且显然按照200美元的单价在早期阶段明显不合理，所以虽然矿工们都需要质押但是都不愿意在这个阶段买入质押，都在等待着随着币释放量越来越大，价格越来越低趋近于合理值和供需平衡的时候再买入或者借入质押挖矿。

　　所以这也导致了大量的早期计算设备闲置，这些设备不少都在切入目前唯一能可以开始挖矿的分叉链Filecash，短期内Filecoin的算力因为过高的币价被制约，增长缓慢，大量设备闲置，Filecoin一则的大门近乎于关闭，而Filecash的大门敞开。

　　2.初期过高价格，市场短期看空。

　　Filecoin未来如果大规模应用落地有机会成长到200甚至500美元单价的体量，但是绝对不是底层协议和生态都还不完备的现在，这也是为什么初期大家都是看高开低走的核心原因之一。

　　3.测试币和协议实验室“计划外”的充值涌入交易所。

　　初期协议实验室的确是充值了约80万个FIL到各家交易所“做市”，太空竞赛的测试币也的确变成了主网的真币，不少被主网继承的“测试币”也都流入了交易所。协议实验室自己掌握的被继承到主网的测试币约150万枚可以随时交易，其中约80万已转出。

　　下列地址可以查看：

https://Filfox.info/zh/address/f1t655oi34bmyk4r47vormugxyn2wia7dvwfqx5fy

　　4.后续发展。

　　然后接下来随着时间的推移，Filecoin的价格最终会走向一个合理区间，算力和质押币的需求会达到平衡点，各种围绕Fil的金融衍生品会出现来服务生态的循环。

　　比如交易所和矿池提供相应的借贷服务（借币质押挖矿）、套保服务（提前锁定未来挖矿收益的价格）、矿业质押币衍生品（质押挖矿的币在未解锁时映射期权随时可交易转让）。各种生态完善后，质押挖矿无币挖矿都会迎刃而解。

　　深链财经：Filecoin主网上线当天，很多人去抢Github的FIL测试币，而这些测试币竟然可以冲进交易所出售。就在昨天，Filecoin官方人员表示，测试币可以直接当成主网币使用是特殊设计，并非BUG。各位嘉宾之前知道此事吗？

　　吴一波：测试币的主要目的是给新矿工初始工作的支持费用，其目的是在于给新建立的矿工一点点初始资金，单个符合条件的GitHub账号能申请1FIL到矿工账户以开始进行存储订单的提交、扇区的封装，并不是什么严重的Bug。

　　Carl Xue：据我们所知，测试币在主网上线之前都被清零了，迁移主网的只有抵押品（扇区抵押的测试币）和区块奖励的币。

　　昨天其实也有人说是利用测试币取代真币进行交易，但是据我身边的人了解，好像没有借助测试币暴富的朋友。

　　其实很多人都搞不清到底什么是测试币，测试币就是官方水龙头的币，测试币只能以抵押的方式，顺利过渡主网作为迁移。奖励的币却可以直接交易，从目前看，市场上抛压主要还是奖励币和募资释放出来的币

　　举例说明：好像从9月8日开始，官方就取消了GitHub每天可申请100Fil水龙头机制，后续一个账号申请一个1Fil，这些申请出来的币只能以抵押的方式过渡，否则清零。这就是本来就是官方设定机制，没有所谓的BUG。

　　同时我们从交易所的方向来看，假如市场交易所多挂出大量卖单，不一定会存在真正的币，因为这存在一定的做市可能，同时所有交易多不上链，无法确保是否属于真正的交易。以及假如你在该交易所买了这笔大买单，能否顺利提现？也是个问题。

　　贾旭东：我们事先不知道测试币可以直接当成主网币用。

　　当时我们一直在沟通这个事情，也有朋友去slack问官方，测试币会不会清零，但是官方都没有给出明确答复。

　　国庆期间的AMA，官方表示所有扇区都会迁移，那么多跑一个扇区就是赚到，因为封装扇区的抵押币都是官方水龙头免费的测试币，相当于上线前已经开始挖矿了。

　　大家都知道，由于测试期间部分不良节点作恶，导致Gas费过高，测试币耗损太快等，官方后来调整了水龙头的规则。调整后能领取的币非常少，远远不够抵押，导致我们的机器只能开一部分，算力增长缓慢，因此想方设法找币，包括找朋友借币，去社区收购等。

　　10月15号我们全员加班迎接主网上线，当时我们也在关注币价。Gate上的价格非常不错，一度冲到200美元。当时我们同事在测试我们的Keystore Custody企业网银，也有同事就试着往交易所里充了一个测试币，竟然充值成功。

　　有同事就打电话发微信找朋友要Github账号领FIL，最后在均价1000左右卖了30多个币。

　　为了应对网络升级，我们团队经常通宵加班。不过我们公司的测试币都拿去跑算力了，没有抛售到市场。

　　没过多久，水龙头就404了。

　　Alex：在10月15号当天才知道这件事。

　　我非常意外，因为早期协议实验室有明确过测试币仅仅是测试币。结果15号直接继承到了主网。

　　在我看来，并非BUG，只是非常意外，更像是协议实验室给全网发了空投，当然也包括协议实验室自己。据我所知其实很多矿商都在快到15号的时候把测试币质押进去转化为了算力，预留的都是极少部分。

　　深链财经：官方所说的“测试币”包含哪些？参加太空竞赛的抵押币？太空竞赛的奖励？水龙头的币？另外，测试币的数量有多少？

　　吴一波：在上线前夕可以以提交表单的方式使用符合条件的GitHub账号去申请的一点FIL，一个GitHub能申请到1个FIL。

　　还有些测试币来自于太空竞赛时期水龙头领取的和向官方提交表单领取的，以及竞赛期间存储的算力诞生的出块奖励，这些本身官方就是承诺会转移到主网的，一般我们也都是用于增加算力进行抵押了，不过也有人在主网上线前有向矿工收购过一些测试币，这种情况的话就是矿工自己的行为了，我们不得而知。

　　贾旭东：我个人认为只要是主网上线前拿到的可以充值到交易所的币都是测试币。具体数量现在都没有一个非常确切的数值。

　　测试币的体量目前确实是一个未知数。可能大家比较担心的是如果一旦这个体量很大，会影响二级市场的价格。我们不清楚具体的量有多大，但是从主网上线到现在，币价确实跌了不少。

　　不过就当前的26U来看，币价也已经远超我们最初的预期了。我们四月份开始正式启动挖矿，包括硬件架构，算法优化，供应链梳理等，当时我们是按照35-70人民币做的挖矿预算，按现在的币价看挖矿收益远超预期。

　　Carl Xue：测试币主要指的是主网上线之前，除了区块奖励的币，其他都是测试币，基本上都是水龙头上获取的。还有一种情形就是：版本迭代掉算力官方补给的测试币。然后这些测试币能够顺利过渡到主网变成“真”币，只能以作为扇区抵押的方式。

　　关于数量的话，在我看来，不会是很多，10月15日那时候，全网总抵押大概有1200万枚左右，其余没有使用的，全部会被清零。所以说假如全部的抵押都来自于测试币的话（有可能存在矿工那奖励来进行抵押），那么转移到主网的测试币就最多只有1200万枚左右，不会有再多的“测试币”。

　　同时这块的币是锁在扇区里面，提现不了，除非提前终止扇区，这样的话就需要交付终止费用，矿工可能会得不偿失。

　　深链财经：Filecoin主网上线后，有社区成员发现账户f1t655oi34bmyk4r47vormugxyn2wia7dvwfqx5fy，获得150万枚FIL代币，并向火币交易所转入80万枚FIL。此前官方并没有任何公告或其他信息说明会出现这笔FIL代币及其来源和作用。官方对此的解释是，这是属于“早期投资”部分的做市资金，你们怎么看这笔资金和官方的解释？为什么官方“做市”了，但币价依旧下跌？

　　晏梓桐：换个角度讲，即使现在价格200美元，我们也没有可以出售的FIL呀。挖矿才刚刚开始，我们是希望获得更多FIL，而不是将本就不多的Fil去迅速变现。

　　之前没有公布会做市商。这让我们也感到吃惊，但是从长期稳定来讲，确实需要一个合理价格区间，Fil才会走得更健康。

　　因此他们公布说为了做市商我们也能理解。

　　从稳定角度来，代币开始流通就需要稳定价格，这样才会利于整个生态发展，如果任由市场或庄家操纵价格那么就会演变成为一个金融产品，最络导致脱离项目发展方向，成为一个只能炒的区块链项目，而PL坚持是需要稳定的价格才能更健康的发展Filecoin 的应用。

