Category: Crypto Introduction

2020年12 月 7 日，Coinbase Global 宣布，已向美国证券交易委员会（SEC）提交了上市申请，成为首家试水资本市场的加密货币交易所。

上市梦，Coinbase 已做了 2 年。如今比特币价格突破历史新高，成为关注焦点，这家成立于 2012 年的加密货币交易所也决定站上舞台中央。

Coinbase 风光上市背后，依然疑窦丛丛。Coinbase 是否会采取 IPO 的方式上市还是直接上市？Coinbase 最新的估值是多少？Coinbase 有哪些神秘资本助力？

扒开资本迷雾，深潮 TechFlow 深度剖解 Coinbase 上市背后的秘密。

上市梦不是两三天

Coinbase 上市早有传言。

早在 2018 年 10 月 26 日，CNBC 主持人同时也是加密分析师的 Ran NeuNer 就发推表示，已与 Coinbase 最初投资者之一 Adam Draper 进行了交谈，Coinbase 确认即将启动 5 亿美元的 IPO。

首次公开募股将分两轮进行，包括优先股和普通股，同股不同权。

Ran NeuNer 爆料，Coinbase 当时拥有约 2500 万用户，其中约 60 万活跃用户， 预计 2018 年的收入将达到约 13 亿美元，利润为 4.56 亿美元，高于 2017 年的 3.8 亿美元。其中 80％ 的收入来自普通用户，15％来自机构账户。

针对 Coinbase 即将 IPO 的消息，DGroup 创始人赵东当时发微博称：「Coinbase 上市，是个非常可笑的事情。」

在不少加密货币从业者看来，这就相当于宋江上梁山，高喊「打倒 IPO，变革金融」，没想到自己却先被招安了。

众议纷纷之时，时任 Coinbase 首席运营官的 Asiff Hirji 向彭博社澄清：近期 Coinbase 不会 IPO。

2018 年末，加密货币市场经历了更严峻的寒冬，比特币更是急剧下跌，这也被认为是 Coinbase 当时搁置上市的重要原因。

两年之后的 12 月 17 日，随着比特币突破新高，Coinbase 又传出冲击上市的消息，背后意味不言自明。

估值或达 280 亿美元

在部分媒体的表述里，Coinbase 如今估值 80 亿美元，但这其实是一个过时的数据。

2018 年 11 月，Coinbase 宣布完成 3 亿美元 E 轮融资，由老虎环球基金领投，Andreessen Horowitz、Y Combinator、威灵顿管理公司和 Polychain 参投，公司估值达 80 亿美元。

也就是说，80 亿美元只是 2 年前的估值。2 年前，比特币价格还在 5000 美元左右徘徊，如今却已经突破 23000 美元。

80 亿美元的估值是否太看不起比特币以及 Coinbase 了？

目前，关于 Coinbase 的最新估值仍然是一个谜，但是不少专业人士已经开始给出自己的分析。

深潮 TechFlow 从一个关注金融科技领域的国外分析师 Lex 那得到了一份 2020 年 7 月份关于 Coinbase 的估值分析，其通过分析交易业务、托管业务、其他业务的收入，以 20 倍的 REV 估值计算，认为当时 Coinbase 的估值约为 150 亿美元。

不过，这个估值仅仅只是分析师在 7 月依据数据做的模型推演，并且是按 20x 这样一个保守的估值，如今比特币价格已经再上一台阶。

12 月 18 日，Messari 研究员 Mira Christanto 深入研究了加密货币交易所 Coinbase 的一些业务和交易数据后，认为 Coinbase 的潜在估值为 280 亿美元。

在 Messari 的模型中，同样将 Coinbase 的业务板块按交易费、托管费、借记卡等划分。

交易板块中，交易量主要来自于机构客户，但平均每个客户的持币量为 703 美元。2019 年托管业务总额达 70 亿美元，2020 年增长到了 200 亿美元。

在参考此前的融资记录，以及当前资本市场给加密货币公司的定价之后，Mira 得出了这个结论。

不过，Coinbase 的估值几何，最终还是交给市场来决定。

分析师 Lex 表示看好 Coinbase，认为 Coinbase 是「比比特大陆更好的投资标的」，因为它赌的是人性，而不是比特币网络的使用。

Coinbase 不需要依靠比特币网络来维持公司的运转，也不需要打矿机的硬件战争。它只需要不断吸引人们来交易一个被年轻一代认为很有魅力的新兴资产：比特币。

要不要 IPO？

虽然目前包括 Coindesk 等区块链媒体，纽约时报等传统媒体以及灰度 CEO BarrySilbert 都以「Coinbase IPO」作为标题，但是 Coinbase 至今并未明确它将要通过 IPO 的方式上市。

Coinbase 仅仅只是确认其已向 SEC 秘密提交了 S-1 表格的注册声明草案，这并不代表其会采用首次公开募股（IPO）的方式，无论是 IPO 还是直接上市，都必须有 S-1 备案。似乎，人们更多在使用广义的 IPO 含义，也就是公司上市。

2020 年 7 月，路透社最先报道 Coinbase 正在筹备上市，并且称，Coinbase 有可能选择跳过 IPO 而直接上市。

相较于 IPO，直接上市会为 Coinbase 节省上千万美元的投行费用。例如去年六月份直接上市的协作式聊天软件 Slack 只花费了 2200 万美元的投行咨询费；而与其体量相似的打车软件 Lyft 在 IPO 相关的投行费用则花费了 7000 万美元。

从 Spotify 到 Slack，科技独角兽开始摒弃 IPO，转而以直接上市的方式进入公开市场，渐渐成为一种趋势。

直接上市的另一个特点是，不用像 IPO 那样出售新股，并且早期投资者不用受到限售期的约束。但也正是因为这样，直接上市带来的风险是现金流和股价在上市初期会出现大幅波动的问题。

选择直接上市而非 IPO 反映了 Coinbase 对抗华尔街的个性。Coinbase 传记《加密货币之王》一书的作者，福布斯记者杰夫·罗伯茨（Jeff Roberts）曾在加密播客 Unchained 中回答「为什么 Coinbase 选择直接上市？」这一提问，他表示「这是反击华尔街的一种方式，所有的律师和银行家都靠 IPO 吃饭」，同时他也认为直接出售股票会让所有的内部人都变得富有。

此外，Coinbase 联合创始人弗雷德·埃萨姆（Fred Ehrsam）曾建议 Coinbase 的上市可以通过在区块链上提供数字代币来实现。

在罗伯茨为福布斯撰写的最新文章中，他认为，「尚不清楚美国证券交易委员会是否会批准 IPO，如果 SEC 拒绝这样做，Coinbase 的另一种选择是寻求直接上市，直接向公众出售股票。」

在推特上，罗伯茨最新回应 Coinbase 上市传闻称，「尚无消息，它将是传统的，直接或 Token 形式」。

因此，Coinbase 上市方式目前仍未可知。

Coinbase 背后的中国资本

公司上市，最大的获益者除了公司团队，就是背后的投资者。

目前，据 crunchbase 的数据，Coinbase 已经完成了 E 轮融资，总共筹集了 5.47 亿美元的资金，总计 59 名投资者。

其中最主要的 5 名投资者为 A16Z、老虎基金、IVP、DFJ(德丰杰)、三菱东京日联银行，其他比较知名的投资者还包括纽约证券交易所 (NYSE)、联合广场风投 (Union Square Ventures)。

其中，有几位投资者值得特别注意。

2012 年，Coinbase 完成 A 轮融资，由 Union Square 领投，而在 Coinbase 的这一轮投资人中，也有中国资本的身影，那就是 IDG 资本。

当时的 IDG 资本合伙人李丰确认了这一笔投资。据李丰介绍，比特币是一个全新的、激动人心的领域，IDG 资本提前布局，2012 年 9 月的时候在硅谷投资了 Coinbase，是该项目最主要的投资者，同时，IDG 资本也是国内第一家投资比特币公司的投资基金。

后来，2013 年，李丰还参与了 Ripple 的早期投资，并在 2015 年 A 轮继续投资之后，加入了 Ripple Labs 的董事会。

2015 年 4 月，USDC 发行方 Circle 也得到了 IDG 资本的投资，也就在这一年，李丰离开 IDG，创立了峰瑞资本。

2017 年，IDG 资本参与投资了比特大陆。

比特大陆、Ripple、Coinbase、Circle、imToken、库币……IDG 资本如今已经成为了区块链行业最大的价值捕手之一。

其次，是著名网球女子选手小威廉姆丝。

2019 年，世界知名网球选手瑟琳娜・威廉姆丝（Serena Jameka Williams）在 Instagram 的发文中表示，瑟琳娜资本（Serena Ventures）在 2014 年就已经推出了，目前投资的公司大约有 30 多个，其中就包括知名加密货币交易所 Coinbase。

但在今年 10 月份的时候，Coindesk 发现 Serena Ventures 网站上列出的投资组合已不包括 Coinbase，因此，其认为小威廉姆丝可能已经放弃了其在 Coinbase 的投资。

此外，2019 年，彭博社曾爆料，全球最大的主权财富基金之一——新加坡政府投资公司曾在 2018 年参与投资了 Coinbase，尽管 Coinbase 并未披露相关信息。

但值得注意的是，2018 年，新加坡政府投资机构淡马锡旗下的 Vertex Ventures 宣布对币安进行了战略投资。

Coinbase 争议史

2016 年，中本聪圆桌会议后，比特币远古奶王「四海」曾如此评价 Coinbase CEO：「完全是个想控制比特币的政治玩家，手腕非常，高度危险。」

从过往的历史来看，Coinbase 的确有着不小的野心。

随着 2016 年 7 月比特币的第二次减半，Coinbase 当时开始介入关于比特币区块大小的争论，来扩大其影响力。

正如《卫报》在 2015 年 8 月所写的那样，比特币正经历一场「内战」，支持更高区块大小的支持者使用了名为「Bitcoin XT」的硬分叉。

Coinbase 决定支持 Bitcoin XT，这激怒了当时的一群比特币布道者。

不过，随后不久，Bitcoin XT 在真正有机会起飞之前就被流氓软件毁掉了。

2016 年 2 月，参加完中本聪圆桌会议之后，Coinbase CEO Brian Armstrong 开始向比特币核心开发团队 Bitcoin Core 发难，表示 Bitcoin Core 成为唯一开发团队可能是比特币的「最大系统性风险」。他声称 Core 的「沟通能力差」和「缺乏成熟性」使其他开发人员望而却步。更重要的是，开发人员更倾向于「完美的解决方案」，而不是「足够好的解决方案」，而这通常是无所事事的借口。

最后，他总结道：「我们需要创建一个新的比特币协议开发团队，帮助比特币成为多党制系统，避免 core 成为协议工作唯一开发团队的系统性风险。」

此后，比特币的另一个分叉币 BCH，也让 Coinbase 陷入争议，甚至走上了法庭。

2017 年 12 月 20 日，Coinbase 在其 GDAX 交易终端（现为 Coinbase Pro）上线了比特币现金 BCH，比原计划提前了近一个月，BCH 价格瞬间上涨，而且与其他交易所相比，价差甚至达 6000 美元。

