Category: 深度科技

基因治疗的创新改变了病人的护理方式，这种药到病除的治疗方式避免了让患者长期用药。长远来看，基因治疗潜在效益巨大，但是相关基因治疗公司面临着许多挑战，他们也并未充分意识到这些挑战。

近年在治愈由丙型肝炎病毒引发的疾病方面取得了一定的进展，但其他治愈性的小分子或生物疗法还不常见。经过三十年的挫折和不断尝试，基因治疗（将经过外部蛋白编码的核酸植入细胞中，通过恢复或增强宿主基因功能来以改善疾病来的方法）将使治愈性疗法变成疾病管理1的常规方法。

基因治疗，包括体内治疗（将携带正确基因的病毒载体通过静脉注射给携带有缺陷的蛋白质的病人）和体外治疗（通过基因工程的方法修饰细胞再注射给病人）（见图表¹）仅通过单次注射就能产生显著的长期的治愈效果，如今正在进入市场。FDA最近批准了诺华的嵌合抗原受体T细胞免疫疗法（CAR T）²Kymriah，之后还批准了吉利德的CAR T细胞疗法Yescarta，用于血液肿瘤的治疗。2017年底，Spark Therapeutics的Luxturna获批，这是第一个获批的体内基因治疗方法，用于治疗一种遗传性视力下降的疾病。此外，AveXis针对脊髓性肌萎缩症的基因治疗，BioMarin针对血友病A的基因治疗，以及Nightstar针对脉络膜血症的基因治疗产品等在其早期数据中呈现惊人潜力，现在已进入关键试验阶段（或已提交上市申请）。

在这些成功的基础上，大型制药公司正在基因治疗领域大举投资（例如，辉瑞与Bamboo和Sangamo达成了基因治疗协议，诺华收购了AveXis，罗氏同意收购Spark）。与此同时，风险投资公司也在持续推动新的基因治疗平台和方法的创建，带动了基因治疗产品线的不断增长（见图表2）。

随着科学、临床和制药方面的不断进步，基因疗法将在治疗由特定基因突变引发的疾病方面发挥重要作用。然而，这种新的治疗模式将促使生物制药公司改变传统的商业模式，以便更好地为患者、医疗服务提供方和支付方提供这种新颖但复杂的治疗模式。

基因治疗的商业化挑战

基因治疗的核心价值是单次注射的长期疗效。这种新的治疗方法将为基因治疗公司带来许多独特的挑战。

1. 目标人群的快速减少

基因治疗可帮助恢复宿主基因功能，当然也有患者对治疗的载体（病毒）产生免疫抗体的情况，因此，一般情况下病人只能接受一次基因治疗。换句话说，病人不可重复进行该种治疗，这就导致能接受基因治疗的目标人群减少（见图表3）。随着接受治疗的患者数量不断增加，在特定年份可以接受治疗的潜在患者数量会随之减少。这导致基因治疗需求很早出现峰值，随后则呈现稳步下降的趋势。一旦目标人群消耗殆尽，对基因治疗的需求将主要由当年发病人群来驱动。

人们对基因治疗接受速度缓慢，因此需求峰值可能不那么明显，但病人的耗竭却是不可避免的，长期的市场需求还是要靠新发病人群。在某些疾病中，相较于发病人群，患病人群的数量很大，这种情况下，目标病人的消耗所带来的挑战则更大。许多需要基因靶向治疗的疾病都符合这种情况。

相比之下，针对发病人群的病症的治疗对基因治疗（在没有出现新市场或其他竞争的情况下）有更为稳定的长期需求，因为目标人群每年都在更新。不幸的是，除了肿瘤，基因疗法的其他适应症在发病人群中相对较少，这表明目标人群的消耗将是基因治疗面临的一个主要问题。

2. 复杂的市场准入

最近推出的基因疗法的价格低于预估价。例如，Kymriah推出之前，行业参与者预计每个病人（在美国）的治疗费用为60万至75万美元。然而，实际上市之后，每名急性淋巴细胞白血病患者实际支付价格为47.5万美元。Spark的Luxturna能够治疗遗传性视网膜疾病，上市后双眼治疗的实际价格相对较高，为85万美元，而这也低于市场预估的100万美元以上的价格。

支付方不愿意为这些疗法支付高昂的前期费用，一定程度上是由于它们缺乏能证明其长期疗效的记录。在一次性支付模式下，基因治疗的短期成本将由支付方承担，而长期收益则由患者获得，两者之间存在严重的利益不对等。一次性为基因疗法支付的费用是现有治疗标准的三到五倍，支付方往往不愿接受。此外，支付方还担心，他们为病人预先支付的基因治疗费用的价值要远大于病人在保险计划期限内（通常少于5年）的价值。

3. 基因治疗的商业化可持续性存在挑战

接受第一次基因治疗的收入曲线所呈现出的集中式特征表明，由于缺乏稳定的目标人群的基础，基因治疗的可持续增长面临挑战。产品上市几年后目标人群数量就会减少，产品收入自然也会减少。单个基因治疗产品只能带来短期收入，这意味着产品的生命周期管理和其他产品上市的时机至关重要。

要实现增长，就需要在第一个基因治疗产品的收入减少之前，推出另一个收入来源（例如，另一个基因治疗产品）。但这样做有可能出现收入高峰重叠的情况，从而导致大幅增长。然而，保持增长正确的做法是每隔几年再推出一款新产品。生物技术公司要有足够的产品组合或资源才能在几年内相继推出多款产品，这对它们来说是个挑战。除此之外，准确安排后续基因疗法的推出最优时间也是相当有难度的。

基因治疗的关键制胜战略

随着基因治疗领域不断成熟，一系列商业挑战浮出水面，生物制药公司必须作出一系列战略决策来推动增长，获得成功。

4. 适应症的组合策略

如前所述，目标人群的特性可能对未来基因治疗方法产生深远的影响。如果针对的是发病人群为主的病症（能接受基因治疗的目标人群体量主要由发病人群数量决定，而非患病人群的数量），那么该类基因疗法的需求更趋稳定；（相反）如果针对的是目标人群以患病人群为主的病症，那么其需求将在出现峰值之后开始下降。目前，基因治疗的适应症的区别在于是肿瘤还是非肿瘤。晚期和转移性癌症患者的时日无多，因此目标人群体量主要还是由每年的发病人数决定。除了少数确诊几年后就会致死的疾病（如1型脊髓性肌萎缩症）外，适应症为非肿瘤的基因治疗的主体通常都是患病人群。

在适应症为非肿瘤的基因治疗方面，基因治疗公司需要决定是研究罕见的单基因疾病，还是研究由一系列突变导致的疾病或是病因不明的疾病。出于技术层面的考虑，目前基因治疗研究工作主要集中在单基因遗传病上。然而，新平台的出现或竞争加剧可能促使基因治疗公司考虑研究目标人群更多的疾病，尽管这样的策略存在更多技术障碍。

基因治疗公司想要研究什么样的适应症组合都无可厚非，最重要的是要了解所选择的适应症是否能激发后续其他适应症的市场，并考虑目前和未来的竞争环境。最终，生物科技公司应该找到相对于其他同类公司在研究上更有竞争优势的适应症。

5. 技术风险多样化策略

大多数基因治疗的生物技术公司都是围绕一个核心技术平台（例如，可被器官较好吸收的新型的病毒衣壳载体）成立的。然后，大多数公司将该核心技术平台优先应用于容易治疗的适应症，从而尽快降低技术风险。公司所选择的适应症往往具有共同特征。这些疾病的共同特征由原有核心技术平台决定。但是，这种做法会让技术平台暴露在风险之中，一旦有负面事件产生时，公司整个基因治疗研究都会受到影响。早期的基因治疗公司往往没有其他的方法来规避这种技术风险。然而，一旦技术平台开始展现出发展潜力，管理者们就会想办法创建相似或相关联的平台，以分散风险，实现机遇最大化。

基因治疗公司可以选择开发体内和体外的各种病毒载体或技术，真正难的部分是确定扩展新技术平台的时间，平衡初始核心平台和新平台之间的资金，以及决定是在公司内部开发还是从外部获取新技术。更重要的是，技术相关的战略决策应该和适应症组合策略保持一致，从而保证公司的战略发展方向不发生偏移。

6. 报销模式的创新策略

基因疗法的商业模式和传统生物制药不同。如上所述，患者获得的长期利益和支付方的短期成本之间并不对等。解决报销中的这种利益错位是基因治疗面临的最大挑战之一。虽然相关公司已经开始行动（例如，Alliance for Regenerative Medicine; Express Scripts, BioMarti和Spark之间的积极讨论），但是目前最优的基因治疗报销模式还未出现，也不清楚是否会出现针对特定适应症、特定基因治疗方法或特定地区的报销模式。

无论如何，基因治疗公司需做出一系列与新型报销模式相关的决策。首先，他们是否有意愿寻找基因治疗的新型报销模式？其次，他们是否想要引领这些商业报销模式的发展？ 第三，什么时候是让利益相关者参与进来的最佳时机？基因治疗公司应尽早讨论这些问题，以确保自身的最大利益。

7. 自力更生还是依靠外包

许多领先的基因治疗生物技术公司已经建立了完善的设施。这一点在药品生产行业表现得最为明显，由于外部（外包行业）缺乏相关的专业知识，同时出于保护公司的知识产权和商业机密，BioMarin和AveXis等公司都对自己的生产能力进行了大举投资。然而，从小分子疗法和抗体的例子中我们可以看到，随着众多外包研发和生产公司的成熟，外部的药品生产能力有可能会在基因治疗行业中发挥关键作用。许多公司（如Brammer [Thermo]、Paragon [Catalent]）已开始在这一领域进行投资。最终，投资组合的广度、技术的独特性和高质量外部生产供应等一系列综合因素将会决定基因治疗公司的发展走势。

此外，考虑到市场对商业和医药人员的需求下降，基因治疗公司可选择外包这些部分。随着各种基因疗法进入市场，这种外包的方式将会越来越重要，并进一步塑造基因治疗行业。

总结

基因治疗是一种通过单次注射就可以获得长期疗效的治疗方法。由于基因治疗的市场需求周期短，基因治疗的短期成本与患者的长期获益不对等，基因治疗将会给当前的生物制药行业带来挑战。制定相关的战略来应对这些挑战对于基因治疗的持续发展至关重要。

中国基因治疗行业研究

2022年1月7日，中国国家药监局药品审评中心公示，诺华旗下治疗脊髓性肌萎缩（SMA）的AAV基因治疗药物Zolgensma在中国递交的临床试验申请已获得临床试验默示许可，Zolgensma的目前定价为212.5万美元，被喻为制药史上单价最贵的药物，此前Zolgensma已经在全球近40个国家和地区获批。与此同时，国内基因治疗势如破竹。2022年1月18日，纽福斯治疗ND1突变引起的Leber遗传性视神经病变LION的基因疗法在美获批临床；2022年1月26日朗信生物AAV2-RPE65基因治疗制剂临床试验申请获CDE受理。

作为疾病的“治本”疗法，基因治疗正成为新药研发的下一个风口。本文就基因治疗的概念、发展历程、递送方式、上市产品、国内外产品管线布局及市场机会进行讨论。

一、基因治疗简介

基因治疗是指通过修饰或操纵基因的表达以改变活细胞的生物学特性，从而达到治疗目的的治疗手段，主要作用机制有正常基因替换致病基因、使不能正常工作的基因失活或者引入新的或修饰的基因等方式。随着基因治疗技术的不断发展，临床研究的不断深入，基因治疗已为多种难治性疾病提供了新的治疗策略。基因治疗药物包括被批准的质粒DNA、反义寡核苷酸、小干扰RNA-脂质复合体、病毒以及遗传工程细胞治疗产品。

图1 基因治疗的分类

根据基因治疗药物使用方式，可分为体内治疗和体外治疗。

图2 体内基因治疗和体外基因治疗

自1998年FDA批准首款基因治疗产品Vitravene，至今已有20余个基因治疗产品上市（其中Vitravene和Glybera已撤市）。

图3 已上市基因治疗药物

基于RNA的基因疗法已有柳暗花明又一村：siRNA药物的诞生之路（上）、 柳暗花明又一村：siRNA药物的诞生之路（下）、日出江花红胜火：mRNA疫苗行业研究三篇行业介绍，本文将着重介绍基于DNA的基因治疗。

二、基因治疗药物的递送

除了少量以电转的方法实现递送的企业之外，绝大多数的基因治疗企业都面临基因治疗药物递送方法的问题。常用的基因治疗药物递送载体包括病毒载体和非病毒载体，其中病毒载体是目前主要采用的递送载体，临床试验中约有70%的基因药物为病毒载体。

2.1
基因治疗药物的病毒递送策略


近年来，基因治疗药物的病毒载体因其高转染效率和稳定的转基因表达而在体内和体外得到广泛应用。常用的病毒载体包括腺相关病毒、腺病毒、慢病毒和逆转录病毒。腺相关病毒、腺病毒、非病毒载体等常用于invivo（体内直接转移），而慢病毒、腺病毒、逆转录病毒等常用于exvivo（离体递送）。

根据2021年12月3日CDE颁布的《基因治疗产品长期随访临床研究技术指导原则（试行）》，具有基因组整合活性的载体（例如γ-逆转录病毒和慢病毒载体）和转座子元件建议观察不短于15 年；可以产生持续感染、或有潜伏再激活风险的细菌或病毒载体（如单纯疱疹病毒）建议观察15 年或至数据表明不再存在任何风险（感染或再激活）；腺相关病毒载体建议观察5年或至数据表明不再存在任何风险。根据该指导原则，腺相关病毒（AAV）载体安全性风险最小，观察时间最短，与此趋势一致，AAV也是目前应用最为广泛且最为重要的基因治疗病毒递送载体。

表1 不同病毒载体对比

2.1.1 腺相关病毒(AAV)



AAV是一种无包膜双链DNA病毒，具有良好的生物学特性、遗传稳定性、低免疫原性、高基因转导效率和大规模易用性。已经有几款使用AAV载体的药物相继获批。2012年获欧盟批准上市的Glybera是第一款获批的AAV药物；随后在2017年，美国FDA批准了SparkTherapeutics的Luxturna上市；2019年美国FDA又批准了诺华旗下AveXis的Zolgensma上市。

图4 重组AAV载体介导转基因表达

AAV有9种常见的血清型AAV1~9，还存在AAV10、AAV-DJ、AAV-DJ/8等血清型，不同的血清型对组织或器官有着不同的亲和性，其中AAV2、AAV3、AAV9源自人类本身，是迄今研究最为彻底、应用最为广泛的腺相关病毒载体。在小鼠肝脏转导效率影响的实验中，发现效率最高的是AAV8血清型载体；AAV9型病毒载体能够有效转染中枢神经；在视网膜的转染实验中，AAV5血清型载体转染效率优于AAV2血清型载体；在对肌肉组织进行基因治疗时，AAV1和AAV7型血清型载体要优于AAV2、AAV3、AAV4、AAV5血清型载体。

表2 不同血清型AAV载体对比

但是AAV的封装限制只有4.5kb，制作过程复杂，成本高，所以AAV载体的应用有一定的限制。日前，利用蛋白质剪接技术开发下一代基因疗法的生物技术公司SpliceBio宣布完成了5000万欧元（约合5700万美元）的A轮融资。他们将要递送的更大的基因拆分并包装到两个AAV载体上，在递送后通过分裂内含肽（SplitInteins）将其重新组装成完整的全长蛋白，从而突破AAV基因治疗的主要障碍。内含肽的方法为AAV载体改造提供了新的思路。

2.1.2 慢病毒(LV)

LV是基因治疗中广泛使用的基因递送载体，可在高度分化的转导细胞中稳定整合并长期表达。LV是由单链RNA组成的球形结构，封装体积约为8kb。LV主要用于离体基因治疗方法，使用基因修饰的造血干/祖细胞治疗各种遗传疾病，或使用基因修饰的T 细胞（如CAR-T 细胞）进行癌症免疫治疗。目前有一百多项使用LV 的基因治疗试验正在进行中，几种基于LV 的基因治疗药物（Zynteglo、Kymriah、Abecma）已获得上市批准。

整体上来说，慢病毒感染体系完整保留了原本逆转录病毒高表达效率和长表达时间的优点，并且在感染能力上有了巨大的提升。但是这并不代表着慢病毒体系的绝对安全。慢病毒在继承逆转录病毒优点的同时，也继承了其随机插入的不稳定性。Bluebird用于治疗镰刀状细胞贫血症（SCD）的产品LentiGoblin发生了安全性问题，在该产品的1/2期临床研究中，有两名患者分别确诊了急性髓细胞白血病（AML）和骨髓细胞异常增生症（MDS），导致该药正在进行的一系列临床研究也因此宣布暂停。这一事件同时也影响到了Bluebird的其他产品，其已经上市的Zynteglo因为与LentiGoblin使用了同样的慢病毒载体也因此被暂停销售。GSK的Strimvelis可能导致了一名患者的白血病。Strimvelis最早在2016年获欧盟批准，用于ADA-SCID的治疗，Strimvelis的销售也因安全性问题被暂停。

LV可通过基因组整合实现长期表达和低免疫原性，这对于临床研究和应用非常重要。因此，LV已成为基因治疗中一个很有前景的选择。尽管存在插入突变、低滴度、高成本等诸多挑战，但LV治疗在白血病、血友病、帕金森病等多种疾病上已取得突破性进展。未来，在提高其治疗用途的安全性和转导效率之后，新一代的LV应该有望成为人类基因治疗的医疗产品。

2.2
基因治疗药物的非病毒递送策略


尽管病毒载体通过细胞转导有效地传递基因治疗药物，但它们的高免疫原性和高突变风险等安全问题也限制了它们的临床转化，非病毒载体的巧妙设计弥补了基因治疗药物的缺陷。非病毒递送载体可以根据材料的来源分为合成纳米载体和内源性纳米载体。常用的非病毒递送载体包括脂质体纳米粒（LNPs）、外泌体等。

2.2.1 LNP

LNP是由磷脂生物分子定向形成的，可以包裹脂溶性和水溶性药物，通过与细胞膜融合将遗传药物输送到体内。LNP具有药物靶向性和良好的生物相容性、降低药物毒性、克服耐药性、促进内体逃逸等优点.因此，LNPs已广泛应用于基因治疗药物的递送，其中Lipofectamine™、TurboFect™和Stemfect™已实现商业化。由带正电荷的两性化合物和中性脂质形成的阳离子脂质体是传递基因治疗药物的主要力量。阳离子脂质体携带的正电荷可以与靶基因上的负电荷相互作用形成稳定的复合物并且增加循环时间从而提高转染效率。为了提高基因治疗药物的递送效率，大量经过巧妙设计的脂质体非病毒载体开始出现，包括外泌体-脂质体杂化纳米颗粒、DOTAP脂质体，透明质酸修饰的阳离子niosomes。

2.2.2 外泌体

外泌体是细胞分泌的一种纳米级（40-100nm）的囊泡，在细胞间物质运输和信号通讯中发挥着重要作用。外泌体具有与细胞膜相似、体积小、带负电、避免吞噬作用、产生免疫逃逸、延长循环时间、穿透深层组织等优点。由于不同细胞来源的外泌体的潜在生物学功能差异较大，因此外泌体的来源存在争议，存在促进肿瘤生长和免疫抑制的风险。Gyorgy等人构建了外泌体AAV通过将外泌体与腺相关病毒偶联来进行载体。引人注目的是，exo-AAV9转导了几乎 95%的内毛细胞(IHC) 和外毛细胞(OHC)。常规AAV1-GFP 载体转导约20% 的IHC 和OHC，而exo-AAV1-GFP 转导高达65% 的IHC 和50% 的OHC，表明exo-AAV1-GFP 比常规AAV1-GFP 更有效，并且它可能是一种重要的耳聋转基因载体。外泌体用作封装基因药物的膜，具有高封装效率。

三、基因治疗的研究进展

全球在研的基因治疗临床试验均集中在肿瘤和感染性疾病领域，正逐步拓展至其他疾病领域未被满足的临床需求。根据ClinicalTrials.gov的临床试验来看，2015- 2021年，全球正在进行的基因治疗临床试验中有超过一半针对肿瘤治疗，目前基因治疗已在多种疾病中取得突破性进展，现将部分进展列举如下。

3.1
A型血友病

BioMarin公司的valoctocogeneroxaparvovec（BMN270）采用了AAV5载体。其I/II期临床的3年随访结果显⽰，VIII因子在体内展现出了持久的表达，6x1013vg/kg队列的6位患者治疗三年后的平均年化出血率（ABR）从入组前的16.3降至0.7，降幅高达96%，且所有的患者都不需要进行预防治疗。正在进行的III期临床也展现出了同样优异的结果。

Spark的SPK-8011则采用了生物工程AAV衣壳Spark200。其I/II期临床结果显示，12名患者出血事件和需要传统治疗频率降低97%，但是即使高剂量组7位患者的FVIII号因子平均值也只达到正常值的22%，这主要是因为两个患者产生免疫反应令FVIII因子水平降低到5%以下。虽然SPK-8011也几乎达到“痊愈”标准，但是其疗效与安全性均劣于BMN270。

Sangamo的SB-525采用的AAV6载体在ASH2019年会上公布的结果显示3*1013vg/kg剂量的5名患者中，过5-7周可以达到正常FVIII因子水平，且前两名患者在37周和44周时仍然保持稳定的FVIII因子水平，疗效持久。Sangamo/辉瑞也即将开展SB-525的III期临床。

3.2
B型血友病

Spark/辉瑞的SPK-9001的I/II期临床结果显示，患者在接受SPK-9001治疗后，FIX活性水平范围在第6周时为正常表达水平的14％至68％，在第8周时为16％至78％，在12周时为14.3％至76.8％（平均为35.5％），并使年出血率降低了97％，正在开展III期临床。

uniQure的AMT-061则采用了AAV5载体。早期结果显示，给药后6周，3名患者的平均FIX活性水平为正常值的31％，处于III期临床。

3.3
黑色素瘤

安进的Imlygic于2015年10月被FDA批准在美国上市，它是一款针对局部不可切除的黑色素瘤的基于单纯疱疹病毒的注射型基因药物，它能够引起局部炎症，导致癌细胞的死亡。同时，它所表达的人类GM-CSF蛋白能够有效的聚集树突状细胞，从而增加抗原展示，以引起周边CD4+、CD8+T细胞的免疫反应，继而对肿瘤细胞起到破坏的作用，形成了一个消灭癌细胞的正循环，达到一次或少次用药即治愈的效果。

3.4
杜氏肌营养不良症

Sarepta/Roche的SRP-9001采用了AAVrh74载体递送micro-dystrophin基因，正处于临床II期。初步临床结果显示，在接受单剂量2.0*1014vg/kg的SRP-9001静脉给药后，患者肌肉纤维中能检测到微肌营养不良蛋白，同时显示出NSAA分数的功能改善。基于此优异结果，FDA于2020年7月授予了SRP-9001快速资格认定（FTD）。

辉瑞的PF-06939926采用了AAV9载体来递送mini-dystrophin基因，已开展III期临床，9名患者中有3名出现了SAE，其中有一例患者出现了肾损伤，曾短暂暂停了临床试验。

SolidBiosciences的SGT-001则采用了公司筛选得到的AAV- SLB101载体来递送micro-dystrophin基因，AAV -SLB101在人类骨骼肌细胞体外实验中显示出了优于AAV9的基因转导效率。SGT-001正处于临床II期，但是临床中曾两次出现了比较严重的肾损伤副作用，因此目前临床遭到了FDA的叫停。

3.5
遗传性视神经病变

GenSightBiologics公司的AAV2-ND4目前正处于III期临床，采用了AAV2载体递送ND1基因到患者眼部，用于治疗由ND4基因突变引起的Leber遗传性视神经病变。

3.6
X-连锁视网膜色素变性

目前正处于临床II/III期的NightstarTherapeutics公司的NSR-RPGR，用于治疗X-连锁视网膜色素变性。NSR-RPGR采用了AAV8载体，在2021年1月公布的中期I/II期临床数据结果显示，一部分患者的病情得到了持续3到6个月的改善。