　　由于矿工需要质押、Fil需要存储，所以就必然需要相对趋于稳定的价格，那么做市商就必须要发挥作用。

　　吴一波：Filecoin是一个区块链项目，信息都是透明可查的。

　　官方的释放模型分为4部分：协议实验室、基金会、矿工、投资者（ICO）。我们可以查到，协议实验室、基金会、矿工都没有问题。问题就出现在ICO这部分的币。投资者的币大概7.5%也就是1.5亿。另外2.5%大约0.5亿作为做市预留，这个在2017年就强调过了。

　　当天凌晨发现这笔转账后，我们也第一时间进行了溯源，发现这笔转账来自于创世区块，属于官方预留的那部分FIL，所以理论上没有问题。

　　至于币价下跌问题，早期币价涨到很高，因为二级市场上线后的非理性状态，总体成交量也非常小，所以不具有参考意义，本质上不能算真正的上涨，是不健康的状态，那么在接下去币价会由市场重新定价。“做市”跟下跌这没有逻辑关系，做过二级市场的人都清楚，即使有“做市商”也不能保证单边上涨吧？。

　　深链财经：10月17日，有媒体称，Filecoin头部矿商集体停摆示威，意在向官方表示矿工的不满，此事是否属实？这种声音出现的原因是什么？

　　Alex：并非罢工，是因币价太高无奈之举。

　　而且是全市场理性思维都能决定的决策，要快速上算力就会被高价割，要么就慢慢利用挖矿产出的缓慢上算力，同时等待价格下降到合理范围区间。

　　但是也的确出现了大量设备闲置，因为在Filecash社区除了原有的intel设备在接入外也有很多原有在Filecoin主网的AMD设备也在咨询。

　　Carl Xue：个人不太认同罢工的说法，只能说资产配置的原因，因为后面矿工还得把算力增长回去。

　　原因在于，矿工Fil算力增长慢非恶意行为，主要是实现资金回流的资产配置行为。前几天有报道说Fil矿工罢工，可从两方面来分析：

　　大矿工看到预期价格较高，把早期奖励的Fil进行抛售，进行资金回流-资产配置。

　　资产配置的意思是：不像很多人议论大矿工先暴富之类的，其主要是为了后期兑换更多的币，便于后期回购Fil可质押更多的扇区。

　　这是一种市场行为，不是我们所理解的恶意行为，因为目前现在还在市场上主要是实际在做事情的矿商，正式因为他们后面还有很多订单，才导致他们需要资产配置更多的Fil来进行抵押，抛售Fil等于作恶不太合理；

　　小矿工早期因为运维实力不强，导致早期市场份额有限、奖励有限，难以利用奖励进行算力增长，购买二级Fil进行抵押风险太大，所以算力增长过慢。

　　情理之中的市场情绪反映。最近算力增长慢和二级市场表现动荡较大，都是情理之中的市场情绪，主要根本是官方的经济模型设置偏向于投资者的早期套现，矿工假如维持原本的算力增长，还需要继续购买二级市场上的Fil来进行抵押，所以导致现况。

　　二级市场抛售者主要还是募资投资者。目前矿工释放收益大概2万枚太空竞赛Fil+4万枚之前挖矿奖励得后置抵押释放，市场上的主要抛售者还是早期投资者。

　　深链财经：此前Filecoin经济模型中区块奖励是180天线性释放，这导致矿工没有币可抵押挖矿。近期Filecoin官方通过了FIP0004方案，25%的奖励可以直接释放。这一提案是否能缓解矿工们“缺币”的情况，另外，这一代币释放方案是否会加剧FIL币价的下跌？

　　吴一波：目前所有矿工面临的窘境是手头无FIL可抵押，可以看到的是无论大小矿工，特别是大矿工，大部分已经停止增加算力了，目前抵押币的消耗量约为0.23FIL/扇区，也就是说封装1T需要约7.4FIL，而目前全网单位产币量为0.24FIL/T/天，按平均来看抵押币的投入大概需要三个月的时间能从出块奖励中收回，情况肯定比现在要缓解一些，但也只是缓解，矿工依然需要持续的投入，只是投入的持续期有所缩减，平衡点会比之前来的早一些，即使如此，大量的矿工依然是资金紧张的，FIL的需求量仍然很大，币价这块，我持乐观态度。

　　贾旭东：肯定会缓解缺币的情况，按当前网络看，25%的释放会解放32%的生产力。

　　和刚才一波的计算比较类似，按最新的网络看，质押率：0.19FIL/T，网络平均挖矿收益：0.25FIL/T。那么25%直接释放的量：0.0625FIL，如果全部用于抵押，那么这部分释放的币可以解决32%的质押币需求，矿工可以开32%的机器。

　　这个质押率一直在变动中，昨天还是0.188，前几天0.23。

　　至于币价，就看这部分币的去向，矿池到底是拿去质押，还是用于二级套现。

　　这几天币价一直下跌，说明当前的抛压大于资金的承接能力，也就是当前市场正在寻求一个价格平衡点。

　　如果大家拿去抛售，肯定会加剧下跌的。

　　另外从消息面看，就算大家没有拿去抛售，但是资金方肯定认为是个利空，因为开的机器多了，挖出的币也多，或多或少总会流向二级。

　　当然我们说了不算，具体大家可以看看浏览器的算力增速。

　　国庆期间，全网算力增速是10P/天，今天上午我稍微统计了一下，大于等于100T/天的算力增速的节点加起来已经是6P了。

　　相对于昨天，前天来看，大家已经迫不及待地开机了。

　　深链财经：关于FIL的市场流通量，一直是个谜。此前链湃科技预估称市面上流通的FIL代币已有4000万左右。昨天，Filecoin官方表示FIL流通量为1900万枚。但是有人算了一笔账，说官方每天解锁42万枚FIL，从主网上线到现在，市场上也只有不到300万枚的FIL，加上官方的做市的150万枚，总共也就不到500万枚左右，与1900万枚这个数字相差甚远。这笔账是否正确，Fil真正的流通量大概是多少？

　　晏梓桐：这个问题我们查证过，因为测试网过渡为主网，因此矿工测试的币准确来说是从8月25号开始释放的。而PL的所有创世区块节点也是从这个时间开始释放的。但是我们可以从区块上查到PL团队的3亿虽然从8月25号开始释放但并没有发生过转移。

　　我们监控了所有大额转账和创世节点，目前总体流通量不足1900万。

　　Carl Xue：市场上4000多万枚事情不属实。

　　目前市场总共的币2092万枚币，抵押1300多万枚，可用的Fil只有430多万枚Fil。

　　测试币数量具体我们也不敢确定，不过我们今天上午拉了一下链上的数据。我们统计全网代币共有2000多万枚，已经抵押1300多万枚，然后去除官方序号1000以内的账号，实际可流通的Fil不超过就500万枚，这块其实我也不是很理解市场上4000万枚FIL的说法。

　　深链财经：按照目前Filecoin的经济模型以及FIL币价，对于矿机的投资人来说，相比此前的预估数据，回本周期是否变长了？

　　吴一波：所谓回本周期的变长，一部分原因是币价现在维持在了现在的价格区间，与主网上线前大家的期待可能有所出入。

　　另一部分原因是官方在上线前调整了基准值，使得矿工的收益目前有所压缩，主网上线前约是15FIL/block，上线后约是10FIL/block，这个随着全网算力的增大，也会逐渐增加上去，只是收益滞后了。

　　而现在全网的矿工都处在一个没有抵押币可用的尴尬时期，即使有出块奖励，也都捉襟见肘地投入到算力的增加上了。

　　综合来看回本周期肯定是有所延长了，原因是收益被滞后释放了，不过以目前的经济模型和官方做市商的介入来看，官方还是非常看重项目的整体寿命，避免Filecoin在早期夭折，对于未来的收益我还是持乐观态度的。

　　晏梓桐：只要是从8月25号参加太空竞赛的矿商，从分到的太空竞赛奖励加上主网启动每天区块产生的奖励，按现价算已经回本了50%，这已经非常棒了。

　　如果新增的用户还无法解决质押需求的话，的确会拉长回本周期，因为利益释放周期延长了。早期用户购买设备的时间较早也在主网上线前贡献了算力，因此他们获得收益是理所应当的。

