币圈做市商是干什么的

做市商的英语是Market maker,又称之为造市者,是根据买卖报价为金融产品制造市场的商家,专门为金融市场提供流通性, 然后以此向市场接受者收取溢价, 进而获得报酬。在不受监管、没有做市商制度约束的数字货币市场上,庄家就是做市商,做市商又是庄家。ICO发起人为了提高市场流通性,平稳币价,以及市值管理,也会构建专业的做市商团队来参与做市。交易平台提升市场流通性,也会公布市商计划来吸引做市商。

做市商利用溢价,或称之为定价优越性来得到收益, 通常可以理解为交易差价。做市商往往迅速地建仓和平仓, 关键因素在于,做市商并不在乎做多还是做空, 做市商的目的是时刻置身市场当中。如此几乎每时每刻,当做市商拿着“价差”交易的时候, 都可以以相对的交易的风险获得潜在的利润。 反过来, 如果做市商置身市场之外, 如此便代表着随时随刻都会产生机会成本的损失。 因而, 做市商常常同时活跃在不同的市场中, 进而确保其盈利性不易受限于市场某一特性。

数字货币交易市场的做市商

在数字货币交易市场市商的做市商,一般就是指庄家, 归因于数字货币市场并不像传统的金融市场, 有着现行政策的干预, 数字货币市场的市场交易目前不受监控, 没有传统市场的严格做市场制度来约束。然而传统金融市场上, 受做市商制度制约的公开庄家也是市商, 无论是庄家还是做市商, 都能为金融带来流通性。

在市面上的某些数字货币交易平台会提供一些市商计划方案,并提供相匹配的市场交易接口, 但基本都是属于被动的市场交易接口, 跟非市商计划的市场交易接口一样,不可以主动吃单。 如果想要主动报价并吃单, 只有通过交易平台内部, 直接或者间接的嵌入交易平台的撮合操作系统。

做市商的盈利方式

利润是市商行为的牵引力,而市扬参与者的买卖交易行为则是市商利润的原动力。除此之外还可以利用价差盈利, 某些交易中心为了保持足够的流通性以及交易量, 也会对市商开展返佣。

做市商盈利方式之一:差价获利

做市商第一种盈利方式是通过做市过程中买卖价差盈利, 用1个简单的案例来说明,如果在市场中买一价位为6353.5599USDT, 卖一价位为6355.0000USDT, 其中就会形成1.4401USDT的价差。 在买一价和卖一价中间分别挂买价为6353.5599USDT的买单委托, 委托量为0.002BTC; 挂卖价为6344.0000USDT的卖单, 委托量为0.002个BTC, 挂卖价为6355.0000USDT的买单,委托代理量为0.002个BTC。假如买卖单子都可以成功,那总成交的盈利为0.0028802USDT, 同时减除手续费。此外, 为了防止市场交易中风险, 交易者还可以采用风险对冲的策略对头寸采取保值,根据存货模型、信息模型将风险转移到资产。即可获得收益。

做市商的盈利方式之二: 交易返佣

做市商的第二种盈利方式是交易返佣,市商对交易平台的流通性起着了关键的促进作用,一般来说某个交易平台的流通性越高,用户的交易体验性越好, 用户粘性提高, 交易平台也就可以得到越多的利润, 因而交易平台愿意给某些专门做市商的人予以返利。

做市商面临的风险

做市商面临的风险中,除了量化交易会面临的风险,如历史数据的完整性,策略模型设计上的缺陷、系统故障、风险控制缺失、过度拟合交易成本敏感性风险。通常还会面临如下几种风险:

1.模型风险

模型风险也称定价风险,它决定做市场能否提供富有的吸引力价格,以及定价的确定与否直接关系到做市场的盈亏。

2.资产价格巨大波动的存货风险

如果标的资产的价格朝着单边方向发展,例如在上涨趋势里,卖单成交后买单没有成交,就会承担卖出价格上涨的风险。在下跌趋势里,买单成交后卖单没能完全成交,就会承担买入价格下跌的风险。

3.买卖指令的泊松分布造成交易风险

由于在交易所的买卖交易指令下达的频次和数量都具有随机性,也许会造成卖出单成交以后买入单还没有完成成交的风险。

币圈交易所的上下游关系

加密货币交易所大多数缺乏监管,而盈利模式较为清晰——类似“抽水”的商业模式也是被证明世界上最好的商业模式之一。只要有人在交易所平台交易,就会有手续费产生,而这就成为交易所最稳定的营收来源。所有的加密资产最终要到二级市场进行交易,交易所是区块链行业兵家必争之地。

1、交易所是什么?做什么用的?

交易所,即为用户提供资产交易的平台。本文所说的交易所,是指数字货币交易所,也叫作加密资产交易所或者加密货币交易所。目前主要用于数字货币的交易。

用户可以通过数字货币交易所去买卖 BTC、ETH、EOS 等数字货币。买的币可以长期持有,擅长交易的用户也可以通过低买高卖的操作来赚取收益。

目前做的比较大的一线数字货币交易所主要有几个:火币、币安、OKCoin。大家如果要买币的话可以去这几个交易所。

2、交易所有哪些种类呢?

一般根据交易所是否托管用户资产,将交易所分为两类:中心化交易所和去中心化交易所。

中心化交易所:

1.由交易所来托管用户资产,用户通过手机号/邮箱来确认身份。
2.下单、撮合均通过中心化服务器完成,交易不上链。
3.不同公链的币种之间可以进行交易。
4.像我们常用的“火币、币安、OKCoin、Gate”等交易所均属于中心化交易所。

去中心化交易所:

1.用户自己保管资产,需要通过区块链钱包进行交易。
2.下单、撮合通过智能合约完成,每一笔交易都是在链上可查的。
3.目前只能交易同一条公链上的币种。

像“鲸交所WhaleEx、Uniswap、IDEX、Newdex”等均属于去中心化交易所。

在此强调:去中心化交易所,目前主要是在资产方面去中心化,也就是交易所平台不负责托管用户的数字资产,撮合交易是中心化的。也正因为并不能完全的去中心化,所以市场上不时有声音说去中心化交易所是“伪命题”。仁者见仁。

3、去中心化交易所的体量好像很小,原因是什么呢?

是的,去中心化交易所的体量还很小。

根据Coinmarketcap 的统计,中心化交易所每天的交易量(去除刷量后)约为:10 亿 USDT 量级。根据 dappreview 的统计,去中心化交易所每天的交易量约为:300 万 USDT,约为中心化交易所的0.3%。

注意:不同的交易所平台有不同的交易费率,常见的有0.1%,0.2%等等,当然,也有交易即挖矿或者类似BNB交易抵扣等(变相)返还交易费用的交易平台,甚至有免费的交易平台。

如果按照0.2%的交易费计算,从商业角度分析,目前去中心化交易所的营收(销售额),大概和中心化交易所的利润相当。这还是只考虑,交易费用的收入这一个方面。此处还没有考虑上币费用以及相关市场服务费用。去中心化交易所和中心化交易所的体量目前还不在同一个级别上。

去中心化交易所的体量这么小,主要原因有以下几点:

1.中心化交易所交易更快,体验更好,深度更好。去中心化交易所操作复杂,学习门槛太高,且成交很慢。

2.中心化交易所可以交易多个不同链的币种,去中心化交易所多数只能交易同一条链上的币种。

3.中心化交易所发展较早,产品、技术、运营等各方面都比较成熟,去中心化交易所才刚刚起步,各方面都还不成熟。

中心化交易所可以满足绝大多数用户的需求,去中心化交易所可以满足特殊用户的特殊需求(不用 KYC),未来两者会处于并存状态。

现在的中心化交易所技术能力有了很大的提升,并且一般都有备用金,即使资产被盗也能赔付,如果被盗资产在可赔付范围之内。对于大部分用户来说,目前中心化交易所仍然是比较合适的选择。

4、交易所除了中心化和去中心化这种分类,还有别的分类方法吗?

根据技术的差异,大的分类一般都是这么分的。根据交割方式也可以分为现货交易所、期货交易所,比如Bitmex就是比较知名的期货交易所。不过这个分类方法一般是在中心化交易所这个分类下的。

云交易所:

中心化交易所,从系统是否自研来看,可以分为两类:一类是自研的,像“火币、币安、OKCoin”这种都是。一类是云交易所,即由第三方提供技术支持,交易所更像是包了一个壳。外表看起来是交易所,实则是券商的角色,我把这类交易所称为“券商型交易所”。

目前国内专门提供云交易所服务的公司主要有几家,一家是 ChainUP,一家是 BHop。除了几家老牌的交易所,很多新起的交易所底层使用的是这两家的服务。

现在越来越多的交易所开始采用云交易所的方案,好处是不需要维护复杂的系统,也不用考虑安全问题,只需要做好运营和品牌建设即可。而云交易所的技术服务商,只需要专心做好技术即可,不用考虑运营、市场、销售、品牌等业务。

其实交易所技术就像轮子,不用每个交易所都造轮子。重复造轮子即是技术的浪费,又给黑客带来了可乘之机。

未来交易所会逐渐分化成“交易所+券商”,类似于股票市场的结构。我比较看好云交易所的发展,分工精细化也是行业进步的标志之一。

5、交易所上下游供应链关系是怎样的呢?

交易所是区块链行业的核心枢纽,是提供 数字货币 交易的地方。与其直接相关的上下游包括:项目方、钱包、矿池、做市商等。接下来我逐个简单介绍一下:

项目方,即发行加密资产或数字货币的一方。项目方发行数字货币之后,为了融资或者提升数字货币的流动性,就需要上交易所,项目方与交易所的关联最紧密。很多交易所也会投一些项目方,完成“孵化、融资、上所、宣传”一条龙服务。项目方的上币费是交易所的核心收入来源之一,这个后边会提到。

钱包,交易所的钱包一般分为热钱包和冷钱包。热钱包即联网的钱包,可以随时转入转出资产;冷钱包即不联网的钱包,安全性更高。交易所的大额资产往往是保存在冷钱包里的,这也是为了安全考虑。冷钱包的服务商很多,有“库神、cobo、imtoken”等,冷钱包一般会以硬件钱包的形式出现。很多交易所的冷钱包,也会选择性采用这几家的服务。

冷钱包的原理是,在本地(设备内部)进行数字签名,然后通过二维码将签好名的交易发送到联网的 App,再由联网的App发送到链上进行广播确认。

矿池,交易所托管了大量的用户资产,交易所就可以开设矿池业务,参与公链的节点竞选、投票等,获取额外收益。这部分收益有的交易所会分给用户,有的交易所就自己占有了。注意:这里所说的矿池不是基于PoW工作量证明的传统矿池,不了解的朋友可以回顾本专栏往期文章“矿业三篇”。

做市商,即为市场提供流动性的角色,基本上每个交易所都有自己的或者合作的做市商。优秀的做市商可以为交易所提供足够的深度,这样用户可以以最优的价格交易数字资产,对用户来说也是好事。当真实的用户量不足时,做市商的重要性就体现出来了。

交易所刷交易量已经是众所周知的秘密了,方法就是通过做市商自买自卖来完成。交易所会给做市商开 0 手续费账号,这样做市商想怎么刷就怎么刷,刷个 1 亿、10 亿都很轻松,所以交易所的交易量水分很大。

量化交易和做市商的区别和联系:

市场上总是出现量化交易和做市商这两个概念,很多朋友容易混淆。在此说明,二者的共同点是都为交易所提供流动性。区别是做市商处于一个中立的状态,不是通过交易进行盈利,更多是提供服务。而量化交易可以是个人也可以是团队,是通过交易获取利润。这也是交易所交易量注水的来源之一,所以不能单纯通过交易量来评判某家交易所平台的优劣。

By 加密二锅头

USDT还是USDC?稳定币还有哪些?