此后，投资者发起集体诉讼，认为其中存在内幕交易，员工提前建好老鼠仓谋利。后来，该指控被美国地区法官 Vince Chhabria 驳回。

2018 年 11 月，这批人再次上诉，并给出了 Coinbase 从 BCH 内幕交易中获利的关键手法：哄抬价格，赚取差价。

诉讼文件显示，当 BCH 上线时，交易平台上只能挂买单，挂不了卖单，导致价格飙升。利用飙升的价格，Coinbase 在公告发布后的几分钟关闭交易，而那些提前获悉消息的内部人员在此期间就可以通过高价出售 BCH 获取暴利。

「Coinbase 目的就是为压低 BTC 价格、抬高 BCH 价格、鼓励用户进行更多交易，提高自身盈利能力。」原告如此表示。

此外，诉讼文件还表示，Coinbase 上 BCH 的价格一度飙升至 9000 美元，后来 Coinbase 将这一段价格历史给抹去。

最近，Coinbase 与政府过于亲密的关系也让它陷入争议的漩涡。

2020 年 6 月，据 TheBlock 爆料，美国毒品管制局（DEA）以及美国国税局（IRS）有意愿向交易所龙头之一 Coinbase 购买 CoinbaseAnalytics 的区块链分析工具，藉此打击加密犯罪。

投资者对这一消息的反应是空前的，大批投资者离开 Coinbase。

据 BeInCrypto 在 6 月 11 日的报道，在美国政府公布这项交易后，用户从 Coinbase 提取了超过 2 亿美元的资金，Coinbase 坚称不会向当局分享敏感用户数据，但似乎很少有人相信这一点。

对于 Coinbase 而言，政府允许下的合规即是一种解放与自由，同时也带来枷锁。

诞生于 2012 年 6 月的 Coinbase 见证了加密货币市场的萌芽、发展、低谷和高潮。如今，比特币被越来越多机构投资者接受和投资，另一边 Coinbase 选择登陆资本市场。加密货币不再是极客们小圈子的「自嗨」，成为不可忽视的金融生态。

By 深潮TechFlow

简单概述

1、Polkadot在中国的开发者和散户投资者中拥有巨大的影响力。

2、社区的支持，尤其是来自Web3基金会的支持尤其强大。

3、在某种程度上，它遵循与EOS类似的轨迹。

在中国，Polkadot类似于更新、更好的EOS（2018年席卷中国加密生态系统的公共区块链）并不是什么秘密。

这两个项目都吸引了经常参加中国区块链会议和鸡尾酒会的外国领导人，尤其是高加索领导人。(我不想听起来像个种族主义者，但他们是白人的事实在其中起了很大的作用。一些中国的庞氏骗局甚至在路演中雇佣白人演员来愚弄零售买家。)

EOS和Polkadot得到了中国资本家的支持，他们在加密货币微信上传播以太坊杀手的故事。这些资本家，尤其是像Binance，Huobi和MXC这样的交易所，都有大量的资金来吸引企业家进入Polkadot生态系统。这两个项目都吸引了中国零售商的浓厚兴趣，但在国外却鲜为人知。

尽管这两个项目具有相似性，但Polkadot还是发展了自己的叙事和社区。本周探讨了Polkadot的崛起，以及它如何反映了中国加密货币的状况。

一、罗马不是一天建成的

显然，Polkadot的卖点是区块链的区块链，目前在世界各地都很重要，他最近将XRP变成了市值第四大的加密货币。

没有花费时间和金钱参加区块链会议和路演的任何项目都无法赢得中国。Polkadot完善了这个游戏。它的创始人加文·伍德（Gavin Wood）不仅是上海地区的半居民，而且他还建立了一个由声带影响者，投资者，开发商，商人和投机者组成的社区。他们相信Polkadot的技术愿景、货币愿景，或者两者兼而有之。

也许更重要的是，Polkadot已经吸引了许多开发人员放弃了Wood共同创立的以太坊，而是建立在其区块链上。Outlier Ventures的一份报告显示，在截至2020年5月的12个月中，Polkadot的月活跃开发者增加了44％，而比特币和以太坊则出现了下降。

中国开发商在Polkadot社区特别活跃。根据Web3最近的公告，在其200名受助者中，近20％的受助者来自中国。

例如，基于基质的机密智能合约区块链Phala Network的创始人兼首席执行官Marvin Tong告诉我，在他最初试图将隐私带入区块链世界的过程中，他检查了EOS，以太坊Layer2，Cosmos和Polkadot。

“我们之所以选择Polkadot，是因为我们认为其技术是最先进的，而且我认为我们做出了正确的决定。更重要的是，底物是重要的工具。它使我们减少了重复的区块链开发工作。” Tong告诉我。（底物是允许开发人员构建区块链的框架。）

现在说Polkadot是否比其他区块链更先进还为时过早。数据显示，在高峰时期，Polkadot每天处理12619笔交易，与以太坊每天平均110万笔的交易相比，这表明技术竞赛尚未结束。（实际上，即使在2017年1月，以太币的价格大约为10美元时，该网络仍每天平均有50,000笔交易，比到目前为止Polkadot最好的一天高出四倍。）

但是至少在中国，除了技术以外，还有其他东西可以使波尔卡多脱颖而出。Tong告诉我：“Web3基金会、Parity和Gavin在一起非常强大。”“在选择赠款接受人时，没有其他基金会能像这样慷慨和具有策略。他们也非常支持我们的项目营销。”

毕竟，企业家不仅需要启动资金，还需要关注和培养。以太坊和许多其他区块链对中国市场采取了中立但遥远的方法，部分原因是语言障碍，部分原因是缺乏了解。Polkadot像一台运转良好的营销机器一样设法打入中国市场。

愤世嫉俗者可能会辩称，这种关心源于一种兜售其TOKEN的欲望。但考虑到加密世界是建立在共识基础上的，任何能让人们相信一种说法的事情都是一种胜利。

二、错过了DeFi，得赶上DOT

Polkadot还填补了叙事的空缺。去年夏天，中国迟迟未参加DeFi产量农业节。直到9月份才醒悟，但被Degens的5位数字APY农业不可阻挡的力量所震惊，想知道“接下来的热点是什么？”

想知道中国零售商进入Polkadot的下一个热门产品是什么，既能满足他们的FOMO，又能提供一些安慰。

首先，它有一个合法的创始人，被描绘成以太坊背后的真正开发者。伍德（Wood）对以太坊（即玩具）和Polkadot是真实存在的故事在中国引起了很多人的共鸣。毕竟，没有谁会选择在26岁的“孩子”身上拥有数十年编程经验的高级工程师？

其次，Polkadot采用了一种类似于EOS的拍卖游戏，在这两个项目中，两个项目都要求投资者对代币进行抵押以获取影响力。对于EOS，用户持有代币成为超级节点;对于Polkadot，用户下注DOT来赢得副链。

中国加密货币圈已经在2018年经历了狂野的EOS超级节点竞赛，因此在2021年再跑一次听起来不错。这种游戏的制胜策略是收集足够的资金，以便您的节点或平行链获得最终席位。如何募集资金？如何筹集资金好老营销和社区先令。这些都是熟悉的策略，中国资本家可以闭着眼睛玩。

最后，DeFi发生了。当以太坊开始寻找真正适合产品市场的旅程时，Polkadot也将从这种叙事中获利，因为它可以简单地声称DeFi在其生态系统中表现更好，而不是在被阻塞的以太坊网络上表现更好。事实上，币安已经建立了一个1000万美元的基金来吸引开发商在Polkadot生态系统周围单独建造DeFi项目，一石二鸟。

即使像阿卡拉（Acala）这样的中国本土项目也设法从知名投资者那里筹集资金，尽管它只是在建造Polkadot版本的贷款和DEX产品。如果以太坊DeFi继续创新，Polkadot也可以维持其DeFi生态系统一段时间。

三、游戏仍在进行中

Polkadot在中国的兴起应该不足为奇。它展示了外国项目如何在中国成功的完美剧本：标志性的创始人，不懈的营销以及热情洋溢的听众等待下一个加密货币叙事。

但是，我们不要忘记一件事：这与社区有关，因为社区建立了共识。Polkadot在中国建立了声誉良好的共识，认为它是最可信的以太坊。国际投资者对polkadode的兴趣日益增强，Polychain在2019年10月宣布成立一只专注于polkadode的基金。

然而，它能否逃脱与其他想要成为以太坊的人一样的起落命运? EOS现在还处于初期，某些Polkadot项目，例如MakerDAO模仿者Mantra，声称是Polkadot上的第一个DeFi项目，在中国的媒体报道非常糟糕。

但是游戏还远远没有结束。只要社区还在扩展，并且企业家正在Polkadot上建设，这个

平台将继续是中国加密货币圈的宠儿。

By 链得得

本文对 Polkadot 主网上线以来的进展进行了总结与分析。在技术上，Substrate 更新到了 2.0 版本，Polkadot 平行链功能也即将上线。在治理上，Polkadot 的链上治理已经开启，但是大户权力大和公众投票率低的问题仍然存在。在生态应用上，已经有近百个基于 Substrate 开发的项目 ，其中最多的在 DeFi 领域。平行链的卡槽拍卖是 Polkadot 近期最值得期待的活动，但是平行链模式的可持续性还有待观察。

2020 年 5 月底 Polkadot 上线了首个候选链，开始了主网启动的第一步，之后按照流程迅速推进。6 月份 Polkadot 网络转为了 NPoS，意味着 DOT 持有者可以进行 staking。7 月份取消了 Web3 基金会 Sudo 权限并开启了链上治理功能，将 Polkadot 的治理权交给社区。8 月份通过提案开启了 DOT 转账功能，未来也将通过提案开启其他核心功能，例如平行链拍卖和 XCMP 等。

在 Polkadot 逐步走向正轨的过程中，很多应用加入了 Polkadot 生态。据 PolkaProject 网站统计，截至 11 月 20 日，与 Polkadot 相关项目的数量为 296 个。目前 Web3 基金会资助了超过 100 个项目，它们绝大多数都与 Polkadot 或 Substrate 相关。本文重点关注 Polkadot 近期尤其是上线之后的进展，共分为技术进展、治理状况、生态应用和卡槽拍卖四个部分，最后对 Polkadot 的进展进行总结与分析。

技术进展

Substrate 2.0

Polkadot 是一种异构的多链架构，采用中继链加平行链的形式进行跨链，让链与链之间进行交互并提高可扩展性，这其中 Substrate 框架扮演了很重要的角色。Substrate 可以理解为通用的集合各种功能的模板，开发者可以选择调用不同的模块（pallet）以节约开发时间。Substrate 拥有多层架构，让开发者有足够的自由来选择。除了可插拔的功能选择外，无分叉的 runtime 升级也是 Substrate 的优势。一旦 runtime 升级获得通过，runtime 所处的 WASM Blob 就会更新，网络中的节点将自动同步并遵守新规则，不会出现比特币或以太坊网络中的硬分叉情况。Polkadot 和生态中的大部分应用都是基于 Substrate 搭建的，使用 Substrate 构建的区块链可以很容易地与 Polkadot 进行跨链，否则需要通过转接桥。