　　那么随着主网启动，经济模型的优化，其它借贷、Defi产品的推出，这种情况会得到缓解。矿工本就是一个长期挖币屯币的收益模型，我们从BTC，ETC的矿工来对比分析，矿工希望是稳定的获得数量，当价格好的时候再去出售获得利润，而炒币是希望低买高卖获得价差获利。

　　我们矿工是以长期挖矿来获得FIL的数量。

　　深链财经：因为对于Filecoin的不满，现在市场上出现了多个Filecoin的分叉项目，对于广大矿工和矿商而言，分叉是一个好的选择吗？大家支持分叉吗？理由是什么？

　　吴一波：有人的地方就有江湖，分叉都是利益方之间的争斗的结果，也是市场发展的必经历程。理论上越多的分叉意味着生态越大，项目越安全，但基础是真实分叉，而不是名义上说分叉，本质开新链，那就是诈骗，是山寨币了。

　　Carl Xue：在我看来，分叉风波是每一个成功区块链项目的必经之路。

　　之所以这么说主要有两个原因：

　　1，公链项目其本身代码一般都是开源的，任何有能力的开发团队都可以“站在巨人的肩膀”上进行创新和优化，以开发更加符合商业应用的区块链网络；

　　2，目前我们所熟知的公链项目凝聚着很庞大的社区力量，这是项目成功的基础，但也产生了诸多利益相关者，包括矿工、持币者、开发者及其它生态方面的参与者。

　　基于以上两个主要因素，公链的各方利益相关者在某一点无法达成共识的时候，就容易产生分歧，进而出现分叉。

　　比如比特币的扩容之战、The Dao事件引发的以太坊分叉，还有BCH等等。

　　我们回到主题看Filecoin的分叉，其实早在主网上线前就是可以预见的。我在9月份也写过这方面的文章，阐述过我的观点。

　　大家有兴趣可以看一下：

https://mp.weixin.qq.com/s/YbseUPd2LYM361ZUY6uRRg

　　目前我对Filecoin分叉持中立态度，我关注分叉项目的重点是这个分叉项目的目的是什么，是否解决了实际问题，是否有利于分布式存储行业的长期推动和发展？

　　如果是的话，我会继续关注这个分叉项目背后是否有足够的技术实力以及社区的支持度，能否保证链的持续稳定和优化。毕竟Filecoin项目本身还是非常有技术含量的，也需要很大的硬件资源成本投入的。

　　Alex：这个问题首先我想从阐述分叉本质是什么：

　　1.Filecoin的分叉的基本背景其实是因为协议实验室和社区的声音与利益不一致导致的分歧；

　　2.分叉本身也非常符合区块链精神的本质，开源协议不受任何人控制，如果对主链有任何分歧，每个分歧点都可以作为各种分叉的起点，而每条分叉都会以分歧点为开始然后发展各自不同的路径，实际上是完成了同一赛道上的不同技术路径、不同治理机构、不同经济模型的多样化发展；

　　3.区块链的共识协议本身就是通过代码规则来约束人性风险而产生的数学机制信任，而分叉能够从共识算法以外的博弈机制和主链形成良性的商业博弈关系来约束单一研发团队的人性作恶风险；

　　4. 而且分叉本身已经成为区块链行业很基本的一个必然现象，包括之前的BTC和BCH以及BSV等等。为什么区块链行业会有这种独特的分叉现象？

　　因为区块链的开放性和包容性跟原先的互联网是不一样的。

　　传统互联网的大部分软件都是闭源的，后来者很难在原先代码上更好的迭代和创新。而区块链行业超速发展也正因为所有人的所有代码都是开源开放使得每一份技术发展都可以被多次的朝着多个方向的演进，这种演进就好像一棵树，最初的开源代码像种子，分叉就是这颗种子自然生长出来的枝叶愈发茂密相辅相成；

　　所以只要有不同的声音不同的看法和独立的创造力，人人都应该去分叉为行业的发展贡献一份力量，分叉既行业共识的一部分。

　　回到问题的正题：

　　1.分叉不一定是最好的选择，但是一定是选择之一，也是其他发展方向的具象化之一；

　　2.分叉一定不会是所有人都支持就好像协议实验室的Filecoin也不是所有人都支持一样，无非是多数派和少数派的差别，但是一定会发生；

　　3.分叉的理由可以回到上面所述分叉的本质，更多的理由可以参考Filecash列举的各种Filecoin分歧点。

　　过于公司化运营的IPFS激励层（官方有效数据集十倍有效算率，无视社区诉求任意改变规则，中心KYC认证订单确认区域）、违背最初使用全球闲置算力的愿景、资源消耗过高浪费太多计算能力、对于无效证明的惩罚过高、时空证明机制过于消耗计算使其存储成本过高时间过慢等等。

　　深链财经：作为一个受大家期待多年的项目，Filecoin发展和主网上线后的表现不如人意，在各位嘉宾看来，Filecoin接下来要发展壮大，亟待解决的问题是什么？

　　晏梓桐：质押与产出成正向比是急需要解决的问题，关于Fil的价格问题可以通过更多的DeFi平台和存储应用解决。

　　吴一波：恰恰相反，Filecoin的发展非常良好，这两天的主网上线的线上活动中也有各种各样的介绍，官方一直在推进整个生态的发展，而广大矿工可能只看到存储矿工这个角色的信息面，现在存储矿工因为抵押币的问题可能是有悲观情绪。

　　我认为这里还是要格局大一点，随着生态的扩大，真正应用上的存储需求被提出，存储矿工真正去解决实际应用的市场需求，那么所谓抵押币的桎梏就变成了市场博弈，这种正和博弈终究会使得各方都获益，这才是我们要去追求的未来，而不是总是着眼于现在手头没Fil开不了机张口要饭。

　　其次是Fil方面，没有人愿意看到自己持有的数字货币价格下跌，但是当自己要去花这个数字货币的时候，可就不一样了。

　　Fil价格飙高，收益的只是短期投机者，对于像我们这样投入三五年心血，希望Filecoin越做越大越走越远的广大矿工来说，都是其心可诛的敌人，所谓表现不如人意只是这些投机者没占到便宜而已，不值一提。

　　综上所述，我认为亟待解决的是要尽快扩大和完善生态圈，实现应用的落地上链，完善整个Filecoin存储市场格局。

　　Alex：个人看来Filecoin目前最亟待解决的问题有以下三个：

　　1.过于公司化运作

　　在各大洲的区域认定、有效数据集认定都以协议实验为单一权力机构来确认，相当于协议实验室手里拥有了判定谁可以是有效于十倍的超级算力的裁决权和超级ROOT权限，而不是交给共识算法，这些做法过于挑战共识算法的基本法则。

　　Filecash就是作为社区化的IPFS激励层来从根本区分发展路线。

　　2.挑战全世界的意识形态敏感内容

　　全世界不同的风俗习惯、宗教、文化历史、政治特征等都有其主流的世界观道德观和意识形态，比如欧美在遇到种族歧视、恐怖信息、儿童色情等相关内容的时候是近乎零容忍的、再比如某些宗教国家对其宗教问题也是零容忍，所以对于公众信息的挑战，还需要更加完善的内容过滤解决方案才可以走上大规模应用的路线。

　　3.无法服务需要高性能的热数据

　　目前Filecoin的数据基本只能算得上是冷数据，存储和提取需要几个小时，还无法为需要实时读写的高性能需求的热数据服务，这也直接阻挡了应用的落地，但是现阶段可以作为基础设施的初期建设阶段，软件协议层可以进行同步的升级。

　　4.TPS不足

　　算力和数据订单过快增长会导致网络堵塞，而堵塞后全网矿工提交不了时空证明其存储存在会导致矿工持续的亏损如果极端情况下连续多天堵塞会到导致全网文件因为矿工惩罚过于惨痛离场而丢失。

5. 锚是否靠谱

IPFS Filecoin锚定价格和市场上硬盘单TB在一段时间（如3~12个月）的价格成某种比例关系，或者综合考虑数据中心及其他各项摊销成本，也就是类似某云计算巨头的云存储价格成某种比例关系。

原因可能和Filecoin激励机制的设计有关系，Filecoin在交易所对应的FIL，同时也是未来出租给DApp租户的计价单位，例如每个月租用每TB，租户需要付费多少FIL。你能想象实体经济中，某房地产公司发行的股票，同时作为房客和房东进行租房交易的计价单位吗？

问题的核心是交易产生波动， 人们很难接受这种波动的计价单位。举个例子，如果某Dapp租户在2021年6月1日，按照当时FIL的价格，假设按照每GB每月0.1元人民币，也即按照每TB每年1200元人民币租用Filecoin的存储池。类比购房购车（近日的特斯拉价格降幅很大），你能想象，3个月后FIL上涨到两倍，或者下跌到1/2，将会引起怎样的轩然大波？