MeiraGTx公司的AAV-RPGR也是一款用于X-连锁视往膜色素变性的基因疗法，其采用了AAV2载体，正处于I/II期，在2021年7月份公布的初步结果显示出积极疗效，将支持AAV-RPGR进入III期临床。

3.7
无脉络膜症

Spark公司的SPK-7001用于治疗无脉络膜症，正处于I/II期临床，其早期结果优异，已获得了孤儿药资格认定。

3.8
转甲状腺素蛋白淀粉样变性

IntelliaTherapeutics和再生元（RegeneronPharmaceutical）体内基因组编辑候选疗法NTLA-2001用于治疗转甲状腺素蛋白淀粉样变性，其最新发布的I期临床试验数据结果表明所有的给药剂量都耐受良好，目标蛋白的血清水平分别取得平均86%和93%的降低。在所有四个剂量组中，水平降低的程度也呈现给药剂量的依赖性。

四、国内外基因治疗公司布局

根据再生医学联盟（Alliancefor RegenerativeMedicine，ARM）的数据，在2021年，基因治疗行业的投资总额达到了约115亿美元，国内外多家公司布局基因治疗领域。

表3 国外知名基因治疗公司布局

表4 国内知名基因治疗公司布局

五、面临的机会和挑战

基因治疗让我们能够治疗“无法治愈”的疾病，也为其他疾病带来新的治疗思路。目前基因治疗的主要应用场景是治疗罕见病，随着AAV递送系统不断成熟，基因治疗“⼀次给药”的特性对病⼈吸引力越来越大，越来越多的在研管线将应用场景从罕见病拓展到常见病。然而，作为一种“革命式”的新型疗法，基因治疗也面临诸多挑战。

虽然大部分基因疗法在临床上展现出了较好的耐受性，但是仍有部分产品在临床上出现了严重副作用，UniQure、Bluebirdbio，以及最近的AllogeneTherapeutics都报告了癌症或基因异常病例，导致研究暂停和被调查，安全仍是基因治疗需要注意的首要风险。此外，目前超70%基因递送药物均采用AAV载体递送，由于AAV基因组不会整合进基因组，因此AAV递送的基因有可能会随着细胞的分裂、死亡或者其他原因不断被稀释从而导致疗效不能持久。所以基因疗法的耐久性问题也一直备受关注。

进入2022年，多款基因疗法拟推进上市。蓝鸟生物的2款基因疗法（分别用于治疗B型血友病和一种罕见的脑部疾病），目前正在接受FDA的审查，目标决定日期为今年5月和6月。在获得A型血友病基因治疗的更多数据后，BioMarin计划很快与FDA接洽，重新提交上市申请。其他公司，如CSLBehring和PTCTherapeutics，目前也计划在2022年向FDA提交其基因疗法的上市申请。基因疗法因其光明前景和巨大商业潜力必将作为成为了各大药业巨头寸土必争之地。

By 陈玮、生物药云享

脑控（Mind Control）是一个非常沉重、可悲且敏感的话题，它一直没有明确的定义，人们称之为精神控制、思维控制、洗脑、意志剥夺等等，但根本上都有一个意思：利用各种方法控制他人的大脑以达到各种不同的目的。常见的受害者反馈有：人格侮辱、精神打击、教唆自残自杀、使其暴力、窃取记忆、使其疼痛、使其抑郁……

而基于脑控目的的脑控武器则是最早始于二战时期，经过近一个世纪的发展已几近完美。从最初的毒品/化学药剂（吐真剂）/催眠，到用无辜的人们做脑控实验（美杜莎计划/滥用LSD），再到微波或超频武器以及现在的脑机对接（脑控芯片），人类似乎已经在控制人脑的道路上越走越远。

但令人咋舌的是，9029年的今天，竟然还有人把脑控当成天方夜谭一样来嘲笑。有人言辞凿凿地讥讽那些自述为脑控受害者的人，完全否定脑控的存在，最为猖狂的理由便是：认定普通人毫无脑控价值，纯属精神失常的妄想症。这是非常不负责任的回答，充满了傲慢。

要知道“没有调查就没有发言权”，我们可以质疑每一个“脑控受害者”的真实性，因为主观陈述总是难以取证，但这并不能作为否定脑控或脑控武器真实存在的理由。其实在文章开头的《影子揭秘》节目已经对脑控技术的发展和目的介绍的非常清晰，不过节目中没有呈现有说服力的证据，例如关键性的知更鸟计划（Bluebird Project）、美杜莎计划（MK-Ultra Project）、CIA人体脑控实验等等，这些有着堆积如山的调查报告的脑控项目，就是铁一样的证据。今天九品作册就为大家带来这些早就被公诸于众的罪恶资料，你可能会对脑控产生不一样对看法。

一个笑话：脑控始于反脑控

上个世界40年代，苏联发布了他们在“真相剂”上取得巨大成功的报告，再结合随后朝鲜战争中不少美国大兵的叛逃现象，美国军方认为国际共产主义已经实现了采用某种秘密方法来控制自己的间谍情报人员及战俘。对此美国军方宣称为了国家安全必须要找到反制的方法，并于1947年启动了知更鸟计划（Project Bluebird），1951年8月该计划升级并更名为ARTICHOKE。上述事实得益于《信息自由法》，使得两项计划的文档于2004年对公众解禁了一部分，并收录在美国国家档案馆及CIA电子阅读室。

要明白脑控这一令人毛骨悚然的技术发展至今，并非一蹴而就。在二战及随后的冷战背景之下，它最初的主要目的正如知更鸟计划中记载的一样：利用测谎仪、毒品及催眠的方法来提高审讯技术并通过培训使得情报人员拥有抵抗敌对势力脑控的能力。美国情报部门在匈牙利间谍培训中，便进行了以催眠为手段的审讯及个人控制的教学。[2]

在随后的升级版ARTICHOKE计划中，项目的主要目标则为通过实验来确定是否可以使实验对象在非自愿的情况下执行暗杀行动。[3]除此以外该项目继续研究了催眠，以及强制吗啡成瘾（以及随后再强制戒断），也使用包括LSD致幻剂在内的其他化学物品来测试受试者是否会产生健忘症和其他易感状态。ARTICHOKE在实践过程中逐渐演变为一项心理控制项目，在该项目1952年1月的备忘录中曾有概述：“ 我们能否控制一个人，使他违背自己的意愿，甚至违反自然的基本定律，例如自我保护的意识？”（如果一个丧失了自我保护的意识，那意味着什么？）

他们最初选用可卡因，大麻，海洛因，佩奥特碱和墨斯卡灵等毒品来对受试者进行生理骚扰虐待的实验，根据最后效果来看，项目组认定LSD致幻剂是这一领域最有前途的药物。项目试图建立对他们认为是社会中“ 较弱 ”和“ 较不聪明 ”的群体的控制，或对潜在的特工，叛逃者，难民，战俘及其他人建立控制。[3]项目的受试者甚至包括CIA自己的特工，一项记录表明：有一名特工曾连续77天服用LSD致幻剂。

在大量的公开文档中，记录了受试者的遭遇，以及这个原本出于军事目的的项目的真实目标，在实验室与管委会之间往来信息的备忘录中，阐述得不能比任何旁观者更清晰。ARTICHOKE计划包含了很多分支，被人们熟知的只是其中关于脑控的技术实验，例如ARTICHOKE还研究了登革热和其他疾病的潜力，一份解密后的ARTICHOKE备忘录显示：“并非所有病毒都必须具有致命性……目标包括那些能短期和长期使人瘫痪的病毒。”

当然，我们也不必为此感到过于惊讶，因为上述的一切才只不过是一个开始而已。

最疯狂的人体精神控制实验

前面所述的Project Bluebird和Project Artichoke，严格来说仅属于与毒品有关的实验计划。而真正让CIA脑控计划曝光于众的是美杜莎计划（Project MKUltra）。

该项目在1953年得到正式批准，在1964年被缩小范围，在1967年进一步缩减，并在1973年被下令停止。该计划从事许多非法活动，包括使用美国和加拿大公民作为其不知情的测试对象，这引发了关于其合法性的争议。MKUltra使用了许多方法来操纵人们的精神状态和改变大脑功能，包括秘密服用大剂量的精神活性药物（尤其是LSD）和其他化学药品，电击，催眠，感觉剥夺，孤立，言语和性虐待以及其他形式的酷刑。

MKUltra项目的范围很广，在包括大学，医院，监狱和制药公司等机构的各项研究。正如美国最高法院在1985年对相关案件的裁决中所写的[4]那样：MKUltra不是一个项目，而是由CIA间接资助的162个不同的秘密项目，“外包给各种大学，研究基金会和类似的机构。”期间总共有至少80个机构和185名研究人员参加了该项目，但许多人不知道他们是在与CIA打交道，他们并不知情。[4]

美杜莎计划因为1975年国会教会委员会和洛克菲勒委员会发起了对CIA在国内活动的调查而第一次引起公众的注意。不过可惜的是CIA局长理查德·赫尔姆斯（Richard Helms）早在1973年就下令销毁了所有MKUltra计划的文件，从而阻止调查工作。但幸运的是，MKUltra计划中有大约20000个文档因被误作财务文件而得以幸存。1977年，根据《信息自由法》要求披露与MKUltra项目有关的全部文档，这些文档披露出的内容则最终导致随后的参议院听证会。

关于MKUltra的一些尚存的信息已于2001年7月被逐一解禁，向公众开放查阅。我们从一份1955年的文件中可以看到美杜莎计划的工作规模和范围，它明确指出是对各种可以改变人类意识或心理状态的物质研究，文件描述如下：

1.那些会导致不合逻辑的思维及冲动的药品，使受试者在公共场合失态失智并被抹黑；

2.可以让人对思维和感知效力被夸大的药品；

3.可以导致受害者在成长过程中衰老得更快或更慢的物质；

4.能促进酒精中毒作用的物质；

5.会以可逆的方式产生已被人类识别的疾病的症状和体征的物质，因此可用于制造疾病等;

6.会造成暂时或永久性脑损伤及记忆丧失的物质；

7.在审讯和所谓的“洗脑”过程中，可以增强个人抵抗思维剥夺，酷刑和胁迫的能力的物质；

8.可以导致失忆症的物质和物理方法；

9.长时间产生冲击和混乱并能够秘密使用的物理方法；

10.导致身体残疾的物质，例如腿麻痹，急性贫血等；

11.会让人产生水泡的化学物质；

12.可以改变一个人的人格结构并增强受害人依赖他人的倾向的一种物质及方法；

13.会造成精神上的混乱的一种物质，在其影响下的个人很难在这种状态下保持质疑；

14.当以不可检测的量给药时，会降低男性的野心和总体工作效率的药品；

15.可以促进视觉或听觉衰弱/扭曲的药品；

16.可在饮料、食品、香烟中作为气雾剂偷偷使用的一种致昏丸，使用起来很安全，可提供最大程度的健忘症症状，并适合特需类型的制剂使用；

17.上述物质药品，在使用很小剂量时，可以降低一个人的体力及活力。

当然还有更多的文档显示出美杜莎计划的更多目标：

1953年4月，MKUltra项目开始实施后，实验对象包括对精神病患者、囚犯、吸毒者和性工作者（大多是无法发起反击的人）实施LSD致幻剂实验。在一个案例中，他们让肯塔基州的精神病患者连续174天服用LSD 。他们还偷偷对中央情报局的雇员，军人，医生，其他政府人员和普通民众下药（LSD），以研究他们的反应。在这些实验中，最为著名的就是“午夜高潮行动”。

CIA在加利福尼亚旧金山的一间安全屋内设立了妓院，并雇佣了妓女来引诱那些毫不知情的男人走进卧室，让他们在毫无察觉的情况下服食LSD致幻剂。卧室内装配了双向镜和窃听器，该行动的负责人乔治·亨特·怀特（George Hunter White）则坐在镜子的另一面观察这些男人在药物作用下的反应并拍摄记录。这一实验还引向另一研究目的，即在性接触过程中何时才是套取信息的最佳时间。

在其他实验中，人们在不知情的情况下摄入了LSD，他们在刺眼的灯光下被审讯，医生则在后台做实验笔记。他们还告诉受试者，如果拒绝透露自己的秘密，他们将延长他们的“LSD旅行”。除此以外，他们还会在公共场所测试受害者服用LSD后的反应，例如他们将LSD滑入美国副陆军元帅Wayne Ritchie（韦恩里奇）的威士忌中，这导致他在公众场合持枪，因此韦恩里奇被解雇了。直到几十年后的1999年，韦恩里奇才得知自己也是秘密药物测试的众多对象之一（这可能就是抹黑受试人的最佳体现）。

还有太多受害者发起了申述，但无奈的是很难证明他们的遭遇都是真的。而更多无辜的受试人则根本没有机会发现自己曾被当成人体实验对象，他们可能终生都陷入毒品中或干脆被关进了精神病院。

当然，由于美杜莎计划的绝大部分资料都在1973年被下令摧毁了，我们只能在残存的信息中找到蛛丝马迹。精神控制只是美杜莎计划其中一个目的，绝不是全部。

脑物植入和非致命武器

在美杜莎计划的资料里，有一份备忘录描述了通过刺激脑电极来控制动物。但脑电极实验同时也在人体中进行。我没有在CIA档案馆中找到原始资料，里面仅收录了一些媒体转载，如何判断，取决于你自己。

“Jose Delgado博士是耶鲁大学的神经外科医师和教授，获得了用于儿童和成人脑电极研究的资金。他可以通过按下远程发射器盒上的按钮来控制动物和人类对象的运动。德尔加多博士在一篇论文中曾将猫描述为机械玩具。”

一个11岁男孩在远程刺激他的脑电极后发生了部分身份变化：电刺激上颞颞卷积引起女性身份认同感并混淆自己的性别。这名11岁的男孩对一个大男孩说：“我在想我是男孩还是女孩，但我想成为女孩。” 在持续刺激后，患者突然开始谈论自己与负责实验的男性员工的结婚愿望。

“对另一位患者进行颞叶刺激则产生了愉悦的表现，伴随着咯咯的笑声与治疗师开玩笑。在对两名成年女性的相同区域进行刺激之后，她们讨论了婚姻并表达了与治疗师结婚的愿望。”

德尔加多博士的合作者还在哈佛大学进行了脑电极研究。“马克和埃文描述了在哈佛医院里有大量患者被植入脑电极。一位名叫珍妮（Jennie）的病人在她大脑中插入电极时才14岁。在Mark and Ervin的《暴力与大脑》 中的照片显示18岁的茱莉亚在微笑，生气或重击墙壁，这些行为取决于在发射器上按下哪个按钮向她的大脑电极发送信号。

……

类似的记录还有很多，事实上如果你对此感兴趣，你可以通过《信息自由法》向美国国家档案馆申请（通常需要几百到上千美金）调取更详尽的资料，甚至包括实验室录像。

除了脑物植入外，还包括非致命武器的实验，其中就包括用于向人类目标发射各种能量的装置。通过实验发现这些装置可以使人短暂丧失控制身体及行为的能力，可以造成轻微脑震荡，也可以对神经系统造成可逆的变化，又或者促成虚假记忆等。关于此类实验的资料甚少，本文暂不做过多描述，毕竟大部分资料已经在1973年就被下令摧毁了。

陈述事实总是异常枯燥的，不过美国多位作家根据知更鸟计划、美杜莎计划的仅存资料撰写了大量文学作品，例如《搜寻满洲候选人》、《心灵操纵者》、《中情局对美国的阴谋》以及《偷心者，心理外科和心理控制》等，相信通过这些作品你能更生动地体会到发生在上个世纪的脑控实验的可怕之处。

公开的人类脑计划与脑机接口

随着时间的推移，美杜莎计划是否真的被终止了，我不知道。但人类关于人脑的研究是绝对从未止步的。特别是随着神经元科技、神经信息、电脑科技、人工智能等科学领域的长足进步，让人脑的终极秘密似乎随时可以被打开。

世界上第一个面向全球的人类大脑计划是美国于1993年发布的，意在收集和分享有关脑科学的所有数据，不过该计划很快就销声匿迹了。在随后的一二十年里，全球范围陆续推出了如美国的曼哈顿计划、瑞士的蓝脑计划、欧盟的人脑计划等等，其终极目的都是治愈疾病或复制人脑！

“在计算机上创造一个人类的全脑”是很多这一领域的科学家们的奋斗目标。但事情显然不会如此简单，直到现在，仍没有太多令全人类震惊的实际成果。不过也确实有科学家在实验里成功通过电脑控制一条蠕虫的行动方向。

在众多人脑研究中，被控诉为脑控手段最多的是脑机接口。想要弄清这一问题，必须简短地介绍一下脑机接口。

脑机接口（brain-computer interface, BCI），即通过采集信号，实现大脑与外部设备直接交互的手段和方式。最初人们开发脑机接口是为了修复失去的人体功能。例如人造耳蜗就是一种脑机接口：通过向体内植入电极，对耳蜗内尚且完好的听觉神经施加脉冲电刺激，就能提升甚至重建听觉。

而脑机接口分为三类：非入侵式（在头骨外检测信号的设备）、半入侵式（即安置在大脑皮层表面接收信号的设备）及侵入式（通过开颅手术等方式，向脑组织内植入传感器以获取信号的设备）。目前侵入式脑机接口仍处在动物实验阶段。

看完上述简介，我想你应该明白通过脑机接口制造幻听尚属可能，窃取和上传意识也许在不久的将来也会诞生。

美国媒体2004年披露，美国五角大楼的“国防远景研究计划署”(DARPA)已投入首批2400万巨资，在全美各地6个实验室中进行“思维控制机器人”的研究工作，而其“终极目标”，就是希望能造出可用大脑思维控制的“机器战士”！

　　猴子用思维控制机器人

　　这项试验正在杜克大学的神经工程中心的一间实验室里悄悄地进行着。不久前，美国一家权威科学杂志的记者卡尔·季默来到该实验室，目睹了一次惊人试验的全过程。

　　记者看到，实验室中央的一个机器人手臂从一边挥舞到另一边，仿佛正试图抓住空气中一只看不见的苍蝇一样。只见机器人手臂绕着枢轴转动一周后，然后又猛地伸直。接着，它并拢自己的手掌又握紧拳头，持续了几秒钟之后又伸向一个新的方向。其动作栩栩如生，却又有些怪诞。为了弄明白控制这个机器人的指令从何而来，记者在另一间小屋子里看见，一只一动不动的恒河猴被绑在一张椅子上，眼睛盯着电脑屏幕。这一切是猴子用它的思维在指挥机器人的！

　　人脑机器人5年内诞生？

　　据报道，几十年来，科学家已经对大脑和机器之间建立直接界面的可能性进行了思考、推测，直到上个世纪90年代后期，科学家才积累了关于大脑和信号处理方面足够的知识，获得了几分希望，使得上面那幕只有在科幻小说中才能出现的场景能够变成现实。

　　杜克大学研究恒河猴和机器人手臂的联合工作人员正处于这一技术的前沿。该大学神经工程中心的主任、神经科学家米格尔·尼科雷斯说：“这已经超越了以往所取得的成就。”

　　事实上，这个研究中心的猴子的出色表现说明，思想和机器的交融可能很快就会在人身上变成现实。s尼科雷斯和他的研究小组相信，在5年之内，他们能够研制出一种由脑内植入电极的人所操控的机器人手臂。

　　美军巨资赞助6大实验室

　　据报道，尼科雷斯和其他一些科学家在思维控制领域所取得的突破性成功，已经引起了美国国防部下属的“国防远景研究计划署”(DARPA)的高度兴趣。据报道，目前后者已经投资2400万美元，展开一项“大脑-机器交互界面计划”(BMI)，用于在全美各地的6个不同实验室中进行各种“思维控制机器人”的研究工作，尼科雷斯实验小组的大部分研究资金就是来源于此。

　　据报道，此番“国防远景研究计划署”开展“大脑-机器交互界面计划”的“终极目标”——是制造一种能完全用思维控制的“机器战士”或者新型无人驾驶飞机。“国防远景研究计划署”的主管托尼·特泽说：“想像一下，在未来的战场上，一名士兵仅仅用他的思想就可以远距离控制‘机器战士’作战，这将是极为有益和重要的。此外，同样的技术也可以用于指挥机器人进入坍塌的建筑进行救援工作，甚至到遥远的星球上进行探险。”

　　雄心计划存在诸多障碍

　　许多神经学家也忧心忡忡地认为，“国防远景研究计划署”这一雄心勃勃的计划存在极大障碍。

　　首先，为了读取士兵们的脑电波用于控制机器人，必须将电极植入健康士兵们的大脑，但这绝对是残忍而不道德的行为。如果采用现今常用的脑电图扫描技术，虽只需将电极放在士兵的头皮上即可，但所读取到的脑电波信号，非常模糊微弱，根本不足以控制“机器战士”做复杂的动作。研究人员称，如果用这种“劣质”脑电波来控制“机器人”动作，哪怕是“每分钟在键盘上敲几个字母”这样最最简单的动作，也必须艰苦训练数月才能勉强做到，想要用其控制机器人手臂的行动简直是痴心妄想。

　　但是，一些乐观的科学家相信，随着研究的深入，“思维控制”技术必将更加成熟。而且科学家预言，届时先进的技术不光可以用脑电波指挥机器人的手臂或者腿部动作，甚至还可以控制机器人的喉咙、舌头和嘴部肌肉做更多复杂运动，从而将人的思维转换成可以被听懂的语言。

我们对这个世界上是否存在脑控这一事实也应有基础认知了：药物、催眠、虐待、脑物植入，脑机接口以及在将来可能出现的意识窃取与上传，都可以是对人类进行脑控的手段。

至于这些方法与手段，有没有，或会不会用于当今世界的普通人身上，你说呢？

注：脑控早在若干年前就引起了全球不同媒体的关注。为了方便大家快速理解“什么是脑控”，特意译出今日俄罗斯（ Russia Today）电视台旗下的《影子揭秘》栏目所制作的一期揭秘脑控的内容。它可以很好地帮助我们初步了解“什么是脑控”。点击观看。

By Feiyu，麦吉尔

2021年春，当小米造车的传闻终于靴子落地。引起人们关注的，除了雷军用近乎悲壮的那句“愿为小米汽车而战”的宣言，开启其人生最后一次重大的创业项目，还有新造车一轮又一轮的洗牌过后，如今科技巨头们不同于以往的高调入场。

　　在雷军看来，有钱，有研发团队，有全球智能生态，可以让小米在造车领域亏得起。公司将率先投入100亿人民币，未来10年将向电动汽车业务投资100亿美元（折合654.3亿元人民币），这样的投资底气也让初来造车领域的雷军连同小米再一次站上行业的聚光灯下。

　　在造车新势力方兴未艾之际，200亿曾是新造车们公认的资金门槛。蔚来汽车CEO李斌曾表示，没有200亿（元）就不要造车；何小鹏也在小鹏汽车完成A+轮融资之后大呼，“以前看别人造车觉得100亿太夸张了，现在觉得200亿都不够花”。

　　如今随着各方势力崛起，处于混战之中的行业竞争也日渐激烈。对于后来者们而言，200亿还够吗？

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　　烧钱范本“蔚小理”

　　作为一项重资产业务，造车烧钱已经毋庸置疑。除了造车本身要闯过的技术关口，融资大战、烧钱输血，都是新造车们的必经之路。

　　2019年初，当资本回归冷静，原本疯抢新造车项目的投资人的态度也陡然转向。因为融资难可能出现的“缺粮”问题，也让本来处在兴奋之中的行业开始被唱衰和担忧所替代。

　　“就像在一口井里扔钱，你不一定非要看到水花，只要能够听见回响，就说明这些钱花得不冤。”对于造车新势力轮番上演的烧钱游戏，一位行业内人士向未来汽车日报做了如此比喻。