2020 年 9 月，Substrate 上线了 2.0 版本，增加了 70 多个 pallet 和链下工作机功能。pallet 的增加意味着可供开发者选择的功能变多，包括 pallet-contracts、pallet-democracy、pallet-evm、pallet-treasury 等，它们分别在智能合约、链上投票、虚拟机迁移和国库等方面为开发者提供便利。

链下工作机（OCW，off-chain workers）可以将链外数据安全高效地集成到链上，通常这是预言机的工作，但传统预言机会存在安全、可扩展性和结构效率方面的缺陷。链下预言机允许长时间或者不确定结果的任务运行，例如 web 请求、对数据的加密解密和签名、随机数生成等，这些任务的执行时间可能比区块时间要长。出于安全考虑，链下工作机在沙盒环境中运行，它们会通过一组 API 与外部通信。

图 1：链下工作机的原理，图片来源：substrate.dev

Kusama 测试网

在 Polkadot 最初的路线图中，主网原计划在 2019 年第四季度上线，但因为种种原因一再推迟。取而代之的是 Polkadot 的测试网 Kusama 在 2019 年 8 月就已推出，并在同年 10 月就上线了 Staking 和链上治理等功能。

与其他区块链主网不同的是，Kusama 测试网在 Polkadot 主网上线之后仍然存在，充当先行网络的角色， Kusama 的代币 KSM 也保留了下来，功能和 DOT 类似。具有风险的功能在上线主网之前，会在 Kusama 网络上运行反馈，例如即将上线的平行链卡槽拍卖，会先上线 Kusama 进行实际测试之后才会在 Polkadot 上启动。在治理设置上 Kusama 要快于 Polkadot， Kusama 上提案通过后 7 天就可以进行部署，由于上线较早而且治理时间短，目前 Kusama 上的提案和验证节点的数量都多于 Polkadot 主网。

一些项目也会在上线 Polkadot 之前，先上线 Kusama 部署试验。例如一些项目会选择先在 Kusama 上进行卡槽拍卖，由于 KSM 的价值要少于 DOT，所以在 Kusama 运行的成本要更少。Kusama 与 Polkadot 功能基本一致，未来会在应用场景上有所区别。Polkadot 创始人 Gavin 曾提到 Polkadot 未来更适用于企业级应用，Kusama 适合创新实验或初创团队使用。

表 1：Kusama 与 Polkadot 的对比

由于 Kusama 的卡槽拍卖会优先推出，所以 Kusama 测试网在未来一段时间内的关注度将不亚于 Polkadot 主网。

Rococo 测试网

平行链作为 Polkadot 最关键的功能之一，目前仍处于开发阶段，还未正式上线，Rococo 则是专为测试平行链而推出的测试网。Rococo 测试网采用 PoA 授权证明，由 Parity Technologies 控制。目前 Rococo 上线了平行链 V1.0 版本，意味着距离主网平行链上线又近了一步。

治理状况

概况

《对 Polkadot 治理机制的研究》（2020 年第 38 期）一文已经对 Polkadot 的治理机制进行了详细讨论，这里只做简单说明。Polkadot 的治理通过链上完成，除了紧急提案外，必须要经过全民公投通过后才可执行。公投的内容可以由公众提出，也可以由理事会提出。在公众提案中，得到最多支持的提案（绑定最多 DOT）会参与公投。在理事会议案中，全员通过或多数理事会成员通过的议案可以参与公投。技术委员会可以和理事会一起提出紧急公投，只能在紧急情况下使用。普通的公投每 28 天进行一次，公众提案和理事会议案轮流进行公投。

在投票后，投票者的 DOT 会在执行延迟期内锁定，投票者也可以自愿增加 DOT 的锁定时间，以增加投票权重。公投后的票数统计方法共有三种，根据提案或议案的方式进行选择。公共提案采用正投票率偏差方式（默认不通过，绝对多数赞成后通过），全员赞成的理事会议案采用简单多数方式，多数成员赞成的理事会议案采用负投票率偏差方式（默认通过，绝对多数反对后不通过）。为了防止链上投票率低引起的操纵问题，Polkadot 还引入了自适应仲裁偏差规则，也就是当投票率较低时，赞成或反对人数比例要更高，提案才能够通过或否决。

在 Polkadot 治理模型的设计中，理事会是通过投票产生的，处于公投投票和 staking 状态的 DOT 仍可以用来选举理事会成员，处于 staking 状态的 DOT 也可以用来进行公投投票，所以进行 Polkadot 链上治理投票不会影响 staking 收益，但是会锁住流动性，不可进行转账交易。

提案内容与投票

目前 Polkadot 共进行了 13 次公投。在正式开启链上投票之前，Polkadot 曾发起了一次关于 DOT 拆分的投票，最终结果是 DOT 被拆分 100 倍。0 号提案于 7 月 20 日开启，内容为取消 sudo 模块，随之而来的 1 号提案是开启转账功能，完善主网功能。2 号提案为公众主导的增加验证人数量，4 号提案由于没有在 polkassembly 添加信息而被取消，10 号提案是强制转账，其余大多是理事会主导的技术升级以及增加验证人数量。

图 2：Polkadot 的公投提案结果，图片来源：polkadot.subscan.io

上图是 Polkadot 浏览器对目前已经启动的链上治理进行的总结。可以看出，投票要求采用绝对多数赞成方式进行的投票很难得到通过，也就是由公众提案发起的公投要比由理事会发起的公投更难通过，这与 Polkadot 上的投票率较低有关。以第 10 号公投和第 11 号公投为例，第 10 号公投是强制转账，被诈骗的用户希望追回赃款。这项公投是由公众提案发起的，最终赞成与反对数量分别为 827 万和 451 万，赞成率达到了 64.7%，投票率为 1.26%。Polkadot 的正向自适应仲裁偏差规则是当投票率为 75% 时，赞成率 66% 以上才可以通过（下图所示），很明显第 10 号提案没有达到要求绝对多数赞成的要求，所以最终没有通过公投。

图 3：Polkadot 的自适应偏差模型，图片来源：polkadot.network

11 号提案的内容为技术升级，是由理事会全员通过提出的议案，最终赞成数量为 17 万，反对为 0，投票率是 0.017%，赞成率是 100%，在简单多数的规则下通过了公投，但同样存在投票率低的问题。如果未来投票率依旧较低，那么公众提案如果要得到公投通过，就要达到几乎全员赞同的程度。在 Kusama 测试网上，最近的总体投票率也均在个位数，说明缩短治理时间（锁定时间）没有带来投票积极性的提高。

这种自适应的投票规则毫无疑问地提高了利益相关者与系统的关系，投票率也与公投内容与合理性有关，但这种方式是否公平以及是否加剧中心化程度还有待观察。

生态应用

虽然 Polkadot 主网的功能还未完善，但生态中已经涌现了许多应用。根据 PolkaProject 统计，与 Polkadot 相关的项目已经达到了近 300 个，包括基于 Substrate 开发的项目、工具、论坛、钱包等。在所有基于 Substrate 开发的项目中，又可以细分为资产桥、隐私、DeFi、NFT 等领域。下图是 PolkaProject 总结的 Polkadot 生态总览。

图 4：Polkadot 生态总览，图片来源：PolkaProject.com

这些项目中有一些受到过 Web3 资助，经常在公开场合被提及，下表是其中的典型项目。

表 2：Polkadot 生态项目简介

总体上可以看出，Polkadot 的相关应用主要集中在 DeFi，这也是目前全行业最热门的领域，其他的有数据、隐私和资产桥类。相对于其他公链平台，Polkadot 几乎没有关于游戏、预测和社交类的应用，这与 Polkadot 刚上线有关，也因为有些应用在其他公链上已经证伪或是跨链意义不大。在 DeFi 领域，流动性释放和 DEX 是最热门的板块，Polkadot 中的 DOT 锁定流动性有多种方式，包括 Staking、治理和卡槽拍卖（治理和其他功能的锁定不冲突），所以存在释放流动性的需求，DEX 则是在链上进行价值交换必备的应用。

目前 Polkadot 的生态应用几乎全部都需要基于平行链开展业务，没有上线主网的应用还需要 Polkadot 中继链上的验证人保证安全，所以这些项目都要参与平行链的卡槽拍卖。

卡槽拍卖

Polkadot 作为一个异构多链的区块链，中继链和平行链都是 Polkadot 中关键角色，中继链负责各平行链的安全，目前平行链还没有上线，预计在今年底或明年初上线测试网 Kusama。

拍卖方式

Polkadot 的网络资源是有限的，目前最多支持 100 条平行链，想要使用平行链则需要项目方租用平行链卡槽。租用卡槽需要锁定 DOT，等待租期结束后释放。卡槽由 Polkadot 官方依次放出，每隔一段时间开放一个，时间间隔不固定。项目方将使用拍卖的形式决定卡槽的租用权利，每个卡槽的租期为 2 年，以半年为拍卖周期，有 6 个月、12 个月、18 个月和 24 个月的时段可以选择，项目方可以对第 7-12 个月，也可以对第 13-24 个月进行出价。

系统会计算各个时间段的租金总金额，整体租金出价最高一个或多个项目方才能拿到卡槽。也就是如果两个项目方分别选择在第一年和第二年使用拍卖的总金额要高于第三个项目方使用两年的拍卖金额，那么这个卡槽会由这两个项目方使用。拍卖将采用蜡烛式拍卖的形式，结束的时间不固定。在卡槽拍卖中，策略和锁定 DOT 的数量同样重要。

项目方的准备

对于项目来说，基于 Substrate 框架构建并不意味着就可以成为 Polkadot 的平行链，同样需要租赁平行链卡槽。租赁锁定的 DOT 会在租赁期结束后返还，所以租赁成本只是 DOT 的机会成本。Polkadot 允许其他人为项目方存入 DOT，帮助项目方在拍卖中胜出，这就需要项目方设置有效的激励方式吸引 DOT 持有者。

一般来说，项目方会将自己的 token 奖励给帮助其进行平行链拍卖的用户，这也叫做平行链释放发行（Parachain Lease Offering，PLO）。同样对于用户来说，参与 PLO 的成本为锁定 DOT 的机会成本。目前 DOT 的场景有 Staking、治理、交易和平行链租赁，未来还会有一些应用场景。对于 DOT 的长期持有者来说，如果项目方给与 token 的价值要高于参与 staking （目前在 10% 以上）或者某些 DeFi 的收益，会是比较有利的。