　　第2、3、4个问题在Filecash提出的L2高速缓存层可以较好的解决，将L1的冷数据变热数据，缓存层的高性能节点还可以提供高TPS的性能和公共内容过滤。

By 深链财经

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01 灰度投资公司简介

灰度投资公司的雏形是私募股权交易平台 SecondMarket 公司旗下的一只比特币投资基金。2014 年，SecondMarket 公司创始人 Barry Silbert 将这只比特币投资基金从原公司中脱离出来，成立了灰度投资公司（Grayscale Investments）。

2015 年，灰度投资公司被归并到新成立的数字货币集团（Digital Currency Group，简称DCG）旗下。DCG 不仅仅专注于数字货币和区块链的投资，同时也是一个初创企业的孵化器。DCG 旗下除了灰度投资公司外，还有加密货币场外交易经纪商 Genesis、区块链新闻资讯网站 CoinDesk 两家子公司，以及投资的 150 多个其他区块链公司/项目。

经过多年的发展，灰度投资公司已经成为全球最大的加密货币资产管理公司，旗下的加密货币信托规模截止发文时已经达到 40 亿美元。

 02 灰度旗下有哪些加密货币信托产品？

2013 年，创始人 Barry Silbert  说服了 SecondMarket 公司的董事会，拿出一部分资金成立了名为 Bitcoin Investment Trust 的比特币投资基金，这只基金就是灰度投资公司比特币信托（Grayscale Bitcoin Trust）的前身。

直到 2017 年 9 月，灰度投资公司的比特币信托基金才开始出现爆发式增长。现在，它已经成为全球最大的比特币投资信托基金，拥有的比特币数量超过 40.85 万枚，将近比特币总量的 2%。

除了比特币信托基金，灰度投资公司还推出了 BCH、ETH、ETC、Horizen、LTC、XLM、XRP、ZEC 的信托基金，以及包含主流币种的复合型加密货币信托基金（Grayscale Digital Large Cap Fund）。

图：灰度投资公司的信托产品

03 灰度的加密货币信托产品有哪些购买形式？

灰度的加密货币信托产品，购买形式可以分为：资金出资与实物出资。

资金出资，指的是投资者直接支付现金给 DCG 旗下的加密货币场外交易经纪商 Genesis Global Trading，Genesis 收到付款后，按照市价兑换成指定的加密货币（如 BTC、ETH 或者其它），然后再将这些加密货币交付给灰度投资公司，灰度投资公司收到加密货币后，将其托管到 Coinbase Custody，同时发行对等的 GBTC、ETHE 或者其它加密货币信托份额。

GBTC 代表的是灰度投资公司的 BTC 信托，一份 GBTC 为 0.00095744BTC，截止目前，灰度已经发行了 4.27 亿份 GBTC；ETHE 代表的是灰度投资公司的 ETH 信托，一份 ETHE 为 0.09355650ETH，截止目前，灰度已经发行了 2151 万份。

除了资金出资外，灰度投资公司还允许实物出资。

实物出资，指的是投资者直接将加密货币（如 BTC、ETH 或者其它）交付给灰度投资公司，换取 GBTC、ETHE 或者其它加密货币的信托份额。

此外，灰度投资公司的以下几款加密货币信托产品已经上线二级市场交易平台（比如 OTCQX），投资者只要有一个美股账户，就可以直接通过这些二级市场购买（包含溢价）：

灰度比特币信托（代码：GBTC）灰度比特币现金信托（代码：BCHG）灰度以太坊信托（代码：ETHE）灰度以太坊经典信托（代码：ETCG）灰度莱特币信托（代码：LTCN)

 04 那么高的溢价，为什么还有人买？

灰度投资公司的信托产品包含了非常高的溢价（相比于直接去市场购买加密货币）。举个例子，以太坊信托基金（ETHE）的溢价率高达 126%：

图：Grayscale 以太坊信托基金的溢价

灰度投资公司的比特币信托 GBTC 的溢价也长期维持在 18% 左右。

这么高的溢价率，为什么还有人买呢？

我们先看下灰度信托产品的客户画像：根据刚刚发布的 Q2 报告，机构投资者占到了 80% 以上，其次才是合格的投资者、养老金账户以及家族办公室（专为超级富有的家庭提供全方位财富管理的机构）。

图：灰度信托产品的客户以机构投资者为主

灰度投资公司每季度会在一级市场对合格的投资者和机构用户开放私募，允许他们通过现金或加密货币的形式入金到信托（最低额度 5 万美元）。

灰度投资公司的加密货币信托产品，为机构用户购买加密货币提供了便利。在美国，机构用户如果直接去市场购买加密货币，会受到很多法律法规的限制，异常繁琐。灰度的加密货币信托产品，相当于合规的证券，在购买上更加方便，购买信托产品也相当于间接持有了加密货币，而且还不需要自己去转移、存储加密货币，也不用担心存储不当导致加密货币被盗。

 05 灰度投资公司如何盈利？

灰度投资公司的所有信托产品，每年都会收取一定比例的管理费。

其中，BTC 信托的费率最低，为每年 2%；ETC 信托和包含主流币种的复合型信托费率最高，为每年 3%；其他加密货币信托产品的管理费为每年 2.5%。需要注意的是，灰度投资公司收取的管理费已经包含了 Coinbase Custody 的加密货币托管费用（每年 1.2%）。

图：灰度投资公司的信托产品每年的管理费

按照目前的信托规模，灰度投资公司每年收取的管理费已经超过了 5000 万美元，这可是一块非常大的香饽饽。

 06 灰度投资公司会带头砸盘吗？

灰度投资公司目前拥有 40.85 万枚 BTC，198 万枚 ETH，很散户投资者在羡慕的同时也非常担心将来灰度会不会带头砸盘。

目前阶段其实大可放心，因为灰度的信托产品目前还不支持赎回加密货币。

灰度的信托产品在性质上属于证券，受美国证券法和证券交易法的约束，证券在发行之后需要有 6 个月或 1 年的锁仓期，锁仓期过后才能在二级市场上公开买卖。灰度的 GBTC 锁仓期为 6 个月，ETHE 为 1 年。

根据灰度的官网介绍，目前灰度投资公司还没有取得让投资者赎回加密货币的相关资质。也就是说，即便投资者购买的 GBTC 或者 ETHE 过了锁仓期，也不能向灰度投资公司要回对应份额的 BTC 或者 ETH 现货。

不能赎回加密货币，不就成为“单机版”的游戏了吗？那么，投资者如何退出呢？

如果要退出，等锁仓期过后，投资者可以在二级市场交易平台（比如 OTCQX）将  GBTC 或者 ETHE 等信托产品卖出。

因为不支持赎回加密货币，所以目前阶段完全不用担心灰度投资公司的信托产品投资人会带头砸盘。灰度每卖出一份信托产品，就相当于锁仓了一份对应的加密货币，减少了流动性，对市场而言是实实在在的利好。

 07 结语

根据 Q2 报告，比特币区块奖励减半后，流入到灰度信托产品的比特币数量，已经超过了新挖出的比特币数量。所以，请珍惜你手中的每一枚比特币。

图：流入灰度信托的比特币数量 VS 新挖出的比特币数量

By 知矿大学

01 什么是灰度比特币信托（GBTC）？

在股票市场上有一种投资比特币的方式：灰度比特币信托（GBTC）。

这是让投资者能够在持有大量比特币的信托基金中交易股票的几种金融工具之一，每只股票的定价都接近比特币的价格。

截至 2020 年 10 月，灰度比特币信托代表着私人投资的 65 亿美元比特币资产。灰度是一家美国加密投资公司，是世界上最大的比特币购买者之一，于 2013 年 9 月推出该信托基金。它的交易代码为「GBTC」。

根据 Bitcointreasuries.org 的数据，灰度比特币信托持有 456,537 枚比特币，在上市公司持有的 786,059 枚比特币中占比 58%。灰度比特币信托基金因其快速发展多次登上新闻头条。2020 年 6 月 9 日，该信托基金持有 384,953 比特币，在四个半月内增持了大约 70 枚。