　　纵观过去几年，向造车这口井里投钱的不在少数，只是具备持续输血能力，并且最终能听到回响却仅有蔚来、小鹏和理想等寥寥几家车企。

来源：蔚来官方

　　当“蔚小理”接连登陆美国资本市场，这也被视为新造车运动取得了阶段性的胜利。在各家的财报里，不仅能看出各自的资金实力，从资金投入的方向，也能看到各家的侧重所在。

　　作为烧钱大户，蔚来丝毫不吝啬各项成本支出。从2016年到2020年，蔚来累计销售成本支出为286.16亿元；累计研发成支出本为149.84亿元；营销成本支出为182.14亿元，三者共计成本支出为618.14亿元。

　　同时，在这几年里，蔚来归属母公司净利润分别为－25.36亿元、-49.85亿元、-96.6亿元、-114.13亿元和－53.04亿元。5年累计亏损金额达到342.97亿元人民币，蔚来的烧钱能力可见一斑。

　　与财大气粗的蔚来相比，一向善于成本控制的理想已经算得上“精打细算”。从2018年到2020年，理想的研发成本支出为30.63亿元；营销成本支出为21.46亿元；销售成本支出为81.94亿元。三者合计支出为134.03亿元人民币。

　　在归属母公司净利润方面，理想在2018年－2020年分别－15.32亿、-24.38亿和1.51亿元，合计亏损为41.21亿元人民币。

来源：理想官方

　　而小鹏的烧钱水平介于蔚来和理想之间。在2018年－2020年，小鹏汽车的研发成本支出为48.47亿元；营销成本支出为37.29亿元；销售成本支出为84.69亿元，三者共计成本支出为170.45亿元人民币。

　　在归属母公司净利润方面，小鹏在2018年－2020年累计亏损总额则为60亿元。

　　从“蔚小理”三家的经历来看，200亿的资金储备依然是进军造车领域的必要条件。对比特斯拉，从2010年到2020年，特斯拉在技术研发、厂房管理等方面的投入超过2300亿元。

　　只是在迈过了第一款车型的量产难关后，如今各家争抢和建筑的护城河需要更庞大的资金投入。

　　“造车就像是一场漫长的马拉松比赛，蔚来、理想和小鹏三者凭借着先发优势在这条赛道上获得了主动权，且还在持续发力。”全联车商投资管理（北京）有限公司总裁曹鹤认为，造车新势力前期需要依赖融资、寻求资本支持去推动其生产制造以及研发、营销等工作，但面对激烈的市场竞争，这些新造车企业们在未来还需要在技术、产品、营销、服务等多维度领域发力。

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　　护城河建在资金上？

　　当新造车借助大量的资本迈过第一道生死线，面对具有先发优势的玩家，百度、小米等后来者或许需要用更多的资金来弥补自己在造车赛道上发车较晚的劣势。

　　无论是创始轮融资达到100亿元的智己汽车，还是率先投入100亿元用于造车的小米，对于有科技巨头背景的智能汽车新品牌来说，怀揣大笔资金无疑是它们入局的优势之一。

　　但从过往经历来看，每一家新入局的品牌，从立项到汽车产品落地至少都需要3年的时间。这也意味着，从当下开始造车的新玩家，都要和三年后的竞争者赛跑。

　　光大证券发布研报显示，造车新势力们长期竞争差异性或在于软件和自动驾驶：在智能化方面，预计在硬件外部采购/合作研发的情况下，软件将成为各车企形成长期差异化竞争的核心。同时，L3级及以上智能驾驶具有更高的车规级芯片算力、以及更高的研发投入、技术孵化等要求。

　　这也给科技巨头们敲响了警钟，若想在在传统车企以及造车新势力中闯荡出一条出路，它们不仅要加速产品落地，更需要建立属于自己的核心优势，将属于自己的护城河堆砌起来。

　　而背后支撑这一切的，绕不开巨额的技术研发投入。

　　4月3日，百度CEO李彦宏在接受媒体采访时直言，虽然越来越多玩家入局造车，但他们都低估了自动驾驶的研发投入，百度仅去年一年就投入200亿，而这可能需要10年乃至20年的长期投入。来源：百度官方

　　这也让寄希望于自动驾驶的新造车们，即便手握充足的现金流，也要为日后研发囤积更多的粮草。4月7日，理想汽车宣布，将视市场情况及其它因素，建议发行不超7.5亿美元2028年到期的可转换优先票据。财报显示，2020年，蔚来、理想和小鹏的现金流分别是425亿、298.7亿、353.42亿元。

　　“自动驾驶是技术是智能汽车的制高点，该技术需要芯片、人工智能和大数据分析处理等一系列的基础能力，每项基础能力都需要大笔资金来做支撑。”文远知行相关负责人告诉未来汽车日报。

　　并且其认为，大数据分析如果没有出行领域公司配合的话，那些新造车企业无疑会耗费更多的时间。

　　理想汽车创始人、董事长兼CEO李想在今年2月的内部信中指出，智能电动车竞争的终局是数据和芯片的竞争，会很快变成足球世界杯这样的淘汰赛，每个品牌会面对小组赛出线，以及一轮轮的淘汰赛。

　　在保证核心优势的前提下，对于缺乏造车经验的科技公司来说，从0开始造一辆车所耗费的人力、财力和时间也都过于巨大。

　　或许对那些科技巨头而言，造车的门槛依然是200亿元，但如果想要杀出重围活下去，投入还需要多多益善。

扑朔迷离的“法拉第未来”

“眼看他起高楼，眼看他宴宾客，眼看他楼塌了。”

对于已然沦为整个汽车行业茶余饭后“谈资”的贾跃亭，站在当下这个节点回顾过往，或许有三个瞬间最令其印象深刻。

2014年，当站在聚光灯下的他，面对所有人喊出那句：“让我们一起，为梦想窒息！”收获的是所有炙热追随者，如潮水般的掌声与呐喊声。

彼时，也是整个乐视最短暂的辉煌时期。

除了超级手机、超级电视，背负着诸多投资人的期许，贾跃亭全盘all in，开始打造属于中国人的超级汽车。但表面看似辉煌的背后，都是一戳即破的泡沫。所有人都未曾料到，兵败如山倒会降临的如此之快。

或许是轻视全新行业的挑战，入局后无法从容应对；或许是把PPT造车赋予太高的格调，一朝露馅就无法自圆其说；亦或许是资金链陷入困境，一环断裂就无法修缮。

2017年，当飞机舱门关闭的那一刻，贾跃亭输得一塌涂地，只身前往美国，何时才能归来已是未知。这位曾经的乐视“帝国”掌门人，为他不切实际的造车梦付出了惨痛代价。一切，都以闹剧的形式，潦草收场。

最终，只剩下国内债权人的声讨，以及山呼海啸般的骂名。

很快，时间来到2020年，反转还在继续。当那封名为《打工创业、重启人生，带着我的致歉、感恩和承诺》的公开信，出现在贾跃亭的微博首页时，我们知道他的“造车梦”在拼命挣扎后，重新得以点燃。

2021年，通过借壳上市的方式，临近窒息的FF法拉第未来，位于美国纳斯达克正式敲钟上市。这一次，贾跃亭与身为公司CEO的毕福康紧紧相拥、振臂高呼，两位职业生涯履历都颇具争议的商人也好、职业经理人也罢，被牢牢绑定在了一起。

他们知道，试图为自己“正名”的机会，所剩无几。外界信任度的极致缺乏，加之整个新能源赛道生存压力的陡增，令FF想要重新得以续命，就必须熬过如地狱般的考验。

而我，更想用“围猎”来形容，整个过程。至于究竟是变成任人宰割的羔羊，还是得以逃脱猎人的追捕，选择权截至目前，仍然掌握在贾跃亭与他身后的FF的手中。

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警告与做空

平心而论，对于身处资本市场掌握绝大部分话语权的华尔街投资人们，FF目前所展现出的一系列表现，绝不是最为“讨喜”的存在。至于原因，非常简单，他们已经有了更好且值得押宝的目标。

譬如，接连赴美上市的中国新势力造车蔚来、小鹏、理想，自品牌创立伊始就被赋予“特斯拉杀手”之名的Rivian。FF在终端交付量、季度营收、品牌声量甚至后续新品规划等多维度，很难进行抗衡。

祸不单行，就在不久前，后者收到了美国证券交易委员会的警示函，由于FF没有在规定期限内提交2021年第三季度财报，被列为不符合规定的上市公司，如果过期仍未提交，则会收到美国证券交易委员会的退市警告。

很快，FF官方做出解释，之所以未在规定期限提交财报，是因为近期做空机构J Capital Research就FF发布了做空报告。公司正在进行调查，以回应做空机构的指控。

在调查结束前，将无法公布财报，而调查结束的时间目前还无法确定。当调查完成以后，FF将及时恢复正常的SEC文件按时提交，有信心在短期内重新恢复到正常状态。

业务方面，由于资金短缺问题，FF首款量产车型FF91一直备受外界关注。对于FF91至今无法量产交付，其官方也再次也重申：FF91发售计划不变。

公司CEO毕福康参会中表示，“FF首家旗舰店将落户加州比佛利山庄富人区，目前汉福德工厂进展顺利，有足够的资金支持FF91明年7月完成投产。”

对于实现2024年盈利前所需要的资金，FF也做出了修改，认为还需要15亿美元资金以完成此目标，高于先前估计的14亿美元。据悉，这笔额外的资金，将主要用于FF81与FF71项目的1落地，与FF91的量产无关。

截至目前，FF已经规划出四款新车，其中三款新车为乘用车，包括最为高端的FF91、定位为高档大众市场FF81以及针对大众市场的FF71。后两款车型，预计将分别于2023年、2024年底实现量产，另外一款新车为无人运输车FF LMD。更为重要的是，FF官方也首次披露，已经累计亏损28亿美元。

看到这里，如果站在一个理性旁观者的角度，抛开感性层面的偏见不谈，可以说FF作为一家仍处在前期蓄力阶段的新势力造车，上述所展现出的信息，其实并没有什么太大的槽点。

但痛点在于，往往“失信”的伤疤一旦存在，即便已经渐渐愈合，可还是随时面临着被无情揭开的风险。

“FF永远也卖不出一辆车。到目前为止，它不过是一个从美国投资者那里募集资金的桶，然后把钱倒进其创始人、中国最知名的证券诈骗犯贾跃亭创造的债务黑洞。”

实际上，这就是FF官方提及那份做空报告中，最为致命的一段话。几乎同一时间，贾跃亭位于朋友圈回击道：“此份做空报告，完全是冷饭热炒，无稽之谈，该机构已经不是第一次被打脸了。”

针锋相对之下，双方俨然到了剑拔弩张的地步。至于究竟谁的阐述才是真相？当下并不想去“站队”。贾跃亭的造车梦得以重燃，究竟多少含金量？相信时间会给出答案。

只不过，已然无法回避的是，在接连经历被做空与警告的风波后，FF位于资本市场的表现一落千丈。截至美国东部时间12月14日收盘，FF股价仅报收于7．360美元，跌幅达到1．74％，总市值也缩水至3．22亿美元。

由此不禁感叹，等待FF91明年7月正式量产交付前的整个过程，外界对于贾跃亭的围猎之势，或将愈演愈烈。

罪该，还不至于万死

贾跃亭在2020那封公开信中，曾写下这样一段话。

“创业二十年来，我经历了太多的起起伏伏。尽管外界评价我所创立的互联网生态模式无疑是成功的，并为很多同类企业所证明，但一个不容回避的事实是，我是乐视体系一夜崩塌的第一责任人。我深知相关各方以及你们的家人由此蒙受了巨大的损失，我要再次向大家表达最诚恳的歉意。”

就此回想起那些曾经因为他的过失，最终陷入困局、甚至人财两空的供应商、客户、股民，只想说这份口头致歉，其实并不足以弥补他们的损失。但是相比某些犯错之后选择彻底消失的懦夫，贾跃亭还算有着仅剩的一丝担当。

并且他也承认，曾经有朋友极力劝说放弃FF，把股权清空，然后以破产清算的方式“躲”在美国一了百了。可从最终剧情的发展来看，贾跃亭无疑想要给所有人一个交代。

阐述这些，并不是为谁开脱，更多想要证明的还是如本段小标题所言：罪该，但不至于万死。

其实，在我心中，用理想主义、机会主义、追逐利益、思想超前等众多词汇来形容这位总是充满争议的“演说家”都不为过。一路走来，可能是一把打江山的好手，但终究无法守好江山。

依稀记得2015年，当“新四化”的概念还未提出，贾跃亭就带领着他的乐视汽车，已经开启了类似的征程。

从大众、宝马等传统车企挖掘高管，研发三电系统，为造电动汽车打造核心技术；收购易到，布局出行领域；入股充电服务类app，加入充电业务；与北汽新能源、比亚迪合作，在车联网方面合作；从百度挖掘自动驾驶技术人员，构建乐视智能化版图和乐视车联；将娱乐、影视等资源整合，将其放进车联网系统。

一切理念，都与现在的新能源行业大趋势，不谋而合。“你可以嘲笑贾跃亭的惨败，但不要嘲笑他的战略眼光。”

奈何，造车始终是一场对创始人自身全方位的统考，需要的不仅仅是清晰地战略与远见，后期的融资能力、营销能力、产品落地能力、团队管理能力，缺一不可。而贾跃亭的短板，就此被彻底暴露出来。

所以当FF重新上路，贾跃亭选择放权，身为汽车行业“老炮”的毕福康，被推向台前。毕竟，没有谁想重蹈覆辙。

而在这家新势力造车的战略规划中，“回国”同样占据了极大的比重。从1月吉利控股对外披露，其和FF签署框架合作协议；到3月FF官方宣布前奇瑞捷豹路虎“少帅”陈雪峰正式加入，担任FF中国区CEO。

到7月传出珠海市国资参与FF上市，注资20亿元；到9月FF未来主义日上，透露与吉利控股的双方合作取得实质性进展，实现技术合作的第一阶段；再到11月传出，FF国内生产基地可能落户山西长治，中国区总部可能落户湖北。

种种信号均在证明，FF想要归国量产的“决心”，一刻也没有中断。但看似美好的理想背后，往往是现实的残酷。

当下，中国新能源市场的终端厮杀，早已变得愈发激烈。更为严峻的是，有了例如特斯拉、蔚来、小鹏、理想甚至比亚迪般先发者的率先突围，格局正在变得渐渐清晰，资源也在朝着它们慢慢倾斜。留给追赶者的风口，正在以肉眼可见的速度缩小。

同时，回到最为现实的产品层面，多年前FF 91首次亮相时，承认它是一款足够吸睛，并将科技感与豪华感较为完美融合的产品。

但是多年过去，横向对比明年将会上市的诸多新车，看似已经毫无“领先性”可言。即便能够顺利实现国产化进程，究竟会有多少人愿意为其买单？能否实现后来者居上？一个个问题接踵而至。

可以肯定的是，留给贾跃亭继续完成“造车梦”的时间，真的不多了。而这一次，如果结局还是以失败告终，那么FF将会被永远钉在耻辱柱上，前者身上也会被牢牢印刻下“万死”的标签。

为什么电动车叫“电动爹”

一入冬，电动车的续航里程就成了玄学，你永远不知道实际能开多远。

寒潮来袭，北京气温降至零下20度，创造1966年以来的最冷记录。

电动车面临残酷的考验，有人的特斯拉车窗车门冻住关不上门，只能一手握方向盘，一手拉着车门，风呼呼地打在脸上。有人的小鹏P7，停在露天停车场，一晚上掉了15km续航里程。有人的比亚迪电量从9%爆降至0，直接在路上趴窝，不得不找同事把车拖回公司。

电动车主听不了朋友们突然的问候，因为十之八九是来嘲笑买电动车的。

即使新能源汽车销量大涨，造车新势力们市值暴增，但一到冬天，电动车就被打回原形。

究其原因，还是在电池上。目前主流的电池无外乎磷酸铁锂电池、镍钴锰三元电池、镍钴铝三元锂电池三种，低温都会导致电池放电效率变差，甚至对电池造成不可逆的伤害，导致续航里程严重缩水。

纯电动车的电池不仅要供应动力，还得负责空调取暖，一电两用耗电更快，跑到半路就趴窝也就不那么稀奇了。

01 一小时充5度电

李友卿 | 比亚迪 | 私家车车主

我开电动车三年了，是第一次遇到这种极端天气。

上周六晚上，我们一家三口从房山的长阳出发，家在北京西城区长安商场附近。我看了看还有60公里的电量，按照往常冬天的经验，60公里的电量能跑30公里，觉得应该没问题就上路了。

上路之后，电量掉得比我想象中要快得多。开出13公里时，电量已经显示只有18公里的电量了，照这个走法，肯定是到不了。于是就搜索附近的充电桩，找到中国人民抗日战争纪念雕塑园公共充电站，这里没有下车取暖的地方，只能在车里等着。

电车充电的时候不能开空调。温度特别低的情况下，充电效率也很低。在秋天，90分钟就能充满，但是那天晚上充了十多分钟都没有到1%。这种天气，手机掉电也快，我手机本来就没电了，老公的手机得留着结束充电的时候扫个码，也不敢用。

我们仨就在车里干等着，按理说应该是一家子交流的好机会，但天气冷到我们都不想张嘴。

时间过得如此之慢，慢到让人崩溃。大概过了半小时，我想起车里还有暖宝贴，就翻了出来，有10个。我给儿子贴了四个，肚子1个，后腰1个，脚上踩2个。

暖宝贴是白色长方形的，贴在儿子的身上，像米其林轮胎的吉祥物。我老公贴了两个，我贴了四个。暖宝贴是慢热的，前五分钟都不怎么热，我的腿和脚都冻到不行。

车里的毯子和其他一切取暖设备都给了儿子，他才八岁，怕他冻感冒了。

一家子就这么坐了1个小时，才充了5.31度电。我老公说可以走17公里，我算了一下不是这个数，两个人还起了争执。最后我们达成一致，如果走到一半还到不了，那我和儿子打车回家，他继续找充电桩。

不过很诡异的是，等车到了市区后，掉电没那么快了，电量还恢复了一些，这才顺利到家。

经过这次经历后，我们再也不敢一周充一次电了，隔一天就要充一次。

02 130公里的电跑了5公里

刘潇 | 广汽埃安V | 私家车车主

这两天北京气温骤降，我的车才买了5个月，这是第一次过冬。

电动车就是用来上下班通勤，家到公司也就8公里，那天我的车显示电量还有130公里，按以前来看，开一个来回肯定不成问题。

这次开了5公里，还没到公司，就下降到只剩一半了，越到后面降得越快，尤其最后几十公里。后来我空调也不敢开了，那天还是北京最冷的一天，冻得我背都疼，感觉还不如骑二轮电动车暖和。

最后就剩不多的时候，我预估这下班肯定是回不去，必须得找充电桩了。充电桩不是特别好找，又是坏的又是没车位的，最后好不容易找到一个。不知道是信号不好还是怎么，微信支付宝扫码扫不出来，我就重启保证信号网络是好的。北京零下十几度，我就站在风里鼓捣了10几分钟，手都要冻掉了。

在市里还好点，有次我们回老家，大概200多公里吧。我提前晚上充好电，我们的续航是500公里的，想着怎么也没问题，结果快下高速的时候就没剩多少了。

家里县城充电又慢也不一定有位置，最后只能临时在高速上找了个充电的地方，充了两个小时。我们就在高速服务区等了两个小时，这幸好我们有时间不急着办什么事，这要是没时间就麻烦了。

我也找销售问过这个问题，他们就说是冬天太冷还有开空调的原因，让我送去4S店检测。我觉得检测的意义不大，因为满电的时候耗电是准的，越往后掉电越快，超过10%的时候，就会打很大的折扣。

目前，只有满电的时候敢开空调，我手套都买好了，就怕耗电太快。

说实话有点悔买电车了。

其实，我们家油车、电动车都摇到号了，当时想着电车已经到了一个稳定期，相对油车来说是个上行的、主流的方向，以后政策什么的可能会比较好，所以选了新能源汽车。

03 显示里程跟实际差3倍

张山 | 比亚迪 | 私家车车主

我是2020年4月份买的这辆车，当时没有油车的指标，只能买新能源的。

最近天气转冷，续航出现很大问题。从公司到我家是25公里，显示消耗75公里，前几天显示里程和实际里程还是1.6倍的差距，现在都到了3倍。

有次去公司表上显示还剩51公里，实际上走了17公里的时候，表上显示只剩6公里了。当时离公司还有8公里，肯定不够，就在附近找了一个公共充电桩充了15分钟，才顺利开到公司。

我小区的充电桩都坏了，所以一般都是在公司充电，原来一周充一次，现在2、3天就要充一次。出门要计算一下，提前做好规划的话，一般不会半路熄火。北京基本两三公里就有个充电桩，还是比较好找的，我这个车续航是421公里，基本上还剩130公里的时候就得去找充电桩。

现在这个天气，130公里相当于40公里。用车费用也高了，像我最近一个月充电已经花了300多了，之前也就200元左右。

除了续航也没啥大毛病，我喜欢电动车的一点就是提速快，因为我平时开车比较猛，来回并线比较有优势。尤其北京这么堵，慢的话挤都挤不过去。

当然，以后有机会，家里人能有燃油车的指标的话，肯定还是希望能再买一个燃油车的。

04 穿大衣带皮帽子开出租车

孙大海 | 北汽新能源 | 出租车司机

电动车太坑人了！

就拿现在的天气吧，它给的是NEDC300的数据，实际才跑多少啊？一百四十公里都不到！平均下来，一百个数据就能跑四十多公里。

空调我都不敢大开，一开最低得掉三度电。有客人才开，客人走了，得把空调又关上了，为了节省续航。

早先没开过电车，我说这开电车怎么都戴上皮帽子，穿着大衣开车。后来好奇跟他聊，他说，嗨哎别提了，它的续航是NEDC200公里，如果开空调连50公里都跑不了，你要是省着点电呢，怎么着还能跑到80、90。

跑几趟，还剩一百个电的时候，就得赶紧找换电站，我今天凌晨四点半就出来了。为啥起得早呢？因为早来换电站就有充满的，来晚了就没了。

我今天找了四五个换电站，全是没电或者要排队的。排了一个多小时，到我这儿换到的电池还只有40%的电，只好去找充电桩。因为天气冷，社会车辆、出租车全部都要充电，转了有四五个充电桩，车都是排满的。

从10：40左右，一直到1：30，充电的问题才解决完。

我上一个报废的油车，加满一箱油能跑849公里。像这个新能源呢，我们出租车实际要求也不高，最起码你的续航能力能达到260、270吧。正常跑的话，一般情况一天差不多跑230、240，但像这样的天气，跑100公里就要开始找电。

我有一哥们儿更逗，留的是挺多的，一瞅还有30，但没到换电桩就停了，后来这出租车司机哥们叫了几个人给推上去的。我现在开车的话，都是留一百公里左右，反正最低的也得保持在五十。

天气暖和，我没感觉到找充电桩那么费劲，但是天一冷，就不行了。现在一天脑瓜子活儿都不想了，净为这电着急，原来都想着上哪拉活去，现在第一任务是找电。哪怕是有一个破车、破油车，我都要换掉。

每一次科技创新都要付出代价，你愿不愿意付出那个代价？

By 苏鹏、汽车公社、豹变

找人做了三场直播，成本花了9万，最后亏了5万，做珍珠生意的刘先生感觉自己在找主播这件事上运气不太好。

要说2020年最火爆的商业形式，非“直播电商”莫属。不论是疫情的爆发催生了一个“全民直播”的新时代，还是在新经济快速发展的背景下，“直播带货”成了新风口。一场直播，动辄几百万、几千万的观看量，甚至上亿元的成交额，这无疑是让任何一个品牌商家都要眼馋的“流量池”和“交易场”。

然而，众多看似火热的直播间，也往往让商家们虚实难辨。“自己很难判断，他们（主播）很多数据都是做出来的，过来赚个出场费。”刘先生如是说道。这种现象导致的结果就是，众多和刘先生一样的小商家原本寄希望通过直播带货实现的销售额不仅无法实现，甚至完全无法覆盖主播的出场费。