在官方信息中，最初的平行链除了以拍卖的方式分发之外，Web3 也会赞助一些公益链，包括含有基础设施或者转接桥的链。例如与智能合约相关的平行链，在卡槽使用上可能直接得到 Web3 的帮助。如果没有成功拿到卡槽，还有几种方案可以参与跨链，使用平行线程和部署到其他已经拿到卡槽的平行链上，如果已经拥有自己的主网，还可以通过跨链桥转接到 Polkadot 上。

思考与总结

以上讨论了 Polkadot 主网上线以来的进展，在技术方面，Polkadot 更新了 Substrate 2.0，在 Kusama 和 Rococo 测试网上都有相应的技术进展。在治理方面，Polkadot 正式开启了链上治理方案。生态应用的数量有所突破。与此同时，Polkadot 作为最受期待的公链之一，市场热度一直维持较高水平，DOT 的价格变化也可以反映出来。

以太坊 2.0 和 Cosmos 是经常与 Polkadot 比较的两个项目。以太坊 2.0 解决的是可扩展性问题，采用了和 Polkadot 结构类似的分片模型，由信标链加分片链组成。Cosmos 则专注跨链领域，具体实现方式与 Polkadot 不同。目前以太坊 2.0 至少还有两年的开发时间，Cosmos 的社区热度和应用数量都有待提高，相对来说 Polkadot 还是落地程度比较高的项目。

但是，根据目前 Polkadot 的进展，还有一些有待解决的问题。在目前的治理方案中，大户权力过大和公众投票积极性不高的问题依然存在。理事会由投票选出，此投票与公投和 staking 不冲突，也就是大户可以选举出符合自己意愿的理事会成员，再用自己手中的 DOT 参与公投。虽然这种方式可以让治理结果表达最大利益相关者的意愿，但会引起治理的中心化问题。此外，在公投投票中，DOT 持有者的投票率很低。在 Polkadot 中，staking 与治理投票互不影响，目前 staking 的质押率在 70% 左右，但公投的投票率却在个位数左右。投票率低会影响治理的分布式程度，也无法真实地反映所有人的意愿。这可能由于投票的重复操作太复杂，也可能由于用户对提案内容不了解，无法做出选择。这就需要 Polkadot 社区内成员加强对治理方式和内容的理解，让治理发挥最大作用。

Polkadot 平行链的上线是未来社区里的大事，平行链的卡槽将采用租赁的方式，意味着绝大多数波卡项目都要付出成本（抵押 DOT）换取 Polkadot 上的跨链资源，所以借助 Polkadot 中继链安全性进行平行链发行的门槛提高了很多。对于大部分项目来说，只有能够支付得起租赁跨链资源成本的项目方才可以借助 Polkadot 的安全性，否则要自行部署节点，这会增加早期项目的启动难度。目前项目方采用的 PLO 解决方案会存在可持续性的问题，如果 token 分发完毕后，则必须采用其他方式吸引用户协助拍卖，项目方 token 在平行链上线后的价值捕获能力也存在风险。在平行链插槽拍卖竞争激烈的情况下，项目方必须在上线前进行大面积宣传活动，冷启动在 Polkadot 生态中将很难存在。如果未来竞争激烈的话，出于对跨链资源的争夺，项目在上线前就会出现“优胜劣汰”的局面。。

不过在 Polkadot 上存在有其他的跨链方案，例如平行线程或者集成到其他拥有平行链卡槽的项目中，也可以选择在 Kusama 网络发行来降低成本。目前平行链和平行线程的可用程度的区别，以其他方式跨链对团队的负担还需要在上线后持续观察。

Polkadot 和测试网的 Kusama 功能差别不大，所以追求不同稳定性的团队会有不同选择，但是会造成用户和社区分散的情况。虽然两者在技术升级时不会产生分叉，但在最开始两个社区就分隔开来，这在隐形中造成了社区的分裂。

Polkadot 的目标为平台的平台，公链之间的跨链是其解决的问题之一。对于公链来说，默认的跨链问题只存在于主流公链之间，目前的解决方案不断出现，Polkadot 如何在众多跨链解决方案中胜出是有待观察的。Polkadot 还有提高单链性能的优势，现在同样存在多种提高性能的方案，例如 layer 2 网络，Polkadot 发挥的作用也需要时间考验。

Polkadot 在企业平台与公链、企业平台与企业平台之间跨链的想象空间比较大，但是跨链的成本与意义也需要进一步考察，《连通公链和联盟链的研究》（2020 年第 79 期）中也有讨论，目前联盟链与公链之间的连通需求并不急迫。

By 崔晨

时间倒退回4月19日，又一个“EOS生态”项目跑路了。

当天早上，不少人习惯性地打开“EOS生态”APP，然而页面却提示网络错误，账户登陆不上了。

随后，负责人唐碧兴在微信群声称项目受到攻击，损失1600多万个EOS，甚是心痛，希望大家耐心等待系统修复。

其实项目方早在跑路前夕，就把 EOS 不断地转移至 huobidevice3 以及 huobidevice5 这两个主要地址，总计资金量达 3.8 亿人民币。如今 huobidevice3 已经“荣登”EOS富豪榜第七位。

EOS富豪榜

大量转账，关网，甩锅黑客。

此三连操作，跑路实锤。

紧接着第二天，一个个抱团取暖的维权群就建立起来了，充斥着讨伐的情绪以及乱哄哄的意见。

鉴叔扶额：熟悉的配方，熟悉的味道。

一、打着EOS旗号的资金盘何其多

实际上，自EOS上线以来，各种打着EOS旗号的资金盘项目就层出不穷。

EOS魔方、EOS金融、币火圈、以及各种EOS生态……在这里，鉴叔就不一一赘述了，已经哼哧哼哧为大家整理了一张图。

历来EOS相关资金盘概览 ｜鉴叔整理

当然，这仅是部分统计，鉴叔的目的则是想把几个项目拎出来，带大家仔细品一品其中的共性：

▌1.本质就是持币生息

以“EOS生态”为例，它直接宣传用户只需要将EOS从交易所充值到生态激活投票，即可每日分红。

再看鉴叔刚扒过的“币火圈”，尽管项目方硬说自己是一个社交+资讯的IM，要打造币圈第一社交广告圈。但是下载APP一看，不过是挂羊头卖狗肉，依旧是充值EOS不断释放利息，并且鼓吹一个月回本。

币火圈APP页面

这类资金盘其实很简单，不管它如何包装，本质都是持币生息。

对于项目方来讲，这种模式的好处在于不需要自己发一个币，直接依托EOS的知名度就能吸引用户，轻轻松松冷启动。

▌2.收益分为「静态+动态」两部分

静态收益的高低取决于投入EOS的多少，一般日息都在0.2%-3%。

鉴叔发现，这些项目大多设置了上限，比如“EOS生态”最多只能投入300EOS，是不是有点饥饿营销内味儿了。在维权群鉴叔也看到不少人都是批量注册账户，从而增加参与额度。

动态收益则来自于拉人头，资金盘的标配。

有的项目比较狠。比如EOS金融，在发展后期随意改变规则，如果一直不拉新人就直接降低收益。而 DDEOS 则是在一开始就简单粗暴地设置了一个出局规则，静态收益不得低于动态收益，否则就out！意图太过明显，参与的人必须发展团队&复投二选一。

DDEOS平台规则

▌3.打着各种官方的名义招摇撞骗

比如去年跑路的EOS生态（EOSNode）就公然抄袭了乌克兰节点cryptolions的介绍以及团队信息。

我们都知道，EOS的节点有很多在国内，而这些资金盘项目更偏爱国外的超级节点来碰瓷，一来用户不熟悉，二来人家天高黄帝远的也管不到，往往不能够及时辟谣。

而今年419跑路的“EOS生态”，则谎称自己是EOS超级节点 starteosiobp 核心团队创立的。

来源：微博

很多人不了解EOS账号创建的规则，面对这样一套说辞自然真假难辨。

而真实情况是，stareosiobp 确实是21个超级节点之一（目前排名第九），w.io 也确实是 stareosiobp 创建的，但是当初这个账号是以90088个EOS的竞拍价出售的。

换言之，“EOS生态”的项目方只是花钱买了w.io这个账号，所以 w.io 账号持有者的行为和 stareosiobp 没有一丁点关系。

另外，今年冒出来的两个项目——币火圈和DDEOS——则都以超级节点的“投票代理”来欺骗用户。

请看上图项目方的说辞，真是一本正经地胡说八道。

鉴叔来带你扒皮：

首先，客服口中所谓“官方查询”地址 eosflare.io ，只不过是一个第三方的区块链浏览器。

其次，EOS 的”投票代理“并不是官方授权的，理论上任何人都可以通过设置成为“投票代理”，这玩意儿没有什么含金量。

最后解释一下到底什么是“投票代理”，投票代理的真正用意是指我不需要把EOS转账出去，币还放在自己口袋里，而仅仅是授予我的投票权，让别人替我执行投票。而币火圈和DDEOS都要求用户将币转入对方账户，压根儿没用上代理投票的功能。

总结来看，套路在不断升级，但是本质如出一辙，都是借超级节点的名义包装自己，营造一种影响力的假象，来博取用户的信任罢了。

二、为何屡试不爽

虽然这些项目基本都以崩盘告终，但是这一类型的盘子可谓屡试不爽，割了一茬又一茬。

究竟为何？鉴叔总结其原因有两方面：

1、人心贪婪，明知道是资金盘还往里面跳

2、知识盲区，EOS和“EOS生态”傻傻分不清楚

关于第一点，鉴叔真的不想多说，属于聪明反被聪明误，控制不出自己的欲望，总是天真地以为自己是第一批入局的人，咱劝不动，也拽不住。

至于第二点，在很多币圈人眼中是不值得一提的。然而项目方的目标用户正是那些对EOS不太了解的小白，这样才好利用信息差把他们都圈进来。

什么是节点？什么是超级节点？为什么要投票？

在这里，鉴叔有必要给大家补补课。

首先，EOS 的初始总量为10亿，系统每年增发1%的代币，其中75%为投票奖励，25%为出块奖励。

用户可以给节点投票，票数排名前21的节点我们称之为超级节点，它们轮流记账出块，即享有出块奖励。而投票奖励就是根据节点获得的投票来分配。

所以，节点获得的投票越多，总体奖励自然越高。这就是为什么节点要拉拢用户为其投票的理由。本质也是节点和用户的共赢。

那么这些打着“投票”的幌子吸引用户入场的项目，他们真的有参与EOS的投票吗？

以 419 跑路的“EOS生态”为例，我们通过区块链浏览器查询看到，项目充值地址 w.io 自身并不是一个节点，而且也没有给任何节点投票。

截图来自 EOSPark

况且目前参与EOS投票的年化收益不到3%。而我们前面提到的各种资金盘，一年下来的收益动辄就是三四倍。

左：EOS金融 右：币火圈

换言之，项目方的盈利能力完全无法支撑这种高分红模式，不靠后来者接盘还能靠啥？

鉴叔总结

EOS和各路EOS资金盘完全是俩码事。

后者的终局注定是跑路，最近尤其应该警惕柚子家园和DDEOS。

鉴叔在此郑重提醒大家，远离任何打着EOS旗号的高收益持币生息项目。

By 陀螺财经

很多人不了解 Cardano，但我认为它是目前被严重低估的加密货币，它要做的事情非常宏大，它解决了第一代加密币——比特币（Bitcoin）所有存在的问题，它也支持第二代加密币——以太坊（Ethereum）的智能合约（甚至做得更好），并且为我们带来了更多更革命的概念。