灰度公司也在 2020 年通过大规模的广告活动，鼓励投资者对信托进行投资，让自己再次登上头条。

灰度发起的比特币信托 GBTC 是交易所之外的「明牌」「巨鲸」。

GBTC 于 2013 年开始募资，最新数据显示，金额上，GBTC 持有价值 36 亿美元的比特币（BTC），占 BTC 价值总额的 2%；数量上，GBTC 持有约 39 万个比特币，占 BTC 总数的 1.8%。BTC 持币地址匿名，GBTC 作为交易所之外、 BTC 市场为数不多的「明牌」「巨鲸」（大户），交易行为对比特币价格或有一定影响。

GBTC，首先是一种私募。GBTC 根据美国《证券法》设立，该条例允许发行方不在美国证监会注册也可融资，但仅能向高净值的合格投资者私募融资。这意味着，只有高净值的合格投资者可以认购 GBTC 的原始份额，这是 GBTC 二级市场份额与比特币 ETF 的主要区别（申购 ETF 原始份额有股票账户即可，GBTC 则需为合格投资者）。另外，GBTC 没有赎回机制，投资者持有 6 个月内也不能售出所持份额。GBTC 在 OTCQX 交易的份额中 37% 处于封闭期。登陆 OTCQX，GBTC 的高光时刻。2015 年，GBTC 登陆美国层次最高的场外交易市场 OTCQX。从此，非合格投资者也可以购买 GBTC 份额，从而无需持有 BTC 本身，无需承担直接交易、存储 BTC 所需承担的风险（如私钥被盗、交易所跑路等），还能享有 BTC 价格高波动带来的投资机会。GBTC 持仓量 CAGR 25%，较 BTC 长期有溢价 。

02 GBTC 为何能存在？

1）投资：美国允许信托投向比特币、以太坊等加密资产，并允许此类信托份额登陆场外交易市场；

2）交易所：美国允许数字货币交易所合规运行，接受比特币的报价（GBTC 当前使用的报价方包括 Coinbase Pro、LMAX Digital、itBit、Kraken 和 Bitstamp，曾使用 Bittrex、Bitfinex、GDAX （Coinbase Pro 前身）等交易所的报价）；

3）托管：美国允许数字货币托管机构合规运行，GBTC 的托管机构 Coinbase Custody 是符合《纽约银行法》的受托人，也是符合美国《投资顾问法（1940）》206 （4）-2 （d）（6）条款所述目的的合格的托管方；

4）审计、法务等：有律所、审计师事务所愿意为 GBTC 提供服务。

03 灰度比特币信托是如何运作的

Grayscale邀请一个由富有投资者组成的私人池向该基金承诺资金，该基金用这些资金购买大量比特币。

然后，将该基金在公开证券交易所上市，这意味着任何人都可以在其中交易股票。

该基金中的股票跟踪比特币的价格，大致如此。

该基金的股票交易价格可以高于比特币的实际价格，也可以低于比特币的实际价格。从历史上看，它们几乎总是溢价交易。

这对Grayscale及其投资者来说是个好消息，他们从这个溢价中赚钱，但对其他普通投资者来说却是个坏消息。

04 为什么投资者购买

灰度比特币信托基金股票

而不是直接购买比特币呢？

首先，投资比特币信托可以让人们获得比特币的敞口，而不必担心如何存储、遵守法律或单独纳税。

如果你要购买比特币，你必须管理一系列令人担忧的问题：如何存储比特币？你需要付钱给别人来保管你的比特币吗？如果你丢失了钥匙，或者你的比特币钱包被黑客入侵了，会发生什么？

作为一家向美国证券交易委员会(SEC)报告的公开交易信托，灰度比特币信托让这一点变得简单。

其次，公开交易的比特币信托有各种税收优惠。某些IRA、Roth IRA和其他经纪公司和投资者账户不会为比特币投资提供税收减免，它们将为公开交易信托的投资提供优惠。Greyscale‘s Trust以税收优惠的方式为这些投资者提供比特币敞口。

第三，加密货币交易非常孤立。你不能在特斯拉和苹果(没有使用加密股票衍生品平台)的股票上交易比特币。这切断了加密经济与传统经济的联系。

05 GBTC

高溢价背后是机构接盘还是投机套利

GBTC 的份额是不支持赎回的，但是可以在入金 12 个月后前往二级市场市场卖出。自今年初灰度注册成为一家 SEC reporting company 后，12 月的等待时间被缩短到了 6 个月。而即便你不符合参与一级市场募资的条件，只要有一个美股账户，也能在二级市场交易 GBTC，就跟买卖美股的其它股票一样。

GBTC 虽然不是 ETF，但却是第一个，也是目前唯一一个可以在美股二级市场交易，追踪比特币价格的投资产品。你只要有券商账户就能交易并持有 GBTC，这在证券业非常发达的美国来说，确实要比前往专门的数字资产交易所另开设账户方便的多，后者你还要操心实物比特币的存管问题。另一个原因在于纳税.

相对于持有实物比特币的优势，以及用户的需求，让 GBTC 一直维持着不小的溢价。

那么要解释坊间流传的「机构利用 GBTC 套利割韭菜」就很简单了，即机构借入 BTC 参与 GBTC 在一级市场的私募，获得 GBTC 份额，等待 12 个月（今年初开始变成 6 个月）后在二级市场卖出，然后再买入 BTC 还掉借款，那么 GBTC 份额相对于 BTC 的溢价便是利润部分。

相对于 GBTC 的溢价，借入 BTC 的利息要低不少，这么操作虽然有 6 个月的等待时间，但只要溢价还在，就是空手套白狼，没有什么风险。除此之外，机构还可以直接现货买入 BTC，入金获得 GBTC 份额，同时用期货开空套保。GBTC 解锁后二级市场卖出，期货平空，进行套利。

06 灰度比特币信托 vs 比特币 ETF

灰度的模式得益于目前市场中还没有比特币 ETF，或场内交易基金。投资灰度比特币信托，你是在信托中买入股票；而使用 ETF，你是在投资一个直接跟踪比特币价格的基金。

比特币 ETF 现在在美国还不合法。美国证券交易委员会已经拒绝了多个比特币 ETF 的申请，理由是比特币的价格可以被操纵。当美国投资者在等待比特币 ETF（美国证交会可能永远不会批准），比特币信托是下一个最好的选择。

07 投资者视角

无需亲自交易比特币，又能享有高波动

购入GBTC，在享有比特币价格高波动性带来的投资机会的同时，无需承担自行交易比特币可能存在的若干风险：

1、 在数字货币交易所开户，存在信息泄露风险；

2、 在数字货币交易所买卖比特币，存在交易所深度不够而交易滑点大、市场操纵、提币困难、交易所“跑路”的风险；

3、 自行存储比特币，存在遗忘私钥（相当于遗忘银行卡密码而无法向银行挂失）、被盗、被黑客攻击的风险；

By 久石资本

In brief

• The Grayscale Bitcoin Trust is a financial vehicle that enables investors to trade shares in trusts holding large pools of Bitcoin.
• Shares in the fund track the price of Bitcoin, but only roughly.
• Grayscale also offers several other exchange-traded products, tracking Ethereum, Bitcoin Cash and Litecoin among others.

There’s a way to invest in Bitcoin right on the stock market: the Grayscale Bitcoin Trust (GBTC). It’s one of several such financial vehicles enabling investors to trade shares in trusts that hold large pools of Bitcoin, with each share priced at near-enough the price of Bitcoin.

As of December 2020, the Grayscale Bitcoin Trust represents $11.5 billion of privately-invested Bitcoin assets. Grayscale, a US crypto investment firm that’s one of the largest purchasers of Bitcoin in the world, launched the trust in September 2013. It trades under “GBTC.”

The Grayscale Bitcoin Trust holds 546,544 Bitcoin, or 70% of the 775,137 Bitcoin held by publicly traded companies, according to Bitcointreasuries.org. As of December 17, GBTC currently trades at $30.16, and per official documents, holds 0.00095 Bitcoin (worth $22.52) per share.

The Trust has generated headlines due to its fast growth. On June 9, 2020, the Trust held 384,953 Bitcoin. That marks an increase of over 161,000 Bitcoin in just under six months.

Did you know?

Grayscale was founded by Barry Silbert, who also runs the Digital Currency Group, a crypto venture capital firm that’s invested in Coinbase, Coindesk and Ripple.

How does the Grayscale Bitcoin Trust Work?

The Grayscale Bitcoin Trust works like this:

• 🤑 Grayscale invites a private pool of rich investors to pledge money to the fund, which it uses to buy up huge amounts of Bitcoin.
• 🏛️ Then, Grayscale lists that fund on public stock exchanges, meaning that anyone can trade shares in it.
• 📈 Shares in the fund track the price of Bitcoin, but only roughly.