图片来源：视觉中国

“能让商家把‘坑位费’（出场费）挣回来，就算是很有良心的网红了。”经手过上千个网红带货案例、深谙网红运营的一位MCN机构负责人对每经记者直言。

记者近日通过多方调查采访了解到，实际上，在火爆的直播带货背后，像刘先生一样“高坑位费低销售量，商家不赚反亏”的直播间案例不在少数。同时，主播带货之后，部分退货率高达50%以上，也让商家们叫苦不迭。

理想和现实巨大反差背后，屡禁不止的刷单“灰产”正在重新活跃，直播间粉丝、点赞、人气、评论皆可刷。增粉100只要8元、“1288赞+88条真人评论+10万播放”只要30元……更有甚者，仅靠一个刷单软件，粉丝评论、互动、销量甚至发言的间隔时间，便可以随意设置。

“刷单已经是行业内的普遍现象了。”这是多位行业内人士无奈的共识。

高“坑位费”低销售量，商家不赚反亏

来自浙江的刘先生（化名）做珍珠生意好几年，一直销量平平。去年，他看到自己做生意的朋友一个月内请了两三个主播为自己带货后，销量不错。心动的刘先生便通过朋友介绍、微信联系的方式前后找到了三个主播为自己带货。

然而，出乎刘先生意料的是，这几次直播体验不仅没为自己带来净收入，反而让自己亏了不少钱。

“我觉得找主播是要看运气的，我运气可能就不太好，三场直播下来，我的总账是亏的。”刘先生说，“我通过朋友找到了一名主播，出场费8000元，但最后只给我卖出3000多元的货，当天晚上对方来我场地直播了5个小时，就是这个效果。”

据刘先生介绍，这位主播与刘先生协商的是“出场费加20%的佣金”的形式，平时这位主播的出场费要2万，但由于该主播即将换MCN机构（团队化孵化网红，将流量变现），再加上朋友介绍，他才以较低的价格拿下出场费。

“有厉害的主播，但不是每个主播都很厉害，用我的话讲就是看运气。你自己很难判断他们的数据，他们很多数据都是做出来的，过来赚个出场费。”

刘先生自己总结了三个找主播的经验，“一种是在阿里V达人上找，一种是朋友介绍或者去微信群里找，还有一种是看直播时觉得主播效果好，自己找主播私聊。”

“但是如果做过直播，就会知道，所有的数据都可以做假的，真实的后台你不知道，所以你只能自己去判断主播行不行。”刘先生提醒道。

刘先生找的这3场直播，“坑位费”加上佣金总共花出去近9万元，但销售额并不理想，刨去各种成本，刘先生反而亏了近5万元。

图片来源：摄图网

有了此前的高出场费低销售额的经验，刘先生后来开始尝试寻找免坑位费，纯佣金的主播。“纯佣金的结果就是发了很多样品出去，有好多要么直接把我拉黑了，要么就是没有回复。”刘先生无奈地说，“我能做的只有投诉。”

无独有偶，另一位来自上海的小宁（化名）也有着同样的遭遇。为了推广自己当时所在公司的行李箱，她以2万元的坑位费邀请了一位旅游博主以期实现销量。

“我从十几个旅游博主中选中的他，他之前的直播数据、社交平台的数据很漂亮，但最后一件商品都没有卖出去，我们平常自己播还能卖十几件。”小宁对记者如是说，“博主估计也挺不好意思的，后来还附赠了我们微博、马蜂窝等好几个平台的品宣稿，我们就当作品牌曝光了。”

尽管博主事后仍有补救行动，但这场零销售额的直播还是让小宁记忆犹新。

部分主播退货率高达50%以上

不仅如此，记者进一步深入调查了解到，刷单带来退货率居高不下的例子也屡见不鲜。“主播刷单一时爽，商家退货泪两行”，刷完单的主播拿上坑位费就跑，只剩商家来收拾退货“烂摊子”。

甚至有商家表示，自己找的纯佣金主播，虽然未收取坑位费，但“当天成交订单，第二天退了90%的货”。

资深电商运营人员小鱼也透露，“有一些主播，坑位费找你要5万，然后拿3万去刷单。”

“我听别人讲有些主播退货率就很高。而且有些卖家是中间商，没有自己的实体店，结果一退货全压在自己手上。”刘先生说。

有行业人士向记者透露，一般退货率50%以下的佣金不作退还。另一位从事电商运营的人员则告诉记者：“有些要坑位费的中小主播的退货率高达50%以上，这种好多都是刷单的。”

除了刷单带来的退货，还有部分退货与商品宣传、商品类型有关。

中国消费者协会3月21日公布的《直播电商购物消费者满意度在线调查报告》显示，从目前直播电商销售商品过程中出现的问题性质来看，有两点被提到的次数比较多：1.主播夸大和虚假宣传、2.有不能说明商品特性的链接在直播间售卖。

一位从事电商运营的人员表示，“不要坑位费的主播，基本退货率需要看商品类型，大部分退货率在5%-15%。”

针对直播带货的退货率，某电商直播业务负责人段先生（化名）认为，带货直播的给予消费者的购买决策时间很短，这里面包含了消费者的冲动消费在内，事后觉得并不需要而形成的退货。此外，当收到货品后发现实物与期望之间不同的时候，会产生一种落差，而货品本身并不存在问题，这也会造成退货。

《直播电商购物消费者满意度在线调查报告》显示，有37.3%的受访消费者在直播购物中遇到过产品质量问题，仅有13.6%的消费者遇到问题后进行维权投诉，维权率过低更会滋长假货漫延。

图片来源：《直播电商购物消费者满意度在线调查报告》

“当然，不排除一个快速发展的行业或多或少存在泥沙俱下、鱼龙混杂的现象。比如主播对产品特性了解得不够透彻，在推介过程中造成偏差，从而形成售后问题。甚至可能部分存在夸大和虚假宣传。”段先生表示。

图片来源：《直播电商购物消费者满意度在线调查报告》

记者根据与商家的交流，总结了他们对直播带货最常见的几类吐槽，你有遇到过吗？

人机粉丝混合真假难辨、刷单套餐五花八门

“郎有情，妾有意”，商家与主播之间多数是一种互选关系。但在如今，随着MCN机构数量的暴增、网红经济逐渐发展，商家对“带货主播”的能力要求愈高的情况下，主播间的竞争也显得愈发激烈。

漂亮的数据和良好互动甚至成为部分主播与商家谈判的谈资。而这除了与主播自身的业务能力有关之外，还不得不提到“刷单”。

在每经记者近日多方深入调查中发现，如今直播刷单的方式、套餐已是五花八门。

“粉丝我们这目前有两种，高端粉丝25元100个，纯真人粉丝60元100个。”一名刷单贩子向记者介绍，高端粉丝是人机混合粉丝，真人粉丝与机器粉丝的混合比例为五五开。当记者提出，此类粉丝是否会被查出时，其表示：“不会的，我们是被官方承认的数据。”

另一位刷单贩子售卖的则是软件，他给记者发来一条链接，有刷单需求的商家点进链接下载软件，并登录自己店铺，就可以进行操作。

“软件有直播互动的功能，很多直播间在用。”据这位贩子介绍，在他这里也可以进行刷单。“每单12元起，在软件上，您可以自己放单。”

当记者提出是否会被查时，该名刷单贩子表示，“这个不查的，你可以慢慢地递增上去，500-800-1200-2000这样子。”此外，他还表示，直播间的观看量、点赞量也都可以进行操作。

记者注意到，除此之外，观众看到的直播间里的热烈发言也有可能是机器生成的。

根据贩子提供的软件操作视频，商家在登录软件后，通过扫码，便可操纵一个账号在直播间里人工输入发言。此外，在软件里也可以设置几百句发言，以及每句发言之间的间隔时间，之后直播间便会自动跳出一条条评论，直播间的氛围看起来相当热闹。

688元每月的刷单软件截图，评论、点赞、关注、买单一应俱全。

如此这番操作之后，人机粉丝混合的直播间，让人很难分辨真假。

值得一提的是，在该款软件里，还有“去购买”一栏，商家还可以设置买单量及每单出现的时间。刷单贩子告诉记者，这款刷单软件价格为688元/月。

在另一位刷单贩子这里，“真人粉丝”则显得格外珍贵。“晚上7点到9点的真人需要提前预约，临时不排。”在这位刷单人员这里，25元可以买到抖音直播的100人观看量，但并非真人，他向记者强调，“真人观看的价格为每小时10元/人”。

记者在该名刷单人员朋友圈看到，除了抖音，他还长期承接淘宝、京东、天猫、一直播、花椒等各大直播间人气在线互动。

“我在为即将到来的618年中大促发愁。今年直播比往年都要多，618期间本人晚上6点到9点30不回答任何咨询问题，只排单接单。”他在朋友圈写道。

而在记者此后与多个类似刷单机构的咨询中，亦不乏“1288赞+88条真人评论+10万播放=30元”等更多低价位、五花八门的热门套餐。

某刷单公司发给记者的报价表

以记者找到的一家给短视频直播平台刷单的新媒体公司为例。该公司工作人员声称，自家的刷单业务为“全网最低价”，截至目前，已经有数万人在该公司购买了相应的刷单服务。

新媒体公司工作人员提供给记者的刷单业务价目表

该工作人员提供给记者的刷单业务价目表显示，其业务分为“热门套餐”与“单项服务”两大类。

其中，“热门套餐”中有例如“38圆=8888播放+188赞+50分享+10高级评论”“388圆=88888播放+1588赞+500分享+60高级评论”等服务，价格也从最低的38元到988元不等；而“单项服务”则包括真人粉丝、点赞、高级评论、播放、分享。

无独有偶，另一个专门提供快手、抖音平台刷单服务的机构客服人员任芊（化名）告诉每经记者，8元即可购买100个快手粉丝，一千以上优惠，掉粉给补。而抖音粉丝的价格更高一些，每增加100个抖音粉丝需要15元。

“抖音的相对要贵，抖音平台限制较高，难度相对来说比较高，所以收费也是不同的。每个单子，都是由一个团队来完成的，抖音资源较少，速度较慢，快手恰恰相反，就很快。”任芊说。

刷单机构客服人员表示，“掉粉”一年内包售后

“全部都是高活跃度的人工团队接单！1人1号1机1IP，百分之百纯真人。”任芊告诉记者，“要是真的注重质量，可以去平台推广，不过花销会很大。一般新号，都是有个一两万粉丝，然后再去用官方推广，效果会好一点。等到破一万粉丝，弄个蓝v认证，账号权重就会好很多。”

谁在刷单？谁的狂欢？

类似于上述给短视频直播平台和电商直播平台刷单冲量的“专业”机构，网上一搜随处可见。但是对于这些机构来说，究竟哪些人会真的自掏腰包买粉丝、刷点赞？答案似乎没有这么简单。

一位直播行业人员就向每经记者坦言，自己曾刷过单。他表示，“刷单要看平台的浮动单价，一般是按分钟付费或者定时2小时完成刷单，如果商家对你有KPI要求，那你最好一直挂着。”

一位深谙网红直播带货运营的业内人士在接受每经记者采访时则表示，从他了解到行业情况来看，会选择刷单的网红主要有两类人群。

第一类人群是为了接广告，因为只有粉丝量高了，直播间的人数看着比较多，谈广告时才能卖得上价格。一单广告赚一两万甚至更多，就是要维持这种热度。

第二类人群就是为了卖货，如果说一场直播本来只能卖出100单，但是通过刷单能卖到1000单，那无论是为了接广告，或是为了收“坑位费”都有好处。

该人士的观点得到了另一位不愿透露姓名的MCN机构从业者的认同。

“就像之前开淘宝店、开天猫店的（商家），为什么平台一直严打，但总有人刷单？其实大家都是为了达到一种从众效应。”该从业者表示，如果只是几百单的销量，那么下单的消费者往往会有疑虑，怀疑你的产品质量问题，或者怀疑你作为主播带货的信服力，但如果看着直播间里的销量快速上涨，涨到了几千单、甚至几万单，那肯定会有很多人跟风购买。

实际上，对于很多刚起步的带货主播，甚至中腰部主播来说，即便是日复一日坚持直播，想要提高粉丝数量，持续地获取到更多关注度也并不是一件容易的事。

今年1月时，一位服饰类商品带货主播的快手号关注粉丝量有24万，到如今，涨了10万达到34.1万。半年时间10万的粉丝量增长，相较于一些头部网红IP来说，可能不值一提，但这背后却是她每天早上凌晨4：00点起床开始筹备直播，深夜11点才能下班回家换来的成果。

就此而言，在线上流量成本持续走高、且直播电商市场竞争越发激烈的当下，一面是直播带货对粉丝、人气积累的迫切需求，另一面又是增粉难、人气不足的尴尬，这种矛盾便形成了大量的流量需求，而刷单就成了部分主播提高知名度的一条“捷径”。

值得注意的是，其实不只是带货主播有刷单的诉求，对于部分品牌商家来说，同样有刷单的需要。

对此，关注直播的创新工场高级投资经理王安得在接受每经记者采访时表示，所有电商长期以来一直都有刷单的问题。而电商直播的刷单大致可以分为两种，一种是头部网红直播刷单，第二种是商家故意通过外部工具或者机构进行刷单。

王安得进一步表示，对于网红直播刷单，这种刷单的目的在于，一场直播下来会直接拉高直播带货的GMV，但其实很多不是真实成交的GMV，当然也会包含很多用户冲动型消费。

而对于商家故意通过外部工具或者机构进行刷单，王安得称，之所以出现商家故意刷单情况，是因为现在多家电商平台站内的直播电商为了抢占站内权重，只有单量高，平台给到的流量才高。虽然很多平台内部是有一套算法体系去监控，但是刷单现象还是存在的。

此外，王安得还表示，其实还有很多电商直播的刷单行为是用来“哄投资人”的，因为业绩好，就会得到很多投资人的关注甚至投资，不过在选择直播电商项目时，投资人通常通过ITDD（互联网信息数据尽职调查）来对公司的直播数据及转换率进行调查验证。

一位MCN机构创始人的“旁白”

在记者调查采访中不难发现，不乏有将网红刷单背后的矛头直指市场MCN机构，认为一些MCN机构刷单的目的就是依靠网红的“坑位费”赚快钱。

同时，某大型MCN机构负责人也对记者坦言，品牌商在跟MCN合作时，往往会跟机构签订“保底销量”这样的增值服务。

那么，真实的MCN机构究竟如何看待刷单？

经手过上千个网红带货案例、深谙网红运营的美红网创始人王韩近日接受每经记者采访，给出了他眼中的直播刷单、以及给中小商家有关刷单的几点思考和建议。

1、市场其实不如以前疯狂，凡是珍重网红IP的很少刷单

王韩告诉记者，正常按照平台来讲，直接去加一些假粉丝，这种情况其实比较少。如果平台对一个IP比较珍重、珍惜的话，都很少做这件事情（刷单），因为这会有一个严厉的惩罚措施。

而现在无论是再怎么精明的手段，哪怕是找真人去点关注，直播平台也都可以监测出来的，毕竟技术已经很发达，监测出来基本没有门槛了。

“但是他（直播平台）不一定说查封你，也不一定说罚你的款，而是直接给你做限流，这个号的权重就降低了。”

因此，在王韩看来，直播平台的主要态度还是打击，必须要保证这个平台的公平性和竞争性，否则就没人玩了。

另一方面，如果只是一个普通个人自己玩一个号，刷个一两万粉丝对平台没有太大影响，似乎也不能说完全禁止你去做这个事情。

“粉丝量不能完全代表你的影响力。你把粉丝量刷上去，视频点赞量是不是也要上去，视频点赞量刷上去，视频的转发、评论是不是也得刷上去，那你的成本代价就很高了。而且你刷出来都是假评论，一看就很明显。”对于这种刷单效果，王韩也直言。

值得一提的是，就刷单目前的情况来讲，王韩认为跟以前的包括一直播、花椒、映客那个时代，已经没法相比了。“那个时候刷量是非常疯狂的心态，现在（直播刷单）其实没什么市场。”

“如果你想踏踏实实去运营好一个网红的话，是不会选择刷粉的。本身你自己靠内容可以吸引100万粉丝，你干嘛非得刷个50万变成150万，对你没有任何好处，甚至账号可能被封掉，那么，你所有的努力都白费了。这么大的惩罚力度，所以刷量的人很少。”

“即便你刷了1000万个播放量，刷了1000万的粉丝，商家的货一件也卖不出去，这个又有什么意义？”

“当短视频和直播变成全民的一个玩法，也就没有什么套路和秘密了，刷销量的影响现在几乎微乎其微。”王韩说。

他进一步指出，一个有几百万粉丝的号，发一个视频，如果点赞就那么几百个，恰恰证明这个号没有什么人看，他搞了这么多事（刷单），没有任何意义，还不如没有粉丝。而且大家一看你的直播、视频，就知道好还是不好。

2、“商家找网红如果只是想带货，95%以上肯定是亏钱的”，主要还是广告效应

“能让商家把坑位费挣回来，这就是很有良心的网红了。”谈及当下火热的网红带货，王韩亦如是直言。

他举例，罗永浩卖货，王老吉一块钱一瓶还包邮，他赚钱吗？（商家）给罗永浩的价格都极低，可能是出厂的成本价，有可能商家卖得越多，赔得越多。并且，罗永浩的坑位费就有几十万。

“商家找罗永浩直播带货，如果好肯定能卖出去，卖不出去也没关系。他为什么找罗永浩呢，是为了一个广告效应，商家找李佳琦、薇娅都是为了一个广告效应。这就是商家找大网红的目的。”王韩表示。

而对于小商家找小网红的做法，王韩也给出了他的警示。

“首先他（小网红）就要收你坑位费。能卖货的小网红收三五万的坑位费，肯定要考虑自己的利益，他也知道商家的利润、成本多少，那么他肯定要赚商家这个钱。能让商家把这个三五万的坑位费挣回来，这就是很有良心的网红了。大多数是什么呢，商家根本就卖不回来，你（商家）想在这里面钻空子是没机会的。”

那商家为什么还要找网红带货？

在王韩看来，可能那也那没有别的办法了。“他（商家）听着网红出货量很大，被‘绑架’了。”

“所以，所有的商家找网红，你只要是想让他帮带货的，这种想法都不可取。如果说是想找网红给你去冲一冲销量，打个爆款，然后做点广告，这个想法是可取的。你最起码能从网红那儿获取一些种子客户。获取1000个种子用户，这些客户还可以复购，还可以放繁衍出来1万个客户，有这种想法还可以。”

“这个市场已经很成熟了，不像最开始说网红不知道自己的价值，你给他很少的钱，然后他给你卖了几百万，这种概率极低，1%的概率，这种运气成分很小的。95%以上肯定是亏钱的。”说到这里，王韩不忘强调，这是他们经过上千个网红带货的案例总结出来的，是没有偏差的。

为什么李佳琦直播带的货性价比这么高，因为他有很大的流量，可以跟商家谈一个很低的价格，可以从商家那拿广告费、拿福利。

其实这个时候买货的这种行为，就变成了一种购买广告的行为了，商家找你带货，也变成了打广告的行为。那最后又变成，小商家就没有这个门槛挤进来，只有资金雄厚的大品牌才能玩这个游戏。问题是很多小商家在这个套路里面就进去了，吃亏了。

所以，小商家必须要想清楚，花10万、100万找网红的目的是什么？王韩说，如果你的目的是为了把品牌做起来，那你就去做；如果说纯粹为了带货去库存，你就不要做。否则，你还不如自己花钱把你自己的产品买了。

虚假繁荣无益于产业生态，监管已在路上

不可否认的是，国内直播电商的前景可观。iiMedia Research(艾媒咨询)数据显示，2019年中国直播电商行业的总规模达到4338亿元，预计到2020年规模将翻一番。同时，艾媒咨询预计，到2020年中国在线直播用户规模将达到5.24亿人，涵盖游戏直播、秀场直播、生活类直播、电商直播等。

但在直播电商市场规模急速扩大的同时，刷单造假成为业内公认的“潜规则”，这种繁荣还有何意义？

“直播主播为了数据好看，搞个几十万或者一两百万的粉丝，但这种变现能力特别有限，就算是卖点衣服等低单价商品，也不会卖得好。”王韩告诉每经记者。在他看来，但当前时代下的网红经济已经不同于以往，已经不是走“量”的时代，对于MCN机构来说，更应该去经营一些比较大的IP，把主要精力集中去做专项的和垂直的IP，挖掘一个IP更大的价值。

回归到直播带货这件事上，王安得也告诉记者，“网红直播卖货退款率平均要达到30%-40%，不过这还仅是因为消费者冲动性购买造成的刷单情况，而恶意刷单的因为平台差异很难有具体的统计数据，但这无疑会引发整个直播电商行业的劣币驱逐良币。”

图片来源：《直播电商购物消费者满意度在线调查报告》

实际上，刷数据造假的行为不仅可能会使商家的利益受损，同样也可能消磨掉消费者对于主播乃至直播平台的信任。也正因如此，不论是直播电商平台或是短视频直播平台，都对数据造假行为进行严打。

对此，淘宝直播方面接受每经记者采访表示，从2016年淘宝直播创立以来就非常重视避免数据泡沫。一方面，平台建立起了完善的机制，防止刷数据。同时，淘宝直播还依托淘宝平台完善的机制，组织打击刷单、数据造假等现象。另外，对于淘宝平台上部分商家存在售卖所谓“刷数据机器人”的商品，淘宝平台已经进行了多轮打击。

“对于数据造假的态度是绝对零容忍，因为只有真实的数据才能带来健康的发展。”京东直播相关负责人也告诉每经记者，京东直播从创建初期就十分关注数据真实和数据健康，并已经从技术和规则层面进行双重约束。其中，技术层面京东直播已经接入了一套严密的防刷体系，对于数据造假进行实时拦截。另外，在规则层面，京东直播也同步制定了严厉处罚举措，对于数据造假的商家、机构、达人，依据情节轻重予以处罚，严重者将永久封号。

据了解，京东直播此前在内部还成立了“风控项目组”，专门针对直播全流程接入反刷系统，进而打击数据注水、数据造假等一系列行业乱象行为。

不只是直播电商平台，对于短视频直播平台，同样也如此。

抖音相关负责人告诉记者，近年来抖音已经注意到部分黑产行业不法分子盯上了短视频直播平台，使用刷粉刷量、注册机器人账号等作弊手段，制造虚假数据，伤害了平台用户体验。而对于此类现象，抖音现已经建立了健全的识别打击机制，对数据造假等各类作弊行为进行实时拦截。对于恶意采用作弊方式刷数据的用户、机构，抖音将根据平台规则予以处罚，情节严重者将永久封禁账号。

实际上，仅在2019年，抖音就曾展开过为期三个月的“啄木鸟2019”专项行动，打击平台上的黑产作弊行为。公开数据显示，截至2019年12月31日，该专项打击行动封禁涉嫌刷量作弊的违规抖音帐号203万，向有关部门举报涉嫌刷粉刷量黑产网站113家。

值得一提的是，不止直播平台的自我监管，中国首个“直播带货”标准也即将出台。

近日，中国商业联合会下发通知，文件要求，由中国商业联合会媒体购物专业委员会牵头，起草制定行业内首部全国性社团标准《视频直播购物运营和服务基本规范》和《网络购物诚信服务体系评价指南》等两项标准。

这意味着，首部全国性直播电商标准将出台，预计将于7月份正式发布执行，“直播带货”将有规可循，有据可依，正式迎来标准化发展，进入“监管时代”，标准化“游戏规则”将助力新生业态提质增效，“直播带货”产业将结束野蛮生长，实现精耕细作。

记者手记丨直播带货，“售卖的应是一份信任”

事实上，直播这种业态形式早在几年前就已经崭露头角，2019年也被称为“电商直播元年”。而在2020年，受到新冠肺炎疫情影响，“宅经济”成为市场热点，企业和商家也愿意探索和尝试创新的营销模式，带货直播得到助推。