Cardano 主要负责人 Charles Hoskinson（原以太坊联合创始人）有一个 Cardano 白板演讲视频，这个视频概述了 Cardano 要做的事情。我会通过总结它的这场演讲来让大家了解一下这个革命性的第三代加密币 Cardano。

注意：这是我个人根据对这个视频的理解所写出来的文章，如果有对演讲原意有理解错误或者缺失，欢迎大家来斧正。同时需要声明，此文仅讨论 Cardano 本身的愿景和哲学，并无意作任何的投资建议。

欢迎加入 Cardano 中文长期持有者 Telegram 讨论群：Telegram: Contact @CardanoHodlers，这里是 Cardano 信仰者的聚集地，在这里我们可以一起讨论 Cardano 的平台和项目进展。

Cardano 的来历

要了解 Cardano 是什么，首先我们它的来历。

Charles 认为第一代加密币是比特币。比特币要解决的问题是当两个人发生交易时，需要向一个中心化组织进行验证的问题。

但是问题是，交易从来都不是只有一个人向另一个转账这么简单，背后往往会有一个故事。比如说，一个人可能会要求另一个人帮他做一件事，之后他才会向这个人支付一笔金钱。而这就是合约。

所以第二代加密币以太坊出现了。以太坊将图灵完备编程语言引入到区块链当中，使得我们可以通过编程语言来实现我们需要做的合约，这也就是我们所说的智能合约。

但我们能留意到，比特币、以太坊这些区块链，它们并不能规模化（Scalable）。以及，目前的加密币，它们往往还会因为意见的分歧而出现分叉，比如比特币与比特币现金（Bitcoin Cash），又或者以太坊与以太坊经典（Ethereum Classic）。并且，它们还有可持续发展性的问题，当 ICO、风投的钱用完了，那谁还会来发展这个区块链？

总的来说，目前的加密币都有可规模化性（Scalability）、可互操作性（Interoperability）和可持续发展性（Sustainability）的问题。而 Cardano 的哲学和愿景就是为了解决这些问题。当然，Caradano 还会学习和继承目前已有的区块链的优点，并加入很多的新概念和技术。

所有上面这些问题的学术研究和解决方案，科学家们都通过会议、论文以及大学参与来进行同行审阅（Peer Review），以进行监督和研讨。工程师们会据此来编写高可信的代码。

可规模化性（Scalability）

Charles 认为是否具有可规模化性，主要受三个因素的影响：TPS、网络带宽以及数据量。而 Cardano 正希望通过一种优雅的方式来解决这些问题。当越来越多的人加入到这个网络当中，我们每秒钟就自然会有越来越多交易量，也自然会有更多的网络带宽以及更大的数据储存空间。

当然，在目前来说，Cardano 由于还没有像比特币或者以太坊这么非常大的交易量，所以可规模化性的实现并不是十分迫切的，Cardano 团队计划在 2018 年稍晚的时候才开始实现，大概在 2018 年年中左右会放出一部分，并于 2019 年底才完成。

TPS（Transaction Per Second，每秒钟能够交易的数量）

Cardano 的团队研究了一种被命名为 Ouroboros 的算法，这是一种可证明安全的权益证明（Proof of Stake，简称 PoS）协议。它是一种高效率的共识算法，是加密币界第一种真正严格安全的算法，这种算法的论文 也是目前唯一被加密学会议收录的论文。它是模块化的，并且适用于未来。

与比特币及它的工作量证明（Proof of Work，简称 PoW）机制相比，Ouroboros 所采用的 PoS 机制除了能够提供同样的安全保障之外，运行成本也非常低，它不需要大量的计算资源（尤其是这些计算资源还需要去做无意义的运算）。它会根据每个 Daedalus 钱包 所拥有的 Cardano 币的数量，随机地进行工作量的分配。也就是说，你只需要将你的电脑开着钱包启动着，并且联网，那么它就会挖矿。这套机制计划在 2018 年 Q2 开始运行。

这个算法解决了交易量有上限的问题，当越来越多的参与者加入到这个区块链当中，就会有越来越多的资源可以使用，所以说当 Ouroboros 算法完成后，TPS 将会是无限的。

网络带宽

网络带宽指的是进行交易时所携带的数据在进行网络通信时所需要的网络资源。当这个区块链的规模越来越大时，我们所需要的网络带宽也将会越来越多，实际上我们不可能做到每个区块链的节点都做到支撑所有节点之间进行的所有通信。

为了解决这个问题，Cardano 采用了 RINA。RINA，递归网络架构（Recursive InterNetwork Architecture）。我对这个架构并不是十分了解，所以我只能粗略地说说。它应该是一种类似于 TCP/IP 的架构，它可以非常自然地让节点之间的通讯就像进程间通讯（IPC）一样，使得我们能够很自然地进行规模化的通讯。

RINA 计划会在 2018 年开始加入一部分到 Cardano 当中，并且在 2019 年完成。

数据量

无限增长的数据量可能是最难解决的问题，但实际上，并不是每个人都想要知道所有的数据，比如说一个人与另一个人发生交易的时候，他们并不需要知道其他人的数据，只需要知道的是需要转出资金的一方的上下文是合法和正确的即可。

所以我们会需要一些像修剪（Pruning）、订阅（Subscription）和压缩（Compression）等的这些技术，使得每个用户大体上都只需要保存他们必须保存的数据。总的来说就是一个分区（Partitioning）的概念，意思就是用户实际上不具有所有节点的数据，而是保存区块链其中一个块（chunk）的数据。

在压缩技术上，Cardano 还会涉及到侧链（SideChain）技术。通过侧链，我们可以使得那些非常小的数据块以双向绑定的形式连接到一起，使得它们具有高级别的安全性和正确性。

Cardano 会通过一种非常严格的方式来学习这些概念，从而开发出一种新的区块链，使得用户只需要保留非常小的数据的同时，获得同样的安全和正确性保障，以应对无限增长的数据量。

可互操作性（Interoperability）

世界上有非常多种区块链系统，比如比特币、以太坊、瑞波币（Ripple）等。除此之外，还有传统的银行网络系统。这些系统都有自己的业务逻辑和规则，这也导致了系统与系统之间非常难以明白对方。

区块链与区块链之间

目前来说，我们可以通过交易所来进行兑换。但是交易所本身是不安全的，比起区块链技术，它们很容易被黑，并且会受到政府严厉的监管，以至于有时会被关闭。以及，由于交易所是中心化的，所以当我们使用交易所时，会被一个小组的人控制你是否能够兑换、提现、冲值等。

对于区块链与区块链之间，Cardano 将会通过侧链去解决这个问题。

区块链与传统金融系统之间

即使我们把区块链与区块链之间的链接做好了，我们还需要面对一个现实就是，我们不可避免与传统银行进行沟通。比如说你是一家加密币公司，你发行一种 ERC20 令牌（Token），然后这个些令牌卖得非常好，数百万美元进了你们公司的银行账户。而银行本身是受监管的实体，于是他们会问你，这数百万美元是怎么来的？然后你说通过卖 ERC20 令牌获取的；他们继续问，你们的客户是谁？然后你回答，是网上的人。显然，这并不是一个好的回答，银行会认为这是一件有问题的事情。由于银行是受监管的实体，所以他们需要将这一些可疑的活动记录汇报到一些财政部们或机构。

总的来说，区块链与传统金融系统之间，存在三个问题：

• 元数据（MetaData）
• 归属问题（Attribution）
• 合规性（Compliance）

元数据

元数据就是像每笔交易从哪里来、要去哪里、交易双方是谁、为什么交易等数据，这些数据在区块链世界并不关心，但传统金融系统非常关心，所以我们需要将这些元数据保存在区块链当中。但是这会涉及到一个隐私的问题，因为元数据都是一些敏感的数据，当然这些数据是不能直接公开的。而 Cardano 要做的，就是弄明白到底哪些元数据需要放到区块链当中，以及怎么放（比如怎么加密）、什么时候放等。并且在存放之后，什么人可以看到。

Cardano 的钱包 Daedalus 在未来的 12 个月内，会支持大量的功能来标注交易和金融活动。这些元数据可以根据用户认为是必需的需求，进而导出或共享。此外，数据可以由三方应用程序操作，用于特定目的（例如税务会计）。其次，他们也正在探索添加对可涵盖散列和加密字段的特殊地址的支援。这种结构将允许用户在区块链上发布元数据，而不需公开揭示它。但是，如果用户想要共享数据，那么它将具有交易享有的所有可审计性、不可变性和时间戳保证。

归属问题

归属问题说的是关于身份识别，也就是如何识别一个用户。其实它也算是元数据的一种，但是它特别重要。在现在的互联网中，我们常用用户名和密码去进行识别，但这种方式实际上是非常容易被猜到和被黑的，而且经常出现同一组用户名密码被重复地使用在不同地方的情况。如果说我们每个人都有一个公钥，那这样在网上就可以非常方便地识别每一个人。而加密币正是生产令牌的工厂，这些令牌可以作为公钥存放在区块链当中，它可以被用来存放公钥。

Cardano 正使用这种的方式，来让用户保存和保户我们自己的资产，以及让互联网识别自己。

合规性

在金融领域，有三大监管条例：KYC（认识客户）、AML（反洗钱）和 ATF（反恐怖融资）。在加密币世界当中，这些条例并没有被重视，但是这是传统合法金融体系的关键因素，无论它们是交易所、银行还是任何的金融服务公司。

Cardano 正在试图在加密币世界和传统合法金融体系中寻找到一个健康的平衡点，一方面能够提供加密的能力，另一方面也能在每次交易当中加入元数据。这样可以使得我们有办法合法地在加密币世界中逐步升级我们的交易方式，这样也可以解决上面提到的那家卖 ERC20 令牌的公司所遇到的问题了。所以 Cardano 要做的，正是要使得传统金融体系能够慢慢接受加密技术。

可持续发展性（Sustainability）

可持续发展性是比可规模化性和互操作性更重要的一个问题。可持续发展性可分为两个问题去讨论：

• 我们怎么去支付想要支持的东西？（How do we pay for things?）
• 我们要到哪里去？（Where should we go?）

我们怎么去支付想要支持的东西？（如何迭代？）

加密币不是公司，而是一种基础设施，它就像公路又或者一些像 TCP/IP 的开源协议。

但这些东西由于资金问题，它并不能自由地长期发展，它们通常需要由一些机构或者公司去资助的。举个例子，像 W3C 现在就有激烈的关于是否把 DRM 支持进浏览器标准当中去的争论，然后我们看到 EFF 退出 W3C 以抗议，因为它认为大公司是在为它们的利益作努力，而不是为了一个更开放的互联网世界。所以，对于可持续发展这个问题，靠机构或公司资助可能并不是一个最好的方式。