目前常见的稳定币分为三种:一种是以美元锚定发行的稳定币;另一种是以加密资产抵押发行的稳定币;最后一种是算法稳定币。

一、以美元锚定发行的稳定币(USDT、USDC、BUSD等)

这类代币发行时以美元锚定,就是每发行1枚代币,便向银行存入1美元,这类代币的典型代表是USDT、USDC、BUSD等。

USDT

USDT是由泰达公司发行的稳定币,与美元1:1锚定,可以理解为1美元=1USDT,USDT中文名称泰达币,据币小宝官网显示,USDT目前流通市值约为154亿美元,是稳定币中的龙头,市场份额超过70%,关于USDT相关的文章请看这里《USDT是什么货币?USDT如何套利?不知道这三点亏掉裤衩》。

USDT最大的问题是不透明,尽管USDT宣称每发行1枚USDT便向银行存入1美元,但到底真实情况如何,恐怕只有泰达公司自己知道,美国某政府机构甚至指出USDT某一时期的准备金只有70%(就是发了价值100美金的USDT,但实际上向银行存入了70美金),总之,USDT从未公开过审计报告,也引起诸多人士的质疑。

USDC

USDC由比特大陆、高盛集团、IDG、中金公司、光大和百度等投资的Circle公司发布,是一个完全抵押的美元稳定币,专业服务公司均富会计师事务所(Grant Thornton)将每月公开报告Circle发行的USDC的财务状况。USDC背后发行公司Circle,目前拥有美国除夏威夷外各州、英国和欧盟的支付牌照以及纽约州BitLicense,是加密资产行业全球牌照数目最多的公司,拥有美元、英镑、欧元进出加密资产的合规通路。

此外,USDC也成为美国Coinbase交易所唯一支持的稳定币,与USDT相比,USDC更为透明公开,目前市值排名第二,仅次于USDT。

其他

除了USDT和USDC以外,还有一些头部交易所发行的稳定币,如币安发行的BUSD、火币发行的HUSD、OKex发行的USDK以及双子星发行的GUSD等等。

二、以加密货币抵押发行的稳定币(DAI、WBTC、RENBTC)

由于通过加密资产抵押发行,这一类稳定币又被称为去中心化稳定币。这类稳定币最大的特点是稳定性好,不用担心中心化机构的不透明问题。但缺点是目前数量偏少,尚不能满足市场需求,此外,如果智能合约受到攻击,这类代币资产可能受到损失。

DAI

DAI通过抵押ETH发行,整个过程依靠智能合约技术实现,合约代码完全公开透明。由于不锚定法币,因此法币贬值并不影响DAI的价值,相反,锚定美元的稳定币会随着美元的贬值而受到影响。在币小宝官网显示,DAI目前价格约为1.01USDT,略高于美元稳定币,从这点来看,DAI的模式无疑是相当成功的。

但是,如果通过ETH抵押生成DAI,需要注意极端行情由于ETH价格下跌造成的清算,如今年3月份暴跌曾造成了大量的ETH被清算。

币小宝官网显示,DAI市值约为10亿美金,目前是第三大稳定币。

参考资料:https://www.bixiaobao.com/cn/coinlist/dai

WBTC

wBTC(Wrapped BTC)由BitGo、Kyber Network等发起,2019年初在以太坊上发行的ERC-20代币,并以真实的比特币1:1支持。wBTC是一种托管式解决方案,其中托管者联盟将真正的BTC锁定并发行相应的wBTC代币。只能由具备完整KYC/AML资格的注册商户发起wBTC。其治理通过DAO进行,BTC托管是通过多签合约来保证。

WBTC是以太坊网络上的BTC,是一种ERC20代币。WBTC与比特币1:1锚定,换句话说,每向指定地址存入1枚BTC,便生成一枚WBTC。由于比特币无法在以太坊网络直接流通,但通过WBTC间接实现了比特币在以太坊网络的流通。

币小宝官网显示,WBTC目前流通市值已经高达9.5亿美元,发行总量超过8.7万枚。

RENBTC

renBTC 是基于 RenProtocol 发行的流通于以太坊网络的 BTC 锚定币,renBTC 和真实的比特币价值 1:1 锚定。

RenProtocol 已于 2020-05-27 上线 RenVM 虚拟机,用户可以将原生 BTC 存入指定的 RenBridge 网关作为抵押,RenVM 通过智能合约在以太坊网络中发行对应的 renBTC,整个发行过程较为去中心化。

REN 非常容易被集成, 目前已经被 Curve 、1inch 支持,ren 组建了阵容豪华的 DeFi 联盟,以支持集成通过 REN 铸造出来的 renBTC、renBCH、renZEC 等锚定币 。

币小宝官网显示,目前renBTC发行总量约为2.2万枚,市值超过2.4亿美元。

三、算法稳定币(AMPL、LUNA)

AMPL

币小宝曾在之前的文章中有解释AMPL,AMPL发行不依靠任何资产抵押,而是依靠一种算法,简单来说,如果AMPL市场价格下跌,则减少供应;反之,若AMPL价格上升,则增加供应。由于价格上涨时,用户钱包里的AMPL会自动增加,因此用户不仅可以享受价格上涨收益,还可以享受数量增加的收益,因此AMPL这种机制带来了巨大的投机效应,一度暴涨暴跌,最高时高达4美元,最低是跌至0.6美元左右,与1AMPL=1美元的设计理念相去甚远。具体参考《Defi最当红花旦AMPL,单日暴涨45%的稳定币了解一下》。

LUNA

LUNA是一种算法稳定币,由Terra团队推出。 Terra区块链采用双代币模式,分别为 Luna 代币以及锚定包括美元、韩元等法币的 Terra 稳定币家族。一个简单的总结是:用户通过燃烧 Luna 可以铸造 Terra,也可以通过向系统发送 Terra 并获得等值的 Luna。

据币小宝官网显示,LUNA价格为0.32美元,距离高点下跌已经超过60%,从这个角度来看,这类算法稳定币并未获得市场认可。

总结,目前市场上美元稳定币依然占绝对优势,在Paypal使用USDC进行结算以后,USDC已经取代USDT成为目前流动性最好的稳定币,此外,USDC、DAI等稳定币今年表现也值得期待,成为Defi挖矿中不可或缺的一员。

By 币小宝

What is Ethereum 2.0?

Ethereum 2.0 is an upgrade to the already existing Ethereum blockchain. It aims to increase the speed, efficiency, and scalability of the Ethereum network, enabling it to address the bottlenecks and increase the number of transactions. The pseudo names for Ethereum 2.0 are Eth2 or Serenity.

Ethereum 2.0 has some fundamental changes in its structure and design as compared to its previous version. The two major changes are “proof of stake” and “sharding.” Let us look at both these terms to understand the functioning of Ethereum 2.0

What Is Proof of Stake?

In a proof of stake consensus mechanism, there are validators instead of miners. Their major role is to propose new blocks, provide computing power, storage, and the bandwidth to validate transactions. The validators are given periodic payouts in ETH. There is a deposit contract of 32 ETH that should be locked in by these validators. It is a type of a security deposit that gets forfeited fully or partially in an event of any malpractice. This method is very effective in curbing malpractices.

What Is Sharding?

Sharding is the process of splitting one blockchain into multiple blockchains known as shards. It makes the entire network more efficient as a single validator does not have to handle the workload alone. Every validator maintains information related to “their” shard. These validators are also shuffled between shards regularly to avoid any kind of manipulation. The Beacon Chain is used for the communication and coordination of the shards.

How Does Ethereum Work?

The validators are the most important aspect of Ethereum 2.0 as they are solely responsible for its infrastructure and maintenance. Every validator has two keys: a signing key and a withdrawal key. A signing key is used to perform “work for the blockchain.” There are three main functions of a validator:

  • To propose and add blocks to the Beacon Chain or one of the shard chains.
  • To attest the validity of the beacon and shard chain.
  • To report malicious behavior by other validators.

Due to these reasons, the signing key must be online 24/7. The withdrawal key performs actions on the funds. It is not necessary for the withdrawal key to be available all the time. However, it needs to be secured as the person has control over all the funds. If you want to become a validator, you need to lock up 32 ETH in the beacon chain. Validators do not work alone. They mostly work in committees wherein groups of minimum 128 validators vote on the head of the blockchain. The votes cast are of different types. They are:

  • LMD GHOST votes: Attestations are for the head of the blockchain, specifically for the most recent block that the validators have agreed upon.
  • Casper FFG votes: Attestations are for the checkpoint in the current epoch.

A checkpoint is the most recent block in the first slot of an epoch. Epochs comprise of 32 slots. Once 2 or 3 validators agree upon the most recent checkpoint, it gets justified. Once the previous checkpoint is justified, the last block gets finalized. So, after two epochs one block is finalized.

What Is the Difference Between Ethereum and Ethereum 2.0?

The major difference between Ethereum 2.0 and its counterpart is the consensus mechanism which they use. Ethereum uses proof of work (PoW) mechanism, while Ethereum 2.0 uses proof of stake (PoS) mechanism.

The proof of work mechanism is an energy-intensive process in which complex mathematical puzzles are decoded by miners with the help of computer hardware processing power. This is also used to verify new transactions. Whoever decodes the puzzle first, adds a new transaction which contains the previous transactional records making up the blockchain.

In the proof of stake mechanism, crypto is used to verify a transaction by the transaction validators instead of miners. The validators must propose a depending on the time and amount of crypto they hold. When a majority of validators claim to have seen the block, it is added to the blockchain and they are rewarded for conducting the block proposition successfully. This is how “forging” or “minting” takes place.

PoS is a more energy efficient mechanism as compared to PoW since it uses less computing power to secure a blockchain.

Ethereum 2.0

How Will Ethereum 2.0 Be More Secure?

The most important advantage of Ethereum 2.0 is its scalability. Ethereum 2.0 will have shard chains due to which it can conduct up to 10,000 transactions per second whereas Ethereum can support only 30 transactions per second. This also leads to a lot of delays and network congestion which will not be the case in Ethereum 2.0 [2]. The implementation of shard chains speeds up the network and can scale more easily as the transactions are handled in parallel chains instead of consecutive ones.

The main idea behind devising an upgrade to the existing Ethereum is to exercise more safety in the entire transaction. Many proof of stake networks have a very small set of validators. This accounts for decreased network security. Ethereum 2.0 requires a large set of validators, approximately 16,384, which makes it more decentralized, secure, and less prone to manipulation.