随着各大明星、网红的加入，直播带货帮助消费者缩短了选择时间，主播提前选择好价廉物美的产品，消费者只需要决定是否购买。在购买的同时还可以互动，直观生动“所见即所得”，易于被消费者接受。

对于商家而言，带货直播对于带动销量亦是有目共睹的。即便无法收获大量的销售额，面对几百万甚至几千万的直播流量，也能因为一定的品牌露出以及主播的口播宣传，从而收获不错的品牌传播声量。

此外，政策支持也是直播带货火热发展的重要推动因素，各地行业支持和鼓励政策不断出台。多地领导干部、央视主持人亲自直播带货，也是对这种新兴模式的认可和支持。

那么，单凭“大流量”就能成为一名合格的“带货主播”吗？答案显然是否定的。

正如某电商直播业务负责人段先生（化名）所言，带货直播的火爆与电商仓储、配送、海外通关等零售“基建”和配套政策的持续完善息息相关。

大流量只是完成了直播带货里的一个基础配置，因为有人观看才会有人购买，观看的人越多会购买的人才会越多。但是反过来说，当流量越大时，主播们与商家们承担的责任越大。

主播们售卖的不单单是物美价廉，实际上售卖的更是一份信任，消费者对于主播和产品的信任。因此，主播们应当慎重选择合作品牌，对选品环节要严格把关。商家应当规范供应链，在商品质量上下功夫，保障售后服务。

在这份责任和信任背后，切莫被刷单裹挟。毕竟，刷单互骗互害，损伤的是整个直播产业链，一损俱损，信任更来不得半点掺假和破坏。

By 高彤

今年8月，深圳一家小广告公司将全球医药巨头辉瑞告上了法庭，索赔100亿，称要弥补公司遭受的巨大经济损失。

理由是辉瑞的“小药丸”侵权了“伟哥”的商标权。
这都怪辉瑞进入中国时候犯的错误，给他的小药丸起了一个很怪的音译，叫“万艾可”，但中国老百姓，都习惯称之为“伟哥”。
当年伟哥在美国上市的第一周，每天就开出了1.5万张处方，到第七周，每天开出的处方高达27万张，前9个月的销售额就高达7.88亿美元，创下了世界医药史上的奇迹，可谓全球最强大的印钞机。
随着2001年WTO的签署，辉瑞初进中国，虽然被授予了“万艾可”化学结构专利，但国内的12家制药巨头随即参考欧洲发起了集体诉讼，最终知识产权局宣布，辉瑞万艾可专利无效。

此举惹恼了多位民主党的大佬，以及参众两院的议员，在辉瑞游说团队的鼓动下，纷纷斥责刚刚签署了WTO协定的中国政府不遵守知识产权协议。
终于，2006年，携民主党之力的辉瑞打赢了官司，拿回了小药丸的专利权，开始了对中国男人们的疯狂印钞。
直到2014年，在各方的交易与妥协下，辉瑞提前五年放弃了在中国的专利，而从广告公司手中买到“伟哥”商标使用权的广药，又从辉瑞手中拿到了详细的生产数据，李鬼变李逵，接过了小药丸的超级印钞机。
一年劲销8000万片，几十亿的净利润握在了中国人的手里。

把时钟拨到2017年1月。
随着特朗普击败希拉里登上美国总统的大位，论功行赏分封共和党大员，民主党的大佬和幕僚们不得不离开白宫和联邦政府。
这一年，布林肯组建了WestExec公司，收拢了拜登外交与安全团队的成员，直到四年后，这个用白宫战情室命名的公司全员，跟着布林肯进入了拜登政府。
也是这一年，拜登与妻子创立了癌症慈善基金会，收拢了“白宫抗癌登月计划特别小组”的成员。

再让时间倒退回2016年1月12日，奥巴马在最后一次国情咨文中，宣布“抗癌登月计划”正式启动，并任命副总统拜登为计划的总负责人。成员包括国防部、商务部、卫生部等20个政府机构，负责协调全美的医药与卫生机构。在这项联邦政府18亿美元投资的重担下，副总统拜登放弃了2016年竞选总统，转而全力支持前国务卿希拉里。

却不想特朗普意外上台，不仅取消了奥巴马医保，拜登抗癌登月也被迫夭折。

于是Gregory Simon，这位癌症登月工作组的执行主任，在特朗普上台后，出任了拜登癌症基金会的会长。
随即，拜登的基金会就出现了不少“抗癌登月计划”的高级官员，被曝出领上百万美元的年薪，而且，基金会自创立以来科研经费一直是个谜。

至于这位Gregory Simon更不简单，是美国最著名的游说大佬之一，代表着医药与互联网力量游说白宫两会，被《自然医学》列为医保政策“十大人物”。
从2003年开始，他把主要精力从互联网转向了医药，当年对华小药丸施压的背后，就有他的身影。

这位大佬携巨额的竞选资金，在帮助搞出奥巴马医保的奥巴马拜登政府在2008年赢得大选后，就深藏功与名，回到辉瑞出任负责全球政策的高级副总裁，直到奥巴马安排拜登去搞癌症登月计划，才重新出山。
有了医药巨头们的强力支持，拜登在2020这个疫情年，与特朗普的决战中占尽了优势。
11月9日，辉瑞召开新闻发布会，宣布新冠疫苗大获成功，阻止了90%的感染，远高于美国药监局50%的要求。
有效率是需要逐步爬坡的，辉瑞显然是在忍着憋大招。

而宣布的这一天，距离美国大选投票刚过5天，距离摇摆州投票落地刚过1天。
特朗普被巧妙的错过了研发出疫苗带来的民心振奋。共和党的卫生部长，竟然说自己是从新闻中才得知辉瑞完成了疫苗。
其中，在辉瑞在拜登癌症计划中负责的高级副总裁，自然居功至伟。

而该癌症登月计划的主要研究方向，为癌症疫苗与免疫T细胞疗法，与新冠病毒的治疗模式几乎一致，这也使得辉瑞在这场全球疫苗军备竞赛当中力拔头。
2019年10月，伟哥专利的正式到期，辉瑞痛失全球收割20年的印钞机。2020年1月，新冠疫情爆发，辉瑞又迎来了更强大的疫苗印钞机。

今年11月2日，辉瑞宣布，因与各国签署加强针供应协议，其新冠疫苗2021年销售预期提高至360亿美元。
这个数字有多夸张呢，去年辉瑞全年营收为420亿美元，仅新冠疫苗一项，就占据了全球医药一哥去年营收的七分之六。
而这个数字，肯定还会再一次被刷新。

就在辉瑞宣布的两天之后，11月4日，南非首都一家实验室首次发现新冠检测数据中的异常，令全球资本市场闻风色变的欧米克隆横空出世。
但是，新冠疫苗不完全是小药丸。

处于政治形象的角度，拜登政府为了赢得全球支持，必须要做足面子工作，将要求辉瑞等美国企业放弃专利权，允许其他国家仿制，甚至还要呼吁其他几个大国也开放仿制。
但是，医药公司就算公开了专利，缺少了其中确保可靠性的生产数据，就像早年国产伟哥据说效用偏低，仿制疫苗的有效率大概也就在50%左右。
此时，拥有着庞大疫苗生产能力，又拥有疫苗模仿能力，还有意愿公开生产数据的中国，也将成为拜登背后医药集团的竞争对手，以及必须争取的对象。
因此今天医药的段子很多可信度都偏低，鼓动中美医药对抗的都是共和党大佬，而民主党的金主们则普遍在压下舆论的热潮。
在天价的利润面前，斗争与合作并存，将是一种常态。而随着中国明年即将开启新一轮的医药改革，中美医药领域的知识产权之争，也将拉起新的篇章。

By 顾子明

自新冠爆发以来，新冠这头“洪水猛兽”已经无情地吞噬了人们两年的时间。回望这两年，新冠就如同笼罩在人们头顶的铁穹一样，压得人们喘不过气来；又如锁链一般，限制了人们的出行自由。正如《流浪地球》描述希望那样——“出行自由，是这个时代像钻石一样珍贵的东西”。新冠视人命为草芥。截止发文，全球累计报告新冠感染人数270,791,973人，死亡人数5,318,216人，并且这个数字还在不断被刷新，着实让人痛心。

为了应对这突如其来的天灾（亦或是人祸，我们不做讨论），全球各大药企也都展开了“饱和式救援”，纷纷投身于新冠疫苗的研发。新冠疫苗也成为了这两年最热的话题之一。令人感到欣慰的是，多个药企都拿出了自己的新冠病毒疫苗方案：既有传统的灭活疫苗、减毒活疫苗，也有mRNA疫苗。一时间，关于传统疫苗和mRNA疫苗孰优孰劣的争论也愈发激烈。

mRNA技术会是人类破局新冠的一步妙棋吗？会成为叩开HIV疫苗大门的敲门砖吗？mRNA技术究竟能给疫苗研发带来怎样的思考和影响？请往下看。

2020年秋天，Moderna的mRNA新冠疫苗达到临床实验终点，验证了其mRNA平台的有效性。Moderna随即宣布将利用mRNA平台来抵御人类的宿敌——流感病毒和HIV病毒。

除了现有的疫苗项目外，Moderna的管理层还宣布了针对流感病毒（流感疫苗长期表现不佳）和艾滋病毒（近40年来一直没有研发出有效的HIV疫苗）的新项目。在流感疫苗领域，其他mRNA疫苗公司如：与辉瑞合作的BioNTech、赛诺菲旗下的Translate Bio以及与葛兰素史克合作的CureVac也都雄心勃勃——希望能够研发出保护率超过80%的mRNA流感疫苗。

01

mRNA流感疫苗背后的隐忧

然而，就在12月10日的上午，人们对mRNA疫苗的前景产生了质疑。Moderna是第一家发布mRNA流感候选疫苗临床数据的公司，数据看起来勉强还行。

Moderna表示，mRNA流感疫苗可以诱导免疫系统产生抵抗四种流感病毒家族的抗体，毫不逊色于传统的灭活疫苗和基于蛋白质的疫苗。但一些专家表示，早期数据中没有任何证据表明mRNA流感疫苗能更好地诱导免疫系统产生流感病毒抗体。

实际上，Moderna不过是“新瓶装旧酒”罢了。

伊坎医学院流感和流感疫苗的专家Peter Palese表示：“mRNA流感疫苗和现有的流感疫苗效果相差无几，目前的数据并不能说明技术上实现了突破。”

也正如Peter Palese的同事Florian Kramer在推特上所说：“mRNA技术并不是万能的。”

不错，mRNA流感疫苗虽然看起来跟常规的季节性流感疫苗差不多，但不良反应可能更多。

mRNA技术不是万能的。

– Florian Krammer 2021年12月10日

mRNA流感疫苗确实是有效的，有其自身的优势，但其缺点往往被人们忽视了。而这种疫苗最明显的缺点就是不良反应较多，比如，在接种后的几天内可能会出现的头痛、发烧以及其他副作用。

Moderna的临床数据显示，正如其mRNA新冠疫苗一样，该公司的mRNA流感疫苗所引起的不良反应比基于蛋白质或活病毒的疫苗更加严重。在一次电话会议上，分析人士认为，mRNA疫苗的不良反应可能会妨碍Moderna的疫苗开发计划：该公司打算采用mRNA技术研发一款将流感疫苗、RSV疫苗和新冠疫苗联合起来的单一季节性疫苗。

SVB Leerink的Mani Foroohar指出，分别接种流感疫苗和新冠疫苗就已经引发了如此强烈的副作用，联合接种的后果不堪设想。

Palese表示，仅仅是单一的mRNA流感疫苗就可能导致安全问题。携带mRNA到细胞的纳米脂质粒是mRNA流感疫苗的佐剂，也会刺激先天免疫系统。这确实增强了疫苗的保护作用，但如果每年都接种mRNA流感疫苗，可能会产生长期的不良影响。

目前大多数人接种的流感疫苗都不含佐剂。一般来说，只有65岁以上的人才会接种含佐剂的流感疫苗，如Fluzone®。

Palese还表示：“我认为人们目前对含佐剂的流感疫苗仍然比较抵触，没有人想一辈子都接种含佐剂的流感疫苗。”

Moderna公司的管理层告诫人们，在头对头试验的结果出来之前，不要笼统地对各种疫苗进行比较。他们还指出，一些专家认同mRNA疫苗在某些方面更有优势。

例如，mRNA疫苗的生产速度比传统的流感疫苗更快，因为传统的流感疫苗是用鸡蛋清或细胞培养的。从理论上来说，Moderna和其他mRNA疫苗公司将有更充足的时间来研究流感毒株，以确保疫苗对秋季流行的流感毒株是有效的，从而解决在某些年份季节性流感疫苗的保护性低至19%的问题。

mRNA流感疫苗能在多大程度上改善上述问题？

这取决于Moderna的mRNA流感疫苗研发速度。Palese质疑mRNA疫苗在研发时间上的优势，但Moderna的总裁Stephen Hoge指出，Moderna已计划在100天内生产针对新冠变种奥密克戎的专用疫苗。然而，在12月10日，政府宣布必须在明年2月份之前控制住由奥密克戎所引发的新一轮疫情，留给Moderna的时间不多了。

然而，无论Moderna的技术（或Translate的技术或BioNTech的技术）能够发挥怎样的作用，最终都取决于mRNA疫苗公司是否能有所创新，而不仅仅是制造已有疫苗的mRNA版本。

在mRNA技术上的投入，为疫苗的研发创造了更多的可能性。12月10日，Moderna表示将推出一种候选疫苗，其设计类似于所谓的“通用”流感疫苗，可以抵御所有毒株。这当然是长期追求的目标，目前临床结果还没有达到预期。

02

HIV疫苗的曙光？

Moderna还致力于推进艾滋病毒疫苗项目，这是30多年来疫苗学界最难啃的一块骨头。俄勒冈州健康和科学大学的免疫学家Louis Picker专注于研究艾滋病毒，他告诫大家不要对HIV疫苗抱太大希望。

Louis Picker在一封电子邮件中写到：“目前mRNA技术也无法突破提升HIV疫苗效力的瓶颈。”

但他又表示，不排除未来mRNA技术会在研发HIV疫苗上发挥作用。在过去的12年里，HIV疫苗领域一直在努力研发一种疫苗，这种疫苗能够诱导免疫系统产生超稀有抗体，从而中和所有不同的HIV毒株。

Picker表示，mRNA技术让研究人员能够快速地设计新结构并进行测试以期找到正确的结构，mRNA技术在这方面发挥着独一无二的作用。虽然Picker认为第一次研发针对HIV的mRNA疫苗肯定会失败，但Moderna还是描绘了这款疫苗第一阶段的蓝图。

“成败难料，”他说，“即使是成功了，那也是历尽千辛万苦之后的事了。”

其他研究人员也对此表示赞同。在Wistar研究所从事HIV疫苗研究的Hildegund Ertl在一封电子邮件中指出，本周NIH的一篇论文研究了Moderna给猴子接种HIV疫苗的试验。给猴子注射疫苗后，让猴子暴露在艾滋病毒之中。大多数猴子没有感染，而感染后的猴子似乎也不能抑制HIV病毒，这表明HIV疫苗效果很差。

Ertl表示：“因此我对这种HIV疫苗不抱太大的希望”。

mRNA疫苗的副作用

Pfizer-BioNTech和Moderna在SARS-CoV-2疫苗中使用的核苷修饰mRNA-LNP疫苗平台，已在临床前和临床研究中得到广泛研究，其激活 Tfh细胞和产生保护性体液免疫反应方面或超过其他疫苗。

关于副作用，一直有疫苗接种相关副作用高发生率的报道，包括心包炎、心肌炎、神经系统炎症等。虽然临床研究的赞助商等发表数据认为这些副作用与疫苗本身无关，但还是有很多学术机构进行了相关研究。

不同国家mRNA疫苗副作用报道

墨西哥

墨西哥一项前瞻性研究，包括704,003名第一剂接种者的数据，报告了6536例疫苗接种后副作用（adverse events followingimmunization，AEFI），其中65.1%至少有一种神经系统AEFI（非严重的99.6%）。报告了33起严重事件；17例（51.5%）为神经系统副作用（约2.4/10万剂）（文献2）。

韩国

一所大学医院问卷研究，包括2498名接种Pfizer-BioNTech COVID-19疫苗的医护人员。每次注射后7天，使用日记卡进行调查。第一剂患者的问卷回复率为75.1%（1876/2498），第二剂患者的问卷回复率为73.8%（1840/2493）。在局部反应中，疼痛是最常见的报告（第一次用药后84.9%，第二次用药后90.4%）。第二次注射后，2人因严重局部疼痛来到急诊室，但未住院或皮肤坏死。在全身反应中，疲劳最常见（第一次给药后52.8%，第二次给药后77.0%），其次是肌痛（49.0%和76.1%）、头痛（28.7%和59.2%）、寒战（16.7%和54.0%）和关节痛（11.4%和39.2%）。第一剂0.2%和第二剂0.7%的疫苗接种者发生了一个或多个严重的不良事件。除荨麻疹外，第二次剂接种后报告的不良事件多于第一剂（文献3）。

捷克

捷克一项针对医护人员接种Pfizer-BioNTech COVID-19疫苗副作用的研究，结果：注射部位疼痛（89.8%）、疲劳（62.2%）、头痛（45.6%）、肌肉疼痛（37.1%）和寒战（33.9%）是最常见的副作用。所有一般副作用在≤43岁组中更为普遍，其持续时间主要为接种后1天（45.1%）或3天（35.8%）（文献4）。

意大利

意大利中部医疗机构员工接种Pfizer-BioNTech疫苗调查，340人（61.5%为女性；平均年龄49岁）参与了研究。第一剂接种后279例（82%）报告了不良事件，第二剂接种后281例（82.6%）报告了不良事件。轻度反应为主（80.9%和80.3%），其次为中度反应（11.8%和37.1%）和重度反应（3.8%和4.7%）。不良事件与已经描述为非常常见的事件相同（81.8%和80.6%），大多数不良事件是轻微的，与女性和年轻相关（文献5）。

不良反应机制研究

Pfizer-BioNTech和Moderna疫苗的mRNA成分经过核苷修饰，以减少潜在的先天免疫识别。选择LNP作为载体，以保护mRNA免受降解，并帮助细胞内递送和核内体逃逸。LNPs由磷脂、胆固醇、聚乙二醇化脂质和阳离子或可电离脂质的混合物组成。磷脂和胆固醇具有稳定结构的作用，而聚乙二醇化延长半衰期。

阳离子/可电离脂质可帮助mRNA从核内体到细胞质进行翻译。可电离脂质的开发是为了降低一些永久带电荷的阳离子脂质的高炎症和细胞毒性作用。一项临床前研究表明，核苷修饰的mRNA与Acuitas公司的可离子脂质的LNPs复合物具有辅助活性。然而，这些LNPs的潜在促炎症性质尚未被评估。

美国托马斯杰斐逊大学微生物与免疫系的临床前研究，发现使用LNPs进行小鼠的皮内、肌内或鼻内递送会触发炎症，其特征是白细胞浸润、不同炎症途径的激活和各种炎症因子和趋化因子的分泌。

电离脂质与炎症发生高度相关（文献8），炎症细胞因子IL-1β和IL-6参与其中。

第一剂和第二剂炎症副作用机制

在SARS-CoV-2疫苗的第一剂接种中观察到的副作用可能与LNPs的炎症特性有关。LNPs激活不同的炎症途径，这将导致炎症细胞因子的产生，如IL-1和IL-6，可以启动和维持局部和全身炎症和副作用。

上图虚线表示LNPs也可能扩散到身体的任何器官，包括中枢神经系统（下丘脑），在那里它们可能直接诱发副作用。聚乙二醇被广泛用于食品和药物添加剂，我们很多人会产生聚乙二醇抗体。因此，LNPs的聚乙二醇化脂质可以诱导人体内具有预先存在的PEG特异性抗体产生补体激活相关的假性过敏(CARPA)。

人类在第二次注射时往往会出现更严重的副作用，可能是由多种原因引起。首先，针对LNPs的先天免疫记忆可能在第一次接种疫苗后形成，这可能导致第二次接种疫苗时更强烈的炎症反应。其次，在第一次接种后，针对mRNA编码的病毒蛋白形成适应性免疫反应。因此，表达病毒蛋白衍生肽或蛋白本身的细胞（红色形状）可以分别成为CD8+T或NK细胞介导的杀伤(ADCC)的靶点。由于LNPs可以扩散到全身，通过mRNA转染任何细胞，而且mRNA也可以通过细胞外囊泡进一步分布，因而损失的靶细胞群体可能是庞大和多样化的。

总  结

mRNA疫苗副作用发生率在80-90%，虽然绝大部分是常见的低级别副作用，但是中重度副作用也达到了10%左右。来自于学术机构的研究显示，副作用多数来自于LNP的成分，比如PEG、电离脂质等，天然免疫和适应性免疫都参与其中。mRNA疫苗向更多领域的铺开还需要进一步的深入研究。

By 药时代、BIG生物创新社

参考文献：

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5. GiancarloRipabelli et al，Active Surveillance of Adverse Events in Healthcare WorkersRecipients After Vaccination with COVID-19 BNT162b2 Vaccine (Pfizer-BioNTech,Comirnaty): A Cross-Sectional Study，J Community Health. 2021 Oct 9;1-15
6. Mohamad-GabrielAlameh et al, Messenger RNA-Based Vaccines Against Infectious Diseases, CurrTop Microbiol Immunol 2020 Apr 17. doi: 10.1007/82_2020_202.
7. Pardi, N., Hogan,M.J., Naradikian, M.S., Parkhouse, K., Cain, D.W., Jones, L., Moody, M.A.,Verkerke, H.P., Myles, A., Willis, E., et al. (2018a). Nucleoside-modified mRNAvaccines induce potent T follicular helper and germinal center B cell responses.J. Exp. Med. 215, 1571– 1588
8. Ndeupen, S., Qin, Z., Jacobsen, S., Bouteau, A., Estanbouli, H.,Igyártó, B.Z., The mRNA-LNP platform’s lipid nanoparticle component used inpreclinical vaccine studies is highly inflammatory, ISCIENCE (2021),

工业和技术早期投资大概多年后会成为很多投资人不愿提起的悲伤回忆。这也应该是我从业十几年来所经历过的投资圈最大一次泡沫，记忆中上一次这样疯狂的时刻已经是2007年前后的清洁技术领域投资。

和前几次泡沫相比，这一次更疯狂、规模更大、涉及行业更多、持续时间更长，归因是多方面的。但首先要澄清的是，技术和制造并非泡沫，这里所指的泡沫，是指资本在参与到整个产业变革过程中所形成的短期的/周期性的过热。

高端制造投资准则：周期长、赛道宽、不唯纯技术论

要解释清楚为什么这是泡沫，那就不得不提到技术和制造业的产业本质，这两者很多情况下是相互耦合强关联的。

中国的制造业在最近十几年正在经历一个很痛苦的升级改造进程，从人力密集的低端制造走向技术密集的高端制造，这个坎翻不翻得过去，实际上也决定了中国是否会掉入中等收入国家陷阱。巴西没有迈过这个坎，结果现在大家都看得到。

因此从长远的大方向看，高端制造和技术是绝对存在投资价值的，无论从国家层面还是行业层面，都应大力推动。但早期投资（以下简称风投）是一种商业模式，而商业的主要目的是赚钱，最终是以在一定时间长度之内资本的收益结果论成败，所以是否存在泡沫，其实是基于大部分投资机构是否可以在该行业投资中获取正向收益而言的。

首先，基于风投的特殊运行机制，即便是最长时间的VC（VentureCapital 风险投资），十年也要清盘，更何况大部分人民币基金都只有6-8年的存续时间，所以真正留给风投等待企业成长的时间，最多也不会超过十年。

换言之，在最长十来年的周期内，风投要完成从投资到退出的全过程。对于大部分技术和制造业企业来说，海外上市退出的占少数，大部分会选择国内上市。而国内市场在没有科创板之前，从成立到上市（不考虑并购退出，中国的并购市场不成熟，回报有限）的平均周期是12年，科创板之后，最快有5-6年上市的案例，但大部分仍然是在8-10年的范围。