ICO（Initial Coin Offering）也是一种有意思的方式，它可以为发行货币的团队筹集大量的资金，如果这个团队靠谱的话，确实是能成事的。但有一个问题是，无论在 ICO 时你筹集了多么巨量的资金，你总有用完的一天。

所以我们想，能不能创造一个具有财政模型（Treasury Model）的系统，这个系统可以不断地从分散的银行账户中筹集资金，用于给一些有很多人支持的项目提供资金支持。也就是说，假设有一个人提出来一个很好的想法，需要筹集资金，那他可以提供这个想法到这个财政系统当中；然后，一些令牌的拥有者（或者说持币者），可以将手里的令牌投票给这个好的想法。当累积到一定的令牌后，这个财政系统就会释放这部分的资金给提出想法的人去落地实施。当然，如果所投资的项目是有收益的，那就会再次促进这个系统的运行，形成一个良性循环。

同时，这也是一个民主的系统。当越来越多的想法被提出后，人们也会自然而然地开始讨论优先级的问题。比如一个人提出想做一件事，另一个人提出想做另一件事时，那大家就会选择到底哪件事情更重要和紧迫，从而给哪个事情投票。

当然，这个模型还可以通过自身这种模型来进行更新迭代自己。

总的来说，这个财政模型的好处是，它是公平的、方便参与投票的、能激励大家投票的，并且不需要依赖中心化的机构。它将会在 2017 年 Q4 完成讨论，并在 2018 年下半年将第一版加入到 Cardano 当中。

我们要到哪里去？（如何解决分叉问题？）

区块链和加密币并不是一成不变的，它也需要不断地迭代和更新。但是，当有迭代和更新时，就有可能出现意见不统一的情况，当出现这样的情况时，就可能导致这个区块链出现分叉，比如比特币与比特币现金（Bitcoin Cash），又或者以太坊与以太坊经典（Ethereum Classic）。

之所以第一、第二代加密币会出现分叉这样的问题，是因为它们没有一个规范来判断到底哪种分叉是更合理的。我们回到我们人类的社会当中，我们会发现人们大部分时候都有办法解决分歧，这是因为我们都有宪法，无论是中国还是美国还是别的国家。

所以，为了尽可能避免分叉问题，Cardano 正在设计一套类似宪法的规范，称为《Cardano 优化议案（Cardano Improvement Proposal）》，它将会在 2018 年 Q1 完成。它会通过一种能让机器理解的方式——也就是智能合约的方式来保证它的执行，IOHK 正大力研发当中，2018 年会有所公布。

最后

Cardano 是目前我看到的目光最宏远的区块链项目，如果它的哲学和愿景真正实现的话，人类社会将会迎来一个革命式的未来。

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扩展阅读

• 白皮书：为何我们正在建立卡尔达诺 – 绪言
• 官方网站：Cardano Hub – Home of the Ada cryptocurrency and technological platform.
• 计划进度：Cardano roadmap – The launch of Cardano marks almost two years of research and over a year of development. IOHK has designed and built a cryptocurrency technology stack of completely new design with 100% new code.

By Jasin Yip

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老牌公链的问题

众所周知，比特币、以太坊等老牌公链存在一个问题：节点越多，去中心化程度越高，但速度和扩展性也越差，而DAG则刚好相反，简单来说就是越多节点加入，速度就越快，扩展性也会变得无限大。

实际上，曾经EOS、TRX等明星公链也曾尝试解决区块链不可能三角问题，但实际效果差强人意。例如号称百万TPS的EOS实测不过几千，并且安全性奇差，成为市场名头最响、表现最差的公链。

而许多新型公链也尝试解决这个问题，例如主打金融公链的雪崩协议、开放网络NEAR等等，Fantom则采用了一种名为DAG的技术解决这个问题。

Fantom团队的创新方案得到众多投资机构的支持，比如Block VC、BlockCrafters、JRR Crypto、CryptoBazzar、连接资本、Zorax Capital、 Transference Fund、节点资本、Nirvana Capital、DFund 基金、丹华资本、回向区块链基金等。

基于DAG的新型智能合约平台

Fantom是一个基于DAG的智能合约平台，解决现有区块链技术的可扩展性和确认时间问题。Fantom是一个高扩展性的DAG项目，支持智能合约，快速交易并且手续费几乎为零。

什么是DAG呢？

有向无环图。是计算机领域的一种常用数据结构，从结构上看，是一种分布式体系结构。在图论中，如果一个有向图无法从某个顶点出发经过若干条边回到该点，则这个图是一个有向无环图。因为有向图中一个点经过两种路线到达另一个点未必形成环，因此有向无环图未必必能转换成树，但任何有向树均为有向无环图。

DAG没有区块的概念，不是把所有数据打包成区块，而是每个用户都可以提交数据单元(包含比如交易，消费等)，并且可以同时可以多个用户提交数据，就是数据单元的写入操作异步化，并通过数据单元间的引用关系链接起来（节点之间直接确认）。

Fantom项目在技术上进行了诸多的创新，尝试解决区块链技术的“不可能三角”。

首先，Fantom 平台采用一种名为“lachesis 协议”的新协议来维持共识。该协议将被整合到 Fantom OPERA 链中。其目的是允许在Fantom OPERA 链之上建立一批程序，让所有的用户能够享受成本几乎为零的即时交易。

OPERA 链作为一种新型分布式基础架构，旨在通过大规模快速处理块来解决现存区块链的扩展性问题。同时，OPERA 链试图在分布式环境中实时处理交易信息以及“StoryData”。

OPERA 链由三层组成：核心层（Core Layer）负责大规模处理交易；软件层（OPERA Ware Layer）负责支持智能合约及其他功能；应用层（OPERA Application Layer）为第三方应用程序提供支持。

其次，LCA（Lachesis Consensus Algorithm）共识算法，该算法旨在使用基于 DAG 的分布式账本技术来提高性能和安全度。它不仅可以防止特定节点故障导致的攻击，而且还能做到极高的交易吞吐量。

LCA 具体将在 Lachesis 协议的基础上形成“Lachesis DAG”。事件块之间的一连串链接形成 DAG，DAG作为一个分布式系统，可存储不可更改的任意数据。事件块包括以下信息：交易、智能合约、历史信息及之前交易的价值等。

再者，虚拟机方面，Fantom 虚拟机旨在大幅减少容量并提升处理速度。基于寄存器的虚拟机可以将 OPCODE 的执行成本降低 50%以上，并将性能容量提高近一倍。

相比于其他项目来说，Fantom 项目创新之处还有，Fantom 希望用安全性很高的椭圆曲线密码系统（ECC）技术来增强签名和节点之间传输数据时的安全性。

椭圆曲线加密的优点体现在它能够用较短的密钥长度确保较高的安全性，并允许在签名时进行高速计算。椭圆曲线密码系统（ECC）运用最有效的算法来解决离散对数问题，从而很轻松地设计出一个安全的密码系统。

这一密码系统的效率更高，因为安全性相同的情况下，它的密钥长度较其他的加密系统更短。此外，Fantom 还打算通过使用 ECC 技术增加对软硬件钱包的支持，并增强这些钱包的安全性。

FTM代币

FTM的一个重要作用是质押（staking），质押FTM成为验证节点，从而获得收入，这与常见的PoS共识机制十分类似。

https://www.bixiaobao.com/cn/coinlist/fantom

根据Fantom网络数据，目前共有36名验证节点，超过1.4万个地址，约有54%的FTM处于质押中，数量超过13.7亿枚。

根据币小宝区块链大数据，FTM代币总发行量为31.7亿枚，全网流通量约25亿枚，目前价格约为0.1149美元，总市值超过3.5亿美元。

FTM价格在去年5月份之前一直处于横盘状态，约为0.004美元，DeFi爆发之后，Fantom果断选择进入DeFi，随后FTM价格也开始直线暴涨，与之前0.004美元价格相比，涨幅约28倍。若按照历史低点0.0019计算，涨幅更是超过60倍，是低调而又暴涨的王者。

Fantom在DeFi领域的探索

2020年5月7日，Fantom宣布上线 Fantom finance，这是第一个以 aBFT 共识机制启动的DeFi 平台，常见的DeFi项目多数基于以太坊网络，而该项目则是基于Fantom平台。

Fantom的aBFT共识机制有以下几个优势：

• 接近瞬间确认
• 高吞吐量
• 高安全性

对于DeFi项目来说，这些特征是基本条件。 Fantom finance将提供链上交易、借贷、质押等服务，并且确保安全性和速度。更重要的是，用户在平台不会有任何的延迟或堵塞的体验。

Fantom Finance有三个基本的产品：fMint、fSwap、fLend。

• fMint，铸造稳定币。即用户可以通过 fMint 锁仓 FTM 代币铸造合成资产 fTokens。
• fSwap，交易所。fSwap支持高达176种合成资产的交易，这些合成资产将通过 Opera 网络的权益证明共识进行链上保护。fSwap具有深度好、确认速度快、0滑点的优势。
• fLend，借贷。用户可以通过fLend进行借贷，不同资产构成资金池，借贷利率根据市场情况自动调节，与Compound类似。

Fantom的团队也是亮点之一。其创始人 Ahn 拥有丰富的计算机科学与 IT 业务背景，同时其曾有过创业履历经验，这些对于项目有后续的技术开发、运维管理以及制度化发展都有较大的正向推动作用。

另一方面，Fantom 项目拥有至少 14 人的技术专项开发团队，且其中不乏博士、博士后等高学历人才，同时技术团队中，有多位成员拥有区块链技术专项研究背景。总之，Fantom 特设的技术研发与项目开发团队，相对而言，此举赋予了该项目较强的创新性与竞争力。

总之，Fantom通过在机制上进行创新，成功得到了市场认可。近期，Fantom又宣布与Coinbase托管达成合作，紧接着，Fantom又先后与预言机领Band、去中心化交易所Sushiswap先后达成合作，这些马不停蹄了商务合作持续为FTM代币赋能，也是其暴涨的关键因素之一。但需指出的是，Fantom平台的DeFi界面上手难度较一般项目难度略大，流动性挖矿收益也不具有明显优势，未来锁仓量能否持续增长，或未可知。

By 链得得

提起暗网，总会让人不自觉联想到BTC；但现如今暗网世界里活跃度最高的加密货币已不再是比特币，非法交易的最优选也并非BTC，而是热度一直不温不火的 — — 门罗币。

这个时常与恶意挖矿软件捆绑出现的隐私币种，自诞生之初便与暗网结下不解之缘。而今年以来，不少领域大佬更是在社交媒体多次强调其与网络黑色地带之间日渐紧密的联系。慢雾科技余弦表示，当前XMR在暗网世界的活跃度与生态排名第一；杀毒软件McAfee之父则称，门罗币将赢得暗网100%的支持……不知不觉间，“门罗币晋升为暗网币王”似乎已逐渐成为币圈的普遍共识。