The Future of Ethereum 2.0

Ethereum is the largest general purpose blockchain in today’s market since its launch in 2015. More than 1,400 Ethereum projects are being built [3]. The upgrade will roll out in three phases: phase 0, 1, and 2.

Phase 0 was launched in December 2020 with the implementation of the Beacon Chain. It stores the registry of validators and deploys the proof of work consensus mechanism.

Phase 1 is anticipated to launch in 2021 and the shard chains will be integrated. 64 shards are expected to launch.

The Ethereum 1.0 chain will become a shard of Eth2 in Step 1.5, and transfers will be enabled, resulting in Eth2 resembling a “perpetual debt- and equity-like bond” and a floating rate, as validators can now freely enter and exit the scheme.

In Phase 2, the shards will become fully functional and compatible with smart contracts. It is scheduled to launch in 2021/22. It will be an upgraded version with added features.

With its added advantages and scalability, Ethereum 2.0 will garner more and more interest from investors in the years ahead.

What Are the Risks Associated with Ethereum 2.0 Participation?

As an ETH holder interested in Eth2 by staking, the key risks you face are:

  • One-way Beacon Chain transfers and locked funds until Phase 1.5 (unknown timeline). The client app bugs (the software one runs as a validator) can be slashed.
  • Shutdown of the service provider prior to Step 1.5.

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References

  1. https://www.investopedia.com/tech/most-important-cryptocurrencies-other-than-bitcoin/
  2. https://decrypt.co/resources/what-is-ethereum-2-0
  3. https://blog.bybit.com/learn/what-is-the-future-of-ethereum/

By EC-Council

预言机(Blockchain Oracle)的运作机制

说明:预言机可以广义理解为链外数据输入机,在目前的以太坊智能合约应用场景中,可以理解为价格输入机。

预言机(Oracle)是区块链中非常重要的一个功能,但我发现很少有人讨论,可能多数人对此并不了解。而关于预言机的文章并不多,很多没有讲透彻,甚至还曲解了它的概念。所以我写了这篇文章,分享给大家,相信看完一定会对 Oracle 有一个深层次的了解。

1、预言机(Oracle)是什么?

18 年 11 月 6 日,中国人民银行发布的《区块链能做什么?不能做什么?》报告中,是这样对预言机定义的:

区块链外信息写入区块链内的机制,一般被称为预言机 (oracle mechanism) 。

预言机的功能就是将外界信息写入到区块链内,完成区块链与现实世界的数据互通。它允许确定的智能合约对不确定的外部世界作出反应,是智能合约与外部进行数据交互的唯一途径,也是区块链与现实世界进行数据交互的接口。

听上去很难理解,我们举例来说。

大家会很形象的把公链比作操作系统,DAPP 类比的话就是 APP,那么预言机可以形象的比做 API 接口(API 是一组定义、程序及协议的集合,通过 API 接口实现计算机软件之间的相互通信)。这个类比虽然不准确,而预言机正是扮演这样的角色,预言机是区块链和现实世界之间的纽带,可以实现数据互通的工具。

2、大家对预言机或 Oracle 的误解

提起预言机,很多人的第一反应是预测市场,在区块链领域预测市场好像更为人所知,比如像 Augur 这样的项目。预言机这个名词确实容易联想到预测,实则并不是,预言机实际上还可以为预测市场提供最终的结果。

而关于 Oracle,大家又会联想到甲骨文公司(Oracle)或 Oracle 数据库,在区块链世界中,预言机与 Oracle 公司和数据库也没有任何关系。

Oracle 这个词最初是来源于古希腊宗教,意为“神谕、先知、预言”。在互联网领域,预言机(Oracle Machine),又称谕示机,是一种抽象电脑,用来研究决定型问题。可以被视为一个多了个黑盒子(预言者)的图灵机,这个黑盒子的功能是可以在单一运算之内解答特定问题。

这么看来区块链领域的预言机也是像一个黑盒子,用来解决区块链与现实世界中间的特定数据问题。

3、区块链为什么需要预言机?

区块链是一个确定性的、封闭的系统环境,目前区块链只能获取到链内的数据,而不能获取到链外真实世界的数据,区块链与现实世界是割裂的。

一般智能合约的执行需要触发条件,当智能合约的触发条件是外部信息时(链外),就必须需要预言机来提供数据服务,通过预言机将现实世界的数据输入到区块链上,因为智能合约不支持对外请求。

区块链是确定性的环境,它不允许不确定的事情或因素,智能合约不管何时何地运行都必须是一致的结果,所以虚拟机(VM)不能让智能合约有 network call(网络调用),不然结果就是不确定的。

也就是说智能合约不能进行 I/O(Input/Output,即输入/输出),所以它是无法主动获取外部数据的,只能通过预言机将数据给到智能合约。

我们通过一个例子来说明一下。假设现在我被关进了一个小黑屋里(不要多想,只是例子 =-=),我对外面的世界发生了什么几乎一无所知,不知道外面是否有人,即使呼叫也没有人回应,只有外面的人在门口把他看到的听到的都告诉我,我才可以得知外面的世界。

而智能合约就像这个例子中的我一样,它无论何时何地,都无法主动向外寻求信息,只能外部把消息或数据给到里面。而预言机就是这个在外面输送消息和数据的人。

好像这么看来,智能合约并不是很智能呀,智能合约其实是完成的不太智能的事情,即写好了条件和结果,当给它条件的时候,就可以触发,当然有些情况下还需要合约相关的人进行私钥签署才可以执行。

以上就是区块链为什么需要预言机,因为智能合约无法主动去获取链外的数据,只能被动接受数据。

4、预言机怎么解决这个问题

来源:Chainlink 白皮书

这就是理想中预言机的工作流程,即用户的智能合约把请求给链上 Oracle 合约,通过链下的 API 接口获得外部数据,更确切的说是外部把数据给链上的 Oracle 合约,然后 Oracle 合约再把数据给用户的智能合约。

或许很难理解,因为在互联网中,调用数据是非常容易的,只需要在程序中写调用的代码就可以了。但是区块链与外部世界的数据交互,确实不能进行这样的操作。

5、预言机的应用场景有哪些?

预言机作为区块链与现实世界进行数据交互的桥梁,应用场景非常多,可以说一切需要与链下进行数据交互的 DApp 都需要预言机。比如金融衍生品交易平台、借贷平台、快递追踪/IoT、稳定币、博彩游戏、保险、预测市场等,目前最主要的场景就是 DeFi。

先说 DeFi 领域的项目为什么需要预言机。类似 DAI 这样的稳定币系统,需要获取 ETH 的实时价格,来判断所抵押的加密货币是否达到了平仓价格进而触发平仓。假设有 1000 个节点,那就需要向交易所(比如币安)或 CoinMarketCap 的 ETH / USDT 交易对进行 1000 次的 API 数据请求 ,但是,由于 ETH 的价格是实时变动的,加上网络延迟、计算速度等原因,每个节点获取到的价格可能都不相同,这部分数据被输入到智能合约后,节点间无法达成共识,那么整个系统就会崩溃。

所以在 DeFi 领域稳定币、去中心化杠杆交易、金融衍生品交易等都需要预言机,只是短期内大多数项目选择使用自己搭建的预言机服务,但实际上这会有很多问题,比如单点故障、易受攻击等,比如知名的衍生品交易平台 Synthetix 在 19 年 6 月份遭遇了 oracle 攻击,损失超过 3700 万枚 sETH,「Synthetix平台遭Oracle攻击,攻击者篡改汇率,低价大量换购sETH – 巴比特」。

Synthetix.io

这个事件的具体原因可以在这篇文章中查看「中心化预言机有多“脆弱”?从 Synthetix 被攻击事件得到反思」,所以长久来看,我认为去中心化预言机是更好的方式。

其次再聊下博彩游戏为什么需要预言机。博彩游戏的核心是不可预测、可验证的随机数,从而决定赌注的最终结果,但是在链上是无法生成随机数的或者说在链上的随机数是可以被预测和破解的,这时候就需要预言机从外部给智能合约安全的、不可预测的随机数。

现在的大多数博彩游戏都是在链上生成随机数,所以很容易被预测和破解,导致资产被盗,大家有兴趣的可以去看一下DApp被盗的相关研究报告,很多因为随机数问题被盗的。比如 BetDice、Dice2Win。

如果大家很感兴趣,可以看一下我男神 DOS Network 创始人@nrek jonny 关于《智能合约中的随机数》的分享。其实,早在 Fomo3D 这个游戏出来之后,以太坊的 Team Leader 就在推特上说过链上是无法生成随机数的。Dear devs… you can`t generate random numbers on chain!

Peter`s twitter

我们再来看一个关于快递追踪的例子。

假设当我通过某个 DApp 购物平台购买某件物品快递过来的时候,真实世界中的快递寄送或到达信息,就可以通过 Oracle 把数据传递到链上,然后触发链上的智能合约,我用自己的私钥确认收到了快递,并完成付款。

其他的案例就不细说了,比如稳定币需要链下的利率,保险需要链下的病例或车况等,具体可以看这篇文章《Oracle—区块链与现实世界的纽带》。

6、目前预言机项目和解决方案有哪些?

目前在预言机领域探索的项目还不是很多,每一个项目的预言机解决方案都略有差异,我找了几家典型的预言机项目,做一个简单的阐述。

Oraclize:为以太坊提供中心化预言机服务

Oraclize

Oraclize 依托亚马逊 AWS 服务和 TLSNotary 技术,是一个可证明的诚实的预言机服务,不过它是中心化的,目前只能在以太坊网络使用,而且gas费较高。但是不妨碍它是目前很受欢迎的预言机服务,也可能是因为还没有更好的选择吧。这里有 Oraclize 详细的使用说明:Oraclize Documentation

Chainlink:以太坊上第一个去中心化预言机解决方案

Chainlink

Chainlink 的解决方案是通过在链上的智能合约和链下的数据节点,通过奖惩机制和聚合模型的方式,进行数据的请求和馈送。不过也有一些不足,比如链式聚合成本较高,拓展性差,基于声誉系统容易集中化。他们更关注支付场景的应用,比如帮助银行与企业之间建立智能合约。

欧链 OracleChain:EOS 上的第一个去中心化预言机解决方案

OracleChain

欧链很早就提出了预言机的想法和方案,采用自主的 PoRD 机制(Proof-of-Reputation&Deposit),本质上是一种抵押代币奖惩机制的声誉系统,奖励数据节点惩罚作恶节点,可以实现 Augur、Gnosis 等预测市场应用的功能,还能支撑对链外数据有更高频率访问需求的智能合约业务。预测市场的结果本身有时也可以作为 Oracle 的输入数据源,欧链更像是预测市场,而且不足是单纯的声誉系统容易集中化。目前欧链只在 EOS 上开发,而且专注于提供随机数服务。

DOS Network:支持多条主流公链的去中心化预言机服务网络

DOS Network 是一个 Layer-2 的预言机解决方案,它通过在链上部署一个轻量级智能合约,链下是一个 p2p 网络,服务节点的选取和数据验证采用 VRF+阈值签名等技术,保证了去中心化和数据安全,并达到快速反应。可以适配所有主流公链,比如以太坊、EOS、Tron、ThunderCore、Ultrain 等。目前已在以太坊测试网发布了测试 https://dosnetwork.github.io/docs

我们也期待预言机技术的不断成熟,进而促进更多区块链与现实世界进行数据交互的 DApp 落地。

By 孙孝虎

什么是Link币?什么是预言机?