Shares in the fund can trade at either a premium or a discount to the actual price of Bitcoin. Historically, they’ve almost always traded at a premium. This is good news to Grayscale and its investors, who earn money from that premium, but bad news for investors. 

So, why would investors buy shares in GBTC instead of just buying Bitcoin outright? There are a couple of reasons:

First, investing in a Bitcoin Trust allows people to gain exposure to Bitcoin without having to worry about how to store it, complying with the law or filing separate taxes.

If you’re buying Bitcoin, you have to manage a laundry list of concerns: How do you store it? Do you need to pay someone to hold custody over your Bitcoin? What happens if you lose the key or your Bitcoin wallet is hacked? As a publicly-traded trust, which reports to the US Securities and Exchange Commission (SEC), the Grayscale Bitcoin Trust makes this easy to forget about.

Coronavirus Has Been Good for Bitcoin: Grayscale Investor Study

Publicly-traded Bitcoin trusts come with various tax advantages. Certain IRA, Roth IRA and other brokerages and investor accounts that won’t give tax breaks on investments of Bitcoin, will give them for investments of publicly traded trusts. Grayscale’s Trust provides those investors with exposure to Bitcoin in a tax-friendly way.

You can’t trade Bitcoin against stocks in Tesla and Apple (without using crypto stock-derivatives platforms). That cuts off the crypto economy from the traditional one. However, as soon as you list Bitcoin on the stock exchange—albeit in a very expensive, limited way—traditional investors can invest in the crypto economy.

The Grayscale Bitcoin Trust is one of several publicly-traded trusts, although Grayscale is by far the largest. Rival ETC Group’s Bitcoin product has a market cap of $123 million, as of December 2020, and Wisdom Tree’s Bitcoin product has a market cap of $134.6 million.

Grayscale Secures Over $1 Billion in Q3 Cryptocurrency Investments

Digital currency asset manager Grayscale Investments today announced its Digital Asset Investment Report for Q3 of this year. The company revealed that it has raised $1.05 billion in its inves…NewsBusinessScott ChipolinaOct 14, 2020

Grayscale also offers several other exchange-traded products—although its Bitcoin product is by far the largest. Its Ethereum Trust is the next largest, with $1.8 billion worth of Ethereum under management. Others include Bitcoin Cash, Ethereum Classic, Litecoin, Stellar Lumens, XRP, Horizen and ZCash, as well as a digital large cap fund that contains BTC, ETH, XRP, BCH and LTC.

The future success of Grayscale’s trust is far from secure. The shares of its competitors could represent Bitcoin’s price more than Grayscale’s, or they could charge lower fees.

GBTC vs Bitcoin ETF

In addition, Grayscale’s model benefits from the absence of a Bitcoin ETF, or exchange-traded fund. To invest in a Grayscale Bitcoin Trust, you’re buying up shares in a trust; with an ETF, you’re investing in a fund that directly tracks the price of Bitcoin.

Still No Bitcoin ETF in the US: What’s Happening?

Bitcoin ETFs aren’t legal in the USA right now. The SEC has denied multiple applications for a Bitcoin ETF on the grounds that Bitcoin’s price can be manipulated. While US investors wait for a Bitcoin ETF—one that the SEC may never approve—Bitcoin trusts are the next best thing.

GBTC in 2020

Grayscale has rapidly increased its Bitcoin holdings over the course of 2020, growing its holdings by 15,000 BTC in a single week in November, and 56,000 BTC in just one week in December. In its Q3 Digital Asset Investment Report, the company revealed that GBTC’s average weekly investment amounted to $55.3 million over the quarter, and it experienced inflows of $719.3 million.

Grayscale also generated its own headlines in 2020 with a massive ad campaign that encouraged investment in GBTC.

Speaking in June 2020, Grayscale’s director of investor relations, Ray Sharif-Askary, explained some of the rationale behind the company’s Bitcoin investments, noting that 2020’s macro instability was driving institutions towards alternative hedges such as Bitcoin.

By Robert Stevens

Bitcoin ETFs are exchange-traded funds that track the value of Bitcoin and trade on traditional market exchanges rather than cryptocurrency exchanges. They allow investors to invest in bitcoin without having to go through the hassle of using a cryptocurrency exchange while providing leverage to its price.

How It Works

An ETF (exchange-traded fund) is an investment fund that tracks the price of an underlying asset or index. Today, ETFs are available for several assets and industries, ranging from commodities to currencies.

A Bitcoin ETF would work the same way – the price of one share of the exchange-traded fund would fluctuate with the price of bitcoin. If bitcoin increases in value, so does the ETF, and vice versa. But instead of trading on a cryptocurrency exchange, the ETF would trade on a market exchange like the NYSE or TSX.

Advantages of Bitcoin ETFs

1. Convenience

Investing in a bitcoin ETF provides leverage to the price of bitcoin without having to learn about how bitcoin works, having to sign up for a cryptocurrency exchange, and taking on the risks of owning bitcoin directly. For example, bitcoins are held in a wallet, and if an investor loses the password to the wallet, their bitcoin is lost forever. A bitcoin ETF simplifies the process of investing in bitcoin.

2. Diversification

An ETF can hold more than just one asset. For example, A Bitcoin ETF could comprise bitcoin, Apple stocks, Facebook stocks, and more—providing investors with the opportunity to mitigate risk and diversify their portfolio. Similarly, by trading on a regulated market exchange, a bitcoin ETF would provide investors with the chance to diversify their existing equity portfolios.

3. Tax efficiency

Given that bitcoin is unregulated and decentralized, the majority of the world’s tax havens and pension funds do not allow for purchases of bitcoin. On the other hand, a bitcoin ETF trading on traditional exchanges would likely be regulated by the SEC and eligible for tax efficiency.

Disadvantages of Bitcoin ETFs

1. Management fees

ETFs usually charge management fees for the convenience they provide. Therefore, owning a significant amount of shares in a bitcoin ETF could lead to high management fees over time.

2. ETF inaccuracy

While ETFs track the price of an underlying asset, they can also have multiple holdings in a bid to diversify the portfolio. However, this suggests that a 50% rise in the price of bitcoin may not be accurately reflected in the value of the exchange-traded fund due to its other holdings. Therefore, while an ETF provides leverage to bitcoin’s price, it may or may not be an accurate tracker of its price.

3. Limits to cryptocurrency trading

Bitcoin can be traded for other cryptocurrencies, like Ethereum, Litecoin, XRP, and more. A bitcoin ETF would not be eligible to trade for other cryptos, as it is not a cryptocurrency but simply an investment fund that tracks the price of bitcoin.

4. Lack of Bitcoin ownership

Bitcoin serves as a hedge against central banks, fiat currencies, and equities. By being independent of central banks, bitcoin provides a way to mitigate risks associated with the financial system. Bitcoin also protects users and investors by providing privacy through the bitcoin blockchain. A bitcoin ETF would be regulated by the government, eliminating these benefits.

Do Bitcoin ETFs Exist?

No, there are no bitcoin ETFs as of yet. It is largely due to the unregulated nature of bitcoin and the cryptocurrency market, which makes the bitcoin market easy to manipulate by investors with large holdings. The U.S. Securities and Exchange Commission (SEC)‘s blocked several proposals for bitcoin ETFs on the grounds that the market is unregulated.

While there is no bitcoin ETF, there are publicly-traded funds that invest their money in bitcoin. Unlike bitcoin ETFs that directly purchase bitcoin, shares in the funds represent a pool of money invested in the cryptocurrency. Another way to gain exposure to bitcoin without actually purchasing it is to invest in cryptocurrency and blockchain companies, which provide leverage to the crypto market.

By Corporate Finance Institute

Offline

Wallet addresses

If you only have a small volume of potential Bitcoin users, the easiest way to accept BTC would be to ask your customers to transfer the money directly you. But before being able to do so, you need to set up a Bitcoin wallet first.

Essentially, a wallet is just a string of random letter and numbers. Numerous Bitcoin exchanges are catering for different needs that offer wallet services as well as independent wallet platforms. All you need to do is register with one of them, receive your wallet address, which is also your public key, and a private key, which is necessary for signing for transactions and should be kept secret.

In order to be able to withdraw funds from your Bitcoin wallet in flat currency, you will need to link your bank account or your credit card.

To make things easier for your customers, it might be a good idea to present your wallet address in the form of a QR-code. All they will need to do is to scan it, put in the amount of Bitcoins necessary and sign with their private key. Bitcoin’s value is known to fluctuate a lot, so make sure to look up the current exchange rate on any major exchange before conducting the transaction.