而在一支基金十年的存续期内，如果是从事早期投资的，意味着哪怕是在基金成立的第一天投资一家技术企业，到企业上市、锁定期解除，大概率已经在10年以上了，更不用说在基金投资期后期投资的企业。

因此技术和制造类投资，相比传统互联网企业而言，是一个相当长周期的行业，这是其行业属性决定的。如果基金没有较长的存续时间，是不能进行早期投资的。我也观察到目前行业里有机构趁着行业处于风口阶段，估值疯狂上涨的契机，早进早出赚取差价，玩一个击鼓传花的游戏，确实有可能短期获取不错的收益，但这样的模式，显然很难放之四海而皆准。

其次，技术和制造业要尊重其自身的发展规律。

技术是一个抽象概念，必然需要有一个承载主体，这个主体可以是产品、可以是设备，也可以是软件和服务或者以上的综合体，但无论如何不能是抽象的技术，抽象技术本身没有被投资价值。在进入风投行业之前，我有十多年的时间在清华大学从事学习和科研工作，常年跟技术打交道，但真正深刻理解技术也是在和商业市场接触之后。

从技术到商业的链条是极长的，越是新的先进技术越是如此，这其中的每一步转换和过程都存在高度风险。这里提到的风险包括多个层面，既有技术本身的转换风险，也有市场风险和时间风险。首先一项新技术的出现，从最初的实验室技术到小试、中试或者类似的环节，再到确认技术可转化为商业上可行的产品载体，这个时间非常漫长，失败率也极高，应该说大部分实验室技术是无法完成产业化过程的。

现在市场上有很多这样的实验室阶段的技术创业，实际上潜藏的技术转化风险巨大，大部分没有被市场教育过的创始人是根本无法预知前面的困难的——在经历了产业化过程之后，产品能否达到批量制造一致性要求，是否是客户需要的产品，能否快速迭代到客户的期望值，这一过程亦危险重重，时间也很难一概而论，有的企业2-3年就跨过去了，开始形成批量收入，有的企业甚至10年都没有走完这个过程；迈过这一步的企业，才会面临下一步收入成长以及持续创新、保持竞争力的第三阶段，这个阶段也需要较长时间。

由此可见，一个技术落地为一家能大规模盈利的公司，时间长度和过程中的风险都是巨大的，这也是为什么早期的投资人大都不愿意去碰这个方向的原因。但需要看到的是，如果把时间周期再放长一些，到15年这样的尺度，也许很多企业就是好的投资标的。而在目前的基金存续机制下，早期技术和高端制造投资的风险都十分巨大。

到底能不能进行这个方向的投资？我的答案是肯定的。

在合理的基金时间机制和换手机制支撑下，早期以较低估值进入，抱有长期陪伴的决心，仔细选择商业化能力强的团队，不唯技术论，反而是最终可能获取高额回报的关键；亦或是观察到一定时间，回避早期高技术风险时期，在合适的位置进入，都是合理的投资方式。

遗憾的是，现在这个方向企业的估值已经将理性推到边缘，不管是已经被证明商业落地有大问题的AI，还是从前无人问津现在火到爆炸的半导体，以及一直“挂在天上”的工业互联网，都是如此。这样不理性的泡沫堆积下，高风险、高估值双重加持，对于大多数投资人而言，赚钱是小概率事件，赔钱是大概率事件。

历史总是在不断重演，只是大家还是会抱有侥幸心理，而越是火热，可能反而越是需要冷静思考看待。

第三，技术和制造业不是靠钱就能刷出来头部企业的行业。

在这个投资大潮中，有很多互联网出身的投资人带着固有的互联网思维进入这个领域。在传统互联网行业，成长速度远比制造业快，资金的密集度和有效性非常高，因为其初期主要壁垒并不在技术，而在于商业模式和扩张速度。这时候行业头部企业在获得相对集中的资本投入之后，很容易利用资金优势快速扩张，形成其后的一系列护城河，最后达到马太效应。

扩张速度快很大程度上是由于行业to C(to Customer，面向普通用户)的特性决定的。一旦开疆拓土完成，再去在已有用户身上寻找赚钱的商业模式。

而在技术驱动的制造业，从商业侧而言，由于其to B（to Business,面向企业）的特性，先天就快不起来；从技术产品成熟过程看，也要遵循客观规律，要经过多次和客户之间的反复迭代，才可能稳定成熟。这一切都需要时间，不是靠堆钱堆人可以大幅加速这个过程的。

更加特殊的一些行业，比如汽车行业，无论是车规还是型号，三四年时间可能还在起点，多少钱也很难加速这个过程。换言之，堆钱有用，但用处不大。所谓“有用”，是指可以保证公司现金流充足；“用处不大”是指无法推动公司快速成长。

就是说在到达一定的资金充裕度后，资金效率的边际效应大幅下降，接近于0，这是技术和制造业的特点。随着企业商业成熟发展到一定程度，开启高速成长模式之后，对资金的需求又会上升，大概如下图所示，但这个时候也不在早期投资的范围了。

所以试图在企业早期依靠密集资本投入，来快速制造行业龙头的想法在制造业是完全行不通的，这样失败的例子比比皆是。对于大多数转行到制造业的互联网投资人来说，固有的思维模式会让他们习惯性用之前的打法对待新行业，高估值、大额资金投向原行业标准认为的好企业，试图复现互联网行业的投资特征，而这在制造业投资，失败是大概率事件。

正是这些属性的资金涌入，进一步助推泡沫高涨，出现一些在行业里面没有收入，或者极少收入的公司，成立极短时间就估值超过数十亿，融资多轮，未来却还是未知数。虽然资本能够在一定程度上加快技术开发的进度，但如果技术本身成熟时间不是几年，而是几十年，这样的加速对于有时间限制的风投来说，大部分时候没有意义。

第四，部分投资人对于技术本身有迷恋和误解。

如前所述，技术本身需要有载体，需要体现在最终的落地，而过度强调技术本身就回避了其后的众多转化过程。实际上在技术落地层面上、规模制造工艺、制造流程精细化、供应链组织管理这些方面的壁垒有可能远比单纯的技术壁垒难得多。

真正顶尖的纯粹靠技术过活的公司不是没有，但那是极少数；绝大多数VC面对的公司，只是在技术上有一定的独特性和先进性，但仍然要着眼于其后技术转化落地的。如果创始人只和投资人吹嘘技术如何先进，只字不提后面的事情，那他不是无知就是骗子，没有产品落地和应用场景，没有大批量客户需求的技术都是耍流氓。

而且对于绝大多数公司而言，技术壁垒只是众多壁垒的一种，并且是动态壁垒，不可能一招鲜吃遍天。作为最初的护城河，技术壁垒是有效的，但一旦进入商业化阶段，更多靠的是快速迭代和其他诸多因素共同构筑的综合壁垒。

第五，技术和制造业的创业者需要具备对行业的深刻理解和时间累积的大量行业经验，没有行业经验的年轻团队很难立足。

中国的一般工业特点是门类齐全，但是大长尾——大量非常小规模的、多行业多门类的工业企业。这一类企业对新技术接受程度低，要求五花八门，自身技术能力差，算不上优秀客户，但恰恰这类企业是中国工业的主体。

很多没有经验的创业者手握技术盯住的都是大中型头部企业，希望能做他们的生意。但这类企业数量少、竞争激烈、要求高、决策慢，对于创业企业来说其实是很难缠的客户，很多没有经验的创始人就把公司耗死在这类客户身上。

所以创始团队对工业行业现状的理解能够避免创业公司大量踩坑，如果能够深刻理解大量长尾客户的需求并且提炼相应的产品和模式，比单纯讨论高深的技术，要有力得多。

当前技术和制造业的早期投资市场上充斥着大量“A Team”，实际上大部分可能是toVC模式。这类公司估值成长非常快，团队年轻并且学历背景非常漂亮，对资本市场有深刻认知，然而最缺乏的正是长时间的行业浸淫和经验，以及对中国工业特点的理解。这类团队也需要花时间去交学费、踩坑，积累经验。运气好、学习能力强的花上四五年时间完成这个积累过程，靠着海量融资续命，运气不好的就夭折半路了。

但由于工业的验证周期长，尤其是早期项目，此类项目在短期会呈现较为漂亮的估值成长，并且创始人在资本层面的运作通常较为成功，很多行业投资人投资时心态纠结又矛盾：如果不投，会承受相当大的心理压力，担心错过明星案例，但估值又根本无法与企业发展相匹配，因此这也在一定程度上促进了泡沫的进一步滋生。

第六，二级市场的狂欢永远都是周期性的，二级市场作为一级市场的主要出口决定了一级市场资产的价格，当二级市场泡沫出清的时候，就是一级市场狂欢落幕之时，毕竟最终投资人的回报是需要在二级市场体现的。

一级市场之所以可以疯狂，是因为二级市场同时也在疯狂。对很多上市公司而言，市盈率（Price Earnings Ratio简称P/E或PER，股价收益比率）早已无法适用，市销率（price-to-sales简称PS，总市值）也已经失效，大概只有市梦率才能描述这种疯狂。事实上二级市场超过10倍市销率的公司已经非常危险，缺乏持续的快速成长根本无法支撑这样的估值。

回溯到一级市场，早期技术公司极少能够实现持续快速成长。然而由于二级市场的短时不理性传导到一级市场，导致一级市场很大程度上已经成为了一场“博傻游戏”，许多成立不到一年的公司市值就突破三十亿甚至更高，大部分一级市场公司市销率也早已超过10倍甚至50倍，即便有现在的二级市场做“接盘侠”，这个飞盘无论如何也是接不住的，而且二级市场必然要回归理性，到那个时候一二级市场倒挂将或许是大面积事件。

高估值一定要对应高成长，而大部分技术和制造偏偏不是高成长行业，所以时刻牢记投资和估值的基本准则，才能够获取合理的回报，也会助推行业回归理性，良性发展。

投机和跟随两大元素加持 催生行业泡沫

泡沫究竟是如何快速膨胀的？宏观经济侧不多讲，单就行业本身更微观层面去试图理解和考察这个过程。

中国的风险投资行业是一个很年轻的行业，从十几年前从业者的凤毛麟角，到现在的年轻人聚集；从几十家活跃机构到现在的几万家注册机构，从业人员也从千八百人扩张到上百万人。

然而风险投资本身不应该是年轻人的第一份工作，原因是这个行业需要思考、需要积累、需要经验、需要商业认知，和聪明与否无关。不夸张地说，一个没有什么工作经验的年轻人，从投资一线开始干起，至少需要积累8-10年的投资经验，主导过十个以上项目的投资，才可能成长为一个合格的投资人。

如果局限在技术和制造这个行业的投资，那需要的时间更长，因为所投企业的成长周期更长。即便是有其他行业工作经验的从业者转入风投，有效利用之前的知识积累，也要5年以上的学习过程。

然而中国的风投行业成长至今，真正有规模地成长也就是十几年，一个十年前的分析师到现在大概刚成长为一个合格的投资人，也许是合伙人，整个行业的上百万从业者中有多少合格投资人？进一步缩小范围到专注技术和工业早期投资的投资人又有多少?这个问题也许可以归为一道简单的数学题。因此也就容易理解风口和泡沫是如何形成的。

按照当前基金注册数量，保守假设每个基金平均拥有4位能够主导或者对项目投资决策产生重大影响的投资人，那么整个行业这样的投资人有10万人以上。

而十几年前全中国的投资人员总数尚以千为单位，即便不考虑人员转行因素，假设所有最初的从业者都成长为合格投资人，那么具备独立思考判断能力、足够经验的合格投资人也不会超过1万人，而这已经是一个被严重夸大的数字。

如果进一步局限到技术和工业早期投资，这个数字恐怕会更加稀少，因为真正意义上从事技术方向早期投资的投资人更少。直到2016年之后，才开始有人逐渐进入这个方向，到2018年前后形成热点，出现大批人员涌入的情况。

对于大部分缺乏足够经验判断的投资人，他们更多会采取跟随、学习和分散投资的做法来降低风险。跟随的对象自然是市场的头部机构，以试图降低试错成本。一定程度上，这也是一个不错的策略，但这时情况就变成，市场头部机构的引导能力变得很强，足以带动整个行业的很多从业人员形成趋势和风口，资金呈现高度聚集性，助推行业呈现泡沫特点。所以大量的跟随型投资人缺乏足够前瞻和专业判断能力是泡沫产生的一大助推力。

这部分头部机构也好，合格投资人也罢，可以粗略分为两派，投机派和投资派。投机派考验的是跟风口的能力，进退时间和尺度的把握，当然更高级的投机派还有制造风口的能力，击鼓传花的大局做好，请君入瓮。所以基本上每个从业者在进入这一行的时候，就已经根据自己的能力属性，向投机和投资分化开来。

从人性的角度看，选择投机的是多数。道理也很简单，一个初入从业者，在自己的职业道路上需要尽快上升，而尽快上升意味着需要出成绩。

对VC而言，长回报周期是大家都接受的一个事实，不可能等到被投项目上市变现才去提拔一个年轻人，所以绝大多数机构的晋升机制大概都和两个因素有关，一是投了多少项目；二是项目的估值成长速度如何，是否是行业“明星”项目。这里的明星项目更多是指在资本圈的知名度和影响力如何，估值是否一路高歌。所以作为一个当前时代背景下初入行的年轻人，拼命推项目，选择行业当前投资风口显然是一个对自己最有利的选择。

原因在于以下两点：第一、风口行业项目涌现数量多。因为现在的创业者里也有一大批toVC创业者，专门根据目前风口情况创业，所以整体风口行业的数量多，财务顾问在风口行业也十分活跃，因为容易选择标的；第二、估值成长迅速。这样一来，年轻人可以很快表现出不错的账面回报，实现火箭式升职。每个风口都不错过，但项目是否真正赚到钱却变成了次要问题。在这样“舍本逐末”的思路下，也造成了大部分从业者会向投机侧演化，助长泡沫。

在投机和跟随两大元素的加持下，配合上宏观行业环境和政策，再加上一些二级市场的新机会出口，这一次巨大的投资泡沫就形成了。

结语

回望过去20年，技术投资从来就不是风投的心头好，甚至在很多“古典”投资人那里，高风险、超长等待时间、不确定的回报几乎可以认定这是根本不适合VC的领域，虽然这种看法有失偏颇，但总体而言并没有太大问题。

然而现在几乎所有的投资人都在工业和技术领域扎堆，甚至很多原本只专注于互联网的机构，也开始大举进军该领域，究竟这其间有什么外部关键要素发生了变化，使得之前的判断发生了质变？其实总结起来不外乎是，国际关系变化和政府政策导向；产业结构升级促进；新的科创板打开的便利通道。

而这些因素真的会导致行业质变吗？回答是否定的。技术和制造业/工业本质并没有发生变化，特征仍然如故。

技术和制造升级将是决定中国未来三十年发展的关键，能不能取得长足进步，迈入技术/制造一流强国之列，需要各方面资源的共同作用，资本在其间会扮演重要角色，在理性市场中也毫无疑问可以取得优秀回报。

需要注意的是，当前太多泡沫掩盖了行业真实价值，带来的结果是投资人无法得到所盼望的回报，被投资行业的资本利用效率很低甚至无序。

By 黄河

如今，算法已经成为许多数字平台的核心资产。许多数字平台会追踪用户的喜好和点击的内容，将这些用户偏好集中起来之后，向同样具有这类偏好特征的用户做出所谓的“个性化定制”推送。

例如，淘宝、头条、抖音背后其实都有智能推荐算法，这些算法不断分析计算我们的购物偏好、浏览习惯，然后为我们推荐可能喜欢的商品、文章、短视频等等。

今天小亿就来带着大家彻底的了解什么是算法？背后的基本原理是怎样的？除了应用在智能推荐当中，还可以应用在哪些其他领域？

一、什么是算法？

这里的算法指的是机器学习算法，即计算机模拟或实现人类的学习行为，以获取新的知识或技能，重新组织已有的知识结构使之不断改善自身的过程。当然，算法需要以数据结构为基础。

换句话说，机器学习算法在大数据的基础上确立算法，通过不断优化算法，提升处理数据的能力。而算法优化的过程，则是不断犯有益的错误的过程，即以明确、简单又有效的新算法淘汰和过滤旧算法。

与此同时，算法也可以理解为为了解决某个问题的固定化计算方法与步骤，具体拆解为以下几个方面：

（1）目的：为了解决某个/某类问题，需要在这之前了解到背后的业务背景、关联场景；

（2）方法：通过计算来实现，也就意味着需要具备具体的、可量化的信息输入，且可计算、而非不可执行的概念体；

（3）结论：是否能够解决这个问题，效果如何，最终必须得有一个产出物。在算法之外，还有几层扩展；

（4）决策：根据一个或者多个结论进行判断，这个过程是不是符合预期，如何调整优化，是否可直接应用于业务；

（5）应用拓展：除了解决最初的那个问题外，还有哪些同质类型的问题也可以得到解决，也就是场景的拓展。

二、机器学习的分类监督学习和无监督学习

前面我们提到了机器学习，机器学习主要分为：监督学习和无监督学习。而要掌握机器学习，主要就是学习解决这两类问题的基本思路，主要是以下三步：

①把现实场景中的问题抽象成相应的数学模型，并知道在这个抽象过程中，数据模型有怎样的假设；

②利用数据工具，对相应的数学模型参数进行求解；

③根据实际问题出评估方案，对应用的教学模型进行评估，看是否解决了实际问题。

这三步就是我们学习监督学习和无监督学习，乃至所有的机器学习算法核心思路。机器学习中不同模型、不同算法都是围绕这三步来展开的。

1.监督学习

监督学习是指通过外部的响应变量来指导模型学习我们关心的任务，并达到我们需要的目的。这也就是“监督学习”中“监督”两字的由来。也就是说，监督学习的最终目标，是使模型可以更准确地对我们所需要的响应变量建模。

比如，我们希望通过一系列特征来预测某个地区的房屋销售价格，希望预测电影的票房，或者希望预测用户可能购买的商品。这里的“销售价格”、“电影票房”以及“可能购买的商品”都是监督学习中的响应变量。

2.无监督学习

而通常情况下，无监督学习并没有明显的响应变量。无监督学习的核心，往往是希望发现数据内部的潜在结构和规律，为我们进行下一步决策提供参考。

典型的无监督学习就是希望能够利用数据特征来把数据分组，机器学习语境下叫做“聚类”。不同的应用场景，聚类又有很多变种，比如认为某个数据点属于一个类别，或者认为某个数据点同时属于好几个类型，只是属于每个类型的概率不同等等。

除此以外，无监督学习的另外一个作用是为监督学习提供更加有力的特征。通常情况下，无监督学习能够挖掘出数据内部的结构，而这些结构可能会比我们提供的数据特征更能抓住数据的本质联系，因为监督学习中往往也需要无监督学习来进行辅助，这时会有另外一个名字叫“半监督学习”

三、算法背后的基本原理是怎样的？

1.监督学习的基本原理

监督学习的基础是三类模型：线性模型、决策树模型、神经网络模型。掌握这三类模型就掌握了监督学习的主干，利用监督学习来解决的问题，占所有机器学习或者人工智能任务的绝大多数。这些监督学习模型又可以细分为主要处理两类问题：分类问题和回归问题。

分类问题的核心是如何利用模型来判别一个数据点的类别，这个类别一般是离散的，比如两类或者多类。回归问题的核心则是利用模型来输出一个预测的数值，这个数值一般是一个实数，是连续的。这里我们以线性回归模型为例来进行说明，线索回归模型是所有回归模型中最简单也是最核心的一个模型。

（1）第一步：把现实场景中的问题抽象成相应的数学模型

例如，线索回归认为现实场景中的响应变量（比如房价、票房等）和数据特征之间存在线性关系，而线性回归的数学假设有两个部分：

①响应变量的预测值是数据特征的线性变换。这里的参数是一组系数。而预测值是系数和数据特征的线性组合；

②响应变量的预测值和真实值之间有一个误差。这个误差服从一个正态（高斯）分布，分布的期望值是 0，方差是σ的平方。

（2）第二步：对相应的数学模型参数进行求解

对于同一个模型而言，可以用不同的算法来求解模型的参数，这是机器学习的一个核心特点。比如在教科书中一般会介绍线性回归的解析解。线性回归的解析解虽然简单优美，但是在现实计算中一般不直接采用，因为需要对矩阵进行逆运算，而矩阵求逆运算量很大。解析解主要用于各种理论分析中。

线性回归的参数还可以用数值计算的办法，比如梯度下降的方法求得近似结果。然而梯度下降需要对所有的数据点进行扫描。当数据量很多的时候，梯度下降会变得很慢。于是随机梯度下降算法就应运而生。随机梯度下降并不需要对所有的数据点扫描后才对参数进行更新，而可以对一部分数据，有时甚至是一个数据点进行更新。

（3）第三步：评估线性回归模型

由于线性回归是对问题的响应变量进行一个实数预测。那么，最简单的评估方式就是看这个预测值和真实值之间的绝对误差。如果对于每一个数据点我们都可以计算这么一个误差，那么对于所有的数据点而言，我们就可以计算一个平均误差。

2.无监督学习的基本原理

在前文中，我们提到无监督学习的主要目的是挖掘出数据内在的联系。但这里需要注意，不同的无监督学习方法对数据内部的结构有不同的假设，因此无监督学习不同模型之间常常有很大的差别。在众多无监督学习模型中，聚类模型无疑是重要的代表，而聚类模型中也有很多种类，这里我们以最常见的K均值算法（K-means）来进行说明：

（1）第一步：把现实场景中的问题抽象成相应的数学模型

K均值算法认为数据由K个类别组成。每个类别内部的数据相距比较近，而距离所有其他类别中的数据都比较遥远。因此在K均值算法中，数据到一个类别的距离被定义为到这个类别的平均点的距离。这也是K均值名字的由来。而距离函数则采用了欧几里得距离，来衡量两个数据点之间的远近。

（2）第二步：对相应的数学模型参数进行求解

直接求解K均值的目标函数是一个NP难的问题。于是大多数现有的方法都是用迭代的贪心算法来求解。

（3）第三步：评估线性回归模型

一直以来，对聚类问题、对无监督学习任务的评估都是机器学习的一个难点。无监督学习没有一个真正的目标，或者是我们之前提到的响应变量，因此无法真正客观地衡量模型或者算法的好坏。

对于K均值算法而言，比较简单的衡量指标就是，看所有类别内部的数据点的平均距离和类别两两之间的所有点的平均距离的大小。如果聚类成功，则类别内部的数据点会相距较近，而类别两两之间的所有点的平均距离则比较远。

四、哪些场景下需要用到机器学习算法？

1.供需匹配的问题

在过去的市场经济环境中，无论是B2C、B2B还是其他，我们去建立用户画像做精准营销、做好推荐系统实现千人千面、对用户进行分层分类打标签、给用户的评价信息分情绪好坏等等，都是为了更好的去做供需管理，例如网约车就是双边的供需管理。

供需管理，即谁可以找谁消费到一件相对比较合适的东西（内容、物品、信息、线索、商机），在这个过程中还可能需要通过哪几个谁才能打通彼此之间的联系。早期数据不大，通过人工的方式能解决，但如今数据量巨大的供需平台就需要利用算法来进行更高效的匹配。供需匹配过程中涉及的算法，基本都是有监督算法，不论是人群分类、商品召回、需求匹配，都可以通过过去的经验进行一个初步标签建立，然后逐步去对划分的准确性进行校验和优化。

与此同时，在供需的某些场景过程中会并存很多涉及物联网的知识，譬如物流调度、配送匹配、路线优化、仓库建设等等供应链优化方面的事情，这些场景下除了算法外，还需要去了解下运筹学的内容。