为什么需要预言机(Oracle)?

Defi世界存在大量的借贷平台,例如Compound、AAVE等等,这些平台质押了数十亿美元的加密资产,一旦这些资产价格下跌,抵押物可能遭遇清算。

举个例子,假设币小宝在Compound质押了价值1000美元的以太坊,并借出价值500美元的USDT,假设根据系统设计,当以太坊价格跌破400美元时,币小宝质押的以太坊将被清算。但是,以太坊价格信息如何获取?缺少这个价格发现机制,Compound抵押借贷模式难以运作,此时,一个新的赛道出现了——预言机板块。

什么是预言机?

简单来说,区块链中的预言机就是一种实时为智能合约提供价格服务的工具

预言机被认为是可以为智能合约提供外部数据源的系统。从传统技术架构方面来看,预言机是连接智能合约与区块链外部世界的中间件(middleware),是区块链重要的基础设施,它的作用是为区块链上的智能合约提供数据信息的。

在预言机这一领域,Chainlink是当仁不让的龙头。

Chainlink——去中心化预言机的王者

Chainlink是一个去中心化预言机网络,自2014年开始启动,旨在将真实世界的数据提供给区块链系统。

主要包括以下方面:

  1. 建立了一个分布式Oracle数据网络来与现实世界数据进行交互;
  2. 为很多应用场景提供了标准化解决方案,如财务数据传输、金融协议、保险等;
  3. 能够与区块链外的服务完美结合并进行无缝交互,比如支付、执行合同、以及任何可以通过API执行的服务。

Chainlink 初期依托于 ETH 网络,随着 2019 年 Chainlink 分别与 Google、甲骨文、Etherisc 等商业巨擘合作逐步接入外部数据源,并用元预言机使 DeFi 相关金融产品的报价的数据导入更加完善。

Chainlink 架构分为链上(On-chain)部分和链下(Off-chain)部分,链上部分作为合约层完成 Chainlink 内所有信息的记录,而链下部分负责代码和命令行以及输出数据的具体执行。

(1)链上部分——闭环的合约层

链上部分执行的操作包括用户(服务请求方)对预言者(服务供应商)的挑选(Oracle Selection)、数据服务的反馈报告(Data Report)和最终结果汇总(Result Aggregation)。Chainlink 通过调用信誉合约记录预言者历史服务情况、订单匹配合约和汇总合约共同实现整个 Chainlink 网络在链上的闭环体系。

信誉合约——记录服务供应商(预言者)的历史表现

服务请求方(用户)在挑选合适的预言者为其请求提供服务时,必须调用信誉合约查看预言者的历史表现情况,再根据其在服务请求中指定的数据来源、响应时间和具体数据要求完成对预言者(Oracles)的选择。

而在服务请求完成后,Chainlink 网络记录其完成的情况,生成数据报告(Data Report)后调用信誉合约对提供服务的预言者的信誉评分进行适当增减。

服务请求方对不同预言者进行信誉评级,Chainlink 计划布置以下参考标准如下:

  1. 预言者同意接受请求的总数,包括已实现和未实现的;
  2. 完成请求数,计算出完成率(+);
  3. 与其他预言者的回复相比,通过计算合约被判断为可接受的请求总数(+)。它一般根据接受任务总数和已完成任务总数的平均值来衡量。
  4. 平均相应时长(-);
  5. 累计惩罚金额(-)——惩罚是因预言者不当行为(Freeloading 复制对方答案、透露或使用服务请求的数据)而扣除其已质押的 LINK。

订单匹配合约

Chainlink 通过调用订单匹配合约将特定的数据服务请求与用户挑选好的一个或多个预言者进行匹配,并生成订单后将订单抽象到链上。

汇总合约

Chainlink 通过多个预言者(Oracles)提供的答案根据特定问题进行汇总,汇总方式一般为对反馈数据进行加权平均(剔除极端值)后得到的汇总答案,并最终反馈给服务请求方。

(2)链下部分(Off-chain)——执行层

链下部分分为 Chainlink Core、外部适配器和 Subtask Schemas 三部分。其中,Chainlink Core 是在可信执行环境(TEEs)下的命令窗口,外部适配器根据服务具体的需求将复杂的任务拆分成多个子任务以便于执行,Subtask Schemas 统一所有预言者最终输出的答案为 JSON 格式,便于代码执行和可读性。

Chainlink 的执行流程,数据来源:《Chainlink 白皮书》

LINK介绍

LINK是ChainLink网络的主网资产,该令牌将用于支付节点运营商的服务费用。

LINK令牌基于以太坊的ERC-677标准,该标准包括ERC-20令牌的所有优点以及“转移和呼叫”功能。这使令牌可以包含数据有效载荷,节点操作员可利用该数据有效载荷来检索智能合约的数据。

据币小宝区块链大数据显示,LINK 总发行量为10亿枚,流通数量为3.9亿枚,按照目前价格13.15美元的价格计算,LINK总市值已经高达131.5亿美元。

LINK价格的暴涨是Defi的一个风向标。2019年4月之前,Defi依然是一个非常新鲜的物种,此时LINK价格一直在0.4美元左右徘徊,随后,随着Defi的兴起,使用预言机的项目逐渐增多,导致LINK价格开始出现暴涨,今年8月16日,LINK价格一举突破19.8美元,较一年之前暴涨约50倍左右。

预言机赛道存在的不足

从上面的分析可以看出,预言机的本质是一个二手数据贩卖商,换言之,一旦数据源出错,那么反馈给智能合约的数据也是失真的。

(1)预言机无法保证数据来源本身数据的准确性。11月26日下午,Compound 出现了一笔接近9000万美元的清算。据了解,Compound采用的预言机数据源来自Coinbase,而Coinbase交易所中 DAI的价格短时出现了剧烈波动(约20%左右),远超其他交易所,这导致预言机中提供给智能合约的价格也发生剧烈波动,从而诱发清算。换言之,攻击者对线下预言机数据源进行恶意攻击,从而操纵链上价格。

预言机攻击并非首次。2020 年 10 月 26 日,一位匿名用户用一种技术攻击了 Harvest Finance 储备池。攻击者通过执行交易使得 Curve 池中的 USDC 价格降低,然后以降低的价格进入 Harvest 池子,通过逆转先前的交易恢复价格,并以更高的价格退出 Harvest 池子。这最终导致用户损失了 3300 万美元。

因此,预言机最大的问题就是数据源被攻击,一旦数据源数据失真,那么链上数据也会出现问题。

(2)程序代码开源导致更容易被黑客攻击

从理论上来说,程序代码开源有利于让更多人对代码 Bug 起到修复的作用,进而对智能合约本身进行完善。

但实际上,智能合约开源代码导致黑客或恶意节点更容易发起攻击。

一方面,因为绝大多数人没有足够的时间或精力去检查代码智能合约代码本身的问题,而且存在较大的技术壁垒,所以群众对智能合约代码的监督作用有限。

另一方面,由于合约代码的不可篡改性,好处是不能任意更改交易规则,但是一旦代码出现漏洞再进行纠错的阻力较大,目前处理大规模漏洞的最好的方法是硬分叉(如 ETH 社区处理 The DAO),轻则让去中心化本身失去意义,重则导致项目破产。

而大多数项目方不具备足够的人力物力和财力,使项目的收益远远小于风险。

总之,币小宝认为,LINK作为预言机赛道的龙头,流通市值已经超过50亿美元,加之这一领域目前出现了API3、NEST等新型挑战者,未来能否撑起这样的估值,恐怕是个问号。

By 币小宝

什么是比特币套期保值?

假如现在有三个人:

A是卖矿场大佬,卖比特币的。

B是现货投资者,买比特币的。

C是做比特币合约投资者。

现在B找A买比特币。现在的价格是2美元1个(现在来看做梦都会笑的价格)。如果是现在成交,那么B的成本是2*30=60元。

但是B不想现在买,于是两人约定了等月底(比如11月30日),以当时的实际价格再成交。这桩买卖算是谈成了。

不过,A回头一想,这行情不可控呀,觉得到月底价格还会继续跌,到时成交收益要缩水。怎么办呢?于是A想到再找另外的人来分担这个风险。

于是他找到了死多头C。C认为到月底比特币价格一定会涨。于是跟A买了这30个比特币的期货合约。

什么是合约?简单说就是对赌

A觉得到月底的价格,会比现在的2美元低,看跌(赌跌)。

C觉得到月底,会比这个2美元高,看涨(赌涨)。

于是两个人达成协议,各拿出30美元来,赌一把。

如果到了月底,价格跌了,低于2美元,那么就是A赢了,A拿走30美元。

如果到了月底,价格涨了,高于2美元,那么就是C赢了,C拿走30美元。

所以,合约就是一个打赌协议。双方约定一个结果预测,拿出一定资金,看谁赢。

如果以上还看不懂?

没关系,我再努力解释得清新脱俗一点。这个时候

你可以把对赌合约)理解为生活中我们说的打赌

比如说,现在天黑黑的,看样子要会下雨。然后我说会,你说不会,争吵不下。这个时候该怎么办?

于是两人打赌,各拿出30块钱,赌一把。

要是下雨了,你给我30块。

要是不下雨,我给你30块。

类似理解,这就是对赌,也就是合约。

如果这个局从两个人扩散到两帮人,大家都参与,再加上倍数。一边说,我押一块,赌你10倍。如果下雨了,你赔我10块。如果不下雨,我1块钱统统输给你。

两帮人里面有的押10倍,有的20倍。最后总是有一边的人赢了。然后赢的人就按照各自的倍数,分走另外一边的总资金。

这个场景大家应该比较熟悉了吧?

回到刚才的例子,月底到了,那么可能出现两种情况。

第一种情况:到了月底,比特币价格跌了1美元,市场价格为1美元1个。

A在现货市场上,卖出30个比特币给B,收益为:1×30=30美元,比最开始少赚30美元。

A在期货市场上:因为跌了,赢了C的合约,利润为30美元。

最终:A在期货市场(合约)赚了30美元,在现货市场少赚了30美元,两者相抵消,即矿场大佬A还是获得了60美元

B在现货市场花了30美元买了30个比特币,比一开始节约了30美元C呢,由于价格下跌,判断错误,亏损了30美元

第二种情况:到了月底,比特价格上涨了1美元,市场价格为3美元/个

A在现货市场上,卖出30个比特币给B,收益为:3×30=00美元,比最开始多赚30美元。

A在期货市场上:因为涨了,判断失误,输了C的合约,亏损为30美元。

最终:A在期货市场(合约)亏了30美元,在现货市场多赚了30美元,两者相抵消,即矿场大佬A还是获得了60美元。

B在现货市场花了90美元买了30个比特币,比原来多付出了30美元成本C由于价格上涨,判断正确,赚了30美元

所以,不管是比特币价格上涨或者下跌,A使用了合约对冲,市场的波动没有使矿场大佬亏损,

这个就是期货的套期保值

套期保值的最大目的其实就是规避市场后市带来的价格风险。

总结一下,例子中矿场大佬A为了规避比特币未来可能的价格风险,到期货市场预先卖出数量相同的比特币期货合约。

如果到期价格跌了,在现货市场上就亏了,而在期货市场上则是赚了。而如果价格涨了,结果就与之相反。

所以不管市场价格怎么波动,因为A在期货市场上预先卖出了数量相同的比特币期货合约,对冲了手头现货的因价格波动带来的可能风险,最终还是没亏也没赚。

这就是套期保值的作用和目的:规避价格风险

这里要特别提醒一点,就是期货最大的风险在于资金仓位管理和杠杆!