Creating a short and easily understandable tutorial on how to transfer Bitcoins to your wallet would also be a good idea.

List of services:

Exchanges:

• Bitfinex
• Kraken
• Coinbase
• CEX.io
• Coinmama

Online wallet services:

• Eidoo
• Blockchain.com
• BTC.com
• CoinsBank
• StrongCoin

Screen apps

In a pursuit of streamlining Bitcoin payments for businesses, software developers have been coming up with various touchscreen apps. These apps work much like direct transactions to online wallets do. The merchant needs to connect their wallet address with the app, put in the required amount in fiat currency, and the app generates a QR-code containing the address and the amount of funds that need to be sent in BTC. All the customer has to do is scan the QR-code with their Bitcoin mobile wallet app and sign for the transaction. These services can be used on most smartphones and tablets.

List of services:

• CoinFly
• Coinbox (Android)
• CoinGate
• BitPay
• Blockchain Merchant (Android)

Hardware terminals (POS)

Bitcoin’s recognition as a viable form of payment has lead to the emergence of an ever-rising number of commerce-specific hardware point-of-sale solutions. Those can come in the form of Bitcoin-specific payment terminals as well as Bitcoin-oriented APIs that can be integrated in some of the existing point-of-sale terminals, and so on.

Their capabilities vary depending on a manufacturer.

List of services:

• Coinkite — A Bitcoin payment terminal similar to chip-and-PIN terminals. It can scan Bitcoin-based debit cards, issued by the same company, operate as a Bitcoin ATM and print out QR-codes for customers to scan.
• BitPay — A global payments processor, streamlined into the SoftTouch POS system. It contains an API that can be integrated into almost every point-of-sale system with a bit of programming job.
• Revel — A company that offers a range of POS solutions for various types of businesses and incorporates Bitcoin as a payment option.
• BitXatm — A startup from Germany that created Sumo Pro – a cryptocurrency ATM that incorporates a point-of-sale.
• XBTerminal — A Bitcoin POS device that allows customers to pay from any mobile Bitcoin wallet by NFC of QR-code. It also facilitates payments from offline mobile devices via Bluetooth.

Gift Cards

When it comes to Bitcoin, gift cards are often used as a medium of exchange. Even though major retailers like Amazon, Target or H&M are yet to start accepting Bitcoin as a form of payment, there is always an option of buying a gift card to one of those establishments with Bitcoins.

If your business sells gift cards or gift certificates, you will find that perhaps the easiest way of accepting Bitcoin is to accept it for the purchase of gift cards or sell those cards on designated Bitcoin-accepting platforms. Obviously, those gift cards will then be used to purchase goods or services from your business.

List of services:

• eGifter
• Gyft
• Yes to Bitcoins
• GiftOff
• Paxful

Online

Button

If you’re running an online business, you can of course still accept manual payment directly to your wallet, providing customers with either a public key or a QR-code. However, there is also a way of streamlining online payments in Bitcoins by implementing a ‘pay with Bitcoin’ button on your website.

Several different services offer solutions for this. Some of them even provide button generators, where all you need to do is fill in a short form. As a result, you will get a few lines of HTML code to copy and paste into your website. While it is a relatively easy process, it is recommended you entrust an experienced programmer with this task.

List of services:

• BitcoinPay
• Coinbase
• BitPay
• Stripe
• CoinGate

Invoices

In case your business receives payments via invoices, there are a few things you need to consider. Besides the required amount in fiat currency, it is recommended that you include at least a suggested amount in Bitcoin or an instruction on how to calculate it. Due to Bitcoin’s constant fluctuation stating a certain amount in BTC may incur significant losses either on your part, or on your customer’s part.

The invoice should include a wallet address for the customer to send the funds to. As the public key is a long and random string of numbers and letters, both upper and lower case, including a QR-code would also be a good idea. This is especially necessary if you’re sending out paper invoices.

List of services:

• Invoiced
• Coinkite
• Coinify
• Blockonomics
• BitPay

Countries where it is allowed

In many jurisdictions, Bitcoin and other cryptocurrencies are still in the legal grey area. Lawmakers, tax authorities and financial regulators are still trying to understand where it fits in within existing legal frameworks and are crafting new regulations to govern it.

In most countries worldwide, Bitcoin is either legal or unregulated. This means that accepting payments in BTC is legal in those jurisdictions, at least for now. However, the laws and regulations in different countries can view and treat merchants accepting Bitcoin differently. Moreover, those regulations are obviously subject to change. So, before deciding to accept Bitcoin as a form of payment, make sure to consult with a legal advisor and be prepared to adapt.

The only countries where Bitcoin and other cryptocurrencies is outright banned are Bangladesh, Bolivia, Ecuador, Kyrgyzstan and Vietnam. China and Russia are about to join those jurisdiction in due time.

Read more: Is Bitcoin Legal.

Taxation

Depending on a jurisdiction you live in, once you’ve accepted payment in Bitcoin, you might need to include it in your tax report. In terms of taxation, Bitcoin is treated very differently from country to country. In the US, the Internal Revenue Service ruled that Bitcoins and other digital currencies are to be taxed as property, not currency.

In theory, this really complicates merchants’ lives. This is because when acquiring property, the merchant is required to record the fair market value of the property. When the asset is later exchanged, if the fair market value has increased, then the owner has a taxable gain. So, when a merchant receives multiple payments in Bitcoin over a month during which the exchange value fluctuates and decides to exchange all of them for a flat currency, the taxable gain of every single transaction might be significantly different.

However, in practice, most of the merchant service providers mentioned above offer an instant exchange service. This means that once you receive a payment in Bitcoin, it is exchanged into a traditional currency of your choice instantly, allowing for minimum fluctuation.

It is recommended that you consult with a tax specialist in order to get a better understanding of how Bitcoin is taxed in your jurisdiction and how income gained through Bitcoin should be reported.

Pros

When it comes to accepting credit and debit card payments, a lot of small businesses often find themselves in a position where they have to set a card purchase minimum. This is because of the fees, which can range from two to five percent of the transaction total. On the other hand, one of Bitcoin’s main advantage is the lack of any central intermediary, which dramatically reduces transaction fees.

One of the main problems that any money transfer system, including standard bank cards, needs to solve is so-called ‘double-spending.’ Oftentimes, a transaction can be reversed with just a simple phone call, and the fraudster is able to spend that same amount of money again. Bitcoin, thanks to its distributed public ledger called the Blockchain, offers protection from such fraudulent schemes. Once the transaction is confirmed, it is recorded in the Blockchain and after that it becomes irreversible and unchangeable. In this respect, accepting Bitcoin is pretty much like accepting cash.

Bitcoin holders are always looking for new ways to spend it. Even though there are a lot of different businesses accepting Bitcoins these days, your business will not get lost among them. By accepting the cryptocurrency, you will attract a whole new group of customers, especially if you’re running an online-business.

Finally, accepting Bitcoin means giving your customers an extra way to pay, while also providing them with an extra layer of protection for their personal information. All in all, Bitcoin has a potential of significantly increasing your businesses’ profits.

Cons

The biggest disadvantage of accepting Bitcoin is the cryptocurrency’s insane volatility. For instance, in the beginning of 2017 one Bitcoin was barely worth $1,000. Then, it got to almost $5,000, quickly dropped to $3,200 before hitting its historical maximum of $8,000 in mid-November.

This means that you’ll need to adjust your prices on the daily, if not hourly basis. Moreover, you will have to translate Bitcoins into your currency of record quickly and regularly in order not to sustain a loss. Some of the merchant service companies mentioned above provide an instant exchange service, which means that prices in BTC are adjusted in real-time and Bitcoin payments made by your customers are immediately exchanged for cash value at BTC’s current value.

Even though Bitcoin transactions are safe and fraud-free, there is still a chance of hackers getting their hands on users’ wallets. The story of Mt. Gox, an infamous exchange that lost approximately 850,000 of its users’ Bitcoins, which amounted to more than $450 mln at the time still haunts the Bitcoin community. Overall, around a million of Bitcoins have been stolen from exchanges since 2011. Unlike most traditional currencies, Bitcoin is not backed or insured, so the loss of funds will most likely be irreversible.

However, there are steps that you can take to avoid that. In order to better protect your funds, store them outside of popular exchanges, use multi-factor authentication on your accounts, secure and take care of your private keys and do regular backups of your data.