不过根据七月初区块链数据分析公司Mosaic的研究报告显示，当前受暗网商户网站支持更多的加密货币依旧是比特币，相关商户数量较位居第二的门罗币高出326个百分点。同月，Chainlysis发布的报告也指出，BTC年内在暗网上的交易额达5.15亿美元，是该市场交易额最高的加密货币，其次才是XMR。既然如此，那新晋暗网币王的说法从何而来？

在匿名币缺少的蛮荒时代抢得先机

比特币在暗网仍然占据着主导地位没错，但上述两个研究机构的调查数据也揭露出，BTC在该领域内使用率已大幅下降的趋势；其中涉及非法交易活动所占的比例仅剩不到1%，与七年前相比下滑超85%。而且还能轻易预见到的是，随着外界对比特币认知度的逐步提高，未来这些统计数据还将进一步下降。

可以毫不夸张地说，如果不是暗网市场，尤其是丝绸之路，比特币不会这么快被市场所接受。当然也正是因为BTC后来的飞速发展，让其与暗网渐行渐远；毕竟不断往主流靠拢的比特币对于倾向于隐蔽的暗网用户来说，确实过于高调。而为了保持神秘性以及安全性，近年来暗网早已将兴趣转向一些知名度较低且匿名性更强的加密货币；比如门罗币以及Zcash。据Wallet Investor的数据显示，从去年开始这两种隐私币在暗网的受欢迎程度大幅飙升，且远超其他同类币种。

而其中诞生更早且现阶段社区活跃度更高的门罗币，则先于Zcash受到暗网商户的接纳。2016年8月底，当时两个主要的暗网市场OASIS和AlphaBay相继宣布添加门罗币作为支付手段。虽然2016到2017年间XMR在暗网的普及率不高，但门罗币在该发展阶段便展现出自身匿名属性的明显优势。

就以2017年的暗网市场AlphaBay查封事件为例，当时该网站被美国FBI没收的价值880万美元的加密资产中，比特币（1605枚）、以太坊（8309枚）以及Zcash（3691枚）都被清楚地列明了具体的收缴数量；唯独门罗币，因为缺乏私钥信息而数量不详。

所有链上AML最大的敌人

事实上，这种与门罗币隐私性相关的趣事还有很多。前年互联网公司Akamai安全研究员在接受Mashable采访时表示，当网络攻击者勒索门罗币的时候，由于后者固有的匿名性质，使得攻击者本人也无法确定是哪位受攻击者交付了赎金；而去年因匿名性问题无法追回部分被盗NEM的Coincheck，为了防患于未然，则干脆将高匿名性且难追踪和监管的门罗币直接下架。

当然同期遭到Coincheck以及跟随者Korbit下架的加密货币还有达世币以及Zcash。这些币种的匿名技术各有千秋，也能在一定程度上保证交易的安全隐私性。不过相较于能够查看持币富豪排行榜的Dash以及可选择性纰漏交易信息的Zcash，门罗币所呈现出的从交易双方到交易金额，甚至连交易IP都能隐藏处理的匿名化程度显得更为突出。而且与当前隐私交易成本过于昂贵的Zcash相比，门罗币的可用性及便捷性都稍胜一筹；因为其2018年下旬整合Bulletproofs机制之后，交易手续费已下降至近乎零的水平。

另一方面，从相关加密货币上线交易所的数量出发亦能看出端倪。根据Coinmarketcap的数据，上线门罗币的交易所仅有58家，远低于同年诞生的达世币以及稍晚出现的Zcash。虽说后两者上线交易所较多可能与其由中心化团队运行有关，但这也能侧面反映出交易所对门罗币匿名化程度的忌惮；毕竟随着各国政府对领域关注的提高，KYC/AML已成为交易所必不可少的环节，而屡屡被政府点名的门罗币显然会增加平台的顾虑。据悉，本月Zcash就疑似因为无法满足英国监管机构的要求而遭Coinbase UK下架；但值得关注的是，Coinbase从未考虑过上架门罗币。

匿名性强，不可追踪、交易费用极低、生态建设较为完备、市值稳定（排名一直在第十名上下徘徊）……这些特点的叠加，让门罗币博得黑客以及暗网的青睐。早前Recorded Future在黑客论坛发起的调查结果显示，门罗币在暗网的接受率位居首位。而同为黑客的余弦则在微博上发言称，门罗币是所有链上AML最大的敌人，没有之一。虽然这个说法还有待考证，但不难看出领域对门罗币匿名技术的认可。

而更为有趣的是，去年十月币安宣布与Chainlysis合作并加入反洗钱监控时，确实有网友扬言要利用门罗币从中捣乱；这位名为Willy Clicks的推特用户表示，有时候他会新建一个币安账户，存入XMR，兑换为BTC，然后直接提现至暗网市场，再重新兑换回门罗币，这番操作下来只为刺激一下币安CEO赵长鹏。从某种程度上来说，门罗币能够让人“肆意妄为”的属性，的确与暗网这个最为自由且人性最为释放的地方有着不谋而合之处。

对于抗ASIC的执念正合黑客心意

当然上面提及的特点只是门罗币进入暗网的敲门砖，而真正能让其迅速在里面找到自己位置并与暗网联系更为紧密的原因，离不开社区开发者对于抗ASIC矿机的执念。

与其核心开发者保持匿名的神秘状态相似，门罗币开发社区对于抵抗ASIC矿机也有着莫名的执着。该隐私币种采用的内存-密集型算法CryptoNight本就对ASIC不友好；后来还在比特大陆宣布发售基于CryptoNight的X3矿机之后，立马宣布修改核心共识算法以大力抵制ASIC进入XMR网络。

归功于开发者与矿商的正面硬刚，门罗币从2014年发展至今依旧支持CPU以及GPU挖矿。这意味着，现阶段即便是使用电脑甚至是手机浏览器亦能挖得XMR；而这也正好让网络犯罪分子有机可乘。从其诞生开始门罗币便一直被恶意挖矿软件捆绑，上至政府部门电脑设备，下至电视机顶盒，甚至连高考录取查询系统都有门罗币恶意挖矿程序的身影。经安全公司Palo Alto Networks调查发现，当前流通中的XMR大约有5%都是通过恶意活动挖出的；而且这还是仅仅考虑了劫持挖矿工具的统计结果，如果加上网页端或者其他研究者无法获取的挖矿软件，数据可能远不止5%。

虽然今年三月初全球最大的浏览器挖矿代码提供商Coinhive关门之后，加密货币恶意挖矿攻击消沉了一段时间；但很快挖矿软件又再次频繁出现，六月以及八月初多个网络安全公司还发现了不少新型恶意挖矿软件。可以肯定的说，只要社区开发者抵抗ASIC的决心保持不变，凭借着门罗币几乎不可追踪的特点，这项活动将会像烧不尽的野草一样，一直持续下去。

为此长久以来，门罗币恶意挖矿软件都被人诟病；但不可否认的是，这项活跃于全球网络的活动有意无意地促进了门罗币与暗网的联系，也在无形中提高了黑客和门罗币之间的粘性。正因如此，加上恶意挖矿的黑暗生态及地下江湖，让门罗币成为了当前暗网世界最为活跃且生态最大的加密货币。

开发者表示抗ASIC是为了维护公平挖矿，追求匿名是出于对隐私的珍视；创始人Riccardo Spagni则强调技术无罪，从逻辑上来说，暗网活动与门罗币是没有关系的。不过门罗币这些愿景哪一样不是与暗网的追求相似；而哪一个老牌支付型加密货币的兴起不是或多或少受到暗网的推动，现已暗网逐渐淡出的比特币是，16年因被AlphaBay接受市值首次挤进前十的门罗币也是。

By Lucy Cheng

首先，打开Btc.com网站，右下方有一块内容。

这里面的内容，我们今天就看一个全网算力，这个时间点是90.27 E。

以一台目前最常见的大算力矿机为例（比特大陆Ant S17+）

需要知道的参数：

算力：73T hash/s （一般都是缩写为T，全称是T hash/s）

功耗：≈3 kw

电费：0.33元/度

全网算力：1000E hash/s

以上参数皆可以变动：

比如：不同的矿机算力和功耗是不同的。

电费每个矿工的也不同，有的是0.2元一度电，有的是0.38元一度电，只从价格来看，火电水电不同，不同的时间段也不同。全年来看，三毛三一度电，不算便宜也不算贵是个中肯的数字。

全网算力也有所浮动，未来有可能增加。不过我们以下的计算就按照最近一段时间的93E全网算力来算。

我们就算一个最本质的东西，1T算力1天时间能赚多少利润。

利润=销售额-成本

成本主要是电力费用（一度电就是1kwh，1kw的机器运转一个小时耗费的就是一度电），销售额就是每天挖出来的比特币卖了值多少钱。

成本公式：3kw x24h x 0.33÷73T = 0.325 单位是：元每T每天

销售额公式： 1T/ ( 93×10^6T) x 12.5 x 6 x 24h x50000= 0.9677 单位是：元每T每天

以上内容，简要解释一下，三千瓦的机器跑一天就是24小时就是一天花了几度电，乘以0.33元就是这么多电的电费，除以73T，就是一个T一天的电费。

1T算力除以全网算力93E，单位需要换算一下，1E=10^6T，目前比特币一个区块奖励是12.5个币，约十分钟一个块，一个小时等于6个十分钟，所以乘以6，再乘以一天24h，得出一天一个T算力能挖出多少btc，然后比特币的价格约等于50000元一个，得出一个T算力一天挖出来的币卖了值多少钱

利润公式：0.9677-0.325=0.64元

这就是1T算力一天时间赚的钱。

以上内容有有趣的地方，在成本公式中的一度电的电费是0.33元。一天的成本算出来是0.325约等于一度电。看下单T功耗，3kw/73T=41W，也就是说单T功耗接近40w的时候，一个T一天就是耗一度电。

那么对于这台73T的机器，一天的利润是：0.64 x 73=46.7元

如果全网算力不变，区块奖励（12.5个btc）不变，比特币的价格也不变的情况下，回本周期是多久呢？

假设这台机器的售价是15330元，15330/46.7=328天。也就是11个月。接近一年时间。

明年比特币6月减半之后，销售额公式中的12.5就变成一半也就是6.25。那这个收益就会延长。

如果全网算力增加（不再是93e而是100e，或者120e），也就是销售额公式中的分母变大，数字变小，收益降低。

如果比特币价格不再是5万一个，价格上升，收益增多，价格下降收益减少。

所谓“云算力”也是一样的算法，正规云算力公司本质还是矿机挖比特币，获得区块奖励。

本篇内容就是教给大家核算的具体公式方法，当然，根据个人需要可以设置表格公式，然后参数根据需求进行变化。

可能变化的参数如下：

1，矿机的算力

2，全网的算力

3，矿机的功率

4，一度电的成本

5，区块的奖励

根据核算方法的基本公式，可以根据需求做出更复杂的变化和计算。这个各位读者可以好好琢磨。

比特币为什么有2100万个？抛开设计者的经济学构思，直接说数学构思，2009年1月3号开始，约十分钟一个区块，一个区块奖励是50个btc，4年后减半成为25个btc，再过4年继续减半，以此类推。

目前处于第三个阶段，也就是打包区块奖励是12.5个，明年会减半成6.25个。

用数学公式去算。

一小时有6个十分钟，一天24小时，一年365天，四年减半。一直减半，也就是后面是个等比数列。

比特币总量=50 x 6x 24 x 365 x 4 x (1+1/2+1/4+1/8+……+1/2^n)

以上等式就是约等于2100万个，其中，(1+1/2+1/4+1/8+……+1/2^n)是一个等比数列，数学上等于2.