在做期货的时候一定要注意不要贪心,做好仓位管理,严格执行交易纪律。不然很可能一笔稳赚的单子,因为一时贪心导致爆仓破产。

By 我是乘兄-知乎

Filecoin的起起落落

  Filecoin头上有太多标签:分布式存储的龙头,融资数亿美元的天王级项目,连续跳票的“鸽王”。

  可以说,承载了诸多矿商、投资人的期待。

  2020年10月15日,Filecoin主网上线,很多人都觉得Filecoin主网上线后币价会飞涨,然后带动一波行情。但现实的情况是,主网上线这个时间点前后问题和争议不断。

  前置抵押问题,币价暴涨暴跌问题,Filecoin官方做市资金问题,以及分叉和所谓的矿工停摆问题……可以说,剪不断,理还乱。

  为了解答大家的疑惑,10月22日,深链财经邀请了灵动计算机创始人晏梓桐、滨合云智副总裁吴一波、IPFS原力区运营负责人Carl Xue、KeyPool联合创始人贾旭东、Filecash联合发起人&Hpool CEO Alex做客“非共识对话”,直面质疑,解答Filecoin主网上线后到底发生了什么。

  深链财经:10月15日,Filecoin主网上线,紧接着代币Fil也上线各大交易所,不过让人大跌眼镜的是,币价从200多美元跌至30多美元。出现这种情况原因是什么?价值高估?矿工砸盘?官方抛售?

  晏梓桐:自主网上线后,代币开始流通,价格受到做市商、量化、二级市场用户买卖多种因素影响,Filecoin的价值已经不受本身的应用所控制,因此即使短期价格波动巨大这也是预料之中的事,因为二级市场炒币的投资和矿工的投资方向本就不一样。

  二级市场购买的用户是期望在短期迅速获利、而矿工的获利则是一个长期的过程。所以价格波动是多方因素引起的。

  无论怎么样FIL的价格不能过高也不能过低,矿工需要前置抵押,价格过高矿工质押价值过高,不利于矿工维护整个网络。价格过低,矿工收益不足以维持生产成本。因为无论炒币者还是矿工、都需要一个合理的价格才能让Fil稳步发展。

  而二级市场的用户可选择的产品也随着金融衍生品(期货、合约、DeFi)种类可以有多种选择。

  另外我认为,15到30美元这个价格是利于矿工长期持续稳定发展的。只有矿工稳定发展,收益持续才可能把Fil网络应用起来。1U以下的话,整个网络是无法发展的,而没有矿工维护网络的话(Filecoin)就一定会失败。

  Alex:币价方面 从历史K线来看 8美元左右是一个相对比较大的平台支撑,但是由于过高的开盘 底部或许有所提高到10美元以上。

  加上对第一年的市值表现 从综合基本面推算保守Filecoin肯定是在TOP前十的项目,加上大约3亿枚的首年流通量,可能10美元是个较低的底部。

  这个问题我从三个点给来描述个人看法。

  1.高开低走成定局。

  其实Filecoin的价格高开低走早在几个月前8美元期货的时候大家就已经大致预测到了,核心原因在于几个方面,过高的预期、累计太久的项目热度、还有经济模型本身的设计导致上线的初期需求大于供给发生了流动性枯竭式上涨。

  而且显然按照200美元的单价在早期阶段明显不合理,所以虽然矿工们都需要质押但是都不愿意在这个阶段买入质押,都在等待着随着币释放量越来越大,价格越来越低趋近于合理值和供需平衡的时候再买入或者借入质押挖矿。

  所以这也导致了大量的早期计算设备闲置,这些设备不少都在切入目前唯一能可以开始挖矿的分叉链Filecash,短期内Filecoin的算力因为过高的币价被制约,增长缓慢,大量设备闲置,Filecoin一则的大门近乎于关闭,而Filecash的大门敞开。

  2.初期过高价格,市场短期看空。

  Filecoin未来如果大规模应用落地有机会成长到200甚至500美元单价的体量,但是绝对不是底层协议和生态都还不完备的现在,这也是为什么初期大家都是看高开低走的核心原因之一。

  3.测试币和协议实验室“计划外”的充值涌入交易所。

  初期协议实验室的确是充值了约80万个FIL到各家交易所“做市”,太空竞赛的测试币也的确变成了主网的真币,不少被主网继承的“测试币”也都流入了交易所。协议实验室自己掌握的被继承到主网的测试币约150万枚可以随时交易,其中约80万已转出。

  下列地址可以查看:

https://Filfox.info/zh/address/f1t655oi34bmyk4r47vormugxyn2wia7dvwfqx5fy

  4.后续发展。

  然后接下来随着时间的推移,Filecoin的价格最终会走向一个合理区间,算力和质押币的需求会达到平衡点,各种围绕Fil的金融衍生品会出现来服务生态的循环。

  比如交易所和矿池提供相应的借贷服务(借币质押挖矿)、套保服务(提前锁定未来挖矿收益的价格)、矿业质押币衍生品(质押挖矿的币在未解锁时映射期权随时可交易转让)。各种生态完善后,质押挖矿无币挖矿都会迎刃而解。

  深链财经:Filecoin主网上线当天,很多人去抢Github的FIL测试币,而这些测试币竟然可以冲进交易所出售。就在昨天,Filecoin官方人员表示,测试币可以直接当成主网币使用是特殊设计,并非BUG。各位嘉宾之前知道此事吗?

  吴一波:测试币的主要目的是给新矿工初始工作的支持费用,其目的是在于给新建立的矿工一点点初始资金,单个符合条件的GitHub账号能申请1FIL到矿工账户以开始进行存储订单的提交、扇区的封装,并不是什么严重的Bug。

  Carl Xue:据我们所知,测试币在主网上线之前都被清零了,迁移主网的只有抵押品(扇区抵押的测试币)和区块奖励的币。

  昨天其实也有人说是利用测试币取代真币进行交易,但是据我身边的人了解,好像没有借助测试币暴富的朋友。

  其实很多人都搞不清到底什么是测试币,测试币就是官方水龙头的币,测试币只能以抵押的方式,顺利过渡主网作为迁移。奖励的币却可以直接交易,从目前看,市场上抛压主要还是奖励币和募资释放出来的币

  举例说明:好像从9月8日开始,官方就取消了GitHub每天可申请100Fil水龙头机制,后续一个账号申请一个1Fil,这些申请出来的币只能以抵押的方式过渡,否则清零。这就是本来就是官方设定机制,没有所谓的BUG。

  同时我们从交易所的方向来看,假如市场交易所多挂出大量卖单,不一定会存在真正的币,因为这存在一定的做市可能,同时所有交易多不上链,无法确保是否属于真正的交易。以及假如你在该交易所买了这笔大买单,能否顺利提现?也是个问题。

  贾旭东:我们事先不知道测试币可以直接当成主网币用。

  当时我们一直在沟通这个事情,也有朋友去slack问官方,测试币会不会清零,但是官方都没有给出明确答复。

  国庆期间的AMA,官方表示所有扇区都会迁移,那么多跑一个扇区就是赚到,因为封装扇区的抵押币都是官方水龙头免费的测试币,相当于上线前已经开始挖矿了。

  大家都知道,由于测试期间部分不良节点作恶,导致Gas费过高,测试币耗损太快等,官方后来调整了水龙头的规则。调整后能领取的币非常少,远远不够抵押,导致我们的机器只能开一部分,算力增长缓慢,因此想方设法找币,包括找朋友借币,去社区收购等。

  10月15号我们全员加班迎接主网上线,当时我们也在关注币价。Gate上的价格非常不错,一度冲到200美元。当时我们同事在测试我们的Keystore Custody企业网银,也有同事就试着往交易所里充了一个测试币,竟然充值成功。

  有同事就打电话发微信找朋友要Github账号领FIL,最后在均价1000左右卖了30多个币。

  为了应对网络升级,我们团队经常通宵加班。不过我们公司的测试币都拿去跑算力了,没有抛售到市场。

  没过多久,水龙头就404了。

  Alex:在10月15号当天才知道这件事。

  我非常意外,因为早期协议实验室有明确过测试币仅仅是测试币。结果15号直接继承到了主网。

  在我看来,并非BUG,只是非常意外,更像是协议实验室给全网发了空投,当然也包括协议实验室自己。据我所知其实很多矿商都在快到15号的时候把测试币质押进去转化为了算力,预留的都是极少部分。

  深链财经:官方所说的“测试币”包含哪些?参加太空竞赛的抵押币?太空竞赛的奖励?水龙头的币?另外,测试币的数量有多少?

  吴一波:在上线前夕可以以提交表单的方式使用符合条件的GitHub账号去申请的一点FIL,一个GitHub能申请到1个FIL。

  还有些测试币来自于太空竞赛时期水龙头领取的和向官方提交表单领取的,以及竞赛期间存储的算力诞生的出块奖励,这些本身官方就是承诺会转移到主网的,一般我们也都是用于增加算力进行抵押了,不过也有人在主网上线前有向矿工收购过一些测试币,这种情况的话就是矿工自己的行为了,我们不得而知。

  贾旭东:我个人认为只要是主网上线前拿到的可以充值到交易所的币都是测试币。具体数量现在都没有一个非常确切的数值。

  测试币的体量目前确实是一个未知数。可能大家比较担心的是如果一旦这个体量很大,会影响二级市场的价格。我们不清楚具体的量有多大,但是从主网上线到现在,币价确实跌了不少。

  不过就当前的26U来看,币价也已经远超我们最初的预期了。我们四月份开始正式启动挖矿,包括硬件架构,算法优化,供应链梳理等,当时我们是按照35-70人民币做的挖矿预算,按现在的币价看挖矿收益远超预期。

  Carl Xue:测试币主要指的是主网上线之前,除了区块奖励的币,其他都是测试币,基本上都是水龙头上获取的。还有一种情形就是:版本迭代掉算力官方补给的测试币。然后这些测试币能够顺利过渡到主网变成“真”币,只能以作为扇区抵押的方式。

  关于数量的话,在我看来,不会是很多,10月15日那时候,全网总抵押大概有1200万枚左右,其余没有使用的,全部会被清零。所以说假如全部的抵押都来自于测试币的话(有可能存在矿工那奖励来进行抵押),那么转移到主网的测试币就最多只有1200万枚左右,不会有再多的“测试币”。

  同时这块的币是锁在扇区里面,提现不了,除非提前终止扇区,这样的话就需要交付终止费用,矿工可能会得不偿失。

  深链财经:Filecoin主网上线后,有社区成员发现账户f1t655oi34bmyk4r47vormugxyn2wia7dvwfqx5fy,获得150万枚FIL代币,并向火币交易所转入80万枚FIL。此前官方并没有任何公告或其他信息说明会出现这笔FIL代币及其来源和作用。官方对此的解释是,这是属于“早期投资”部分的做市资金,你们怎么看这笔资金和官方的解释?为什么官方“做市”了,但币价依旧下跌?