Perhaps the most complicated problem with accepting Bitcoin is the regulatory grey area the cryptocurrency finds itself in right now. Existing laws and regulations are sparse and differ drastically depending on a jurisdiction. Moreover, they are subject to change, which means business-owners have to constantly monitor new developments in the world of Bitcoin and be prepared to adapt.

By Cointelegraph

Stablecoin supply quietly surged last year to $28 billion after starting the year below $5 billion. And the market continues to see substantive growth. As of January 2021, the current stablecoin supply is over $33 billion.

The two largest stablecoins — Tether and Coinbase’s USDC — account for most of the market by total supply. Tether’s USDT comprises over 75% of the market at $25 billion in total supply. On the other hand, USDC comes in second, far behind Tether at 14% of the market and nearly $5 billion in total supply.

So which USD-backed stablecoin is better for B2B payments: USDC or USDT?

It helps to weigh the pros and cons of each in order to make an informed decision based on your unique circumstances. But before we get into specifics, let’s think more broadly about the fundamentals and underlying technology.

Stablecoins are a cryptocurrency whose value is backed 1:1 by another asset, such as the US dollar, euro, yuan, or gold. This keeps the price stable relative to that asset.

With 24/7 availability, near instant settlement, and lower fees, people are turning to cryptocurrency to make payments.

As the first cryptocurrency, bitcoin paved the way for blockchain payments. In 2010, Laszlo Hanyecz bought two pizzas from Papa John’s for 10,000 bitcoin (worth $30 at the time) which is thought to be the first instance that crypto was used to pay for goods or services. In today’s value of bitcoin, those pizzas cost approximately $350 million.

Bitcoin is still the most popular cryptocurrency used for payments, but its wild volatility makes it problematic for enterprise use and payments.

That’s where stablecoins come in. While many top cryptocurrencies are still in price discovery, you can take advantage of the benefits of blockchain payments without subjecting yourself to volatility or complicated tax calculations. Stablecoins allow institutions, traders, and individuals to hold crypto without dealing with the highs and lows of bitcoin or ether.

How does it work? The stablecoin issuer will typically hold a reserve in a bank for the asset that is backing the stablecoin. Then, this reserve will serve as collateral for the stablecoin. This is similar to how both USDC and USDT collateralize their stablecoins with fiat.

Other more complex stablecoins (such as Maker’s Dai) are borrowed against locked collateral and destroyed when the loans are repaid. But we’ll spare you the details, since we’re focusing on USDC and USDT.

The economic data speaks for itself. Stablecoins exploded in 2020. Total stablecoin supply ballooned by more than 5X in 2020 from around $5 billion to over $28 billion. And for good reason.

For starters, the growth of DeFi in summer 2020 likely would not have happened if stablecoins did not have sufficient liquidity in the market to counter the unpredictable pricing of other crypto assets. Stablecoins are key to making the sophisticated tools being built on top of blockchain technology attractive and usable for developers and traders alike.

Along with the need for stablecoins in DeFi and trading, institutions across the world are using stablecoins to make cross-border (or intra-border) payments in a fraction of the time as fiat payments. This trend accelerated in 2020, with businesses increasingly relying on cryptocurrency for payments. Many companies prefer to transact with a currency that is tied to the global reserve currencies.

In January 2021, the Office of the Comptroller of the Currency (OCC) officially announced that they will permit federally regulated banks to facilitate stablecoin payments and other blockchain activities. There still seems to be plenty of room for growth in 2021 with this news.

Now let’s explore the two biggest stablecoins (by market cap) in crypto: USDC and USDT.

What is USDC?

The USD Coin (USDC) was launched in October 2018 by the Centre Consortium, powered by the massive cryptocurrency exchange Coinbase and Circle Internet Financial. USDC is the only stablecoin currently supported by Coinbase. It’s built on the Ethereum blockchain as an ERC-20 token.

As of January 14, 2021, USDC is a top-15 coin on every exchange. It has a $4.75 billion in total supply (up from $518 *million at the start of 2020), and holds a 14.5% market share for all stablecoins. It’s quickly become one of the largest coins, and it looks like it’s continuing to build serious momentum.

How is USDC stabilized? USDC is pegged 1:1 to actual U.S. dollars (USD) and held in reserve bank accounts. It’s subject to regular audits to ensure that it’s staying an actual dollar. This is how you can trust that USDC will remain $1 regardless of what happens.

USDC is available to trade at seven different exchanges, including Coinbase, Poloniex, Binance, and KuCoin. For Coinbase Pro or Coinbase Prime users, you’re able to purchase and sell USDC from all regions of the world. If you have USDC on Coinbase, it’s simple to convert your USDC back into fiat and withdraw to your bank account.

How can I use USDC?

Since USDC is an ERC-20 token, any two ethereum wallets can send and receive USDC to anyone in the world almost instantly.

This ERC-20 based token can be used by any new decentralized application (dApp) built on the Ethereum blockchain. That’s why USDC is popular in the DeFi community. USDC holders are free to explore the wild west of DeFi lending, high-yield savings accounts, and other possibilities.

Most recently, USDC partnered with the exiled government of Venezuela to provide aid to people and healthcare workers in Venezuela. According to the CEO and founder of Circle, stablecoins are now a tool for US foreign policy and USDC is leading the charge.

Many believe that coins like USDC go against the crypto narrative of being anti-fiat, but there’s an opportunity here. In order for crypto to go mainstream, it needs to work collaboratively with traditional finance. Fiat-to-crypto payment rails are going to become more and more prevalent in the coming years.https://www.youtube.com/embed/wmCwPXLQveU?feature=oembed&enablejsapi=1&origin=https://blog.gilded.finance

How to get paid in USDC?

With Gilded, it’s easy to send and receive payments using USDC. You can send invoices to your customers priced in USD (or other global currencies) and then accept the payment in USDC.

When you pay with USDC, the fees are lower, payment is faster, and you don’t have wait for an intermediary. Gilded never touches your funds. For those that prefer the convenience of a trusted custodian, Gilded’s Coinbase integration allows you to send and receive USDC payments directly in your Coinbase account.

What is USDT?

Tether, known by its ticker symbol of USDT, is widely known as the first stablecoin project. Originally known as MasterCoin, the idea for Tether was first conceived in January 2012 and officially launched in 2014 by Bitfinex. It’s a fiat-collateralized currency, meaning that the value is supposed to be pegged 1:1 to the U.S. Dollar.

USDT has nearly $25 billion in supply and accounts for greater than 75% of the total stablecoin supply (which fell below 80% for the first time last year). It’s the third biggest cryptocurrency by market cap as of today and it’s the reigning king of stablecoins.

How do I use USDT?

Since USDT is the biggest stablecoin by high margins, it provides high liquidity to its users. Most notably, USDT has a daily 24 hour volume of well over $100 billion, almost double that of Bitcoin. It’s the most liquid cryptocurrency in the world.

This makes it perfect for traders who need easy access to transfer funds. You can enter and exit trades without huge changes in price (like you would with Bitcoin or Ethereum). And if you’re only trading between various digital currencies, then the tax liability is lower or non-existent.

It’s also a good use as a medium of exchange, and not just for traders. More and more businesses and freelancers are using Tether as a form for B2B payments.

But Tether also is not without controversy, which center around whether it’s fully backed by the U.S. Dollar.

In 2019, Bitfinex, the exchange that shares a parent company with Tether, reportedly raided $850 million of Tether reserves for their outstanding debt.

We won’t get into too much detail here but it’s worth mentioning. We recommend that you to do your own research and reach your own conclusions.

75% of the stablecoin market believes that Tether is still trustworthy.

How to get paid in USDT?

Getting paid in USDT is super simple with Gilded. Since Tether is such a liquid asset, you never have to worry about the supply running low or the price becoming volatile.

And just like USDC, you’re going to save yourself time and fees by making or accepting payments with USDT.

Should I use USDT or USDC?

Short answer: it depends. From our research and conversations with hundreds of customers and prospects, it depends on your specific needs, preference, and your customer profiles.

USDC is most commonly used by institutions in the United States (or where Coinbase is offered in other countries). If your customers are businesses, then you will likely want to use USDC to send invoices to your customers. If you’re a Gilded user working with Gilded’s Coinbase integration, it makes sense to use USDC.

On the other hand, USDT is most commonly used by traders and investors. Tether is a tool that allows traders to protect profits and stay in crypto. It allows you to keep your money on exchanges without subjecting yourself to volatile bitcoin prices. If your customers are traders, then perhaps USDT is the right choice.

By GIL HILDEBRAND