2.异常识别和诊断

异常检测在金融领域应用比较广泛，主要的场景就是风控。如图所示：

金融领域涉及的风控几乎都是GBDT / XGBT+LR，因为在金融行业有一个非常特别的属性：监管。对于算法结果必须有非常好的模型解释，对于LR逻辑回归模型来说，这是天然的优势，特征可解释，特征工程清晰，每个特征的贡献度、相关程度也可以被统计出来。换了其他深度学习的模型，从最终的模型效果上来看，roc/auc/ks的表现没差，但是解释性极差，也就造成了很多应用上的壁垒。

3.排序

排序之所以单拎出来，它的应用场景其实有一定的局限性，但是怎么做好排序，客观、合理，却是一个值得去考究的事情。常见的排序应用场景有热点榜单、搜索排序、推荐排序等。

知乎的问题回答排序是一个经典的排序应用场景，既要保证优质高赞内容可以排在前面被用户浏览，又要保证新增内容有一定曝光量，同时需要综合考虑话题热度及社区调性等多重因素。故需要将回答赞/踩数量、回答用户该领域权威性、赞/踩用户领域权威性、回答时间、回答争议性、回答用户的历史画像特征等综合权重进行算法排序。

4.预测

数值预测与分类预测都属于预测场景。销售预测、股票预测、流量预测，这些都是常见的预测场景。

5.知识图谱

2012年的时候Google推出了一个叫Knowledge Graph的产品，能够直观的看到词和其背后知识的关系。 很多大公司都已经在知识图谱的建设上进行布局了，知识图谱最早的应用是提升搜索引擎的能力，随后在辅助智能问答、自然语言理解、大数据分析、推荐计算、物联网设备互联、可解释性人工智能等多个方面展现出丰富的应用价值，如图所示，这几年推广比较成功的应该是AI辅助司法进行案件判决。

五、机器学习算法应用于业务的案例

我们最近常听到的一个词叫“大数据杀熟”，应该是算法在业务上非常常用的一种应用场景。通常来说，算法的产出物有两种，第一种是算法产出的结果（分群、分类、预测值），第二种是算法产出的规则。

1.产出结果（分群、分类、预测值）

比如亿信华辰为某监狱搭建的大数据监测服务平台，以服刑人员为研究对象，对服刑人员的相关主要属性信息进行归纳，识别并构建罪犯所关联的标签系统，对每个服刑人员个体行为、心理状态进行实时跟踪监测，并关联罪犯的心理评测信息、基本信息、成长经历信息、狱内表现信息、案情信息、触发诱因信息等，训练出识别罪犯异常的机器学习模型，自动甄别罪犯是否存在自杀、自伤、自残或脱逃风险，提前预警。

最终结合大数据技术对罪犯进行预警监控，降低警力成本，减轻监狱民警的工作强度，提高了技防的科学性、精准性，让整个安防系统更加完善。

2.产出规则

比如亿信华辰为某地级政府搭建的大数据政务服务平台，以其监管对象为核心辐射多业务系统进行跨系统跨部门数据融合，形成综合信息特征数据集，并基于该数据全集结合大数据机器学习算法，找到监管对象爆发问题和其他综合特征之间的相关性，形成多维度监督预测模型，为政务决策提供预测预警依据。

最终为各业务部门提供统一的数据共享交换服务的同时，通过机器学习算法，智能筛选可能有问题的监管对象，为各类监管工作提供预测预警数据依据，在有限的人力下覆盖更大的监管范围，深度挖掘数据特征，提高政府监管效率。

六、小结

如今，我们常常一打开淘宝就买个不停，一打开抖音就刷个不停。正如美国学者凯斯·桑斯坦所言，在传播过程中，公众会偏向于选择那些他们感兴趣的信息，但久而久之，便会将自身置于“茧房”之中。在这样的“信息茧房”中，全部都是感兴趣的内容，很容易致瘾，让人停不下来。

但正如前文所说，算法也不仅仅只应用在个性化推荐中，如今工业制造，农业生产，无人驾驶等领域也都在利用机器学习算法不断的提高生产效率。每件事情都有两面性，最重要的是怎么去对待。技术为人类服务，人类在使用这项服务时，也要要有独立思考的能力。

By 亿信华辰

一部影视剧火不火，收视率和播放量似乎成为最直观的指标，太多无论热门与否的在线视频，播放量都能够轻松过亿，影视团队动辄过亿甚至百亿的宣传通稿，似乎彰显着在线影视剧播放量进入百亿时代。

在线视频影视行业蓬勃发展的背后，值得深思的是漂亮的数据背后到底孰真孰假，假数据到底又能带来怎样的恶劣影响？

• 对于视频平台，刷量所带来最直接的影响，是内容版权分销和付费增值服务资金的损失。其次，如今在线视频行业由传统免费模式逐渐转变为用户付费模式，通过引进优质内容，打造品牌口碑，才能抢占付费会员阵地，而虚假数据的背后，直接干扰了平台对优质内容的引进，影响用户体验导致平台付费用户流失。
• 对于广告主，播放量的造假会造成IP估值与实际背离，广告商、投资商的项目评估被掺水，不仅广告资金损失没有达到预期的转化效果，长此以往必将会导致商业模式的扭曲和市场的不健康。
• 对于制片方，表面上作为其中的受益者，其实不然。即便一时获得了炫目耀眼的业绩，也不过是一种自我安慰和麻醉罢了，当制片方不知道哪一类内容是真正受用户喜欢，会对整个影视业带来恶性循环。

不可否认，在线视频虚假播放俨然成为整个行业的痛点。

报告的重点研究对象为在线视频（长视频）刷量黑灰产业，短视频、直播等其他视频形式相关的黑灰产不在本报告的重点研究范围内。

本报告基于威胁猎人的黑产大数据，期望以客观和详实的数据反映当前在线视频流量欺诈的现状，并深入挖掘隐藏在其背后的黑色产业链，从分工内容与模式、刷量成本与收益、刷量方式与方法、团伙特征等多个维度进行阐述和分析。

报告要点：

• 刷量主要活跃在头部在线视频平台，从刷量流量占比来看，前三分别为腾讯视频（34.11%）、爱奇艺（27.41%）和优酷（18.55%）。
• 从被刷量的视频类型数据来看，电视剧因剧集多，刷量总数大，因而刷量占比最大，达到72.69%；对于电影而言，更侧重于在上映前后通过刷预告片、宣传片或片花的播放量来提高电影的曝光量，而不是直接刷电影的播放量。
• 从刷量流量源IP角度分析，超过99.95%的流量源于国内IP，覆盖国内各个省市自治区，但有明显的地域聚集倾向，归属于江苏省和北京市的IP数量超过了50%。约有1/4的视频刷量流量源IP归属于各地的IDC机房，且绝大部分为腾讯云主机和百度云主机。
• 研究推测，目前从事在线视频刷量的黑灰产从业人员数十万人，年产值数十亿元。刷量从业人员主要集中在90后，比例超过60%，且集中于我国东部地区。刷量人员多以工作室形式存在，业务种类多，技术更新快，且视频刷量方式多样，特征不一，各有优缺点。数据造假热度由早期的电视收视率造假，转为在线视频播放量造假，而目前在线视频刷量的热度也正在向短视频、直播行业转移。
• 已经有在线视频平台率先并持续性地与视频刷量黑灰产进行着积极地对抗，并且效果显著，但是少数平台的积极对抗并不能给整个视频刷量黑灰产予以重创，需要整个行业通力合作，协同打击。

二、在线视频流量欺诈黑灰产行业现状

1. 刷量黑灰产业现状概述

艾瑞咨询预测，我国在线视频行业市场规模预计2020年达到2129.7亿元，预计2016年到2020年的年复合增长率为34.98%。巨大的行业市场产值，除了吸引众多视频内容创作者投身其中，也引起了刷量黑灰产人员的注意。加之法律、监管制度尚待完善，刷量的犯罪成本低、短时间内回报高，吸引大量人员投入到视频刷量的黑灰产业当中。研究推测，目前从事视频刷量的黑灰产从业人员数十万，年产值数十亿元。

虽然少数视频平台针对虚假播放量做出积极对抗，如爱奇艺加强了反刷措施，并宣布关闭前台播放量展示，向“唯播放量”论发起挑战，在一定程度上减少了播放量欺诈行为，但是并没有对整个视频刷量黑灰产业造成太大的影响。

通过威胁猎人TH-Karma业务情报监测平台长期捕获的视频刷量数据来看，被刷量平台主要集中在腾讯视频、爱奇艺、优酷、搜狐视频、bilibili等已占据较大市场份额的头部平台，如下图所示：

究其原因，这些头部平台视频分成机制更加完善，刷量不仅可以牟取更多的视频分成，也可以达到更好的推广效果。

从被刷量的视频类型数据来看，电视剧因剧集多，刷量总数大，因而刷量占比最大，达到72.69%；对于电影而言，更侧重于在上映前后通过刷预告片、宣传片或片花的播放量来提高电影的曝光量，而不是直接刷电影的播放量，详情见下图：

黑灰产的攻击行为会模仿真实用户的行为，以增加厂商对异常流量识别的难度。不论是视频刷量黑灰产，还是广告点击欺诈、文章阅读量造假等，刷量流量会尽可能地符合大众真实用户的访问习惯。下图展示了视频刷量流量24小时内的时间分布情况，刷量高峰时间段为夜间19至23点，并在黄金时间20点达到最高值：

从视频刷量流量源IP角度分析，超过99.95%的流量源于国内IP，广度覆盖国内各个省市自治区，但有明显的地域聚集情况，视频刷量的源IP中，归属于江苏省和北京市的IP数量超过了50%。约有1/4的视频刷量源IP归属于各地的IDC机房，并且绝大部分为腾讯云主机和百度云主机。视频刷量源IP归属地前十省市统计如下图所示：

另外，威胁猎人近期监测到，于2018年12月27日在某视频平台开播的由多个当红流量小生参演的电视剧《*风刀》，开播起一个月内存在上亿次虚假刷量；泰国电影《降服**的手段》于2019年1月16日上映，某泰语翻译字幕组作为幕后推手，欲通过制造每日上千万的宣传片虚假播放量，提高该电影的曝光度。

2. 刷量黑灰产业存在原因

2.1 市场急功近利，需求远大于供给

在线视频虚假播放量背后牵扯着多方利益，远大于供给的刷量需求，是视频播放量欺诈行为屡禁不止的主要原因。在线视频行业主要涉及三大角色，视频平台、广告投资商、制片方。

制片方是对视频播放量需求最大的一方。最直观的目的，是可以获得视频网站更多的流量和视频分成。高播放量可以提升排名，吸引更多用户观看，自然可以获得更多的流量。对于视频分成，主要包括广告期分成、内容分成、会员付费期分成，而有效的播放量是结算的重要指标。

其次，某些片方与广告主签订了对赌协议，刷量不仅可以避免承担对赌失败的风险，同时虚高的数据也是后续招商的重要资本。

在IP为王的如今，刷量不仅可以辅助片方打造出一部“爆款”影视剧，或者力捧导演与明星，随之高热度IP流量也可带来巨大的附加价值与资源。

刷量可以说是最简单也最立见功效的贴金手段。对于没有大牌明星，没有过硬班底，很多时候网络影视的制作方甚至没有宣传的人力物力，相比其他昂贵的营销推广方案，几元至几十元包一万的访问量可以说是简单高效，但换来的点击分成或贴片广告的价值，却远远溢价。在这种急功近利的模式之下，也就不难理解，为何刷量现象屡禁不止。

2.2 高回报与低风险

在我们调查研究的过程中，接触到了某P2P挂机刷量平台用户A。用户A向我们介绍了他如何通过挂机刷量的方式日入千元。用户A告诉我们，他在大量机器上部署了超过3000个挂机客户端，平均每日挂机收益百万以上积分。虽然该平台不支持挂机积分直接提现，但是他可通过转赠给其他用户积分的方式间接变现。按照平台充值10元钱=10000积分的规则估算，用户A确实可以轻松日入千元。下图为用户A向我们展示的近期挂机积分收益：

用户A只是庞大的刷量大军中的一个小小的缩影，对于刷量从业者来讲，敢于铤而走险大肆刷量，一方面是可以快速获取巨额利润，另一方面则是违法成本低。这条产业链上的每个环节基本都是暴利，上游卡商月入超十万甚至百万，刷量工作室都号称每天至少可刷千万级播放量，非法获利也十分可观。但是目前针对视频刷量的法律并不完善，国内首例针对刷量的起诉案件中，某刷量公司对爱奇艺网站至少造成了9.5亿次虚假访问，该公司也承接其他主流视频平台的刷量业务，保守估计非法获利百万以上，但最后仅判赔50万。

3. 刷量黑灰产业链概述

3.1会员模式与访客模式

目前主流的视频播放分为两种模式，一是会员登录播放，二是访客模式。两种播放模式下也滋生了两条不同但都分工明确的刷量产业链。

对于会员模式刷量产业链，整个产业链条可以分为下图所示的上中下游三大模块：

会员模式要完成视频刷量，首先要注册大量的平台账号，对上游账号注册环节具体分析如下：

（1）角色与资源

a) 卡商：多以正常业务为幌子，通过各种渠道从运营商或代理商处获取手机卡资源，然后加价出售给下游卡商、接码平台、下游号商赚取差价。其提供的手机卡按类型可分为：虚拟卡/实卡、语音卡/短信卡、海外卡/国内卡、流量卡/注册卡。

b) 接码平台：负责连接卡商和有手机验证码需求的群体，提供软件支持、业务结算等平台服务，通过业务分成获利。

c) 打码平台：主要用来识别图片验证码的平台。在注册视频网站账号的时候，一般会用各种形式验证码来防止机器批量注册，打码平台可以破解这个限制。打码平台可以用软件机器打码，也可以招聘“码工”人工打码。

d) 代理IP：代理IP平台提供大量代理IP资源，使用代理IP作为跳板，可以隐藏自己真实的IP。通过不断切换IP，可以绕过视频平台在IP维度的风控策略。

e) 秒拨机：秒拨机可以理解为拨号VPS，即动态拨号虚拟机，可以通过宽带拨号来切换IP。相对于代理IP，秒拨机拨出的IP为真实宽带拨号IP，对于视频平台来说更难检测和防控。

（2）成本及利润分析

a) 卡商：根据手机卡类型不同，每张手机卡价格不同，部分卡类型平均价格如下：

卡商将黑卡接入接码平台，提供接受手机验证码的服务，根据注册项目不同，每个手机验证码可以获得0.01元至3元不等的收入。

b) 接码平台：除了平台本身的手机卡接码获利以外，另一部分收入为接入卡商收发验证码的收入分成，一般为30%左右。

c) 打码平台：打码价格根据验证码类型及其复杂程度有所不同，以下为某打码平台价格示例：

刷量工作室会从软件开发商购买批量注册爱奇艺、优酷、腾讯视频等视频平台的注册机工具，结合接码平台与打码平台，快速批量注册平台账号，部分工作室也会直接向号商购买大量平台会员账号。最后通过协议破解类刷量工具、群控或者人工刷量等方式，对视频进行播放、点赞、评论等操作。

对于访客模式刷量产业链，与会员模式产业链最大的区别就是，完成视频刷量无需登录账号。访客模式下，对于黑灰产团伙来说，减少了的刷量过程中的账号成本，但对于视频平台来说，缺少用户ID这一检测维度，提升了刷量行为的检测难度。通过对刷量团伙的调研分析，访客模式为目前的主流刷量模式，具体刷量手段详见前面相关内容。

3.2 刷量价格

刷量价格与平台大小和平台风控规则相关，我们综合不同刷量团伙的报价，统计出各大视频平台的刷量平均价格，如下所示：

刷量业务与刷量价格都会随着平台的风控对抗强度和有效性的变化而调整，具有较强的时效性。例如在2018年7月间，爱奇艺加强了反刷措施，部分刷量团伙一度暂停相关业务，直至有卖家宣称有独家不掉量技术，但刷量价格大幅上涨至100元/万次。而在2018年9月3日，爱奇艺宣布关闭前台播放量展示后，许多工作室表示不再承接相关业务。

4. 刷量方式详解

4.1 协议破解：上量高效迅速

协议破解，即黑灰产通过破解客户端与服务器通信中的通讯协议与算法，伪造相应的请求及参数直接访问通信接口达到刷量目的。

以2018年4月我们捕获到的一款名为“天龙刷视频软件”的最新版工具为例，支持包括优酷、腾讯视频、爱奇艺、芒果TV、乐视视频等多个视频平台的刷量，如下图，软件内部针对芒果TV构造的URL和HTTP请求头：

为了避免单个IP多次访问，这类工具还内置了拨号功能和代理IP网站接口。如下图，该工具可以通过内置的讯代理接口批量获取代理IP，因此单从IP维度无法识别这种刷量行为：

这类工具主要通过用户购买卡密进行充值的方式进行获利，不过由于工具能被外部获取，可以通过逆向调试的方式分析出其核心逻辑，同时也有人对其进行破解放出了免费版，导致目前这类工具基本不再对外售卖，像“天龙刷视频软件”这款工具，目前已经被刷量工作室收购作为内部工具来使用。

4.2 群控：群控升级，黑灰产运营成本降低

现在不少黑灰产工作室正在使用一种新型群控，我们称之为箱式群控。箱式群控是传统群控的升级变种，相较于传统群控，箱式群控不再需要外接的手机设备，而是直接将多个手机芯片封装在一个机箱中，通过网络将手机屏幕显示在控制电脑上安装的客户端内，削减了手机电池、屏幕等硬件成本，节约了占地空间，箱式群控大小仅为普通台式电脑机箱的四分之一。下图为箱式群控的内部结构：

箱式群控软硬件成套销售，箱式群控软件在稳定性、软硬件兼容性、功能完善性等方面都要明显优于传统群控软件。通过虚拟分割手机芯片内存可实现多开，每个手机芯片可裂变为十部“手机”，可以为每个“多开手机”伪造不同的设备信息，如IMEI、手机定位、本机号码、网络信息等。也可通过电脑客户端操作批量安装App、设置代理IP、修改手机设备信息。箱式群控和传统群控优缺点对比如下：

总之，箱式群控大大降低了黑灰产工作室的人工运营成本，同时解决了传统群控配置复杂、操作繁琐、手机电池损耗等问题。

利用群控刷量，在一定程度上解决了协议破解难度大及人工刷量速度慢的问题，利用自动化脚本批量注册和刷量的大致操作流程如下：

（1）多台手机同时注册账号：

• 利用改机软件伪造设备指纹后打开App点击注册；
• 调用接码平台API，收到并输入手机号，点击收取验证码，等待接码平台返回验证码后输入，完成注册；
• 将账号、密码及改机工具的设备信息记录到文本文件中，返回第一步进行下一轮注册。

（2）多台手机同时刷量：

• 伪造设备指纹，打开视频App(如有需要,还需登录账号)；
• 搜索需要刷量的视频，打开视频，按播放设置开始刷量，完成后返回第一步进行下一轮刷量。视频播放设置包括设置播放时长、设置音量、是否连续播放、选择清晰度、自动刷新与自动清除缓存等。

4.3 流量挂机：流量来自全国各地真实用户IP

流量挂机是根据P2P原理来实现流量优化、视频刷量、刷排名等功能的一种数据造假模式，由两部分角色互相配合完成，挂机用户与流量需求用户。

首先由大量挂机用户下载并运行挂机软件，填入账号或挂机编号，保持在线状态，根据挂机时间和完成的任务数，可以赚取平台的积分，最后变现。而流量用户则是对推广有需求的用户，可以在流量平台上发布任务，服务器将收到的任务请求分配给挂机用户，自动完成刷量任务，且流量数据来自全国各地的真实电脑用户。

（1）挂机用户挂机赚分：

某款挂机软件界面如下，下载并登录挂机软件后，选择赚分模式并点击开始赚分，即可自动开始获取任务并自动执行任务，任务执行成功后会获得相应的积分：

（2）流量需求用户发布任务：

以某款流量工具为例，介绍任务发布基础设置：

• 视频链接：填写需要优化播放量的视频链接地址；
• 视频名称：填写视频链接以后会自动识别，不需要手动填写；
• 计划播放量：填写视频预刷的日播放量；
• 流量时间控制：有两种方式，分别平滑模式和高速模式：
• 平滑模式：系统0至23点之间自动分配预刷量，一般建议默认，适合不是短时间内急需大量播放量的客户；
• 高速模式：最短时间内完成用户设置的预刷量，一般预计1至6小时以内完成。适合急需短时间内快速提升播放量的用户。
• 设定好各项设置后，保存任务，点击开始可立刻优化任务。

下图为视频刷量任务设置界面：

（3）成本及价格

对于挂机用户来说，一般单个客户端挂机24小时可以赚到几毛至几元不等的收益。挂机赚的收益多少跟很多因素相关，包括但不限于电脑配置、网络情况、电脑系统空闲率、服务器下发的任务数、服务器下发的任务类型、软件上的优化速度设置、软件在线时间等等。

对于流量需求用户来说，视频刷量成本根据所刷视频平台而有所不同，除了播放量基础费用外，根据设置的IP数量、刷量模式等，会在基础流量费用的基础上加收额外费用。以下为某流量挂机平台针对部分视频平台的收费标准：

4.4 多开模式：技术门槛最低

多开模式刷量主要为通过视频窗口多开，达到刷量目的。此模式相对来说，技术难度及成本较低，主要有两种方式：浏览器多开和模拟器多开。

浏览器观看视频，需要清理浏览记录及历史数据，然后开启无痕窗口，使用Flash播放器观看。目前以UC浏览器和360浏览器刷量较为稳定有效，具体刷量流程如下：

1. 打开浏览器，下载自动刷新插件；
2. 打开视频网站，搜索需要刷量的视频；
3. 设置自动刷新时间，必须大于广告时间，一般以2至3分钟为宜；
4. 自动刷新插件必须勾选【自动清除缓存】，设置成功后点击开始即可；
5. 浏览器可以根据电脑性能多开窗口同时刷量，需要将窗口拖出为独立窗口，且窗口不能最小化；
6. 视频播放不能静音。

通过浏览器多开刷量，对于无需登录视频平台会员账号和利用其他工具辅助即可完成的刷量，刷量可以说是零成本。按照每3分钟刷新一次，浏览器多开25个窗口来估算，每台电脑每小时可完成500次刷量。

模拟器多开是浏览器多开的优化版，通过伪造模拟器参数、结合代理IP等，可以实现在多个模拟器上同时刷量。

为解决单IP封禁问题，某代理客户端内置了老版本Chrome浏览器，可以多开浏览器，并且可以给每个浏览器分配不同的代理IP，如下图所示：

4.5 人工刷量：流量真实有效，难以检测

当遇到有特定要求的视频刷量任务或刷量难度很大的时候，可以通过人工刷量的方式来完成，人工刷量分为有偿任务派单和免费平台互刷。

刷量任务派单是指，通过QQ群、贴吧等各种渠道召集真实用户，使用自己的账号对特定视频进行观看、点赞、评论等，一个会员一个链接算一个播放量，按照链接数结算，就可以拿到每个链接0.1至0.5元不等的现金奖励。

平台互刷是在刷量互助群内分享需要刷量的视频链接，群成员按照要求互相点击，一般要求看完完整视频。

人工刷量模式完全是真实用户的真实操作，技术上是完全无法检测出来，方法简单且不存在技术壁垒，但是刷量成本相对较高，通过目前监控到的情报来看，此类模式在视频刷量上应用并不广泛。也有工作室号称其刷量方式为纯人工刷量，但是给出的报价远低于成本，这可能仅是工作室的一种宣传手段，最终还是会通过其他低成本的方式来完成刷量。

5. 刷量模式优缺点对比

以上五种刷量模式各有优缺点，我们对其进行对比分析：

6. 刷量特征与反欺诈策略

根据主流视频平台与刷量团伙的攻防对抗，我们总结出以下刷量特征：

视频平台与刷量黑灰产的攻防对抗一直存在，以下为威胁猎人建议的反欺诈策略：

三、在线视频流量欺诈黑灰产团伙分析

1. 刷量黑灰产人员群体数据

1.1 规模大小

威胁猎人通过长期监测视频刷量黑灰产业务，接触视频刷量相关群体，并主动接洽了多个大型的刷量团伙和工作室，了解到某大型工作室每月维护服务器和囤买账号的费用高达百万以上，但很快可以回本，推测目前从事视频刷量的黑灰产从业人员数十万人，年产值数十亿元。