  晏梓桐:换个角度讲,即使现在价格200美元,我们也没有可以出售的FIL呀。挖矿才刚刚开始,我们是希望获得更多FIL,而不是将本就不多的Fil去迅速变现。

  之前没有公布会做市商。这让我们也感到吃惊,但是从长期稳定来讲,确实需要一个合理价格区间,Fil才会走得更健康。

  因此他们公布说为了做市商我们也能理解。

  从稳定角度来,代币开始流通就需要稳定价格,这样才会利于整个生态发展,如果任由市场或庄家操纵价格那么就会演变成为一个金融产品,最络导致脱离项目发展方向,成为一个只能炒的区块链项目,而PL坚持是需要稳定的价格才能更健康的发展Filecoin 的应用。

  由于矿工需要质押、Fil需要存储,所以就必然需要相对趋于稳定的价格,那么做市商就必须要发挥作用。

  吴一波:Filecoin是一个区块链项目,信息都是透明可查的。

  官方的释放模型分为4部分:协议实验室、基金会、矿工、投资者(ICO)。我们可以查到,协议实验室、基金会、矿工都没有问题。问题就出现在ICO这部分的币。投资者的币大概7.5%也就是1.5亿。另外2.5%大约0.5亿作为做市预留,这个在2017年就强调过了。

  当天凌晨发现这笔转账后,我们也第一时间进行了溯源,发现这笔转账来自于创世区块,属于官方预留的那部分FIL,所以理论上没有问题。

  至于币价下跌问题,早期币价涨到很高,因为二级市场上线后的非理性状态,总体成交量也非常小,所以不具有参考意义,本质上不能算真正的上涨,是不健康的状态,那么在接下去币价会由市场重新定价。“做市”跟下跌这没有逻辑关系,做过二级市场的人都清楚,即使有“做市商”也不能保证单边上涨吧?。

  深链财经:10月17日,有媒体称,Filecoin头部矿商集体停摆示威,意在向官方表示矿工的不满,此事是否属实?这种声音出现的原因是什么?

  Alex:并非罢工,是因币价太高无奈之举。

  而且是全市场理性思维都能决定的决策,要快速上算力就会被高价割,要么就慢慢利用挖矿产出的缓慢上算力,同时等待价格下降到合理范围区间。

  但是也的确出现了大量设备闲置,因为在Filecash社区除了原有的intel设备在接入外也有很多原有在Filecoin主网的AMD设备也在咨询。

  Carl Xue:个人不太认同罢工的说法,只能说资产配置的原因,因为后面矿工还得把算力增长回去。

  原因在于,矿工Fil算力增长慢非恶意行为,主要是实现资金回流的资产配置行为。前几天有报道说Fil矿工罢工,可从两方面来分析:

  大矿工看到预期价格较高,把早期奖励的Fil进行抛售,进行资金回流-资产配置。

  资产配置的意思是:不像很多人议论大矿工先暴富之类的,其主要是为了后期兑换更多的币,便于后期回购Fil可质押更多的扇区。

  这是一种市场行为,不是我们所理解的恶意行为,因为目前现在还在市场上主要是实际在做事情的矿商,正式因为他们后面还有很多订单,才导致他们需要资产配置更多的Fil来进行抵押,抛售Fil等于作恶不太合理;

  小矿工早期因为运维实力不强,导致早期市场份额有限、奖励有限,难以利用奖励进行算力增长,购买二级Fil进行抵押风险太大,所以算力增长过慢。

  情理之中的市场情绪反映。最近算力增长慢和二级市场表现动荡较大,都是情理之中的市场情绪,主要根本是官方的经济模型设置偏向于投资者的早期套现,矿工假如维持原本的算力增长,还需要继续购买二级市场上的Fil来进行抵押,所以导致现况。

  二级市场抛售者主要还是募资投资者。目前矿工释放收益大概2万枚太空竞赛Fil+4万枚之前挖矿奖励得后置抵押释放,市场上的主要抛售者还是早期投资者。

  深链财经:此前Filecoin经济模型中区块奖励是180天线性释放,这导致矿工没有币可抵押挖矿。近期Filecoin官方通过了FIP0004方案,25%的奖励可以直接释放。这一提案是否能缓解矿工们“缺币”的情况,另外,这一代币释放方案是否会加剧FIL币价的下跌?

  吴一波:目前所有矿工面临的窘境是手头无FIL可抵押,可以看到的是无论大小矿工,特别是大矿工,大部分已经停止增加算力了,目前抵押币的消耗量约为0.23FIL/扇区,也就是说封装1T需要约7.4FIL,而目前全网单位产币量为0.24FIL/T/天,按平均来看抵押币的投入大概需要三个月的时间能从出块奖励中收回,情况肯定比现在要缓解一些,但也只是缓解,矿工依然需要持续的投入,只是投入的持续期有所缩减,平衡点会比之前来的早一些,即使如此,大量的矿工依然是资金紧张的,FIL的需求量仍然很大,币价这块,我持乐观态度。

  贾旭东:肯定会缓解缺币的情况,按当前网络看,25%的释放会解放32%的生产力。

  和刚才一波的计算比较类似,按最新的网络看,质押率:0.19FIL/T,网络平均挖矿收益:0.25FIL/T。那么25%直接释放的量:0.0625FIL,如果全部用于抵押,那么这部分释放的币可以解决32%的质押币需求,矿工可以开32%的机器。

  这个质押率一直在变动中,昨天还是0.188,前几天0.23。

  至于币价,就看这部分币的去向,矿池到底是拿去质押,还是用于二级套现。

  这几天币价一直下跌,说明当前的抛压大于资金的承接能力,也就是当前市场正在寻求一个价格平衡点。

  如果大家拿去抛售,肯定会加剧下跌的。

  另外从消息面看,就算大家没有拿去抛售,但是资金方肯定认为是个利空,因为开的机器多了,挖出的币也多,或多或少总会流向二级。

  当然我们说了不算,具体大家可以看看浏览器的算力增速。

  国庆期间,全网算力增速是10P/天,今天上午我稍微统计了一下,大于等于100T/天的算力增速的节点加起来已经是6P了。

  相对于昨天,前天来看,大家已经迫不及待地开机了。

  深链财经:关于FIL的市场流通量,一直是个谜。此前链湃科技预估称市面上流通的FIL代币已有4000万左右。昨天,Filecoin官方表示FIL流通量为1900万枚。但是有人算了一笔账,说官方每天解锁42万枚FIL,从主网上线到现在,市场上也只有不到300万枚的FIL,加上官方的做市的150万枚,总共也就不到500万枚左右,与1900万枚这个数字相差甚远。这笔账是否正确,Fil真正的流通量大概是多少?

  晏梓桐:这个问题我们查证过,因为测试网过渡为主网,因此矿工测试的币准确来说是从8月25号开始释放的。而PL的所有创世区块节点也是从这个时间开始释放的。但是我们可以从区块上查到PL团队的3亿虽然从8月25号开始释放但并没有发生过转移。

  我们监控了所有大额转账和创世节点,目前总体流通量不足1900万。

  Carl Xue:市场上4000多万枚事情不属实。

  目前市场总共的币2092万枚币,抵押1300多万枚,可用的Fil只有430多万枚Fil。

  测试币数量具体我们也不敢确定,不过我们今天上午拉了一下链上的数据。我们统计全网代币共有2000多万枚,已经抵押1300多万枚,然后去除官方序号1000以内的账号,实际可流通的Fil不超过就500万枚,这块其实我也不是很理解市场上4000万枚FIL的说法。

  深链财经:按照目前Filecoin的经济模型以及FIL币价,对于矿机的投资人来说,相比此前的预估数据,回本周期是否变长了?

  吴一波:所谓回本周期的变长,一部分原因是币价现在维持在了现在的价格区间,与主网上线前大家的期待可能有所出入。

  另一部分原因是官方在上线前调整了基准值,使得矿工的收益目前有所压缩,主网上线前约是15FIL/block,上线后约是10FIL/block,这个随着全网算力的增大,也会逐渐增加上去,只是收益滞后了。

  而现在全网的矿工都处在一个没有抵押币可用的尴尬时期,即使有出块奖励,也都捉襟见肘地投入到算力的增加上了。

  综合来看回本周期肯定是有所延长了,原因是收益被滞后释放了,不过以目前的经济模型和官方做市商的介入来看,官方还是非常看重项目的整体寿命,避免Filecoin在早期夭折,对于未来的收益我还是持乐观态度的。

  晏梓桐:只要是从8月25号参加太空竞赛的矿商,从分到的太空竞赛奖励加上主网启动每天区块产生的奖励,按现价算已经回本了50%,这已经非常棒了。

  如果新增的用户还无法解决质押需求的话,的确会拉长回本周期,因为利益释放周期延长了。早期用户购买设备的时间较早也在主网上线前贡献了算力,因此他们获得收益是理所应当的。

  那么随着主网启动,经济模型的优化,其它借贷、Defi产品的推出,这种情况会得到缓解。矿工本就是一个长期挖币屯币的收益模型,我们从BTC,ETC的矿工来对比分析,矿工希望是稳定的获得数量,当价格好的时候再去出售获得利润,而炒币是希望低买高卖获得价差获利。

  我们矿工是以长期挖矿来获得FIL的数量。

  深链财经:因为对于Filecoin的不满,现在市场上出现了多个Filecoin的分叉项目,对于广大矿工和矿商而言,分叉是一个好的选择吗?大家支持分叉吗?理由是什么?

  吴一波:有人的地方就有江湖,分叉都是利益方之间的争斗的结果,也是市场发展的必经历程。理论上越多的分叉意味着生态越大,项目越安全,但基础是真实分叉,而不是名义上说分叉,本质开新链,那就是诈骗,是山寨币了。

  Carl Xue:在我看来,分叉风波是每一个成功区块链项目的必经之路。

  之所以这么说主要有两个原因:

  1,公链项目其本身代码一般都是开源的,任何有能力的开发团队都可以“站在巨人的肩膀”上进行创新和优化,以开发更加符合商业应用的区块链网络;

  2,目前我们所熟知的公链项目凝聚着很庞大的社区力量,这是项目成功的基础,但也产生了诸多利益相关者,包括矿工、持币者、开发者及其它生态方面的参与者。

  基于以上两个主要因素,公链的各方利益相关者在某一点无法达成共识的时候,就容易产生分歧,进而出现分叉。

  比如比特币的扩容之战、The Dao事件引发的以太坊分叉,还有BCH等等。

  我们回到主题看Filecoin的分叉,其实早在主网上线前就是可以预见的。我在9月份也写过这方面的文章,阐述过我的观点。

  大家有兴趣可以看一下:

https://mp.weixin.qq.com/s/YbseUPd2LYM361ZUY6uRRg

  目前我对Filecoin分叉持中立态度,我关注分叉项目的重点是这个分叉项目的目的是什么,是否解决了实际问题,是否有利于分布式存储行业的长期推动和发展?