也可以看出来，比特币前四年，挖出来的数量是1050万个，也就是一半，然后第二个四年，挖出来是1050的一半，也就是525万，第三个四年周期是525万的一半，也就是262.5万。现在处于第三个周期的末尾（2020年五六月份减半），所以很多新闻说现在比特币的“流通量”为1700或者1800万个，可以用计算器加一下，就是这个数字，只是有几百万个或许已经永久丢失，流通量大大低于产出。

备注：挖矿的奖励实际上有两部分，一部分是区块奖励，另一部分是在这大概十分钟内全网发生的比特币交易费。后者占比极小，在目前阶段收益计算中可以忽略不计。

引用上一篇养鸡场逻辑，母鸡下金蛋，但是有些金蛋弄丢了，所以，流通总量低于产出量。

简单提一句，经济学模型，这个就是通缩模型，在经济学模型中并没有大的创新。中本聪（这个人或者这个组织）有没有诺贝尔奖级别的贡献，和这个通缩模型并没有什么关系。因为是个极简单（也比较简陋）的经济模型。历史上没有一个国家采用这种模型去获得经济繁荣。本文只讲数学模型。

比特币挖矿的过程是什么？密码学原理是什么？

简单来说：解开一个数学难题，然后广播出去，得到验证后，获得区块奖励。别的矿机收到信息后，放弃解这个数学难题，去算下一个数学难题，争取区块奖励。以此类推。

具体一些，这里接这个数学难题就是用到了一个密码学知识：单向散列函数

单向散列函数，又叫哈希函数，比特币中的哈希函数是SHA256.

之前写了很多篇关于密码学的文章，可以参考（《比特币中的密码学：哈希函数的五大特性和挖矿原理》），在此也简单讲述。

SHA256 是一种哈希函数，SHA(信息)=256位的二进制数字，输入任何信息，可以是一本《红楼梦》可以是一个字等等，都可以快速得到这256位二进制。改一点点输入信息，结果就相差很多，而且，从结果信息无法反推输入信息。

对于二进制来说，前面的0越多，这个数字越小，如果范围是小于等于这个数，意味着二进制数位上，前面的0越多，这个范围越窄，猜出来输入值的难度越高。

SHA256（SHA256（信息+x））小于等于目标值（target）。

用矿机去找或者说去猜x，知道满足条件。这就是挖矿。

公式中的信息是区块头信息，包含version，pre_hash，merkle root，ntime，nbits等等信息，随着区块高度的改变和时间的变化而改变，去猜的这个x数值也可以写成nonce，写成什么不重要，不影响理解比特币挖矿，大概知道有这会事儿就行了。

挖矿过程运用的只是单向散列函数的特性，公钥加密、签名、验证等概念，不要纠结，这个解题过程用不着。

如果依然没有看明白，请忽略以上单向散列函数的描述，简单粗暴的理解为，解一个数学题。而且解这个数学题只能靠猜，没有合理的运算方法去解这个题。

硬件知识和矿机发展简史

做这个数学难题刚开始由CPU来做，然后是GPU显卡挖矿，然后是FPGA，然后是现在的主流比特币挖矿的ASIC芯片矿机。

CPU能处理复杂问题，但是这个解题过程不需要那么复杂的头脑，使劲猜就好了。于是用GPU 并行运算等相关特性比较好，最著名的公司是英伟达（NVIDIA）和AMD公司，在矿圈，前者被称为N卡，后者被称为A卡。

GPU有耗电和其他缺点，于是用FPGA，深圳有家很牛的无人机企业叫大疆科技，背后用的就是FPGA。GPU和FPGA在人工智能领域有很多应用（知识扩展，和今天主题无关）。

FPGA 就是现场可编程门阵列（再次提醒：所有听不懂的概念，不要纠结，直接跳过），就是说白了，好编程，好调整。但是呢，功能相对还是太多了。我只是要一个能够把元宵装进盒子的人，不需要一个大学生博士生，继续简化，出现了ASIC芯片。

“我只需要一双手,而你却给了我一个人”——亨利·福特

现在AISC本质上就是简化后的产物，只剩下一双手，只解决这一个函数问题。

和CPU对比，CPU是一个博士生和产线工人比赛谁能把元宵装到盒子里装得快，由于优秀的集成，变成了一个博士生和十个一百个产线工人比赛谁装元宵装得快。结果可想而知，于是，现在比特币挖矿，只用ASIC芯片矿机。

矿机发展的逻辑以上已经讲完了，历史部分简述如下：

2009年1月3号，中本聪用CPU挖矿；2010年9月就有了GPU挖矿，2011年有了FPGA，2012年8月烤猫fried cat 众筹搞ASIC矿机，那时间开始世界矿业向中国倾斜，2012年11月，btc首次减半，差不多四年了从2009年。2013年年初，烤猫继续干。阿瓦隆ASIC矿机弄出来了，也是中国最早的一批ASIC矿机，母公司就是嘉楠耘智，最近上市纳斯达克股价大跌的那个公司。

2013年年底的大阳线，很多第一代同学入场，中国两次大规模矿工出现和炒币的人出现第一次就是2013年，第二次就是2017年。一根大阳线，千军万马来相见，说的就是这个意思。2014年之后的历史，就很容易在网上查到了。烤猫2015年1月份就失踪了，神秘失踪，这个具体为啥失踪，是被人谋害了，是穿越了被外星人带走了，还是因为矿机慢慢地不够好了，人家跑路了，我们不关心这些内容，这不是八卦类文章。烤猫同志为比特币挖矿做出大贡献，在此向烤猫同志致敬。

之后的故事大家都知道了，比特大陆崛起，在2017年2018年占了全球市场80%以上，过去一年数据的话，大概比特大陆的矿机蚂蚁矿机占60%多，神马矿机占20%+。这里面的恩怨纠葛和具体市场比例，感兴趣自己查吧。

矿业基本逻辑：电子鸡下的虚拟币。

我们每个人都在日常生活中吃过鸡蛋，也很可能见过母鸡，母鸡会下蛋，这个大家都能理解。

想象一下，如果母鸡会下金蛋，市场会变成怎样？

首先，有人买金蛋，直接在市场上去卖金子，这是二级市场交易，发生在交易所。有了差价也可以赚钱，然后会有人想，我可以养母鸡，然后让母鸡下蛋，这样就可以拿着金蛋去卖，成本可以降低。从买卖金子的纯粹交易，变成了生产金子，然后卖出金子，这就是制造业了。生产然后销售。

这金蛋就现在替换成比特币，这母鸡就是矿机，世界上有养鸡场，所以世界上会有矿场，这样便于管理，而对母鸡下蛋效率的追求，不断培育更快更强的战斗鸡的过程就是矿机的迭代升级，比特币挖矿就是电子鸡下的虚拟币，虚拟币当然还可以叫做数字货币或者加密货币，这里特指比特币。叫什么不重要。各位矿工和矿场主，本质和养鸡场老板的生意模式是一样的。

当然，母鸡下蛋的能力随着新一代母鸡的培育出现，慢慢显得不够快。于是，您把母鸡（也就是矿机）从厂里拉出来卖给别人，这就是二手矿机市场。

而那些培育更优秀的算力更大的矿机公司，本质和培育更优秀的下蛋母鸡品种的公司一样，这里面最近上市的有嘉楠耘智公司，目前头部的矿机是蚂蚁矿机（比特大陆）和神马矿机（比特微）。

矿机托管就是我买了母鸡，但是数量不是特别多或者我实在觉得管理起来比较麻烦，所以我就去找有场地的老板，谈一下，你帮我托管我的鸡，我给你托管费，这样我省心省力。

那么，云算力更好理解，我到云算力的平台（他们有养鸡场有鸡，或者能联系上这类资源），说了我买100只鸡的下蛋能力（算力），这样，我可以买一个月，一个季度，一年的协议合同，下的蛋卖掉，平台扣完费用，剩下的就是我赚的钱。

当然还有最后一个概念，叫做矿池。矿池的描述，涉及到挖矿的具体过程，也就是矿机工作原理，我们下篇文章会再次提到矿池概念。在此简单描述。

一台台比特币矿机在挖矿的过程，好像一群老母鸡都在努力下金蛋（或者叫解答数学题的过程也就是矿机挖矿的过程），只要一只母鸡下了蛋大叫一声“我已经下蛋了”广播出去（也就是找到正确答案会广播到网络上），这所有的鸡都停止本次下蛋过程（在确认完确实人家确实下蛋了，确实已经率先解决问题了）。准备下一次下蛋的过程，所以有可能单台矿机或几台矿机挖一年一个区块也挖不出来，就是纯粹花电费赔钱，所以，有人就想招了，干脆聚合算力，一起去挖，比如1万台矿机，一段时间挖出来10000个btc，扣点手续费，那么，每台基本上能分1个比特币，大家也愿意干。所以目前比特币矿机矿场都会接入矿池。

以上的描述，母鸡、养鸡场、下蛋能力就对应了矿机、矿场和算力。同时，类比延伸出，二手矿机市场，矿机公司，矿池，云算力的概念，相信大家看到这里对整个矿业的生态和商业模式已经基本明白了。

为什么会有人挖矿？为什么不直接买币？

任何商品都有一个源头，2009年1月3日开始中本聪挖出来第一个区块，那时候世界上才有了比特币，比特币挖矿成本如果高于二级市场价格，很可能大多数矿工会选择关机，影响整个网络。

大多数时候比特币挖矿的成本比二级市场低，直接养母鸡下一个蛋，卖一个，用来交饲料食物（也就是矿机对应的电费等，电费是大头儿），只要销售额大于电费的消耗，这就是赚钱的事儿，然后过段时间，赚的钱超过了当时买机器的钱（这段时间叫做机器的回本周期），就可以买更多的机器，扩大规模继续生产——这是制造业的基本逻辑。

所以，币圈很多人不了解矿圈，很正常，前者是金融逻辑后者是制造业逻辑，本身相差甚远，大矿主大多数对炒币不感兴趣，多数时候也无所谓涨跌，因为涨跌对他来只是短时间内的利润多少而已，币圈很多人也对矿机不甚了解，因为矿机需要的是生产规模、重金投入以及硬件知识。

By 加密二锅头