1.2 年龄层次

从年龄分布来看，刷量从业人员主要集中在90后，占据从业人员比例超过60%。90后不仅作为当代消费的主力军，同样成为当代黑灰产业的主力军。作为较早一批接触互联网的80后，在黑灰产中也占据了将近20%的比例。详情如下图所示：

1.3 地域分布

下图展示了刷量从业人员的地域分布情况。可以发现，刷量从业人员集中于我国的东部地区，其中北京、广东、河北、浙江、山西占据了地域分布榜单前五名，基本符合经济发展水平和人口密集度分布。由此可见，越是经济发达的地区，互联网犯罪越是多发，相对而言经济欠发达的地区，利用互联网犯罪还未形成规模。详情如下图所示：

2. 多为工作室形式

刷量从业人员多数以工作室形式存在，工作室成员分工明确，有自己的技术团队、运营团队、销售团队等，工作室成员人数根据公司业务范畴在几十人甚至上百人不等。

我们以某工作室为例，该工作室详细展示了自身的团队成员结构：

3. 业务种类多样化

从事在线视频刷量的工作室团伙，往往并不只进行单一的业务，涉及的业务领域众多，比如微博、新闻网站、公众号、客户端、小红书、抖音等其他推广业务，甚至可以承接国外市场推广。业务范围具有明显的趋利性，如今大热的短视频和直播行业、美妆类App等，是黑灰产工作室重点推广的业务线。以下为某工作室团伙可以承接的业务举例：

某P2P流量挂机平台可承接的业务举例：

4. 技术更新快

专业的刷量从业者可以说对视频网站的风控细节了如指掌，比如某视频平台一周内会调整几次参数、多久重置数据等，除了平台安全团队本身，刷量团伙可能是最为关注平台风控策略的群体。刷量黑灰产人员通常是团队作战，并且拥有自主研发的技术和平台，可以及时应对平台更新的风控策略，研究出新的刷量算法。

以针对某视频平台的一款注册机工具来看，该工具一直有版本迭代更新，更新频率最高可以达到一天5个版本，每一次更新就意味着黑灰产与平台之间的一次对抗博弈：

5. 游走在灰色地带

与电信诈骗、非法贩卖公民信息等具有明确违法犯罪的性质不同的是，刷量一直游走在法律的灰色边缘地带。部分从事广告推广、市场营销、公关活动等正常业务的工作室，也会承接刷量业务，并且刷量业务被包装为所谓的视频数据维护业务，并且工作室有正规的注册信息和网站，部分工作室还能提供合同与正规发票。例如，下图为某视频刷量工作室官网展示的业务范围及介绍：

其中的数字营销业务，就涉及到视频刷量等灰色业务：

四、写在最后

流量战争中，视频刷量究竟动了谁的奶酪？

报告一开始就指出，不论是对视频平台，广告主，还是制片方，从长远角度看，都是受害者。整场视频流量的博弈中，刷量黑灰产从业者或许是唯一的受益方。然而在现阶段，由于种种原因，有的群体想与刷量黑灰产对抗，但受限于资源、能力的限制，“有心无力”；另一方面，有的群体却为了短期私利，破坏市场竞争环境，对刷量行为视而不见，甚至在幕后推波助澜，助长黑灰产的气焰。

可喜的是，已经有在线视频平台率先并持续性与视频刷量黑灰产进行着积极地对抗，并且效果显著。下图为爱奇艺2018年下半年遭受的视频刷量攻击走势图，随着该平台在2018年9月份上线包括关闭前台播放量展示的新策略，刷量攻击曾一度出现断崖式下跌：

但是，少数平台的积极对抗并不能给视频刷量黑灰产予以重创，还需整个行业联手，共同净化市场环境。

什么是流量欺诈产业

当今流量欺诈产业已经发展得相当成熟，刷量行为可以高度模拟真实用户的操作，使得视频网站、直播平台、广告联盟、搜索引擎、电商等甲方无法有效应对。本文旨在呈现流量欺诈灰产的现状，本文中分析的数据取自威胁猎人威胁情报中心于2017年6月至12月期间捕获的流量。

正文

现在市面上有很多刷流量的工具和服务，不仅可以提供PC端流量，还可以提供移动端流量，几元钱就可以购买数千IP的访问，可谓是物美价廉，有的是用大量代理IP进行刷量，有的是基于P2P互刷的原理（即用户挂机使用这类软件访问别人的网站，得到的点数又可以用来发布任务，让别的用户刷自己的网站）。流量宝、流量刷、流量精灵和365流量点击专家是当前国内比较火的几款基于P2P的流量互刷软件，也有类似柠檬挂机这种纯挂机网赚软件。本文主要介绍几种刷流量的情景：

• 刷视频播放量
• 刷广告展示量和点击量
• 刷搜索引擎关键词排名
• 刷电商店铺人气和商品浏览量
• 刷网站访问量

通过分析捕获的流量数据，得出这几种刷量情景对比如下：

相应的刷量利害关系图如下：

下面猎人君就将上述情景一一展开：

刷视频播放量

细心的朋友可能注意到了，有些视频的播放量极高，但是点赞人数却与播放量不成比例，比如下图显示的情况：

以上截图中的视频地址来自于猎人君捕获的刷视频播放量的流量。刷播放量的目的很简单，观看人数越多，人气越高，就越能吸引别人点开这个视频，甚至上热门视频列表。视频网站会根据视频的人气付给视频作者酬劳，这么一来，对视频网站而言，刷走的可是白花花的银子啊！除了视频网站给的酬劳，视频播放量还可以给视频作者带来广告分成，如下图所示：

视频网站的推荐算法会根据用户的观看记录推荐人气较高又符合用户口味的视频，刷量的做法也会严重影响推荐结果的准确度。想刷播放量很简单，只需要在如下某刷流量软件的界面中输入相关信息：

3000IP/天需要消耗24000积分，后者折合人民币约24元。从猎人君捕获到的流量中可以看到很多存在刷量的视频网站和直播平台，部分列表如下：

• 优酷
• 搜狐视频
• 触手直播
• 龙珠直播
• 爱奇艺
• 风行网
• 腾讯视频
• 六间房
• 网易直播/网易CC直播
• 淘宝直播
• bilibili
• 芒果TV

针对上述列表，猎人君捕获到的刷量比例如下：

此处猎人君多动了下手指，发现优酷上这段时间刷量比较活跃的频道有：

视频播放量和粉丝数也极为不成比例。国内的刷流量软件甚至声名远扬至国外，我也在捕获的流量中看到了刷韩国直播平台AfreecaTV的行为。当然，如果有刷顶或者赞的需求，刷流量软件也可以满足，下图取自某刷流量软件的官网，详细展示了一些“战果”：

刷广告展示量和点击量

不知道各位曾经有没有误打误撞访问过类似下面这个网站：

这个网站没有实质性的内容，几乎全是广告联盟的广告，难道是该站长好心，故意部署一个页面给别人打广告？错！事实是该站长利用非正当手段牟利。这个利益链条中涉及三个角色：站长、广告主和广告联盟：

• 广告主为展示自己的广告，付费给广告联盟；
• 广告联盟与站长合作，在站长的网站上展示广告主的广告，并付费给站长。

还有一种模式是，广告主会和站长直接合作，将广告投放在站长的网站上。不论哪种模式，广告的展示（CPM）和点击（CPC）可以给站长带来收益，但是无良站长会使用软件或购买服务恶意去刷CPM和CPC，以获取不正当的利益。

通过分析流量，看到某刷流量软件在点击上图展示的网站的广告，打开该页面发现，该页面上所有广告都来自于同一个广告联盟。刷流量软件可通过点击网页特定区域（或坐标）实现广告点击，也可以精准点击提前设置好的广告的URL。同时还看到刷百度、搜狗、Google的DoubleClick等较大的广告联盟的广告的流量，被刷的小型广告联盟也有不少。猎人君比较了一下国内外几家广告联盟被刷的情况：

广告联盟或多或少会有一些广告反欺诈的机制，因此刷广告联盟的广告会有被封号的风险，但是依旧有不少站长顶风作案。不过，猎人君自己瞎琢磨，刷广告的过程中，站长获利了，广告联盟也收取了中介费，只有广告主一方蒙受损失，会不会有广告联盟睁一只眼闭一只眼呢？江湖险恶，点到为止。

刷搜索引擎关键词排名

根据美国数字营销公司Ignite Visibility在2017年提供的数据，在Google的搜索结果页面，排名第一到第十的网站点击率如下图所示：

可见搜索引擎排名对网站流量的影响十分巨大。市面上有提供提高搜索引擎关键词排名的服务，原理是利用大量IP在搜索引擎搜索指定的关键词，然后在搜索结果页面找到指定的网站并点击进入，甚至还会进一步模拟真实用户的行为，比如浏览网页、点击链接等，欺骗搜索引擎认为该网站与该关键词有很高的关联度，因此会相应地提高该网站的关键词排名。

例如，猎人君通过分析流量，看到某刷流量软件在刷某时时彩网站的百度关键词排名。该软件首先在百度上搜索“重庆时时彩最新开奖号码“，然后在搜索结果页面内点击该时时彩网站，并且可以看到当时该网站排在搜索结果首页的第六位：

其他搜索引擎，比如360搜索，以及电商的搜索功能（比如淘宝搜索）和视频网站的搜索功能（比如优酷搜索），都存在被刷关键词排名的情况。猎人君比较了一下国内三大搜索引擎被刷关键词排名的情况，百度依旧“树大招风”：

刷电商店铺人气和商品浏览量

电商网站中，店铺和商品的排名越高，就会有越多的客户光顾。店铺和商品的排名算法会综合考虑多个因素，其中包括店铺和商品的浏览量和收藏量。以下是某刷量服务提供商给出的刷淘宝浏览量和收藏量的价格列表：

上图中的搜索流量是指在淘宝搜索指定关键词后点击进入指定页面的流量。收藏商铺或者商品还需要刷量服务提供商手握大量的淘宝账号，至于这些淘宝账号怎么来的，那又是另外一条产业链，不属于本文讨论范围内。

除了淘宝之外，猎人君从捕获的流量中还看到别的国内大的电商平台的身影，包括天猫、京东、苏宁易购、1688等。猎人君通过分析捕获的流量，得出各大电商被刷的情况对比如下：

刷网站访问量

网站站长需要有好看的后台数据，才能吸引投资商、广告商等金主。刷网站访问量是一种最基本的服务，打开指定网页即可完成一次刷量。当然刷流量工具可以提供更加“拟人化”的服务，通过设置IP/PV比例、PV停留时间、流量来路等选项，可以让一次点击尽可能地模拟真实用户的点击。尤其是基于P2P的刷流量软件，在真实用户的电脑上后台执行所有操作，以假乱真，大大增加了区分真实用户和机器的难度。以下是某刷流量软件刷网站访问量的界面，在该界面可以设置24小时内访问量的分布：

从捕获的流量中可以看到，刷网站访问量的情景包括但不限于以下列表：

• 个人网站访问量
• 企业网站访问量
• 门户网站访问量
• 休闲娱乐网站访问量
• 论坛访问量
• 今日头条文章阅读量
• 新浪博客访问量
• 微博主页访问量
• 微博文章阅读量
• 搜狐号主页访问量
• 搜狐号文章阅读量
• 百度贴吧访问量

猎人君对比了以上列表中部分平台被刷的情况，新浪博客被刷的情况十分严重：

结语

流量刷量其实是范围很大的一个话题，猎人君在此无法面面俱到，所以挑了一些情景与大家分享。当然，除了以上介绍的成本较低的刷量方式，也有其他更为高级、更为精准的方式，比如运营商流量、网站劫持流量（一个IP价格可高达几元）等，在此猎人君就不便多言了，而且这些方式也不太适用于大多数的互联网人。总而言之，你看到的数据很可能不是真实的数据，如果你的工作是用这些数据做决策，请务必看清其中的套路，以防造成重大损失。

By 永安在线反欺诈

烟台人张佩（化名）没有意识到，每天在家操作手机App就能赚钱的她，通过上传个人收款码收来、抽成后又转走的钱，其实就是赌客们在赌博网站充值的赌资。

像张佩这样的还有上万人，他们通过注册会员，聚集在罗某某团队的App平台上，为三十余家境外赌博网站走账。

与罗某某团队的“人海战术”不同，另一边，有着技术背景的丘某某，创立了深圳爱贝信息技术有限公司（下称爱贝公司），他的团队通过注册空壳公司申请支付账户，并开发将微信、支付宝、银联等多个支付通道聚合一起的软件工具，为近两千家商户提供资金代收、结算，涉案金额92亿元。这使得这些商户既可免于行业合规监管的审查，又能绕过支付平台的开户审查，完成营收。这些商户中，近8成开发运营的是非法棋牌类游戏。

“一站式”支付结算

对爱贝公司的侦查线索，源于对一家名为“趣网”公司的查处。大连市公安局沙河口分局经侦大队副大队长范延群介绍，该公司开发了一个色情视频App， App通过截取上传色情视频引诱用户，充值成为会员可以观看全片。

一个色情App是无法通过审查开通接入诸如微信、支付宝、云闪付此类合法第三方支付通道的，范延群说，公安机关在办案时发现，是爱贝公司在其中扮演了代收而后进行资金结算的角色。

爱贝公司多名高管在接受警方讯问时讲述了爱贝公司的运营模式：注册数个空壳公司，然后用壳体公司向微信支付宝等平台申请开通支付通道。技术部门把多种支付方式加工包装成一个软件工具包，这个工具包的作用就是，安装之后，在用户选择支付的时候能跳转含有多种支付方式的通道。这样用户支付的资金实际就进入了爱贝公司囊中。爱贝公司与商户签订合同，约定在规定的时间内将资金结算给商户。而爱贝公司的盈利，就是从中收取一定比例的服务费，这一比例一般在1%左右。

范延群介绍，爱贝公司的做大，以至后来号称中国最大的“聚合支付”平台，游戏行业市场的开发是一个契机。

在深圳拥有一家游戏开发运营公司的柏先生说，一款游戏，通过玩家充值获利，要申请一个支付通道，首先公司的资质必须要全，同时游戏本身也要通过审查获得版号。市场上一款游戏大多寿命只有一两年时间，而一个公司往往同时开发多款游戏去抢占市场。柏先生称，如果每款游戏都资质齐全再去申请支付通道，很不划算。

“一站式”便利的支付结算通道，最初良好的信用，以及更重要的，爱贝公司的这些客户，不再需要一个完备的资质来保证这是一个“健康”的客户，甚至可以完全“裸奔”。凭借这些“特质”，爱贝公司迅速占领市场。在柏先生看来，爱贝的知名度已经到了“行业里面的人都知道。”

爱贝公司的商务经理蒋某某坦陈，后来，爱贝公司承接了一些灰色地带的棋牌类游戏业务，也有一些网络赌博和网络色情的业务。

深圳爱贝公司 本文图片均由警方供图

失控的资金

按照相关法律法规规定，从事资金结算业务必须取得由中国人民银行颁发的支付牌照。

中国银联股份有限公司风险控制部高级主管王宇介绍说，支付牌照不仅仅是一张牌照，它意味着接受监管、提供备付金、核查下游商户等全方位的风险防控制度。在没有支付牌照的情况下从事资金结算业务，行为本身已经违法，也将会导致一系列资金安全风险。

王宇介绍，案例中的这种支付结算方式，实际上虚构了一种商户交易的场景，进入监测视线的不再是玩家或者用户与商户之间的交易。这违反国家反洗钱相关管理制度的基本要求，影响对交易的真实性以及合法性的判断。

与此同时，资金的实际路径也被隐匿了，客观上帮助非法资金转移，给追缴非法资金带来障碍。

再有，商户结算资金面临被平台非法截留、挪用的风险。爱贝公司与下游商户进行结算都设定的有一个周期，短则一周，长则一个月。这就意味着，在爱贝公司这里，形成了一个资金池。当交易量巨大的时候，这个资金池就更加庞大。案件信息显示，高峰时期，爱贝公司一天的代收资金多达四五千万。而这些资金，全凭爱贝公司自己支配，游离在监管之外。

事实证明这种挪用的风险并不仅仅是潜在的。大连市公安局沙河口分局常务副局长刘汉存介绍，在今年8月份办理案件时，已有超过3000万元资金被丘某某挪用，并且被投入的爱贝公司境外业务再度出现亏损。“如果没及时查处，后果可能会更加严重。”

中国人民银行大连市中心支行会计财务处处长朱焱认为，由于这种网络平台具有涉众广、信息传播速度快等特点，如果不能及时有效打击这些非法网络平台，一旦出现风险，不仅是人民的财产会受到损失，更会对社会金融稳定产生不利影响。

“抓蛋”非法经营案缴获的作案工具

万名“收款员”

相比爱贝的空壳公司支付账户通道走账，罗某某团队的走账模式更加隐秘。

2018年，罗某某经一位朋友介绍了解到，可以开发一款App，通过发展大量一般正常用户利用支付宝、微信账号成为“收款员”，为赌博类网站提供结算服务抽成获利，而这名朋友负责介绍业务。

随后罗某某找自己同学开发了一款名为“抓蛋”的App。烟台市公安局经侦支队副大队长梁洪超介绍，“抓蛋”App通过技术手段，一端实现与赌博网站连接，另一端连接“收款员”，当赌客在赌博网站点击充值或者购买筹码时，这一支付指令就会跳转至“抓蛋”App。另一端的“收款员”们在线排队等到接单。接到派单之后，App就会显示该单的应收款金额，同时在金额的下面会生成一个黑框，收款员根据收款金额用自己手头的微信账号生成一个收款码，并把收款码截图发送到黑框上。最后这一收款码会显示在赌博网站的支付页面上，需要充值的赌客会扫描这个收款码付款。

这样，钱就由赌客到了“收款员”的手中，“收款员”扣除每笔1%的佣金后，将钱提到自己的银行卡中，而后转到发展自己的“团长”卡中。“团长”可以从每个手下“收款员”收款金额中抽成0.5%，然后根据平台的指令再将相应数额钱转到包括罗某某等核心成员以及赌博网站自己的银行账户中。每个账户应该转去多少钱，平台会根据既定的利益分配计算好，“团长”只需要按指令操作就好。

为了防止“收款员”、“团长”等人把钱卷走，他们往往会被要求交纳万元左右的保证金。而保证金的数额，也决定着他们每天的接单数额大小。

因为只需要躺在家里操作手机就能赚钱，并且发展“收款员”意味着更多的抽成，“收款员”的数量发展迅速，起步的时候发展自己的亲戚朋友，然后一传十传百。最后经警方查明，“抓蛋” App自2018年底上线运营，发展“收款员”超过万人，涉及全国十余省市，非法结算资金数额超过15亿元。

随着业务的增长，罗某某团队又相继开发了“打字练习”、“趣跑”两个平台，除了名字不同，功能等方面与“抓蛋”完全相同。

借用亲朋账号

在家带孩子的全职太太张佩，就是在亲戚的介绍下，2018年底下载了 “抓蛋”App，并注册成为一名“收款员”。

“抓蛋”平台就是将赌资交易隐藏在正常的用户收付款行为中，也隐匿在海量数据之中，这增加了风控模型识别的难度，更易逃避监管机构和第三方支付机构监测。

当然，“收款员”手中的微信号不时还是会被风控监测到，因涉嫌赌博而被封号。一方面接单越多，提成越大，另一方面也为了使得交易更像用户日常的收付款行为，每个“收款员”手中往往掌握着数个包括自己和家人名义注册的微信号，然后同时操作几部手机排队接单。算上被封的账号，张佩前后4个月时间里，用了十几个账号，包括以自己丈夫、母亲等人名义注册的，她每天在家里操作着三四部手机排队接单，张佩平均每月可赚取佣金在一万元左右。作为高层，罗某某在不到半年的时间里获利高达三四百万元。

今年4月，在公安部经侦局和山东省公安厅经侦总队指挥下，烟台市公安局出动200余名警力，对涉及全国10余个省市的重要涉案犯罪嫌疑人收网。截至目前，对主要犯罪嫌疑人采取强制措施，其中24人已被检察机关批准逮捕。目前案件已经移送检察机关审查起诉。

网络摄像头“偷窥”产业链

你知道偷窥是个非常大的产业链吗？理论上说，所有摄像头都可以被用来偷窥。

有一种情况是别人给你安的摄像头，比如租房碰见无良房东，出差或情侣开房住到某些酒店，甚至商场试衣间。还有一种情况就是，为了照顾老人小孩或者宠物，给家里安了摄像头。不管以上什么情况，都有可能让你的生活变成不法分子的直播平台。

解读：

• 有哪些场景会让你被摄像头“监视”
• 黑产里，家庭摄像头的犯罪产业链是怎么运作的
• 如何防范：查找隐藏摄像头，设置家用摄像头

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有哪些场景会让你被摄像头“监视”

最常见的是酒店，试衣间，这些都是重灾区

下一个重灾区，才是最让人细思极恐的，那就是自己家安装的摄像头。很多人会因为家里有老人小孩或宠物，而安装摄像头，以便不在家的时候查看是否有意外发生，但这恰恰成为不法分子的犯罪工具。

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黑产里，家庭摄像头的犯罪产业链是怎么运作的

1，破解模式

定位某城市或某IP段，如126.62.0.0至126.62.255.255，目的是扫描摄像头设备。把获取到的摄像头的IP信息，进行密码的暴力破解，大部分的密码都可以被破解出来。

当密码破解出来后，就可以直接登陆查看摄像头。当然，犯罪分子的目的是批量出售这些摄像头的权限，以直播或者录播的形式。所以当遇到强密码，需要破解很久的时候，犯罪分子会直接放弃掉，不会浪费时间。

试想一下，如果这个是你家人，你会怎样？会不会害怕。这还只是厨房的监控，如果是卧室呢？后果不堪设想。而入侵成功的摄像头，用户是根本没有一丝察觉的。

2，售卖模式

售卖模式分为三种，一般来讲都是出售给“有偷窥欲望”的人

• 售卖A：摄像头播放软件+批量IP地址=50元
• 售卖B：单个精品IP位置（床头、浴室）=10元

所以看到了吗？对着床的直播，算是精品！在黑产里才10块钱！但是依然有很多人出售，因为买家实在是太多太多了！

除了家庭摄像头，还有文章最开始提到的试衣间/酒店摄像头，更有入侵到电脑摄像头和麦克风的，接下来会逐一讲解如何防范。这些一部分会用于出售，一部分会当做免费资源放到境外的论坛上。

如何防范：查找隐藏摄像头，和安全设置家用摄像头

1，如何查找公共区域的隐藏摄像头

–A，手机摄像头检测：在房间中，可以把灯关掉，然后打开手机照相，不开闪光灯，拿着手机在房间转一圈，发现有红点就代表有摄像头，而这种方法主要取决于摄像头是否有红外补光器。

–B，智能手机硬件来检测电磁场。关于专业监测设备，可以检测无线传输视频摄像机，某宝上很全，有需要可以自行查找。

–C，手机下载APP查找，比如：探眼-针孔摄像头探测器

–D，酒店等地方，隐藏摄像头最常被放置的地方：房顶、灯座、电源面板、烟雾探测器、火灾淋水喷头、电视机后面、桌椅下沿、墙上的电器、床头、半透明的塑料等。

2，如何安全设置家用摄像头

–A，购买大厂家、品牌商家的监控设备！

–B，按照说明书，周期性改密码！！！强密码方式详见之前的文章

–C，没有特殊需求，摄像头不要对着床头、卫生间、浴室等地方

–D，使用WPA2加密无线网络，或者本地局域网

在信息时代，保护个人隐私不能依赖政府和商业机构，因为作恶的成本太低，作恶的利益很大。学会如何在网络世界保护自己，对每一个人都是一项必备技能。

By Huichanquan , 狐小雅