  如果是的话,我会继续关注这个分叉项目背后是否有足够的技术实力以及社区的支持度,能否保证链的持续稳定和优化。毕竟Filecoin项目本身还是非常有技术含量的,也需要很大的硬件资源成本投入的。

  Alex:这个问题首先我想从阐述分叉本质是什么:

  1.Filecoin的分叉的基本背景其实是因为协议实验室和社区的声音与利益不一致导致的分歧;

  2.分叉本身也非常符合区块链精神的本质,开源协议不受任何人控制,如果对主链有任何分歧,每个分歧点都可以作为各种分叉的起点,而每条分叉都会以分歧点为开始然后发展各自不同的路径,实际上是完成了同一赛道上的不同技术路径、不同治理机构、不同经济模型的多样化发展;

  3.区块链的共识协议本身就是通过代码规则来约束人性风险而产生的数学机制信任,而分叉能够从共识算法以外的博弈机制和主链形成良性的商业博弈关系来约束单一研发团队的人性作恶风险;

  4. 而且分叉本身已经成为区块链行业很基本的一个必然现象,包括之前的BTC和BCH以及BSV等等。为什么区块链行业会有这种独特的分叉现象?

  因为区块链的开放性和包容性跟原先的互联网是不一样的。

  传统互联网的大部分软件都是闭源的,后来者很难在原先代码上更好的迭代和创新。而区块链行业超速发展也正因为所有人的所有代码都是开源开放使得每一份技术发展都可以被多次的朝着多个方向的演进,这种演进就好像一棵树,最初的开源代码像种子,分叉就是这颗种子自然生长出来的枝叶愈发茂密相辅相成;

  所以只要有不同的声音不同的看法和独立的创造力,人人都应该去分叉为行业的发展贡献一份力量,分叉既行业共识的一部分。

  回到问题的正题:

  1.分叉不一定是最好的选择,但是一定是选择之一,也是其他发展方向的具象化之一;

  2.分叉一定不会是所有人都支持就好像协议实验室的Filecoin也不是所有人都支持一样,无非是多数派和少数派的差别,但是一定会发生;

  3.分叉的理由可以回到上面所述分叉的本质,更多的理由可以参考Filecash列举的各种Filecoin分歧点。

  过于公司化运营的IPFS激励层(官方有效数据集十倍有效算率,无视社区诉求任意改变规则,中心KYC认证订单确认区域)、违背最初使用全球闲置算力的愿景、资源消耗过高浪费太多计算能力、对于无效证明的惩罚过高、时空证明机制过于消耗计算使其存储成本过高时间过慢等等。

  深链财经:作为一个受大家期待多年的项目,Filecoin发展和主网上线后的表现不如人意,在各位嘉宾看来,Filecoin接下来要发展壮大,亟待解决的问题是什么?

  晏梓桐:质押与产出成正向比是急需要解决的问题,关于Fil的价格问题可以通过更多的DeFi平台和存储应用解决。

  吴一波:恰恰相反,Filecoin的发展非常良好,这两天的主网上线的线上活动中也有各种各样的介绍,官方一直在推进整个生态的发展,而广大矿工可能只看到存储矿工这个角色的信息面,现在存储矿工因为抵押币的问题可能是有悲观情绪。

  我认为这里还是要格局大一点,随着生态的扩大,真正应用上的存储需求被提出,存储矿工真正去解决实际应用的市场需求,那么所谓抵押币的桎梏就变成了市场博弈,这种正和博弈终究会使得各方都获益,这才是我们要去追求的未来,而不是总是着眼于现在手头没Fil开不了机张口要饭。

  其次是Fil方面,没有人愿意看到自己持有的数字货币价格下跌,但是当自己要去花这个数字货币的时候,可就不一样了。

  Fil价格飙高,收益的只是短期投机者,对于像我们这样投入三五年心血,希望Filecoin越做越大越走越远的广大矿工来说,都是其心可诛的敌人,所谓表现不如人意只是这些投机者没占到便宜而已,不值一提。

  综上所述,我认为亟待解决的是要尽快扩大和完善生态圈,实现应用的落地上链,完善整个Filecoin存储市场格局。

  Alex:个人看来Filecoin目前最亟待解决的问题有以下三个:

  1.过于公司化运作

  在各大洲的区域认定、有效数据集认定都以协议实验为单一权力机构来确认,相当于协议实验室手里拥有了判定谁可以是有效于十倍的超级算力的裁决权和超级ROOT权限,而不是交给共识算法,这些做法过于挑战共识算法的基本法则。

  Filecash就是作为社区化的IPFS激励层来从根本区分发展路线。

  2.挑战全世界的意识形态敏感内容

  全世界不同的风俗习惯、宗教、文化历史、政治特征等都有其主流的世界观道德观和意识形态,比如欧美在遇到种族歧视、恐怖信息、儿童色情等相关内容的时候是近乎零容忍的、再比如某些宗教国家对其宗教问题也是零容忍,所以对于公众信息的挑战,还需要更加完善的内容过滤解决方案才可以走上大规模应用的路线。

  3.无法服务需要高性能的热数据

  目前Filecoin的数据基本只能算得上是冷数据,存储和提取需要几个小时,还无法为需要实时读写的高性能需求的热数据服务,这也直接阻挡了应用的落地,但是现阶段可以作为基础设施的初期建设阶段,软件协议层可以进行同步的升级。

  4.TPS不足

  算力和数据订单过快增长会导致网络堵塞,而堵塞后全网矿工提交不了时空证明其存储存在会导致矿工持续的亏损如果极端情况下连续多天堵塞会到导致全网文件因为矿工惩罚过于惨痛离场而丢失。

5. 锚是否靠谱

IPFS Filecoin锚定价格和市场上硬盘单TB在一段时间(如3~12个月)的价格成某种比例关系,或者综合考虑数据中心及其他各项摊销成本,也就是类似某云计算巨头的云存储价格成某种比例关系。

原因可能和Filecoin激励机制的设计有关系,Filecoin在交易所对应的FIL,同时也是未来出租给DApp租户的计价单位,例如每个月租用每TB,租户需要付费多少FIL。你能想象实体经济中,某房地产公司发行的股票,同时作为房客和房东进行租房交易的计价单位吗?

问题的核心是交易产生波动, 人们很难接受这种波动的计价单位。举个例子,如果某Dapp租户在2021年6月1日,按照当时FIL的价格,假设按照每GB每月0.1元人民币,也即按照每TB每年1200元人民币租用Filecoin的存储池。类比购房购车(近日的特斯拉价格降幅很大),你能想象,3个月后FIL上涨到两倍,或者下跌到1/2,将会引起怎样的轩然大波?

  第2、3、4个问题在Filecash提出的L2高速缓存层可以较好的解决,将L1的冷数据变热数据,缓存层的高性能节点还可以提供高TPS的性能和公共内容过滤。

By 深链财经

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灰度Grayscale到底什么来头

01 灰度投资公司简介

灰度投资公司的雏形是私募股权交易平台 SecondMarket 公司旗下的一只比特币投资基金。2014 年,SecondMarket 公司创始人 Barry Silbert 将这只比特币投资基金从原公司中脱离出来,成立了灰度投资公司(Grayscale Investments)。

2015 年,灰度投资公司被归并到新成立的数字货币集团(Digital Currency Group,简称DCG)旗下。DCG 不仅仅专注于数字货币和区块链的投资,同时也是一个初创企业的孵化器。DCG 旗下除了灰度投资公司外,还有加密货币场外交易经纪商 Genesis、区块链新闻资讯网站 CoinDesk 两家子公司,以及投资的 150 多个其他区块链公司/项目。

经过多年的发展,灰度投资公司已经成为全球最大的加密货币资产管理公司,旗下的加密货币信托规模截止发文时已经达到 40 亿美元。

 02 灰度旗下有哪些加密货币信托产品?

2013 年,创始人 Barry Silbert  说服了 SecondMarket 公司的董事会,拿出一部分资金成立了名为 Bitcoin Investment Trust 的比特币投资基金,这只基金就是灰度投资公司比特币信托(Grayscale Bitcoin Trust)的前身。

直到 2017 年 9 月,灰度投资公司的比特币信托基金才开始出现爆发式增长。现在,它已经成为全球最大的比特币投资信托基金,拥有的比特币数量超过 40.85 万枚,将近比特币总量的 2%。

除了比特币信托基金,灰度投资公司还推出了 BCH、ETH、ETC、Horizen、LTC、XLM、XRP、ZEC 的信托基金,以及包含主流币种的复合型加密货币信托基金(Grayscale Digital Large Cap Fund)。

图:灰度投资公司的信托产品

03 灰度的加密货币信托产品有哪些购买形式?

灰度的加密货币信托产品,购买形式可以分为:资金出资与实物出资。

资金出资,指的是投资者直接支付现金给 DCG 旗下的加密货币场外交易经纪商 Genesis Global Trading,Genesis 收到付款后,按照市价兑换成指定的加密货币(如 BTC、ETH 或者其它),然后再将这些加密货币交付给灰度投资公司,灰度投资公司收到加密货币后,将其托管到 Coinbase Custody,同时发行对等的 GBTC、ETHE 或者其它加密货币信托份额。

GBTC 代表的是灰度投资公司的 BTC 信托,一份 GBTC 为 0.00095744BTC,截止目前,灰度已经发行了 4.27 亿份 GBTC;ETHE 代表的是灰度投资公司的 ETH 信托,一份 ETHE 为 0.09355650ETH,截止目前,灰度已经发行了 2151 万份。

除了资金出资外,灰度投资公司还允许实物出资。

实物出资,指的是投资者直接将加密货币(如 BTC、ETH 或者其它)交付给灰度投资公司,换取 GBTC、ETHE 或者其它加密货币的信托份额。

此外,灰度投资公司的以下几款加密货币信托产品已经上线二级市场交易平台(比如 OTCQX),投资者只要有一个美股账户,就可以直接通过这些二级市场购买(包含溢价):

灰度比特币信托(代码:GBTC)灰度比特币现金信托(代码:BCHG)灰度以太坊信托(代码:ETHE)灰度以太坊经典信托(代码:ETCG)灰度莱特币信托(代码:LTCN)

 04 那么高的溢价,为什么还有人买?

灰度投资公司的信托产品包含了非常高的溢价(相比于直接去市场购买加密货币)。举个例子,以太坊信托基金(ETHE)的溢价率高达 126%:

图:Grayscale 以太坊信托基金的溢价

灰度投资公司的比特币信托 GBTC 的溢价也长期维持在 18% 左右。

这么高的溢价率,为什么还有人买呢?

我们先看下灰度信托产品的客户画像:根据刚刚发布的 Q2 报告,机构投资者占到了 80% 以上,其次才是合格的投资者、养老金账户以及家族办公室(专为超级富有的家庭提供全方位财富管理的机构)。

图:灰度信托产品的客户以机构投资者为主

灰度投资公司每季度会在一级市场对合格的投资者和机构用户开放私募,允许他们通过现金或加密货币的形式入金到信托(最低额度 5 万美元)。

灰度投资公司的加密货币信托产品,为机构用户购买加密货币提供了便利。在美国,机构用户如果直接去市场购买加密货币,会受到很多法律法规的限制,异常繁琐。灰度的加密货币信托产品,相当于合规的证券,在购买上更加方便,购买信托产品也相当于间接持有了加密货币,而且还不需要自己去转移、存储加密货币,也不用担心存储不当导致加密货币被盗。

 05 灰度投资公司如何盈利?

灰度投资公司的所有信托产品,每年都会收取一定比例的管理费。

其中,BTC 信托的费率最低,为每年 2%;ETC 信托和包含主流币种的复合型信托费率最高,为每年 3%;其他加密货币信托产品的管理费为每年 2.5%。需要注意的是,灰度投资公司收取的管理费已经包含了 Coinbase Custody 的加密货币托管费用(每年 1.2%)。

图:灰度投资公司的信托产品每年的管理费

按照目前的信托规模,灰度投资公司每年收取的管理费已经超过了 5000 万美元,这可是一块非常大的香饽饽。

 06 灰度投资公司会带头砸盘吗?

灰度投资公司目前拥有 40.85 万枚 BTC,198 万枚 ETH,很散户投资者在羡慕的同时也非常担心将来灰度会不会带头砸盘。

目前阶段其实大可放心,因为灰度的信托产品目前还不支持赎回加密货币。

灰度的信托产品在性质上属于证券,受美国证券法和证券交易法的约束,证券在发行之后需要有 6 个月或 1 年的锁仓期,锁仓期过后才能在二级市场上公开买卖。灰度的 GBTC 锁仓期为 6 个月,ETHE 为 1 年。

根据灰度的官网介绍,目前灰度投资公司还没有取得让投资者赎回加密货币的相关资质。也就是说,即便投资者购买的 GBTC 或者 ETHE 过了锁仓期,也不能向灰度投资公司要回对应份额的 BTC 或者 ETH 现货。

不能赎回加密货币,不就成为“单机版”的游戏了吗?那么,投资者如何退出呢?

如果要退出,等锁仓期过后,投资者可以在二级市场交易平台(比如 OTCQX)将  GBTC 或者 ETHE 等信托产品卖出。

因为不支持赎回加密货币,所以目前阶段完全不用担心灰度投资公司的信托产品投资人会带头砸盘。灰度每卖出一份信托产品,就相当于锁仓了一份对应的加密货币,减少了流动性,对市场而言是实实在在的利好。

 07 结语

根据 Q2 报告,比特币区块奖励减半后,流入到灰度信托产品的比特币数量,已经超过了新挖出的比特币数量。所以,请珍惜你手中的每一枚比特币。

图:流入灰度信托的比特币数量 VS 新挖出的比特币数量

By 知矿大学

什么是灰度Grayscale比特币信托?

01 什么是灰度比特币信托(GBTC)?

在股票市场上有一种投资比特币的方式:灰度比特币信托(GBTC)。

这是让投资者能够在持有大量比特币的信托基金中交易股票的几种金融工具之一,每只股票的定价都接近比特币的价格。

截至 2020 年 10 月,灰度比特币信托代表着私人投资的 65 亿美元比特币资产。灰度是一家美国加密投资公司,是世界上最大的比特币购买者之一,于 2013 年 9 月推出该信托基金。它的交易代码为「GBTC」。

根据 Bitcointreasuries.org 的数据,灰度比特币信托持有 456,537 枚比特币,在上市公司持有的 786,059 枚比特币中占比 58%。灰度比特币信托基金因其快速发展多次登上新闻头条。2020 年 6 月 9 日,该信托基金持有 384,953 比特币,在四个半月内增持了大约 70 枚。

灰度公司也在 2020 年通过大规模的广告活动,鼓励投资者对信托进行投资,让自己再次登上头条。

灰度发起的比特币信托 GBTC 是交易所之外的「明牌」「巨鲸」。

GBTC 于 2013 年开始募资,最新数据显示,金额上,GBTC 持有价值 36 亿美元的比特币(BTC),占 BTC 价值总额的 2%;数量上,GBTC 持有约 39 万个比特币,占 BTC 总数的 1.8%。BTC 持币地址匿名,GBTC 作为交易所之外、 BTC 市场为数不多的「明牌」「巨鲸」(大户),交易行为对比特币价格或有一定影响。

GBTC,首先是一种私募。GBTC 根据美国《证券法》设立,该条例允许发行方不在美国证监会注册也可融资,但仅能向高净值的合格投资者私募融资。这意味着,只有高净值的合格投资者可以认购 GBTC 的原始份额,这是 GBTC 二级市场份额与比特币 ETF 的主要区别(申购 ETF 原始份额有股票账户即可,GBTC 则需为合格投资者)。另外,GBTC 没有赎回机制,投资者持有 6 个月内也不能售出所持份额。GBTC 在 OTCQX 交易的份额中 37% 处于封闭期。登陆 OTCQX,GBTC 的高光时刻。2015 年,GBTC 登陆美国层次最高的场外交易市场 OTCQX。从此,非合格投资者也可以购买 GBTC 份额,从而无需持有 BTC 本身,无需承担直接交易、存储 BTC 所需承担的风险(如私钥被盗、交易所跑路等),还能享有 BTC 价格高波动带来的投资机会。GBTC 持仓量 CAGR 25%,较 BTC 长期有溢价 。

02 GBTC 为何能存在?

1)投资:美国允许信托投向比特币、以太坊等加密资产,并允许此类信托份额登陆场外交易市场;

2)交易所:美国允许数字货币交易所合规运行,接受比特币的报价(GBTC 当前使用的报价方包括 Coinbase Pro、LMAX Digital、itBit、Kraken 和 Bitstamp,曾使用 Bittrex、Bitfinex、GDAX (Coinbase Pro 前身)等交易所的报价);

3)托管:美国允许数字货币托管机构合规运行,GBTC 的托管机构 Coinbase Custody 是符合《纽约银行法》的受托人,也是符合美国《投资顾问法(1940)》206 (4)-2 (d)(6)条款所述目的的合格的托管方;

4)审计、法务等:有律所、审计师事务所愿意为 GBTC 提供服务。

03 灰度比特币信托是如何运作的

Grayscale邀请一个由富有投资者组成的私人池向该基金承诺资金,该基金用这些资金购买大量比特币。

然后,将该基金在公开证券交易所上市,这意味着任何人都可以在其中交易股票。

该基金中的股票跟踪比特币的价格,大致如此。

该基金的股票交易价格可以高于比特币的实际价格,也可以低于比特币的实际价格。从历史上看,它们几乎总是溢价交易。

这对Grayscale及其投资者来说是个好消息,他们从这个溢价中赚钱,但对其他普通投资者来说却是个坏消息。

04 为什么投资者购买

灰度比特币信托基金股票

而不是直接购买比特币呢?

首先,投资比特币信托可以让人们获得比特币的敞口,而不必担心如何存储、遵守法律或单独纳税。

如果你要购买比特币,你必须管理一系列令人担忧的问题:如何存储比特币?你需要付钱给别人来保管你的比特币吗?如果你丢失了钥匙,或者你的比特币钱包被黑客入侵了,会发生什么?

作为一家向美国证券交易委员会(SEC)报告的公开交易信托,灰度比特币信托让这一点变得简单。

其次,公开交易的比特币信托有各种税收优惠。某些IRA、Roth IRA和其他经纪公司和投资者账户不会为比特币投资提供税收减免,它们将为公开交易信托的投资提供优惠。Greyscale‘s Trust以税收优惠的方式为这些投资者提供比特币敞口。

第三,加密货币交易非常孤立。你不能在特斯拉和苹果(没有使用加密股票衍生品平台)的股票上交易比特币。这切断了加密经济与传统经济的联系。

05 GBTC

高溢价背后是机构接盘还是投机套利

GBTC 的份额是不支持赎回的,但是可以在入金 12 个月后前往二级市场市场卖出。自今年初灰度注册成为一家 SEC reporting company 后,12 月的等待时间被缩短到了 6 个月。而即便你不符合参与一级市场募资的条件,只要有一个美股账户,也能在二级市场交易 GBTC,就跟买卖美股的其它股票一样。

GBTC 虽然不是 ETF,但却是第一个,也是目前唯一一个可以在美股二级市场交易,追踪比特币价格的投资产品。你只要有券商账户就能交易并持有 GBTC,这在证券业非常发达的美国来说,确实要比前往专门的数字资产交易所另开设账户方便的多,后者你还要操心实物比特币的存管问题。另一个原因在于纳税.

相对于持有实物比特币的优势,以及用户的需求,让 GBTC 一直维持着不小的溢价。

那么要解释坊间流传的「机构利用 GBTC 套利割韭菜」就很简单了,即机构借入 BTC 参与 GBTC 在一级市场的私募,获得 GBTC 份额,等待 12 个月(今年初开始变成 6 个月)后在二级市场卖出,然后再买入 BTC 还掉借款,那么 GBTC 份额相对于 BTC 的溢价便是利润部分。

相对于 GBTC 的溢价,借入 BTC 的利息要低不少,这么操作虽然有 6 个月的等待时间,但只要溢价还在,就是空手套白狼,没有什么风险。除此之外,机构还可以直接现货买入 BTC,入金获得 GBTC 份额,同时用期货开空套保。GBTC 解锁后二级市场卖出,期货平空,进行套利。

06 灰度比特币信托 vs 比特币 ETF

灰度的模式得益于目前市场中还没有比特币 ETF,或场内交易基金。投资灰度比特币信托,你是在信托中买入股票;而使用 ETF,你是在投资一个直接跟踪比特币价格的基金。

比特币 ETF 现在在美国还不合法。美国证券交易委员会已经拒绝了多个比特币 ETF 的申请,理由是比特币的价格可以被操纵。当美国投资者在等待比特币 ETF(美国证交会可能永远不会批准),比特币信托是下一个最好的选择。

07 投资者视角

无需亲自交易比特币,又能享有高波动

购入GBTC,在享有比特币价格高波动性带来的投资机会的同时,无需承担自行交易比特币可能存在的若干风险:

1、 在数字货币交易所开户,存在信息泄露风险;

2、 在数字货币交易所买卖比特币,存在交易所深度不够而交易滑点大、市场操纵、提币困难、交易所“跑路”的风险;

3、 自行存储比特币,存在遗忘私钥(相当于遗忘银行卡密码而无法向银行挂失)、被盗、被黑客攻击的风险;

By 久石资本